玉禾田环境发展集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：300815 证券简称：玉禾田 公告编号：2025-078 玉禾田环境发展集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 1 / 11 玉禾田环境发展集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 2 / 11 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入（元） | 1,9 ...

玉禾田公告，第三季度营收为19.29亿元，同比增长6.02%；净利润为1.11亿元，下降34.29%。前三季度 营收为56.4亿元，同比增长7.96%；净利润为4.31亿元，下降13.03%。 ...

融资计划与资金用途 - 公司计划向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过15亿元，申请已于10月19日获深交所受理 [1] - 募集资金中11.47亿元将投入环卫设备配置中心项目，该项目总投资额为16.72亿元，剩余3.53亿元用于补充流动资金 [1][2][3] - 环卫设备配置中心项目将重点采购洗扫车、清洗车、雾炮车、除雪车等全品类环卫作业车辆及配套设备，以提升机械化作业能力 [2] 业务增长与市场表现 - 公司城市运营业务收入从2022年的43.24亿元增长至2024年的61.09亿元，年均复合增长率为18.87% [1][3] - 2025年上半年新签合同金额达103.67亿元，同比激增150.47%，新增年化金额13.73亿元，同比增长93.08% [1][5] - 截至2025年上半年末，在手合同总金额达629.11亿元，同比增长13.08%，待执行金额427.63亿元，同比增长15.98% [1][5] - 2025年以来公司股价表现优异，截至10月20日收盘报24.78元/股，年内上涨62.81%，总市值达98.77亿元 [6] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的53.94亿元增长至2024年的72.03亿元，2022年至2024年同比增速分别为11.58%、14.22%、16.93% [4] - 净利润从2022年的4.94亿元增长至2024年的5.75亿元，2022年至2024年同比增速分别为4.62%、5.42%、10.4% [4][5] - 2025年上半年实现营收37.11亿元，同比增长9%，实现净利润3.2亿元，同比下降2.02% [5] 战略布局与研发投入 - 公司业务覆盖全国180余个城市，致力于强化“智能装备+智慧大脑”的双轮驱动模式 [1][3] - 2025年公司在机器人业务领域完成关键战略升级，通过全资控股子公司坎德拉智能科技整合技术资源，形成智能产业集群 [5] - 2022年至2025年上半年，公司研发投入金额持续上升，累计达到1.09亿元 [6] 项目影响与行业前景 - 环卫设备配置中心项目建成后，运营期各期折旧金额最大约为2.29亿元，占对应期间收入比重约为3.47% [2] - 设备升级带来的作业效率提升和服务质量优化被视为盈利增长的核心驱动力 [2] - 补充流动资金将增强公司项目投标能力与日常经营韧性，以应对业务扩张带来的营运资金需求 [3]

融资计划 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请已获深圳证券交易所受理，保荐机构为国泰海通证券股份有限公司 [2] - 本次发行募集资金总额不超过15亿元，扣除发行费用后拟投入环卫设备配置中心项目及补充流动资金 [2] - 具体募投项目安排为：环卫设备配置中心项目拟投入募集资金114,656.30万元，补充流动资金项目拟投入募集资金35,343.70万元，合计150,000.00万元 [4] 公司业务与股权结构 - 公司成立于2010年4月，注册资本为3.99亿元，主营业务为城市运营和物业管理，同属环境卫生管理业务 [4] - 控股股东西藏天之润直接持有公司47.92%股份，并通过控制深圳鑫宏泰间接控制3.54%股份，合计控制公司51.45%股份 [4] - 公司共同实际控制人为周平与周梦晨父子，周平持有西藏天之润90%股权，周梦晨持有10%股权，二人通过西藏天之润合计控制公司51.45%股份，周平担任公司董事长 [4] 管理层信息 - 公司核心管理层包括董事长周平，董事兼副总经理杨波，董事兼财务总监生酵蜂，总经理鲍江勇，以及副总经理兼董事会秘书张卫滨等 [5] - 管理层任期普遍为2024年7月至2027年7月，董事会秘书张卫滨的任期为2025年8月至2027年7月 [5] 财务业绩 - 公司营业收入从2022年的53.94亿元增长至2024年的72.03亿元，2025年上半年营业收入为37.11亿元 [5] - 公司净利润从2022年的5.57亿元增长至2024年的6.71亿元，2025年上半年净利润为3.51亿元 [5] 实际控制人背景 - 董事长周平生于1963年，大专学历，拥有丰富的企业管理经验，自1997年起即在玉禾田体系内担任重要职务，自2021年3月起专任公司董事长 [6][7] - 共同实际控制人周梦晨生于1990年，为周平之子，大专学历，自2010年起在公司体系内多个岗位历练，现任西藏天之润执行董事兼总经理及公司董事长助理 [6][8]

