纪要涉及的公司 药石科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024 年总收入 16.89 亿元，略有下降；毛利率 38.06%，同比降 4.46%；归母净利润 2.2 亿元，同比增 11%；每股收益率 1.1 元，同比升 11%；经营现金流 3.03 亿元，同比增 22.68%；CDS 新签订单金额增 12.43% [2][3] - 药物研发阶段收入 3.3 亿元，同比降 4%；CDMO 业务收入 13.54 亿元，同比基本持平；分子切块业务中 CRO 业务 1.66 亿元，略微增长 [2][3] - 大型跨国制药企业贡献 4.64 亿元，占 28%；中小生物医药公司贡献 12.24 亿元，占 72%；海外业务占比约 70%，北美地区 9.79 亿，欧洲地区 1.93 亿，同比增 40%以上，日韩及其他地区 0.68 亿，中国区域降 17% [2][3][4] 2. **业务发展** - 2024 年完成超 2400 个临床前至二期项目及 78 个三期及商业化项目 [2][4] - 2024 年 CDMO 订单金额同比增 12%，订单数量增 30%以上，大客户收入增 16%，中小客户收入减少；2025 年一季度大客户收入增加，中小客户业绩持平 [3][13][14] - 开始布局非药领域，光刻胶领域有新业务合作，与客户签定期需求合同，2025 年一季度非药业务增长不错 [9] 3. **团队与市场拓展** - 2024 下半年起多位经验丰富高管加入，欧洲 BD 团队基本建成，日韩 BD 负责人就位，重点布局欧美、日韩市场 [5] - 全球客户超 1000 家，活跃客户增 12%以上，新增客户 258 家，同比增 65%以上，潜在重点客户增 30%以上，与全球 TOP20 制药企业紧密合作，战略客户收入连续三年增长 [5] 4. **技术与产能** - 新技术应用目标：在 CETC 中心攻克新反应类型；研发端推进 Redflow 技术应用，扩增 SME 人员并推广指南；生产端将应用新技术比例从 20%提至 30%以上，2025 年一季度指标完成情况良好 [8] - 截至 2025 年初，浙江生产场地总产能 640 立方米，山东部分产能使总内在产能约 700 立方米，采用连续化反应技术提升实际可利用产能 [19] 5. **未来规划** - 以聚焦、品质、创新为经营主线，围绕数字化和低碳化学技术深化变革，深化客户价值创造体系，提高交付质量，强化技术转移能力 [27] - 分子砌块业务新建场地 2025 年 10 月投入使用，扩大人员规模，拓展新化学实体领域；CDMO 业务聚焦 VIP 客户，提升服务品质和创新能力，完成团队合并，明确三项关键任务 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **产品价格**：分子砌块价格分两类，合成难度大、全球供应商少的产品价格高，通用分子砌块价格匹配市场价 [10] 2. **关税影响**：70%以上业务集中于欧美市场，直接发往美国占比约 20%，受 26.5%关税清单影响部分处于研发阶段，总体影响可控，公司通过多种方式应对 [11] 3. **新产品开发与销售**：新产品开发引入 AI 技术设计，销售加大海外布局，进入全球前 20 药企采购系统提升业务量 [12] 4. **新分子类型业务**：2024 年在多肽、寡核苷酸、抗体药物偶联物等新分子类型业务取得显著业绩，2025 年春节后多家大型国外公司询问相关服务 [21][22] 5. **海外仓库建设**：已在欧洲布局建立仓库，计划拓展美国市场、增加产能，国内有终端拓展计划，日韩市场 2025 年一季度增长明显 [23] 6. **毛利率变化原因**：毛利率下降因折旧金额增加和部分研发费用转为 CRO 服务成本，公司制定毛利率指引并监控指标 [25][26]

