投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司2025年中报及行业稳健增长预期 [4] 核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长7.3%至10.0亿元 但归母净利润同比下滑44.0%至0.51亿元 主要受政府补助减少0.15亿元影响 [2] - 第二季度业绩显著改善 营收同比增长15.6%至5.1亿元 扣非归母净利润0.18亿元实现扭亏 [2] - 信用卡解决方案业务聚焦国际化 CreditXIssuing产品已在香港及东南亚多国落地 SaaS云服务平台在非洲、印尼等市场签署意向协议 [3] - 与SS&C达成战略合作 获得Algorithmics市场风险管理与FRTB软件在中国大陆独家永久使用许可 [3] - 虚拟信用卡SaaS化平台采用订阅制收费模式 包含保底月费及超额费用 目前处于起步阶段 有望成为海外业务新增长点 [3] 业绩表现 - 2025年上半年毛利润同比下滑0.6% 扣非归母净利润同比下滑33.6%至0.15亿元 主要因研发支出增长且资本化研发支出减少0.22亿元 [2] - 2025年第二季度毛利润同比增长34.3% 显示盈利能力改善趋势 [2] - 历史财务数据显示2024年营收同比下降8.76%至17.66亿元 归母净利润同比下降33.60%至0.78亿元 [9] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为19.4/21.8/24.4亿元 同比增长10.0%/12.0%/12.0% [4][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.8/1.1/1.3亿元 同比增长2.2%/33.9%/19.5% [4][9] - 对应市盈率分别为158.4/118.2/99.0倍 预计ROE将从2025年的2.84%提升至2027年的4.23% [4][9] 业务发展 - 信用卡解决方案业务实现从0到1突破 在发卡、收单、互联网贷款领域建立SaaS云服务平台 [3] - 海外市场拓展取得进展 在香港、东南亚、非洲、印尼等市场获得落地案例和合作协议 [3] - 风险管理领域通过战略合作获得专业技术许可 增强中国市场服务能力 [3] 财务指标预测 - 预计毛利率将从2025年的27.0%逐步提升至2027年的28.0% [11] - 营业利润率预计从2025年的4.3%提升至2027年的5.5% [11] - 每股收益预计从2025年的0.171元增长至2027年的0.274元 [9][11] - 资产负债率预计维持在33%左右水平 [11]

公司运营 - 公司于2025年8月22日召开第三届第三十二次董事会会议 审议2025年半年度报告及其摘要等文件 [1] - 公司2025年上半年营业收入中软件行业占比99.87% 其他业务仅占0.13% [1] - 公司当前市值为132亿元 [1] 行业动态 - A股市场成交额连续8天突破2万亿元 [1] - 证券行业启动秋季招聘 行业巨头推出25个岗位需求 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入9.97亿元 同比增长7.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5104.14万元 同比下降44.01% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1514.48万元 同比下降33.59% [1] - 基本每股收益0.11元 [1]

关联人定义 - 持有公司5%以上股份的法人、一致行动人或自然人为公司关联人[3] 关联交易定价 - 关联交易定价主要遵循市场价格原则，无市场价则按成本加成定价，都不适用按协议价定价[7] 关联交易审议 - 与关联自然人交易（除担保、财务资助）超30万元需董事会审议[10] - 与关联法人交易（除担保、财务资助）超300万元且占净资产绝对值0.5%以上需董事会审议[10] - 与关联人交易（除担保）超3000万元且占净资产绝对值5%以上需股东会审议[10] - 为关联人提供担保需董事会审议后提交股东会审议[11] - 为控股股东等关联方提供担保，对方需提供反担保[11] 日常关联交易 - 可按类别预计年度金额，实际超出需重新审议和披露[12] - 年报和半年报应分类汇总披露日常关联交易[12] - 日常关联交易协议期限超三年，每三年重新审议和披露[12] 关联人资金提供 - 关联人向公司提供资金，利率不高于央行同期贷款利率标准[14] 关联交易表决 - 股东会审议关联交易，关联股东回避表决，程序有规定[16][17] - 董事会审议关联交易，关联董事回避表决，程序有规定[17][19] 关联交易实施 - 经股东会批准的关联交易，董事会和经理层组织实施[21] - 经董事会批准的关联交易，经理层组织实施[21] - 经总经理批准的关联交易，相关部门实施[21] 关联交易变更 - 经批准的关联交易合同变更或提前终止，需原批准机构同意[21]

董事会秘书任职 - 需从事财务、管理等领域工作3年以上且具大学专科以上学历[4] 董事会秘书解聘 - 解聘需有充分理由，非经法定程序不得无故解聘[6] - 出现特定情形，董事会应在1个月内解聘[11] - 连续3个月以上不能履行职责，董事会应解聘[11] 董事会秘书聘任 - 原任离职后3个月内公司需聘任[6] - 空缺超3个月，董事长代行职责并在6个月内完成聘任[6] 其他规定 - 证券事务代表需参加培训并取得资格证书[6] - 违反规定所得收入归公司所有[12] - 离任前需接受审查并移交资料[12] - 聘任时签保密协议，离任后持续履行至信息公开披露[12] - 公司内部有关部门应支持配合履职[14] - 制度经董事会审议通过后施行，修改亦同[14] - 解释权归公司董事会[14] - 该制度为天阳宏业科技股份有限公司2025年8月相关文件[15]

