股份减持 - 2025年7月24 - 29日公司实控人及其一致行动人减持比例1.00%[3] - 减持前持股63.00%，后持股62.00%[3][4] - 本次合计减持8,351,900股，比例1.00%[5] 股东变动 - 程立力减持7,800,000股，比例0.93%[5] - 奔腾牧业减持551,900股，比例0.07%[5] 股份情况 - 变动前无限售股占比38.05%，后占比37.06%[6] - 变动前有限售股占比24.94%，后不变[6] 减持计划 - 此前计划减持不超25,118,000股，占比3.00%，未履行完毕[6]

大宗交易概况 - 7月29日立华股份发生大宗交易成交105万股，成交金额1643.25万元，占当日总成交额的8.35% [1] - 成交价格为15.65元，较市场收盘价19.3元折价18.91% [1] 交易细节 - 买方营业部为中信证券股份有限公司常州分公司 [2] - 卖方营业部为中泰证券股份有限公司常州惠国路证券营业部 [2] - 证券代码300761，证券简称立华股份 [2]

养鸡概念板块市场表现 - 截至7月29日收盘，养鸡概念板块下跌1.12%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内温氏股份、晓鸣股份、圣农发展等个股跌幅居前[1] 板块资金流向 - 养鸡概念板块当日获主力资金净流出2.99亿元[2] - 板块内19只个股遭遇主力资金净流出，其中11只个股净流出超千万元[2] - 温氏股份主力资金净流出6958.81万元，位列资金流出榜首[2][3] - 天康生物、唐人神、立华股份分别净流出3368.07万元、2793.37万元、2646.68万元[2] - 华英农业、春雪食品、禾丰股份主力资金净流入居前，分别净流入670.20万元、543.91万元、436.34万元[2][4] 个股表现详情 - 温氏股份下跌2.06%，换手率0.95%[3] - 圣农发展下跌1.82%，换手率1.21%[4] - 晓鸣股份下跌1.94%，换手率4.61%[3] - 华英农业逆势上涨0.40%，成为板块中少数上涨个股[4] 行业比较分析 - 养鸡概念在概念板块跌幅榜中排名第二，仅次于猪肉概念（-1.35%）[2] - CRO概念、重组蛋白、创新药等医药相关板块涨幅居前，最高达4.00%[2] - 草甘膦（-1.10%）、粮食概念（-1.00%）等农业相关板块同样表现疲弱[2]

报告行业投资评级 子行业评级 - 种植业、畜牧业、农产品加工Ⅱ看好[3] - 林业、渔业中性[3] 推荐公司及评级 - 中宠股份、牧原股份、苏垦农发买入[4] 报告的核心观点 养殖产业链 - 生猪：反内卷政策出台利于去产能，预计2026年猪价超预期；个股估值低，凸显长期投资价值[7] - 白鸡：鸡价震荡回落，产能高位；短期震荡，4季度或反弹；关注圣农发展[9] - 黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升；下半年鸡价或反弹；关注立华股份[10] - 动保：行业景气底部复苏，关注产能变化；关注开展宠物动保业务的公司[11] 种植产业链 - 种业：产业政策优化，转基因推进；龙头公司估值低，凸显长期投资价值[12] - 种植：粮价短期调整，中期或上涨；关注北大荒和苏垦农发[14] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周农业板块上涨，养殖和种植涨幅领先；申万农业指数涨3.61%，上证综指涨1.67%，深成指涨2.33%，农业板块表现强于大市[27] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 前10大涨幅个股集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在动保板块；涨幅前3名依次为大禹节水、神农集团和新中基[31] 大小非解禁、大宗交易一览 - 嘉华股份、金龙鱼、邦基科技、正邦科技将解禁[34] - 立华股份、东瑞股份、晓鸣股份等有大宗交易[36] 行业数据 养殖业 - 全国外三元生猪价14.15元/公斤，烟台肉毛鸡出厂均价3.35元/公斤，烟台白羽鸡苗出场价2.1元/羽，广东活鸡批发价7754元/吨，主产区生鲜乳均价3.04元/公斤，全国牛奶零售价12.17元/升，全国能繁母猪存栏4043万头，同增0.1%[37][38] 饲料业 - 主产区肉鸡料价3.4元/斤，育肥猪料价3.35元/公斤，蛋鸡饲料价2.66元/公斤，全国饲料单月产量同增8.1%[39] 水产养殖业 - 威海海参大宗价90元/公斤，威海扇贝大宗价10元/公斤，威海对虾大宗价320元/公斤，威海鲍鱼大宗价80元/公斤，草鱼批发价16.75元/公斤，鲫鱼批发价22.97元/公斤，鲤鱼批发价14.54元/公斤，鲢鱼批发价14.13元/公斤[40] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 南宁白糖现货批发价6052元/吨，328级棉花批发价15558元/吨，国内玉米收购价2441元/吨，国内豆粕现货价2982元/吨，国内小麦收购价2442元/吨，国内粳稻现货价2908元/吨[43]