文章核心观点 药石科技2025年一季报各项数据指标表现一般，营收上升但归母净利润下降，应收账款体量较大，同时公司资本回报率一般、业绩靠研发驱动，需关注债务和应收账款状况 [1][3] 财务数据 - 截至报告期末，公司营业总收入4.55亿元，同比上升20.55%，归母净利润3579.08万元，同比下降27.67% [1] - 单季度看，第一季度营业总收入4.55亿元，同比上升20.55%，归母净利润3579.08万元，同比下降27.67% [1] - 报告期应收账款占最新年报归母净利润比达165.21% [1] - 毛利率30.34%，同比减28.94%，净利率7.87%，同比减40.0%，三费占营收比15.0%，同比减18.25% [1] - 每股净资产14.51元，同比增5.4%，每股经营性现金流1.26元，同比增355.92%，每股收益0.18元，同比减28.0% [1] 指标对比 |项目|2024年一季报|2025年一季报|同比增幅| |----|----|----|----| |营业总收入(元)|3.77亿|4.55亿|20.55%|[1]| |归母净利润(元)|4948.54万|3579.08万|-27.67%|[1]| |扣非净利润(元)|4142.66万|3053.71万|-26.29%|[1]| |货币资金(元)|4.4亿|6.45亿|46.67%|[1]| |应收账款(元)|4.54亿|3.63亿|-20.08%|[1]| |有息负债(元)|15.79亿|13.79亿|-12.62%|[1]| |毛利率|42.69%|30.34%|-28.94%|[1]| |净利率|13.11%|7.87%|-40.00%|[1]| |三费占营收比|18.35%|15.00%|-18.25%|[1]| |每股净资产(元)|13.77|14.51|5.40%|[1]| |每股收益(元)|0.25|0.18|-28.00%|[1]| |每股经营性现金流(元)|0.28|1.26|355.92%|[1]| 业务评价 - 去年ROIC为6.01%，资本回报率一般 [3] - 去年净利率为13%，产品或服务附加值高 [3] 融资分红 - 上市8年累计融资总额11.43亿元，累计分红总额1.76亿元，分红融资比为0.15 [3] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发驱动，需研究驱动力背后实际情况 [3] 财报体检建议 - 关注公司债务状况，有息资产负债率已达28.05% [3] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达165.21% [3] 基金情况 - 持有药石科技最多的基金为东方量化成长灵活配置混合A，持有0.76万股且新进十大 [3] - 该基金目前规模为0.62亿元，最新净值1.2622(4月25日)，较上一交易日上涨0.28%，近一年上涨24.82% [3] - 基金现任基金经理为王怀勋 [3]

| 证券代码：300725 | 证券简称：药石科技 | 公告编号：2025-028 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123145 | 债券简称：药石转债 | | 南京药石科技股份有限公司 关于召开公司 2024 年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 南京药石科技股份有限公司第四届董事会第四次会议审议通过了《关于召开 公司 2024 年度股东大会的议案》，决定于 2025 年 5 月 16 日下午 15：00 召开公 司 2024 年度股东大会，现将有关事项通知如下： 一、 会议基本情况 （一） 股东大会届次：2024 年度股东大会。 （二）召集人：本次股东大会的召集人为公司董事会。 （三）会议召开的合法性、合规性：第四届董事会第四次会议审议通过了《关 于召开公司 2024 年度股东大会的议案》。本次股东大会会议召开程序符合《公 司法》《上市公司股东大会规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相 关法律法规及《南京药石科技股份有限公司章程》的有关规定。 （四）会议召开日期和时间 1、现场会议召开时间：2 ...

| 证券代码：300725 | 证券简称：药石科技 公告编号：2025-016 | | --- | --- | | 债券代码：123145 | 债券简称：药石转债 | 南京药石科技股份有限公司 第四届监事会第四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 南京药石科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第四次会议 于2025年4月24日（星期四）以现场结合通讯方式在公司会议室召开，会议通知 已于2025年4月14日通过电子邮件等方式送达各位监事，通知中包括会议的相关 资料，同时列明了会议的召开时间、地点、内容和方式。本次会议应出席监事人 数3人，实际出席3人。本次会议由监事会主席张树强先生主持，公司部分高级管 理人员列席会议。 本次会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律法 规和《公司章程》的有关规定，所作决议合法有效。 一、 监事会会议审议情况 会议在保证所有监事充分发表意见的前提下，以投票表决方式通过了以下议 案： 1、审议通过了《关于公司<2024年年度报告及摘要>的议案》，并同意将该议 案提交股东大会审议。 ...

南京药石科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第四次会议于 2025年4月24日以现场及网络会议形式在公司会议室召开，以书面方式进行表决。 会议通知已于2025年4月14日通过电子邮件等方式送达各位董事。会议由董事长 杨民民先生召集主持，应出席董事人数7人，实际出席董事人数7人。公司部分高 级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司 法》和《南京药石科技股份有限公司公司章程》等有关规定。 | 证券代码：300725 | 证券简称：药石科技 公告编号：2025-015 | | --- | --- | | 债券代码：123145 | 债券简称：药石转债 | 南京药石科技股份有限公司 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 董事会会议审议情况 会议在保证所有董事充分发表意见的前提下，以投票表决方式通过了以下议 案： 1、审议通过了《关于公司<2024 年度总经理工作报告>的议案》。 公司总经理杨民民先生就 2024 年度经营分析和 2025 年度工作规划等事项 向董事会做了汇报。 表 ...

