股价表现与资金流向 - 9月10日盘中股价报16.14元/股 较前上涨2.02% 总市值48.24亿元 成交额3593.76万元 换手率1.30% [1] - 主力资金净流入139.28万元 其中特大单买入124.47万元占比3.46% 大单买入683.44万元占比19.02% [1] - 年内股价累计上涨6.32% 近5日/20日/60日分别上涨5.08%/4.40%/12.01% [1] 公司基本概况 - 公司注册地位于上海市恒丰路218号现代交通商务大厦 2010年6月30日成立 2019年10月22日上市 [1] - 主营业务为会展项目策划发起、组织承办与运营服务 收入构成中自办展占比90.11% 代理展7.75% 数字展及其他2.14% [1] - 所属申万行业为社会服务-专业服务-会展服务 概念板块涵盖DeepSeek概念、跨境电商、一带一路等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.29万户 较上期减少2.16% 人均流通股13446股 较上期增加32.06% [2] - 嘉实主题新动力混合(070021)位列第九大流通股东 持股156.86万股 较上期增持42.44万股 [3] - 嘉实领先成长混合(070022)退出十大流通股东行列 [3] 财务表现与分红 - 2025年上半年营业收入2.41亿元 同比下降7.43% 归母净利润1554万元 同比下降61.84% [2] - A股上市后累计派现3.24亿元 近三年累计派现2.24亿元 [3]

**米奥会展电话会议纪要关键要点总结** **一、公司及行业概述** * 公司为米奥会展 行业为会展服务行业 专注于境外办展 特别是为中国企业出海提供平台[1][2] * 公司积极应对中美贸易不确定性 战略重心转向开拓东南亚和中东等新兴市场[3][24] **二、2025年上半年经营业绩与表现** * 收入同比下降约7% 利润大幅下降60%以上 主要反映参展企业经营困难[4] * 展位数量同比减少二三十个 但报价保持稳定[4] * 越南展会签单金额达9000万美元 创近年新高[2][4] * 印尼工业展通过"狼羊理论"提升观众精准度 效果良好[2][4][7] * 上半年打折频率较高 导致收入平均下降7个百分点 折扣需经理及以上级别审批[12] **三、2025年下半年及未来业务发展计划** * 第三季度取消美国展 展位数量减少约300个 预计约2500个[5][10] * 第四季度是业绩关键 占比全年60%-70% 将新增大阪、东京、沙特、印度等展会[5][9] * 全年展位数量预计18000个 若印度展顺利举办可能接近19000个[11] * 全年销售额目标冲击1亿[9] * 印度市场是关键增长点 若签证放开预计可组织1500-2000个展位[2][18] * 具体新增展会规模：大阪约400个展位 沙特1500-1600个展位[5][6] **四、产品、模式创新与竞争策略** * "狼羊理论"办展模式：通过买家吸引卖家、卖家吸引买家 提升观众精准度与质量 在印尼工业展验证有效[2][4][7] * AI会展产品升级（含AI功能及硬件如AI眼镜）于5月越南展首次落地 虽影响上半年部分销售收入 但为未来奠定基础[2][8] * 预计2025年参展企业数量将达1万-1.2万家（2024年为8000多家） 购买率目标从30%以上提升至50%以上[16][17] * 在迪拜等市场与当地有20-30年历史的专业展会直接竞争 不依赖价格竞争（价格属当地较高水平 东南亚市场价格更高） 以展会效果和服务取胜[24] **五、市场环境与政策影响** * 2025年政府对中小企业出海补贴情况相比2024年有所改善 尤其是一带一路相关政策 许多省份推出新补贴政策[2][13][15] * 国家对外贸资金投入保持稳定甚至增加 2025年最低申请金额5000万元与2024年持平[15] * 中美贸易战影响：美国市场项目减少（如Q3从4个减至3个） 中国企业参展意愿显著下降（从年约1000家降至500家或更少）[22][23] * 美国展毛利率低（2024年不到20%） 取消对整体影响较小[24] **六、未来展望与战略规划** * 2026年规划：重点发展工业机械领域 扩展东南亚和中东市场[20] * 印尼工业展继续举办 专注工业领域[20] * 越南河内工业机械展展位计划从750个增至1500-2000个[20] * 迪拜展位预计增长12%以上 