10月17日，玉禾田(300815)向不特定对象发行可转债申请获深交所受理。本次预计募集资金15.00亿元。 本次发行保荐机构为国泰海通证券股份有限公司。（数据宝） （文章来源：证券时报网） ...

融资计划与项目概况 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过15亿元[1] - 募集资金将投入环卫设备配置中心项目并补充流动资金[1] - 环卫设备配置中心项目投资总额16.72亿元，拟使用募集资金11.47亿元[1] - 项目主要用于购置洗扫车、清洗车、雾炮车、除雪车等各类环卫作业车辆及设备[1] 项目财务影响与业务增长 - 募投项目建成后，运营期各期折旧金额最大约为2.29亿元，占对应期间收入比重约为3.47%[1] - 2024年度城市运营业务新签合同总金额83.4亿元，新增年化金额为20.71亿元，较上年同期增长43.1%[1] - 2022年至2024年公司城市运营业务收入分别为43.24亿元、50.67亿元和61.09亿元，年均复合增长率18.87%[2] 行业市场前景 - 2023年我国环卫市场规模为2971亿元[2] - 预计2029年我国环卫市场规模将发展至6442亿元，其间年复合增长率超13%[2] - 行业增长驱动因素包括人均垃圾产量和清运量增长、市场化程度提高、城镇化率持续提升[2] 战略目标与资金用途 - 本次募投项目旨在实现环卫设备的集中采购、统一配置，提供集约化、个性化的智慧环卫装备配置方案[3] - 项目有助于公司把握市场增长机遇，深化战略布局，提升综合竞争力和市场地位[3] - 部分募集资金将用于补充流动资金，以满足项目投标及日常经营需求，提高抗风险能力和财务灵活性[3]

融资方案与资金用途 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过15亿元[1] - 募集资金将投入总投资额16.72亿元的环卫设备配置中心项目，其中11.47亿元拟使用募集资金，主要用于购置各类环卫作业车辆及设备[1] - 部分募集资金将用于补充流动资金，以满足业务规模扩大带来的营运资金需求[3] 募投项目财务影响 - 募投项目建成后，公司资产规模将出现较大幅度增长，但折旧规模相应提升，运营期各期折旧金额最大约为2.29亿元，占对应期间收入比重约为3.47%[1] - 项目旨在通过集中采购和统一配置实现环卫设备的科学高效管理，为地方运营公司提供集约化、个性化的智慧环卫装备配置方案[3] 公司业务增长表现 - 公司2024年度城市运营业务新签合同总金额83.4亿元，新增年化金额为20.71亿元，较上年同期增长43.1%[1] - 2022年至2024年公司城市运营业务收入分别为43.24亿元、50.67亿元和61.09亿元，年均复合增长率达18.87%[2] 行业发展前景 - 2023年我国环卫市场规模为2971亿元，预计到2029年将发展至6442亿元，其间年复合增长率超13%[2] - 市场规模增长主要受人均垃圾产量和清运量增长、市场化程度提高、城镇化率持续提升等因素驱动[2] - 国家推进美丽中国建设、深入开展爱国卫生运动等政策为行业稳定发展提供支持[2] 战略目标与竞争优势 - 公司致力于提升服务品质和智慧化、信息化水平，扩大业务规模和市场占有率，以打造核心竞争力[2] - 未来公司将在巩固现有市场份额的基础上，继续推进全国性业务布局，结合机械化、信息化等现代技术手段提升管理效率和经营效益[2] - 募投项目有助于公司把握市场快速增长机遇，深化战略布局，提升综合竞争力和盈利水平[3]

