板块整体表现 - 航海装备板块当日上涨0.81%，领先中科海讯涨幅达4.29% [1] - 板块主力资金净流入1.54亿元，游资净流出1051.38万元，散户净流出1.44亿元 [1] 个股价格表现 - 中科海讯领涨板块，收盘价53.94元，涨幅4.29%，成交额6.86亿元 [1] - 国瑞科技涨幅3.71%报19.27元，中国船舶上涨1.52%报37.38元 [1] - 天海防务下跌0.13%至7.40元，江龙船艇下跌0.48%至14.46元 [1] 资金流向分布 - 中国船舶获主力资金净流入9136.17万元，占比2.12% [2] - 中科海讯主力净流入7005.49万元，占比达10.21%，但散户资金净流出8370.08万元 [2] - 江龙船艇主力资金净流出1869.79万元，占比-11.41% [2] 成交活跃度 - 中国船舶成交量115.89万手居首，成交额43.13亿元 [1] - 天海防务成交量103.55万手，成交额7.64亿元 [1] - 海兰信成交量69.69万手，成交额14.65亿元 [1]

财务表现 - 营业总收入9596.68万元 同比下降9.61% [1] - 归母净利润-6467.71万元 同比下降12.09% [1] - 第二季度营业总收入4913.5万元 同比下降12.7% [1] - 第二季度归母净利润-3944.77万元 同比上升10.31% [1] - 毛利率22.13% 同比减少46.45% [1] - 净利率-67.73% 同比减少24.04% [1] - 三费总额2725.25万元 占营收比28.4% 同比增加16.46% [1] - 每股收益-0.55元 同比减少12.58% [1] - 每股净资产6.37元 同比减少4.33% [1] - 每股经营性现金流-0.61元 同比减少16.1% [1] 资产质量与运营效率 - 应收账款占最新年报营业总收入比例达162.84% [1] - 存货/营收比例达124.43% [2] - 货币资金/流动负债比例为73.09% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.81% [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] 历史业绩与投资回报 - 公司上市以来ROIC中位数为1.83% [2] - 2023年ROIC为-15.84% [2] - 上市以来5份年报中亏损年份达3次 [2] - 去年净利率为-10.63% [2] 机构持仓与基金动向 - 长城久嘉创新成长混合A新进十大持仓450.00万股 [3] - 博时创新经济混合A新进十大持仓34.31万股 [3] - 金鹰转型动力混合新进十大持仓7.70万股 [3] - 永赢启源混合发起A增仓至4.45万股 [3] - 广发百发大数据价值混合A增仓至2.03万股 [3] - 万家先进制造混合发起式A增仓至1.96万股 [3] - 长城久嘉创新成长混合A规模20.51亿元 近一年上涨95.02% [3] 业务进展与市场预期 - HX-00国产化核心处理芯片及高性能数据计算平台已完成研制测试 本年将获得批量订单 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩5100.0万元 每股收益均值0.44元 [2]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [2][7] 核心观点 - 2025年上半年业绩承压但合同负债创历史新高 显示下游需求旺盛 [1][5] - 公司积极探索AI赋能水声装备 完成GPU芯片高性能计算平台研制 [5] - 推出股权激励计划 设定2025-2026年业绩增长目标 彰显发展信心 [5] 财务表现 - 2025年上半年总收入9596.68万元 同比下降9.61% [1][5] - 归母净利润-6467.71万元 同比下降12.09% [1][5] - 扣非归母净利润-6531.94万元 同比下降10.97% [1][5] - 毛利率下降19.19个百分点至22.13% [5] - 三项费用率同比下降4.01个百分点至28.4% [5] - 信用减值损失计提5833.48万元 [5] - 合同负债达1.12亿元 较年初增长33% [5] 分产品表现 - 信号处理平台营收4024.65万元 同比下降54.45% 毛利率34.57%下降11.07个百分点 [5] - 声纳系统营收1697.73万元 同比增长13.27% 毛利率13.27%提升0.21个百分点 [5] - 水声大数据与仿真系统营收3728.91万元 同比增长3160.65% 毛利率12.4%下降70.58个百分点 [5] 业务发展 - 签订1.63亿元信息处理分系统采购项目合同 [5] - 新设全资子公司中科海讯海洋科技（广西）有限公司 拓展海洋装备制造和人工智能研发 [5] - 基于GPU芯片的高性能计算平台和水声大数据设备已完成研制 [5] 股权激励 - 向78名激励对象授予不超过148.91万股限制性股票 占总股本1.26% [5] - 授予价格17.28元/股 [5] - 2025年考核目标：营业收入增长率不低于15%或净利润为正 [5] - 2026年考核目标：营业收入增长率不低于30%或净利润不低于2000万元 [5] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.18亿、0.29亿和0.43亿元 [2][7] - 对应PE分别为349倍、221倍和148倍 [2][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.47亿、4.36亿和4.92亿元 同比增长45%、26%和13% [8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.15元、0.24元和0.36元 [8] 估值数据 - 总市值6.4十亿元 [2] - 流通市值6.1十亿元 [2] - 每股净资产6.4元 [2] - ROE（TTM）-4.4% [2] - 资产负债率33.2% [2]