沙特工业机械展位从1500个增至2500个[21] * 推出AI会展2.0版本[21] * 并购是公司重要战略（国内外及东南亚、中东） 计划港交所上市募资用于海外兼并购 预计不会对现金流造成过大压力[25] * 印度市场若2025年商务签证放开并成功举办 将为2026年（预计2000-3000个以上展位）及未来增长奠定基础[18]

核心观点 - AI技术正在彻底改变会展行业 通过硬件和软件协同实现全流程数字化管理 提升企业出海效率和参展体验[1][2][3] - 公司通过AI慧展系统和智能眼镜解决行业深层痛点 包括语言障碍 效率瓶颈和客户管理难题 实现从展前到展后的全链条智能化[2][3] - 公司坚持数据驱动和研发投入 累计研发投入超9000万元 并与学术机构合作 推动AI技术在会展行业的落地和应用[4][5][6] AI解决方案与行业痛点 - AI智能眼镜支持128种语言实时翻译 针对弱网络和高噪音环境优化 续航10小时 在印尼展会累计翻译超9000分钟[2] - AI慧展系统实现全流程数据驱动 包括展前AI慧搜推荐买家 展中自动建档和客户画像 展后数据分析和个性化开发信生成[3] - 解决方案直接提升商业效率 在印尼工业周推动买卖对接率突破50% 自动生成2万余份定制化邮件[2] 技术研发与数据积累 - 公司2017年启动数字化研发 2020-2024年累计研发投入超9000万元 2025年预算2000多万元[5] - 拥有上千万条供应商与采购商数据 涵盖买家行为偏好和历史洽谈记录[4] - 与新加坡国立大学重庆研究院合作开发AI慧搜 实现观众与展品的精准匹配[6] 公司成果与行业地位 - 子公司入选2024年浙江省专精特新中小企业 AI慧展平台V1.0等3项软件著作权获证[4] - 公司作为行业龙头 在数字化和AI布局领先 旨在带动整个行业发展[6] - 2020年快速上线线上会展系统 依托前期数字化积累应对线下展会停摆[5]

核心观点 - AI技术正在彻底改造会展行业传统运营模式 通过硬件和软件协同实现全流程数字化和智能化 显著提升企业出海参展效率和成交转化率 [1][2][3][6] AI解决方案架构 - 采用"AI眼镜+AI慧展系统"的硬件软件协同模式 针对企业级出海场景需求专门优化 [2] - AI眼镜支持128种语言实时翻译 包括外贸高频小语种 专为弱网络和高噪音环境优化 续航达10小时 [2] - AI慧展系统包含AI慧搜 AI慧看 AI慧客和AI慧写四大功能模块 覆盖展前 展中和展后全流程 [3] 技术实施效果 - 在2025印尼雅加达国际工业周上 AI眼镜累计翻译时长超9000分钟 [2] - 全球首个展会场景外贸信AI Agent自动生成定制化邮件2万余份 推动买卖对接率突破50% [2] - 参展商通过AI眼镜与买家沟通半小时即成功敲定多台设备订单 [2] 数据资源基础 - 公司通过全球办展积累上千万条全行业优质供应商与采购商数据 [4] - 数据涵盖买家行为偏好 历史洽谈记录和采购趋势变化等多维度高价值信息 [4] 研发投入与合作 - 2020年至2024年研发投入累计超9000万元 2025年研发预算达2000多万元 [5] - 2024年9月与新加坡国立大学重庆研究院达成战略合作 联合开发AI慧搜等核心技术 [6] - 公司自主研发的AI慧展平台V1.0等3项计算机软件著作权已取得证书 [4] - 子公司入选2024年浙江省"专精特新"中小企业榜单 [4] 战略布局历程 - 2017年启动会展数字化研发 为AI技术落地奠定基础 [5] - 2020年疫情期间快速上线线上会展系统 验证数字化布局价值 [5] - 公司定位为数据与AI双轮驱动的行业龙头企业 致力于推动整个行业生态发展 [6]

板块整体表现 - 首发经济板块单日上涨1.6%，领涨个股为开润股份（涨幅6.77%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块主力资金净流入5626.85万元，游资净流出2596.74万元，散户净流出3030.1万元[2] 个股价格表现 - 开润股份收盘价23.80元，成交量6.62万手，成交额1.56亿元[1] - 大丰实业涨幅5.08%至13.03元，成交量20.50万手[1] - 利亚德涨幅3.99%至7.30元，成交量166.77万手居首，成交额12.05亿元[1] - 王府井成交额7.27亿元位列板块第一，涨幅1.72%[1][2] - *ST亚振跌幅5%表现最弱，收盘价23.38元[2] 资金流向分布 - 利亚德获主力资金净流入6348.91万元（净占比5.27%），但遭散户资金流出4487.31万元[3] - 开润股份主力净流入1948.43万元（占比12.5%），游资净流出1491.24万元[3] - 大丰实业主力净流入1333.72万元，散户净流出1819.46万元（占比-6.87%）[3] - 益民集团虽股价下跌1.1%，仍获主力净流入978.96万元[2][3] - 开开实业主力净流入459.38万元（占比10.74%），散户净流出461.82万元[3]