核心观点 - 报告对公用事业及环保产业维持“买入”评级，核心逻辑在于电力供需偏紧格局下，火电板块受益于煤价上涨、冷冬预期带来的电量增长以及容量电价机制托底；水电板块虽电价承压但来水丰沛；新能源运营商业绩稳健；煤炭板块在供应受限与需求释放下拐点向上 [1][6] 行情回顾 - 本周（10月13日至10月17日）市场表现分化，上证综指下跌1.47%，创业板指下跌5.71% [1][12] - 煤炭板块领涨，涨幅达5.66%；公用事业板块微涨0.05%；环保板块下跌0.97%；碳中和板块下跌3.14% [1][12] - 公用事业子板块中，核力发电（+1.91%）和水力发电（+1.80%）表现较好；其他能源发电（-14.96%）和光伏发电（-4.41%）跌幅居前 [12] - 环保子板块中，固废治理上涨0.99%；大气治理下跌5.08%，跌幅最大 [12] 行业景气度分析 - **火电**：景气度下行趋缓。煤价因主产地秋雨、安全环保监察等因素供应受限，国庆节后加速上涨；电量方面，NOAA预测10-12月拉尼娜发生概率高达71%，冷冬预期叠加低基数，未来3个月电量增速偏乐观；电价因长协锁定和容量电价机制有望维持稳定 [6][31][33] - **水电**：景气度下行趋缓。25年中长期交易电价同比下降带来收入压力；新机组关注大渡河流域硬梁包水电站投产；来水方面，华西秋雨致长江上游来水集中，9月三峡、溪洛渡入库流量同比大幅增长80%+，10月1-8日长江干流六座水电站累计发电约103亿千瓦时，创历史同期新高 [6][33] - **绿电运营**：景气度稳健向上。8月多家公司可再生能源补贴到账改善现金流；6月以来光伏装机增速放缓利于弃电率和电价企稳，预计未来3-6个月业绩稳中有增 [33] - **风电**：至8月25日年内累计新增装机57.8GW，利用小时数1348h弱于去年；9月多数市场风电捕获价上涨，预计后续价格趋稳 [34] - **光伏**：至8月25日年内累计新增装机230.61GW，装机增速明显放缓；利用小时数785h，弃电率上升；9月所有市场光伏捕获价均下降，预计后续价格继续下行 [34] - **核电**：景气度底部企稳。长协电价下降带来利润压力，但1-8月电量维持高增，后续关注漳州2号机组投运；广东月度电价企稳，天然铀成本预计持平 [35] - **煤炭**：景气度拐点向上。供应受秋雨及政策约束，需求端电厂日耗不减反增，北方供暖开启释放冬储需求，港口库存去化 [36] 行业数据跟踪 - **煤炭价格**：国内煤价普遍上涨，广州港印尼煤（Q5500）库提价报759.93元/吨，环比涨3.02%；秦皇岛动力煤平仓价报740.00元/吨，环比涨4.82%；北方港煤炭库存2497万吨，环比涨8.78% [37] - **天然气价格**：ICE英国天然气价周环比下跌1.74%；美国Henry Hub天然气价周环比下跌15.61%；欧洲TTF天然气价周环比上涨0.42%；国内LNG到岸价周环比上涨0.21% [49] - **碳市场**：全国碳市场碳排放配额（CEA）报价52.21元/吨，环比下跌10.34%；北京市场周成交量最高，为160,484吨，平均成交价108.74元/吨 [56] 行业要闻 - 魏桥集团自备电厂于10月15日正式并入国家电网，结束二十余年“孤网”运行历史，被视为在“双碳”目标下企业绿色转型的关键一步 [6][59] - 甘肃电投常乐电厂6号机组于10月16日投产，标志其6台100万千瓦机组全部投产，总装机达600万千瓦，成为全国最大百万千瓦级火电厂，总投资205亿元，年发电量可达330亿千瓦时 [6][59] - 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持节能降碳、煤炭清洁替代等项目，绿色甲醇和可持续航空燃料生产被列入示范，多数项目支持比例为核定总投资的20% [6][60] 投资建议 - **火电板块**：建议关注资产布局于电力供需偏紧、竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际 [4][65] - **水电板块**：建议关注龙头水电运营商长江电力 [4][65] - **核电板块**：建议关注龙头企业中国核电 [4][65] - **新能源发电**：建议关注风电龙头运营商龙源电力（H） [4][65] - **环保板块**：建议关注城市综合运营管理服务商龙头企业玉禾田 [65]