| 证券代码：300725 | 证券简称：药石科技 公告编号：2025-023 | | --- | --- | | 转债代码：123145 | 转债简称：药石转债 | 一、 已履行的相关审批程序和信息披露情况 （一）2022 年 6 月 20 日，公司召开第三届董事会第六次会议，审议通过《关 于公司<2022 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于公司<2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》《关于提请股东大会授权董 事会办理股权激励计划相关事宜的议案》及《关于召开 2022 年第一次临时股东 大会的通知》。公司独立董事就本激励计划是否有利于公司的持续发展及是否存 在损害公司及全体股东利益的情形发表了独立意见。同日，公司召开第三届监事 会第六次会议，审议通过《关于公司<2022 年限制性股票激励计划（草案）>及 其摘要的议案》《关于公司<2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的 议案》及《关于核实<南京药石科技股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划首 次授予部分激励对象名单>的议案》。 （二）2022 年 6 月 21 日至 2022 年 6 月 30 日，公司对 ...

业绩总结 - 2020年公司向特定对象发行8385650股A股，募资934999975元，净额928090177.20元[1] 项目进展 - 截至2024年末，南京研发中心升级改造项目投入20547.01万元，进度67.81%[3] - 截至2024年末，药物制剂生产基地建设项目投入5878.61万元，进度97.53%[3] - 截至2024年末，补充流动资金项目投入27947.25万元，进度100.26%[3] - 截至2024年末，浙江晖石项目投入190.60万元，进度0.65%[3] 未来展望 - 公司决定继续实施浙江晖石“年产155吨创新药及关键中间体CDMO建设项目”[13][14] 项目决策 - 2025年4月24日公司审议通过部分募集资金投资项目重新论证议案[14] - 保荐机构对募投项目重新论证事项无异议[16]

财务内控 - 审计公司和董事会认为公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[9][10][14] - 纳入评价范围单位资产和营收占合并报表总额均为100%[19] - 2024年度公司不存在财务报告和非财务报告内部控制重大、重要缺陷[52][53] 公司治理 - 公司建立现代法人治理结构，聘任三位独立董事[22] - 制订明确各层级职权等制度，监事会履行监督职能[22][23] 2024年策略举措 - 各部门协同梳理潜在风险，初步形成ESG风险管理框架[27] - 完善销售与收款制度，优化ERP系统，实行合同评审制[28] - 加强应收账款回笼，优化销售激励机制[28] - 各级员工按规程和制度执行研发等活动[29] - 启动CDMO业务流程变革管理咨询项目[29] - 对标EHS要求改善内部流程，组织培训和检查[31] - 优化SRM平台，完善供应商管控，通过电子采购平台控制风险等[32] - 对关键供应商开展可持续现场审核，共建供应链[33] - 筹资和投资业务、关联交易、募集资金控制措施有效执行[36][37][39] - 真实准确履行信息披露义务，修订制度加强信息保护[41][42] - IT部推进信息化项目，电子信息系统控制有效执行[43][44] 未来展望 - 加强对法律法规学习，提高员工风险防范意识[54] - 管理层建立、修正和维护控制并监督有效性[54] 其他 - 2025年2月完成2024年碳盘查并通过核查认证[45] - 2024年ESG绩效优异，多地评级提升[46] - 明确财务报告内部控制缺陷定量标准[49]

上海君澜律师事务所 之 法律意见书 二〇二五年四月 关于 南京药石科技股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 作废部分已授予但尚未归属的限制性股票 相关事项 上海君澜律师事务所 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于南京药石科技股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划 作废部分已授予但尚未归属的限制性股票相关事项之 法律意见书 致：南京药石科技股份有限公司 上海君澜律师事务所（以下简称"本所"）接受南京药石科技股份有限公 司（以下简称"公司"或"药石科技"）的委托，根据《上市公司股权激励管 理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》（以下简称"《上市规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管 指南第 1 号—业务办理》（以下简称"《监管指南》"）、《南京药石科技股 份有限公司 2022 年限制性股票激励计划》（以下简称"《激励计划》"或"本 次激励计划"）的规定，就药石科技本次激励计划作废部分已授予但尚未归属 的限制性股票（以下简称"本次作废"）相关事项出具本法律意见书。 对本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事 ...