公司H股上市计划 - 公司董事会审议通过授权管理层启动H股上市前期筹备工作[1] - 计划与中介机构商讨具体推进工作 具体上市细节尚未确定[1] 公司基本情况 - 公司成立于2010年6月30日 是中国第一家也是唯一一家在资本市场上市的展览主承办主体公司[1] - 被业界称为"中国会展第一股" 员工超过1000人[1] - 在深圳 广州 东莞 北京 上海 杭州 阿联酋 印度尼西亚等地设有子公司[1] 股票交易数据 - 当前股价15.54元人民币 较前日上涨0.18元 涨幅1.17%[2] - 今日最高价15.65元 最低价15.26元 开盘价15.30元[3] - 成交量22080手 成交额3428万元人民币[3] - 换手率1.27% 振幅2.54%[3] 市值与股本结构 - 总市值46.45亿元人民币 流通市值26.93亿元人民币[3] - 总股本2.99亿股 流通股1.73亿股[3] - 52周最高价21.15元 最低价9.70元[3] 财务指标 - 动态市盈率149.45 静态市盈率29.93 TTM市盈率35.73[3] - 市净率8.29 每股净资产1.87元[3] - 每股收益0.43元 股息TTM 0.50元 股息率TTM 3.22%[3] - 商誉占净资产比例10.01% 股权质押率5.13%[3] 历史股价表现 - 自2019年10月22日至2025年9月4日 股价从4.44元上涨至15.54元[4] - 期间累计涨幅达249.98%[4]

公司战略与资本运作 - 公司拟在香港联交所发行H股挂牌上市以推进国际化战略并优化海外业务布局[1] - 公司2019年登陆A股市场并被业界称为会展第一股[1] - H股上市旨在增强境外融资能力打造国际化资本运作平台并提升品牌形象[1] 行业痛点与解决方案 - 国内企业出海展览存在语言不通导致商机错失及客户信息记录繁杂等效率瓶颈[1] - 海外商旅面临签证交通不便及商务人员缺乏实战经验制约国际化拓展成效[1] - 公司通过数字化技术与AI慧展系统颠覆传统展会守株待兔模式推动业态创新[1] 技术研发与产品突破 - AI慧展系统在匹配翻译记录等六个环节实现功能突破[2] - 智能匹配引擎依托3000万级全球买家数据库及专利算法提供精准配对[2] - 与李未可科技联合研发AI眼镜集成行为感知与多模态交互打破语言壁垒[2] - AI眼镜融合端侧AI语音数据整合慧译慧记慧写功能构建无障碍跨境场景[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入2.41亿元同比下降7.43%[2] - 上半年归母净利润1554万元同比下降61.84%[2] - 第二季度营业收入2.24亿元同比增长21.5%[2] - 第二季度归母净利润5233万元同比增长45.7%[2] 业务定位与服务模式 - 公司主营境外会展策划组织推广及运营服务聚焦国内企业走出去[3] - 打造服务外贸企业的自主产权品牌全球数字化展览平台[3] - 建立服务会展产业层级的国内品牌展出海孵化平台[3] 行业愿景与生态建设 - 会展行业未来由数据与AI双轮驱动[2] - 公司作为龙头企业带动行业发展形成更大市场生态[2] - 目标使出海企业懂交流会沟通并在国际市场更具竞争力[2]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 8月建筑业PMI略超季节性 尤其是建筑业PMI业务活动预期指数达51.7% 预计受益于7月密集启动的重大基建项目[4][84] - 水泥需求预期有望改善 助力水泥涨价落地 推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、天山股份等水泥公司[4] - 消费建材零售端调整逐渐显现成效 下半年有望陆续出现增速拐点 推荐箭牌卫浴、东鹏控股、欧派家居等[4] - 在流动性充裕背景下 市场关注主业产品具备较强科技属性的公司 