股权结构 - 公司总股本为837269641股[3] - 程立力持股268533701股，比例32.07%[4] - 常州市奔腾牧业持股157121400股，比例18.77%[5] - 常州市天鸣农业持股52524885股，比例6.27%[5] - 实际控制人及其一致行动人合计持股478179986股，比例57.11%[5] 股份质押 - 常州市天鸣农业质押展期23930000股，展期后2026年7月17日到期[1] - 程立力质押74400000股，占所持比例27.71%[4] - 常州市奔腾牧业质押64000000股，占所持比例40.73%[5] - 实际控制人及其一致行动人质押162330000股，占所持比例33.95%[5] 其他 - 公司实际控制人及其一致行动人质押股份无平仓风险[7] - 公司指定信息披露媒体有《证券时报》等及巨潮资讯网[7]

权益变动原因 - 实际控制人及其一致行动人通过集中竞价和大宗交易方式减持股份，股份变动比例为0.27% [3] - 公司2022年限制性股票激励计划第一个归属期股份归属完成后，总股本由827,644,501股增加至837,269,641股，导致实际控制人及其一致行动人股份被动稀释0.74% [3] 权益变动结果 - 实际控制人及其一致行动人持有公司股份由529,692,409股减少至527,445,709股，持股比例由64.00%下降至63.00% [3] 减持细节 - 天鸣农业、沧石投资于2025年2月18日至2025年3月3日期间通过大宗交易、集中竞价减持271,300股，减持股份变动比例为0.03% [4] - 程立力、奔腾牧业于2025年7月22日至2025年7月23日通过大宗交易、集中竞价减持1,975,400股，减持股份变动比例为0.24% [4] 股份归属影响 - 2025年6月10日，公司2022年限制性股票激励计划第一个归属期股份归属上市，总股本由827,644,501股增加至837,269,641股 [5] 信息披露 - 减持前均已履行预披露义务，具体详见公司分别于2024年11月8日、2025年6月30日披露的相关公告 [4]

股份变动 - 2022年限制性股票激励计划归属后总股本由827,644,501股增至837,269,641股[2] - 实际控制人及其一致行动人持股比例由64.00%降至63.00%[2][7] - 2025年合计减持2,246,700股，变动比例1.01%[6] 减持情况 - 天鸣农业、沧石于2025年2 - 3月减持271,300股，比例0.03%[3] - 程立力等2025年7月减持1,975,400股，比例0.24%[3] - 2024年11月天鸣农业等减持计划已履行完毕[7][8] - 2025年6月程立力等减持计划未履行完毕[8]

市场整体表现 - 上证综指收于3581.86点 单日涨幅0.62% [1] - A股总成交额达19286.45亿元 [1] - 78只A股价格突破年线 [1] 突破年线个股表现 - 中煤能源以9.42%涨幅居首 乖离率达8.05% [1] - 中国西电换手率9.00% 乖离率6.98% [1] - 晋控煤业涨幅9.98% 乖离率6.98% [1] - 昊华能源涨幅10.06% 乖离率5.54% [1] - 山西焦煤涨幅10.07% 换手率6.02% [1] - 平煤股份涨幅9.90% 换手率8.81% [2] - 兖矿能源涨幅6.27% 乖离率2.38% [2] - 山西汾酒涨幅5.82% 乖离率1.90% [2] 行业分布特征 - 能源板块表现突出 包括中煤能源、晋控煤业、昊华能源、兖矿能源、平煤股份 [1][2] - 电力设备行业代表中国西电换手率达9.00% [1] - 白酒行业龙头泸州老窖涨幅4.55% 山西汾酒涨幅5.82% [1][2] - 科技板块有力芯微涨幅5.44% 天岳先进涨幅3.81% [1] - 医药行业有上海医药、以岭药业等个股突破年线 [1]

担保情况 - 公司为13家合作社提供不超2亿元担保额度[2] - 为13家合作社提供不超8000万元综合授信额度连带保证责任[3] - 本次担保金额8000万元，签署日期为2025年7月18日[5] 数据统计 - 担保后公司及其控股子公司担保额度总金额为15.31亿元[10] - 截至2025年7月18日，担保总余额为3.040279亿元，占净资产3.36%[10] - 对合并报表外单位担保总余额为2.099708亿元，占净资产2.32%[10] 其他情况 - 不存在逾期、涉诉及败诉应承担的担保责任情况[10]

