收入和利润（同比环比） - 营业收入为5.22亿元，同比增长3.77%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为1542.02万元，同比增长790.16%[17] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为813.1万元，同比下降18.77%[17] - 基本每股收益为0.13元/股，同比增长1200.00%[17] - 稀释每股收益为0.13元/股，同比增长1200.00%[17] - 加权平均净资产收益率为0.97%，同比增长0.86个百分点[17] - 公司营业收入52208.75万元，同比增长3.77%[26] - 归属于上市公司股东的净利润1542.02万元，同比大幅上涨790.16%[26] - 营业收入为5.22亿元，同比增长3.77%[41] - 营业收入从5.03亿元增长至5.22亿元，增幅3.8%[140][141] - 营业利润从亏损245万元转为盈利1,499万元[141] - 净利润从169万元大幅增长至1,532万元，增幅806.2%[142] - 归属于母公司股东的净利润从173万元增至1,542万元，增幅790.4%[142] - 基本每股收益从0.01元上升至0.13元[142] - 营业利润同比增长206.2%至1944.8万元（2025年半年度）[145] - 净利润同比增长125.1%至1914.1万元（2025年半年度）[145] - 公允价值变动收益改善至324.99万元，去年同期为-1248.88万元[145] - 2025年上半年综合收益总额为19,140,603.23元[159] - 2024年上半年综合收益总额为8,503,379.71元[161] - 综合收益总额为0.154亿元，反映当期经营业绩[152] - 本期综合收益总额为32,290,280.28元[155] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为4.76亿元，同比增长3.99%[41] - 研发投入为1648.11万元，同比下降10.04%[41] - 所得税费用为-37.17万元，同比增长90.94%[41] - 研发费用从1,832万元降至1,648万元，降幅10.1%[141] - 研发费用同比下降10.0%至1648.1万元（2025年半年度）[145] - 销售费用398.53万元同比下降3.02%，其中职工薪酬263.63万元减少8.08%[45] 各条业务线表现 - 非织造布行业营业收入4.46亿元，同比增长1.68%，毛利率8.91%但同比下降0.32个百分点[43] - 化学纤维营业收入5906.22万元，同比增长12.45%，毛利率8.68%且同比上升2.76个百分点[43] - 清洁卫生制品收入882.35万元，同比大幅增长388.63%，毛利率1.55%[43] - 公司拥有水刺无纺布生产线10条，年设计产能超6万吨[33] - 公司拥有ES复合短纤维生产线2条，年设计产能3万吨[33] - ES复合短纤维生产线年产能为3万吨[34] - 公司客户包括恒安集团、维达纸业等知名企业[39] - 公司总产能11.63万吨，产能利用率80.70%同比下滑14.6个百分点[44] 管理层讨论和指引 - 公司推进年产12000吨湿法可降解水刺非织造布项目建设[27] - 年产15000吨双组分低熔点热熔纤维项目于2025年4月底完成建设[27] - 公司10MW/20MWh储能项目于2025年7月30日并网运行[27] - 年产2万吨热风无纺布项目产能未达预期，已终止剩余生产线建设[63] - 年产15000吨ES复合短纤维项目因市场景气度差未达预计收益[63] - 年产22000吨复合水刺无纺布项目因供过于求未达预计收益[63] - 年产5000吨可降解无纺布项目因设备开机率不足未达预计收益[63] - 热风无纺布市场需求下降导致产品价格大幅下降[63] - 原热风无纺布项目变更为12000吨湿法可降解水刺布和15000吨热熔纤维项目[63] - 公司计划在原材料价格低位时大量采购以降低生产成本[79] - 海外客户主要集中在日本和韩国，存在销售集中风险[79] - 公司积极开拓日韩及东南亚以外的其他国际市场[80] - 为应对市场竞争，公司对部分优质客户采取增加应收账款额度和延长信用期措施[80] - 公司配备专职财务人员管理应收账款并完善相关制度[80] 行业和市场趋势 - 非织造布行业2025年1-6月规模以上企业产量同比增长4.5%[25] - 