如中材科技、宏和科技等玻纤企业受益于AIDC产业PCB技术升级[4] - 美国贸易壁垒逐渐稳定 美国市场敞口风险可控 受益于美欧等国财政扩张的板块值得关注 如圣晖集成、亚翔集成等[4] - 地产链出清已近尾声 供给格局大幅改善 长期估值已处低位 随着城市更新和好房子政策推进 零售品类触底回升将更加明显[4] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 全国高标水泥市场价格为344.3元/吨 较上周上涨1.7元/吨 较2024年同期下降35.2元/吨[4][22] - 价格上涨地区：长江流域地区（+2.9元/吨）、中南地区（+3.3元/吨）、西北地区（+6.0元/吨）[4][22] - 全国样本企业平均水泥库位为63.6% 较上周下降1.0个百分点 较2024年同期下降2.7个百分点[4][25] - 全国样本企业平均水泥出货率为45.6% 较上周下降0.1个百分点 较2024年同期下降4.0个百分点[4][25] - 八月底南方地区雨水天气减少 水泥需求略有回升 而京津冀、山东和河南等地因环保管控加强 需求出现不同程度减弱[2][21] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格为1189.7元/吨 较上周下降16.1元/吨 较2024年同期下降176.6元/吨[4][49] - 全国13省样本企业原片库存为5554万重箱 较上周减少82万重箱 较2024年同期减少675万重箱[4][52] - 行业重回大面积亏损状态 供给侧收缩将加快 有望改善中短期行业供需平衡[6][16] 玻纤 - 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3100-3700元/吨 全国企业报价均价维持3521.25元/吨 较上一周持平 同比下跌4.25%[4][62] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 7628电子布报价维持3.6-4.2元/米[4][62] - AI应用下电子玻纤布产品升级趋势明确 Low-Dk、Low-CTE为代表的特种玻纤/电子布高端产品渗透率加速提升[6][15] 行业动态与政策解读 - 《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布 以建设现代化人民城市为目标 系统推进"好房子"和完整社区建设[74][75] - 《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布 要求到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业[85] - 水泥行业纳入全国碳市场 碳排放对供给约束趋严有望加速过剩产能出清和行业整合[5][85] 市场表现 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.14% 同期沪深300涨跌幅2.71% 万得全A指数涨跌幅1.90% 超额收益分别为-2.57%和-1.75%[4][86] - 涨幅前五个股：中国巨石（+15.29%）、东鹏控股（+13.61%）、*ST金刚（+12.52%）、蒙娜丽莎（+11.51%）、北京利尔（+8.51%）[89] - 跌幅前五个股：凯伦股份（-8.33%）、友邦吊顶（-8.90%）、雄塑科技（-9.87%）、震安科技（-9.87%）、濮耐股份（-11.55%）[89] 投资建议 水泥板块 - 行业供给自律共识有望进一步强化 全年盈利中枢有望好于去年[5][14] - 板块市净率估值处于历史底部 产业政策落地有望推动盈利持续修复、估值回升[5][14] - 推荐全国和区域性龙头企业：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥 建议关注天山股份、塔牌集团等[5][14] 玻纤板块 - 三四季度有望开启由验证步入量产扩大的窗口期[6][15] - 粗纱中期供给冲击最大阶段已经过去 下游需求有韧性 景气有望保持稳中修复态势[6][15] - 推荐中国巨石 建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等[6][15] 玻璃板块 - 供给侧出清有望持续 供给收缩幅度及需求韧性将决定后续价格反弹持续性和空间[6][16] - 推荐旗滨集团 建议关注南玻A等[6][16] 消费建材板块 - 24年两新政策对家居建材消费拉动效果明显 25年以旧换新政策有望进一步扩大加码[7][17] - 投资建议关注三类企业：扩张增长意愿强的龙头企业、受益国补政策且渠道品类融合优势明显的细分龙头、竞争格局优业绩增长稳健股息率较高的细分龙头[7][17]