核心观点 - 养殖板块政策调控力度加大，供需格局向好，后周期原料药价格见底反转，集中度提升利好龙头，肉牛行业供给深度出清孕育大周期，智慧农业政策红利持续释放，资金支持筑底增长动能 [4][6] 养殖行业 生猪价格与预期 - 今年以来生猪价格平稳震荡，7月3日生猪均价15.0元/公斤，年初以来下降5.06%，同比下降16.9%，仔猪价格先涨后跌，4月达阶段性高点后回落 [11] - 生猪期货指数年初创历史新低，在现货价格坚挺带动下触底回升 [13] 养殖利润与供给 - 仔猪利润较好带动上半年能繁母猪存栏保持高位，自繁自养基本盈利，外购仔猪上半年盈亏波动，7月11日转正 [17][20] - 2025年一季度末生猪存栏41731万头，同比增长2.2%，新生仔猪量去年四季度起高于上年同期，预示下半年商品猪出栏量增加，一季度生猪出栏19476万头，增长0.1%，猪牛羊禽肉产量2540万吨，同比增长2.0%，其中猪肉增长1.2% [24] 养殖成本与屠宰 - 玉米和豆粕价格同比下滑，养殖成本整体下行，规模化和外购仔猪养殖成本分别为13.67元/公斤和14.89元/公斤 [26] - 2025年5月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰生猪3216万头，环比增长4.5%，同比增长20.6%，1 - 5月合计屠宰1.53亿头，同比增长12.8%，7月3日重点屠宰企业冷冻猪肉库容率为16.67%，冻品库存处于低位 [30] 行业负债与猪价影响 - 行业资产负债率虽较2024年有所改善，但仍处高位，2025Q1为59.6% [31] - 猪价对CPI影响较大，今年以来猪肉项对CPI同比正向拉动，下半年高基数下或对CPI形成拖累，政策提振猪价将改善物价水平 [40] 体重与政策影响 - 5月下旬以来生猪出栏均重持续下降，下半年至明年猪价中枢有望上移 [42] - 中央和农业农村部相关政策视为行业供给侧改革延续，短期猪价反弹与盈利修复或延续，中长期产能去化有望推高行业景气度 [46] 后周期（动物保健） 行业集中度与价格 - 新版GMP促兽用化药行业集中度提升，2023年化药制剂销售前10名企业销售额占比29.05%，较2020年提升5.12% [51] - 兽药原料药价格进入触底回升期，部分产品价格已反转 [54] 宠物动保与投资建议 - 2024年城镇（犬猫）消费市场规模增长7.5%，宠物医疗领域是第二大领域，预计未来宠物市场稳定增长 [60] - 建议关注瑞普生物、回盛生物、国邦医药 [67] 肉牛行业 行业特性与全球情况 - 肉牛供给调节高度滞后，从配种到出栏需2 - 3年 [70] - 全球牛肉产量集中在美洲和亚洲，中国产量占比12.6%，位居全球第三 [75] 主要国家供需 - 美国牛肉景气上行，2025年产量预计降至1181万吨，产消缺口扩大，价格升至历史高位，带动贸易流重置，对华出口受限 [81] - 巴西活牛存栏预计延续调减，2025年产量预计微降至1175万吨，出口单价筑底回升 [84] 国内情况与投资建议 - 国内肉牛供给出清级别或及2019年猪周期，2025年产量预计降至774万吨，存栏下降，进口调控政策催化，预计牛价反转上行，建议关注相关养殖、屠宰加工及原奶行业标的 [88][92][96] 智慧农业 政策与需求 - 2025年一号文件将“农业新质生产力”列为重点战略，全国水利建设投资连续三年超万亿元，2024年达1.4万亿元，水利灌溉需求持续增加 [100] 相关方案与资金 - 《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》提出到2035年相关目标，行业进入加速发展期，市场空间大 [102] - 《加快建设农业强国规划（2024 - 2035年）》为农业产业发展定基调，2025年8000亿元“两重”建设项目清单下达，为行业注入动力 [104][107] 投资建议 - 建议关注大禹节水、托普云农 [107] 重点投资标的 牧原股份 - 生猪业务量价齐增，成本控制成效显著，预计2025 - 2027年EPS分别为3.55元、4.47元、5.82元，维持“买入”评级 [109][112] 温氏股份 - 猪鸡双轮驱动，业绩显著改善，预计2025 - 2027年EPS分别为1.40元、1.63元、1.92元，维持“买入”评级 [113][116] 立华股份 - 生猪黄鸡双轮驱动，养殖主业量利齐增，预计2025 - 2027年EPS分别为2.07元、2.29元、2.75元，维持“买入”评级 [117][120] 巨星农牧 - 成本管控持续优化，业绩显著提升，预计2025 - 2027年EPS分别为1.57元、2.17元、2.83元，维持“买入”评级 [121][124] 瑞普生物 - 一季度业绩高增，宠物板块布局持续深化，预计2025 - 2027年EPS为0.91、1.08、1.16元，维持“买入”评级 [125][128] 回盛生物 - 原料药业务爆发，规模效应与产品结构优化驱动业绩反转，预计2025 - 2027年EPS分别为0.77元、1.03元、1.14元，维持“买入”评级 [129][132] 国邦医药 - 业绩稳健增长，动保原料药迎来周期拐点，预计2025 - 2027年EPS分别为1.88元、2.24元、2.53元，维持“买入”评级 [133][136] 大禹节水 - 水利基建政策东风劲吹，领跑智慧水利新征程，预计2025 - 2027年EPS分别为0.19元、0.25元、0.3元，维持“买入”评级 [137][140]