行业规模以上企业利润总额增速为8.4%，利润率为2.8%[25] - 非织造布海外出口额21.1亿美元，出口增速5.6%[25] 投资和项目进展 - 年产12000吨湿法可降解水刺非织造布项目实际投入4562.65万元，投资进度47.55%[66] - 变更后的湿法可降解水刺项目本报告期实现效益142.67万元[66] - 年产2万吨热风无纺布项目实施地点变更为两个地址[64] - 年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目承诺投资总额3.2亿元，实际投入1.99996亿元，投资进度达100%[62] - 年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目本报告期实现效益160.35万元，累计实现效益350.09万元[62] - 偿还银行贷款项目承诺投资总额5000万元，实际投入5000万元，投资进度达100%[62] - 补充流动资金项目承诺投资总额2000万元，实际投入2000万元，投资进度达100%[62] - 研发中心建设项目承诺投资总额3041.9万元，实际投入3168.1万元，投资进度达104.15%[62] - 年产1500吨ES复合短纤维项目承诺投资总额1.3819亿元，调整后投资总额1.0692亿元，实际投入1.349464亿元，投资进度达97.65%[62] - 年产1500吨ES复合短纤维项目本报告期实现效益32.76万元，累计实现效益-630.41万元[62] - 年产22000吨生产建设项目承诺投资总额1.5877亿元，实际投入1.5505亿元，投资进度达97.62%[62] - 年产22000吨生产建设项目本报告期实现效益-484.23万元，累计实现效益-4949.07万元[62] - 募集资金承诺项目总投资额4.20419亿元，累计实际投入1.20686亿元[62] - 超募资金总额为4.262618亿元人民币，用于三个投资项目[63] - 年产15000吨ES复合短纤维项目使用超募资金1.3819亿元，投资进度达97.65%[63] - 年产22000吨医疗卫生用复合水刺无纺布项目使用超募资金1.5877亿元，投资进度达97.62%[63] - 10MW屋顶分布式光伏发电项目使用超募资金3840万元[63] - 年产5000吨可降解无纺布卫生材料项目累计投入超募资金2148.79万元，投资进度为52.41%[64] - 10MW/20MWh储能项目累计投入超募资金247.57万元，投资进度为13.03%[64] - 年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目投资进度为85.98%，累计投入3301.46万元[64] - 公司以募集资金置换预先投入的自有资金5000万元用于偿还银行贷款项目[64] - 研发中心建设等三个项目完成支付后，将专户余额3.71万元转入自有资金补充流动资金[64] - 截至2025年6月30日，尚未使用的募集资金余额为30611.34万元，其中21500万元进行现金管理[64] - 首次公开发行股票募集资金投资项目变更，将年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目资金调减20,120万元用于新增年产12,000吨湿法可降解水刺非织造布项目[67] - 变更后年产2万吨新型卫生用品热风无纺布项目投资额调整为11,880万元[67] - 年产12,000吨湿法可降解水刺非织造布项目已于2024年8月进入试生产阶段并完成部分订单生产[67] - 年产15,000吨双组分低熔点热熔纤维填平补齐项目预计2025年4月建设完成进入调试运行[67] - 募集资金总额9.16亿元，累计使用8.47亿元，使用比例92.47%[61] - 2025年1-6月募集资金使用6,497.53万元，其中直接投入项目4,709.23万元，转入自有账户1,788.30万元[61] - 期末闲置募集资金理财余额9,500万元，上半年理财收益303.82万元[61] - 尚未使用募集资金余额3.06亿元，含专户存款2.11亿元及理财余额9,500万元[61] - 募集资金专户存放余额为21111.34万元[64] - 报告期投资额为5.64亿元，较上年同期6.45亿元下降12.49%[56] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-9671.86万元，同比下降254.56%[17] - 