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入2.41亿元，同比下滑7.43%，归母净利润0.16亿元，同比下滑61.84% [1] - 单Q2公司实现营业收入2.24亿元，同比增长21.49%，归母净利润0.52亿元，同比增长45.74% [1] - 上半年收入下降主要因展会项目数量由6个减少至5个，净利润大幅下降因实施外贸帮扶政策及增加AI研发与营销投入 [2] 业务运营 - 下半年展会数量计划为10场，同比增加2场，预计下半年及全年收入利润将恢复增长 [2] - 截至2025年上半年末，公司合同负债1.76亿元，同比增长5% [2] - 公司系轻资产运营模式，现金流充足，自2023年起保持高比例现金分红 [5] 技术创新与AI应用 - 自主研发"AI慧展"系统集成智能配对算法，配合可穿戴AI眼镜，实现精准推荐、实时翻译及会议记录等功能 [3] - 越南展会应用"AI慧展1.0"系统，赋能数百家中国参展商实现精准获客与高效洽谈 [3] - 与李未可科技联合研发AI眼镜，集成行为感知、多模态交互及数据闭环管理能力，填补行业硬件技术空白 [3] 数据与生态战略 - 对30年累计全球贸易数据进行标准化治理，形成10万余采购商与3000万级买家动态库 [4] - 面向VIP客户及AI慧展用户搭建专属运营平台，降低人工沟通成本 [4] - 依托"一带一路"及RCEP区域布局，设立本土化运营中心，联合国际国内机构孵化垂直展会 [4] 分红与资本管理 - 2025年半年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.67元（含税），合计派发19,791,388.56元，占可分配利润的100% [5] - 分红以总股本298,893,870股扣除回购专用账户3,500,011股后的295,393,859股为基数 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为10.6亿元、13.9亿元、15.8亿元 [6] - 预计同期归母净利润分别为2.7亿元、3.7亿元、4.3亿元 [6] - 预计同期EPS分别为0.91元、1.24元、1.44元（因转增股本调整原预测） [6]

利润分配方案基本情况 - 公司2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1554万元，母公司净利润为854.67万元 [2] - 截至2025年6月30日，母公司未分配利润为2076.72万元，合并报表未分配利润采用孰低原则确定可供分配利润为2076.72万元 [2] - 以总股本2.99亿股扣除回购专用账户350万股后的2.95亿股为基数，每10股派发现金红利0.67元，合计派发现金红利1979.14万元 [3] 分配方案实施细节 - 公司回购专用证券账户持有的股份不参与本次利润分配 [4] - 若总股本在公告披露至实施前发生变动，将按照"现金分红总额固定不变"原则调整每股分红金额 [4] - 本次分配不送红股，不以公积金转增股本，剩余未分配利润结转至以后年度 [3] 财务合规性说明 - 现金分红金额超过当期净利润的100%，且超过当期末母公司未分配利润的50% [5] - 公司2025年半年度末资产负债率为29.94%，经营性现金流状况良好 [5] - 分配方案实施不会对公司经营现金流、偿债能力及正常经营产生重大影响 [5] 审议程序进展 - 利润分配预案已通过第六届董事会第二次会议审议，尚需提交2025年第二次临时股东会审议 [1][2] - 独立董事专门会议和审计委员会均认为方案符合法律法规及公司章程规定 [1] - 方案遵循回报股东原则，兼顾公司中长期发展规划和短期生产经营资金需求 [3][5] 募集资金情况 - 公司募投项目"境外自办展业务升级与扩展项目"已于2024年11月结项，节余募集资金123.08万元已永久补充流动资金 [5] - 募集资金账户已注销，未来十二个月内没有使用募集资金补充流动资金的计划 [5]