板块整体表现 - 航海装备板块当日下跌1.45% [1] - 板块主力资金净流出8.67亿元 游资资金净流出4827.82万元 散户资金净流入9.16亿元 [1] 个股价格表现 - 国瑞科技领跌 跌幅6.26% 收盘价18.73元 [1] - 亚星锚链下跌4.90% 收盘价10.28元 [1] - 海兰信下跌4.95% 收盘价20.18元 [1] - 中国船舶下跌0.98% 收盘价36.54元 [1] - 天海防务下跌2.32% 收盘价7.17元 [1] - 中船防务下跌3.33% 收盘价28.43元 [1] - 中国海防下跌2.92% 收盘价34.57元 [1] - 江龙船艇下跌5.37% 收盘价14.45元 [1] - 中科海讯下跌5.59% 收盘价50.80元 [1] 个股资金流向 - 海兰信主力净流出2.99亿元 占比16.31% [2] - 中国船舶主力净流出1.51亿元 占比4.16% [2] - 亚星锚链主力净流出9931.94万元 占比11.85% [2] - 国瑞科技主力净流出8717.45万元 占比19.35% [2] - 中科海讯主力净流出7350.51万元 占比15.10% [2] - 中船防务主力净流出5858.69万元 占比11.54% [2] - 江龙船艇主力净流出5328.96万元 占比15.63% [2] - 天海防务主力净流出4155.06万元 占比3.38% [2] - 中国海防主力净流出407.03万元 占比0.87% [2] 市场成交量 - 中国船舶成交额36.29亿元 成交量98.32万手 [1] - 海兰信成交额18.32亿元 成交量87.81万手 [1] - 天海防务成交额12.29亿元 成交量166.11万手 [1] - 亚星锚链成交额8.38亿元 成交量80.09万手 [1] - 中船防务成交额5.08亿元 成交量17.47万手 [1] - 中科海讯成交额4.87亿元 成交量9.33万手 [1] - 中国海防成交额4.69亿元 成交量13.26万手 [1] - 国瑞科技成交额4.50亿元 成交量23.47万手 [1] - 江龙船艇成交额3.41亿元 成交量22.79万手 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入9596.68万元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损6467.71万元 [1] - 扣除非经常性损益的净利润亏损6531.94万元 [1] 业务定位 - 长期专注于国家特种电子信息行业声纳装备领域 [1] - 提供信号处理平台、声纳系统、水声大数据、仿真训练系统、无人探测系统、数据计算中心等产品 [1] - 产品主要用于水声目标探测与识别、水声通信与数据传输、水声导航与测绘 [1] - 最终用户主要为国家特种部门 [1] 技术发展 - 将传统水声技术与智能技术相结合进行产品更新 [2] - 完成基于GPU芯片的高性能计算平台研制 [2] - 完成水声大数据采集、分析及处理设备研制 [2] - 通过智能声纳、无人集群智能探测等项目验证相关算法 [2] - 为人工智能赋能水声装备奠定基础 [2] 行业趋势 - 大数据和人工智能技术发展推动水声装备智能化需求 [2]

财务表现 - 营业收入为9596.68万元 同比减少9.61% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为6467.71万元 同比扩大12.09% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为6531.94万元 同比扩大10.97% [1] - 基本每股亏损为0.5549元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入9596.68万元 同比下降9.61% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损6467.71万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润亏损6531.94万元 [1] 每股指标 - 基本每股收益为-0.5549元 [1]

关联方往来资金 - 2025年初余额79,675,390.53元[4] - 上半年累计发生额1,755,885.18元[4] - 上半年偿还额2,539,851.50元[4] - 6月30日余额78,891,424.21元[4] 其他应收款 - 武汉中科海讯2025年初54,005,726.09元，6月30日53,855,726.09元[3] - 北京中科博源2025年初6,685,193.73元，6月30日6,697,693.73元[3] - 青岛海讯数字2025年初18,402,493.11元，6月30日17,526,531.11元[3] - 北京中科海讯2025年初与6月30日均为581,977.60元[4] 其他应付款 - 北京中科海讯2025年发生额229,495.68元，6月30日余额229,495.68元[4] 股权信息 - 蔡惠智持有北京中科海讯25.00%股权[4]

分公司情况 - 崂山分公司成立于2023年12月7日，统一社会信用代码为91370212MAD6TW5J9W[2] - 注册住址为山东省青岛市崂山区香港东路195号6号楼205户[2] 注销决策 - 2025年8月25日董事会审议通过注销崂山分公司议案[2] 注销目的 - 整合和优化现有资源，提高运营效率，降低管理成本[3] 影响说明 - 注销不涉及关联交易，不构成重大资产重组，不产生重大不利影响[2][4] 公告信息 - 公告日期为2025年8月27日[7]

会议相关 - 公司于2025年8月25日召开第四届董事会第七次会议和第四届监事会第六次会议[1] - 会议审议通过《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》[1] 报告披露 - 公司2025年半年度报告及摘要于2025年8月27日在巨潮资讯网披露[1]