经营活动现金流量净额为-9671.86万元，同比下降254.56%[41] - 投资活动现金流量净额为2.03亿元，同比增长1393.79%[41] - 筹资活动现金流量净额为2370.93万元，同比增长315.29%[41] - 经营活动现金流量净额恶化至-9671.9万元，同比扩大254.6%[147] - 投资活动现金流量净额大幅改善至20262.1万元，同比增长1394.0%[148] - 销售商品提供劳务收到现金下降7.2%至47353.6万元（2025年半年度）[147] - 支付给职工现金增长9.3%至4417.1万元（2025年半年度）[147] - 取得借款收到现金增长64.1%至16407.1万元（2025年半年度）[148] - 投资活动产生的现金流量净额大幅增长至2.007亿元，同比增长约1,706%[150] - 投资活动现金流入小计为8.105亿元，同比增长18.6%[150] - 投资支付的现金为5.09亿元，同比下降14.2%[150] - 筹资活动产生的现金流量净额由负转正，从-0.1095亿元改善至0.2599亿元[150] - 期末现金及现金等价物余额为3.96亿元，较期初增长47.8%[150] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为0.1318亿元，同比增长4.2%[150] - 期末现金及现金等价物余额增长211.8%至40313.3万元[148] 资产和负债状况 - 总资产为18.58亿元，较上年度末增长2.06%[17] - 归属于上市公司股东的净资产为15.82亿元，较上年度末增长0.14%[17] - 货币资金4.06亿元占总资产21.86%，较上年末增长6.75个百分点[52] - 短期借款1.55亿元同比增长83.56%，占总资产比例上升3.71个百分点[52] - 存货周转天数39天，存货余额1.26亿元同比增长53.88%[47][52] - 交易性金融资产期末余额2.71亿元，本期公允价值变动收益260.91万元[54] - 以公允价值计量的金融资产期末金额合计3.26亿元，其中基金投资6,152.84万元，其他股权投资1.05亿元[58][59] - 金融资产公允价值变动收益合计776,012.56元，基金部分收益108.49万元，其他部分收益129.46万元[58][59] - 受限资产总额1.29亿元，其中固定资产6,347万元因产权未办妥受限[55] - 其他流动资产5,006.81万元因委托贷款使用受限[55] - 货币资金300万元因保证金使用受限[55] - 货币资金期末余额为4.06亿元，较期初2.75亿元增长47.6%[132] - 交易性金融资产期末余额为2.71亿元，较期初4.64亿元下降41.5%[132] - 应收账款期末余额为1.07亿元，较期初0.72亿元增长48.0%[132] - 存货期末余额为1.26亿元，较期初0.82亿元增长53.9%[132] - 短期借款期末余额为1.55亿元，较期初0.85亿元增长83.5%[133] - 总资产期末余额为18.58亿元，较期初18.21亿元增长2.1%[133] - 未分配利润期末余额为4.97亿元，较期初4.93亿元增长0.8%[134] - 归属于母公司所有者权益合计为15.82亿元，较期初15.79亿元增长0.1%[134] - 公司总资产从1,816.80亿元增长至1,856.54亿元，增幅2.2%[137][138] - 应收账款从7.14亿元大幅增加至10.65亿元，增长49.1%[137] - 存货从7.96亿元上升至12.49亿元，增幅56.9%[137] - 短期借款从8.06亿元激增至15.23亿元，增长89.0%[137][138] - 归属于母公司所有者权益合计为15.81亿元，同比增长约7.8%[151][152] - 资本公积增加1.528亿元，主要来自所有者投入的普通股[152] - 未分配利润减少0.126亿元，主要因利润分配支出[152] - 公司股本为120,000,000元[153][154] - 归属于母公司所有者权益合计为1,605,933,210元[154] - 资本公积为955,982,235.21元[154] - 盈余公积为59,987,761.77元[154] - 未分配利润为473,075,033.49元[154] - 所有者投入资本为36,272,512.77元[155] - 利润分配中对所有者分配为10,530,377.19元[155] - 