业绩总结 - 2022 - 2024年分别分配现金红利18933.12万元、7971.84万元、14947.20万元，占对应年份净利润比例分别为38.30%、15.30%、25.98%[18][19][21] - 最近三年累计现金分红41852.16万元，占最近三年年均可分配利润53028.08万元的78.92%[20][21] - 报告期各期营业收入分别为539350.25万元、616057.36万元、720325.13万元和371117.82万元，净利润分别为55695.53万元、58298.56万元、67129.09万元和35074.94万元[26] 财务数据 - 报告期各期末应收账款账面价值分别为227060.80万元、326617.92万元、421810.42万元和450841.69万元，占流动资产比例分别为58.22%、64.04%、71.88%和69.48%[25] - 报告期各期末长期应收款账面价值分别为14917.41万元、24137.23万元、47016.10万元和46334.04万元，占非流动资产比重分别为6.72%、10.77%、14.51%和13.48%[25] - 报告期各期末其他应收款账面价值分别为27009.10万元、34757.63万元、35957.52万元和35716.73万元，占流动资产比重分别为6.92%、6.82%、6.13%和5.50%[25] - 报告期各期末商誉账面价值分别为15224.79万元、22586.97万元、22397.97万元和23983.88万元，截至最近一期末，占2024年度归属于上市公司股东的净利润的比例为41.69%[129] 可转债发行 - 本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币150000.00万元[56] - 可转换公司债券每张面值为人民币100元，按面值发行，期限为自发行之日起6年[57][58] - 转股期限自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止，初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价的较高者[64][65] - 转股价格向下修正条件为任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[69] 市场数据 - 2024年度全年环卫服务成交合同总额为2465亿元，从2014年的222亿元增至2024年，期间年复合增长率为27.22%[47] - 2024年全年环卫服务项目年化总额955亿元，十年来从2014年的77亿元增至2024年，期间年复合增长率为28.63%[48] - 2019 - 2024年全国市容环卫专用车辆设备数量从28.16万台提升至36.24万台，年均复合增长率约6.51%[51] 募投项目 - 公司拟使用11.47亿元募集资金投入环卫设备配置中心项目[31] - 募投项目运营期各期折旧金额最大约为22863.51万元，占对应期间收入比重约为3.47%[32] 股权结构 - 截至2025年6月30日，公司股本总额为398592000股，有限售条件股份8207892股，占比2.06%；无限售条件股份390384108股，占比97.94%[151] - 截至本募集说明书签署之日，西藏天之润直接持有发行人190986601股股份，占比47.92%，通过控制深圳鑫宏泰间接控制发行人3.54%的股份，合计控制发行人51.45%股份[148] 公司治理 - 公司董事会由7名董事组成，其中独立董事3名[177] - 2024年7月18日公司选举周平、王东焱、周聪、华晓锋、杨波为非独立董事，甘毅、李榕、刘俏为独立董事，原董事凌锦明、周明、崔观军离任[192] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划中4名激励对象离职，121400股限制性股票作废，激励对象由90人调整为86人[200] - 2021年度未达业绩考核目标，960048股限制性股票作废[200]

新策略 - 公司收到深交所受理向不特定对象发行可转换公司债券申请文件通知[1] - 发行需通过深交所审核并获中国证监会同意注册方可实施[1] - 最终审核及注册结果和时间存在不确定性[1]