资金占用防范制度 - 制定制度防范控股股东及关联方占用资金[2] - 董事和高管对维护资金安全有法定义务[2] 关联交易管理 - 实施关联交易后及时结算，防非正常经营性资金占用[4] - 公司及子公司不得多种方式为关联方提供资金[4] 监督检查措施 - 财务和审计部检查监督非经营性资金往来[5] - 按月编制资金占用和关联交易汇总表[5] 资产与担保管理 - 闲置资产给关联方使用须审批并收费[5] - 对关联方担保须经股东会审议通过[5] 责任人与股份冻结 - 董事长是防资金占用及清欠第一责任人[7] - 超1/2独立董事提议并经董事会批准，可冻结关联方所持公司股份[8]

提名委员会组成 - 成员由三名董事组成，独立董事占多数[4] 任期与补选 - 委员任期与董事会任期一致，届满可连选连任[5] - 独立董事比例不符规定，公司60日内完成补选[5] 会议规定 - 需三分之二以上委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[14] - 提前三天通知，紧急情况可口头通知[13] 委员管理 - 连续两次不出席会议，董事会可罢免其职务[15] 档案与细则 - 会议记录保存期不低于10年[16] - 细则自审议通过执行，由董事会负责解释[18]

信息披露原则与时间 - 及时、公平披露影响股价或投资决策的信息，保证真实、准确、完整[4] - 网站及其他媒体发布信息时间不得先于指定媒体[5] - 4个月内披露年报，2个月内披露半年报，1个月内披露季报[13] 特定对象相关 - 持有、控制公司5%以上股份的股东及其关联人属于特定对象[9] - 与特定对象沟通不得提供未公开重大信息[8] - 要求特定对象出具资料并签署承诺书[9] 重大信息披露 - 规定期限内披露重大信息，向所有投资者平等公开[6] - 任一股东所持公司百分之五以上股份被质押、冻结等需及时披露[14] - 董事会决议等时点后及时履行重大事项信息披露义务[15] 人员职责 - 董事等保证定期报告、临时报告在规定期限内披露[20] - 董事长等对临时报告和财务报告信息披露负主要责任[21] - 审计委员会审核公司定期报告财务信息并提书面意见[23] 流程相关 - 定期报告有草拟、审核、通报和发布程序[21] - 重大信息临时公告由信息披露部门草拟，董事会秘书审核[23] - 信息披露前经提供单位负责人核对等程序[29] 股东和实际控制人 - 按规定披露收购及股份权益变动信息[31] - 持股5%以上的股东等及时报送公司关联人名单及关联关系说明[36] - 买卖公司股份时不得进行内幕交易等欺诈活动[33] 保密与档案管理 - 进行业务活动提供未公开重大信息时要求对方签保密协议[41] - 董事会办公室负责信息披露文件档案管理及查阅审核[46] - 董高及接触应披露信息人员负有保密义务[44] 违规处理 - 董高失职致信息披露违规，公司可给予处分并索赔[52] - 信息披露违规应检查制度并处分责任人[52] 特殊情况披露 - 可向深交所申请豁免披露国家机密、商业秘密等信息[44] - 符合特定情形的商业秘密可暂缓或豁免披露[49] - 暂缓、豁免披露的商业秘密在特定情形下应及时披露[49]

董事会构成 - 公司董事会由七名董事组成，设董事长一人，其中独立董事三人[4] - 董事任期三年，任期届满可连选连任[10] - 兼任总经理或其他高级管理人员职务的董事，总计不得超过公司董事总数的1/2[10] - 独立董事原则上最多在三家境内上市公司担任独立董事[11] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日前通知全体董事和高级管理人员[14] - 代表十分之一以上表决权的股东等提议时，董事会应召开临时会议[16] - 召开董事会定期会议提前十日发书面通知，临时会议提前五日发[19] - 董事会定期会议变更通知需在原定会议召开前三日发出[15] 会议举行与表决 - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[17] - 董事会会议表决实行一人一票，表决意向分同意、反对和弃权[20] - 董事会审议通过提案需超全体董事人数半数的董事投赞成票，担保事项还需出席会议的三分之二以上董事同意[22] - 董事回避表决时，由过半数无关联关系董事出席即可举行会议[22] 其他规定 - 二分之一以上与会董事或两名及以上独立董事认为会议材料有问题可书面提出延期[23] - 董事会会议记录应包含会议召开信息等内容[24] - 董事会会议档案由董事会秘书负责保存，保存期限为十年[24] - 本规则中“以上”“内”“以下”含本数，“过”不含本数[26] - 本规则自股东会审议通过之日起生效并实施，修订时亦同[26]

审计委员会组成 - 由三名董事组成，两名独立董事，至少一名为会计专业人士[5] - 委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事三分之一以上提名[6] - 召集人由独立董事中会计专业人士担任[8] 任期与补选 - 委员任期与董事会董事一致，连选可连任[9] - 独立董事问题致比例不符或缺会计专业人士，公司六十日内完成补选[8] 下设机构与职责 - 下设审计部为日常办事机构，对审计委员会负责[8] - 审计工作组为决策提供公司相关书面资料[15] 审议与检查 - 披露财务会计报告等经全体成员过半数同意后提交董事会审议[10] - 督导内部审计部门至少每半年对特定事项检查一次[12] 会议相关 - 每季度至少召开一次，可开临时会议[18] - 通知提前三日发，紧急情况口头通知[18] - 三分之二以上委员出席，决议全体委员过半数通过[25] - 委员可委托他人出席表决，独立董事只能委托独立董事[26] - 委员连续两次不出席，董事会可罢免职务[20] - 董事会秘书列席，可邀请相关人员提供信息[29] - 现场召开为原则，紧急情况通讯表决[30] - 记录含日期、人员、议程等内容[21] - 档案保存期限不低于10年[35] 细则执行与解释 - 工作细则自董事会审议通过之日起执行，由董事会负责解释[24][25]