本期期末所有者权益余额为1,582,636,511.48元[153] - 少数股东权益为1,887,220.32元[154] - 公司股本为120,000,000元[158][160] - 资本公积为955,982,235.21元[158][160] - 2025年上半年所有者投入普通股1,528,383.38元[159] - 2025年上半年对所有者分配利润11,633,779.10元[159] - 2025年上半年末未分配利润为501,487,788.47元[160] - 2025年上半年末所有者权益合计1,585,970,609.42元[160] - 2024年上半年所有者投入减少资本36,272,512.77元[161] - 2024年上半年未分配利润减少2,026,997.48元[161] - 公司期末所有者权益总额为1,554,325,149.69元[162] - 公司利润分配总额为10,530,377.19元[162] 金融工具和投资活动 - 投资收益456.41万元占利润总额30.54%[49] - 公司委托理财总额49,900万元，其中未到期余额26,800万元[69] - 银行理财产品使用募集资金30,100万元，未到期余额9,500万元[69] - 银行理财产品使用自有资金1,000万元，未到期余额1,000万元[69] - 券商理财产品使用自有资金11,000万元，未到期余额8,500万元[69] - 其他类委托理财使用自有资金7,800万元，未到期余额7,800万元[69] - 所有委托理财均未出现逾期或减值情形[69] - 涤纶短纤期货合约初始投资金额为1,780.7万元，报告期内公允价值变动损失245.18万元[71] - 报告期内期货合约购入金额12,291.64万元，售出金额13,188.66万元[71] - 期末衍生品投资金额638.5万元，占公司报告期末净资产比例0.40%[71] - 报告期套期保值实际损益金额全部为已交割合约投资收益[71] - 委托贷款金额5,000万元，贷款利率4.90%，借款方为滁州市琅琊区国控发展集团有限公司[75] - 公司采用自有资金进行衍生品投资，未使用募集资金[71] - 期货套期保值业务董事会审批公告日期2024年11月05日[72] - 期货套期保值业务股东会审批公告日期2024年11月21日[72] - 委托贷款业务董事会决议公告日期2025年06月18日[75] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[73] 非经常性损益和特殊项目 - 非经常性损益项目中政府补助为79.43万元[21] 股权激励和股东结构 - 2022年限制性股票激励计划首次授予211名激励对象284.70万股，授予价格9.56元/股[86] - 2023年因27人离职和3人被免职，作废26.00万股限制性股票，激励对象调整为181人[87] - 2023年因业绩未达标，作废第一个归属期77.61万股限制性股票，累计作废103.61万股

股东信息 - 截至2025年8月20日公司股东户数为10,882户 [2]

板块整体表现 - 纺织制造板块当日上涨0.64%，领先个股为南山智尚（涨10.02%）和兴业科技（涨6.16%）[1] - 板块主力资金净流出1202万元，游资资金净流出4225.92万元，散户资金净流入5427.92万元[2] 个股涨幅表现 - 南山智尚收盘价22.4元，成交量58.02万手，成交额12.73亿元，涨幅10.02%[1] - 兴业科技收盘价14.64元，成交量37.4万手，成交额5.34亿元，涨幅6.16%[1] - 华升股份收盘价9.5元，成交量87.29万手，成交额7.9亿元，涨幅5.2%[1] 个股跌幅表现 - 迎丰股份收盘价7.75元，跌幅3.12%，成交额1.33亿元[2] - 诺邦股份收盘价20.24元，跌幅1.99%，成交额7468.23万元[2] - 浔兴股份收盘价9.81元，跌幅1.8%，成交额1.31亿元[2] 资金流向特征 - 南山智尚主力净流入8594.69万元（占比6.75%），游资净流出8012.1万元[3] - 兴业科技主力净流入7345.09万元（占比13.74%），散户净流出5781.38万元[3] - 华茂股份主力净流入2842.03万元（占比20.7%），散户净流出2277.79万元[3] - 健盛集团主力净流入1970.63万元（占比26.29%），游资净流出622.11万元[3]

行业概述 - 熔喷无纺布是一种通过聚合物熔融挤出、高速气流拉伸成超细纤维并加固的非织造材料 纤维直径可达1-5微米 具备过滤和吸附功能 [3] - 主要原料为聚丙烯(PP) 生产工艺包括聚合物喂入、熔融挤出、纤维形成、冷却、成网及加固成布 [4][5] - 按用途分为面罩用、空气净化器用、液体过滤用、绝缘用和吸油用五大类别 [3][4] 发展历程 - 技术于20世纪90年代传入中国 初期因设备昂贵和市场认知不足发展缓慢 [6][8] - 2000-2019年期间 禽流感、埃博拉和非典等公共事件推动防护功能获得市场认可 引发产业扩张 [6][8] - 2020年至今 新冠疫情和雾霾治理驱动需求爆发式增长 应用领域从保暖材料扩展至医疗防护和环保过滤 [6][8] 产业链结构 - 上游为聚丙烯等原材料及生产设备 属于成熟基础化工行业 对上游议价能力较弱 [8] - 中游为熔喷无纺布生产环节 [8] - 下游应用包括过滤材料、医疗防护、保温材料、电池隔膜等多元领域 [8] 原材料供应 - 聚丙烯产能从2018年2317万吨增长至2024年4369万吨 年复合增长率11.15% [10] - 聚丙烯产量从2018年2092万吨增长至2024年3472万吨 年复合增长率8.81% [10] - 原料定制化和功能化发展趋势明显 促进产业链价值提升 [10] 产量数据 - 中国熔喷无纺布产量从2015年4.63万吨增长至2020年10万吨 年复合增长率16.65% [1][14] - 2020年因疫情需求激增 2021年后回归理性 2024年产量约11万吨(同比增长10%) [1][14] - 预计2025年产量将达到12万吨 [1][14] 无纺布整体产量 - 中国无纺布总产量从2016年526.3万吨增长至2020年878.8万吨 2020年同比增长35.85% [12] - 2024年无纺布产量856.1万吨 虽低于2020年峰值但仍高于2019年646.9万吨 [12] 竞争格局 - 行业呈现多元化竞争 头部企业主导高端市场 中小厂商聚焦细分领域 [16] - 代表上市企业包括欣龙控股(000955)、再升科技(603601)、金春股份(300877)等 [2][16] - 非上市代表企业包括江苏丽洋、天津泰达洁净、大连瑞光等 [2][16] 重点企业分析 - 欣龙控股2024年熔纺无纺布营业收入6272.27万元(同比下降1.13%) 产品定位中高端 [18][19] - 再升科技2024年干净空气材料营业收入5.37亿元 低阻熔喷滤料过滤效率达HEPA级 [21] 技术发展趋势 - 纳米技术和静电驻极工艺推动超细纤维(直径<1微米)和高过滤效率(>99%)产品开发 [23] - 复合型材料(如纺粘/熔喷多层结构)成为研发热点 智能化生产提升产品一致性 [23] 应用领域拓展 - 从医疗防护向环保(工业废气处理)、能源(电池隔膜)、消费电子(扬声器防尘膜)延伸 [24] - 家居空气净化、个人护理等民用市场潜力持续释放 [24] 绿色转型 - 生物基聚丙烯和可降解原料研发应用减少环境负担 [25] - 节能生产工艺和废料循环利用技术降低碳排放 产品轻量化设计延长使用寿命 [25]

合作投资概述 - 公司拟与上海鸿富资产管理有限公司及其他有限合伙人共同设立嵊州合德创业投资合伙企业，规模为53,680万元，公司认缴出资1,000万元 [1] - 合伙企业由鸿富资产担任普通合伙人/执行事务合伙人及基金管理人 [1] - 本次投资无需提交董事会或股东大会审议，不构成关联交易或重大资产重组 [2] 合作方基本情况 - 普通合伙人鸿富资产成立于2015年，注册资本1,000万元，已通过基金业协会备案（P1028151），实际控制人为杨志春 [2] - 其他有限合伙人包括嵊州市欣发股权投资（出资额150,000万元）、嘉兴芯多智股权投资（20,000万元）等6家机构，均与公司无关联关系 [3][4][6][7][8] 合伙企业架构 - 组织形式为有限合伙企业，经营期限5年（可延长2年），专项投资于亚飞生物医药科技 [9][10] - 出资方式为现金实缴，需在设立后10日内全额缴付 [10] - 投资决策委员会由3名委员组成，重大事项需获2票以上通过 [12] 投资管理条款 - 管理费分阶段收取：投资期2%/年（预付4%），退出期1%/年（上限2%），延长期免收 [12][13] - 收益分配优先级：先返还实缴出资，再分配6%年化收益（单利），超额部分执行事务合伙人提取20%业绩报酬 [14][15] - 退出方式包括上市、股权转让、企业出售等5种路径 [15] 标的项目情况 - 亚飞生物主营生物医药技术开发，2025年6月总资产26,222万元，净资产26,436万元，上半年净亏损7,024万元 [16][17] - 公司股东包括国投科技成果转化基金、长三角腾远医疗等14家机构，合计持股100% [16] 投资影响 - 目的为优化资金配置并借助专业机构能力，使用自有资金不影响主营业务 [17] - 合伙企业尚未完成基金业协会备案，存在政策、项目选择及退出风险 [18]

公司股东情况 - 截至2025年8月8日 公司股东户数为11,215户 [1]

公司投资动态 - 公司拟与上海鸿富资产管理有限公司及其他有限合伙人共同出资设立嵊州合德创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 合伙企业规模为5.37亿元[1] - 公司使用自有资金认缴出资1000万元[1]

投资合作设立 - 金春股份拟与鸿富资产及其他有限合伙人共同出资设立嵊州合德创业投资合伙企业 规模为5.368亿元人民币 [1] - 公司使用自有资金认缴出资1000万元人民币 [1] - 合伙企业专项投资于亚飞(上海)生物医药科技有限公司 [1] 合作方角色 - 鸿富资产担任普通合伙人/执行事务合伙人及基金管理人 [1] 投资目的 - 提高资金使用效率 优化资源配置 提升资金盈利能力 [1] - 借助专业投资机构的专业力量和风险控制体系 [1]

投资合作 - 公司与鸿富资产及其他有限合伙人共同设立嵊州合德创业投资合伙企业 规模为5.368亿元人民币 [1] - 公司使用自有资金认缴出资1000万元人民币 [1] - 合伙企业专项投资于亚飞(上海)生物医药科技有限公司 [1] 资金管理 - 公司通过合作提高资金使用效率并优化资源配置 [1] - 借助专业投资机构的风险控制体系提升资金盈利能力 [1] - 鸿富资产担任普通合伙人及执行事务合伙人 同时作为基金管理人 [1]

企业出资与持股 - 合伙企业规模53680万元，公司认缴1000万元[2] - 鸿富资产注册资本1000万元，杨志春认缴970万元持股97%，孟国营认缴30万元持股3%[3][4] - 嵊州市欣发股权投资合伙企业出资额150000万元，多方按比例认缴出资[5][6] - 嘉兴芯多智股权投资合伙企业出资额20000万元，多方按比例认缴出资[6] - 杭州民生药业股份有限公司注册资本8897万元，多方按比例认缴出资[8] - 浙江来益投资有限公司注册资本5000万元，多方按比例认缴出资[10] - 浙江智元工程科技管理有限公司注册资本1000万元，义乌甯泽信息技术有限公司认缴875万元持股87.5%[11][12] - 赛泰盈（北京）科技有限责任公司注册资本50万元，瑞国嘉茂（北京）科技有限责任公司认缴33.5万元持股67%[13][14] - 嵊州合德创业投资合伙企业基金规模53680万元，多方按比例认缴出资[17][19] 财务数据 - 2024年12月31日总资产35211.69万元，负债总额1665.91万元，净资产33545.78万元[32] - 2025年6月30日总资产26222.24万元，负债总额 - 213.76万元，净资产26436.00万元[32] - 2024年1 - 12月营业收入3301.89万元，利润总额 - 14424.68万元，净利润 - 14424.69万元[32] - 2025年1 - 6月营业收入1309.43万元，利润总额 - 7023.99万元，净利润 - 7023.99万元[32] 合伙企业相关 - 合伙企业实缴出资需在完成工商设立并开立账户之日起10日内一次性全额缴付[21] - 合伙企业仅专项投资于亚飞（上海）生物医药科技有限公司[21] - 投资决策委员会由三名委员组成，嵊州市欣发股权投资合伙企业（有限合伙）母基金有权委派一名观察员[21] - 投资期内固定管理费费率为合伙企业实缴出资额的2%/年，募集完成后十个工作日内按4%一次性收取[24] - 退出期内固定管理费费率为合伙企业实缴出资额的1%/年，上限为2% [24] - 退出延长期内执行事务合伙人不再收取固定管理费[25] - 业绩报酬为合伙企业可分配收入在分配实缴出资及6%/年单利年化投资收益后超出部分按约定规则分配[25] - 现金分配先按实缴出资比例收回出资，再实现6%/年单利年化投资收益率及退出期固定管理费，剩余部分普通合伙人分20%，有限合伙人分80% [26] - 退出策略包括上市和转让[27] 其他 - 公司本次投资拟使用自有资金，不影响正常生产经营，不构成同业竞争[34] - 合伙企业面临政策、项目选择、退出等风险，存在不能实现预期收益风险[34] - 合伙企业尚未完成在中国投资基金业协会备案[35]