股价表现与交易数据 - 9月23日股价下跌5.16%至50.91元/股 成交额3.24亿元 换手率4.14% 总市值94.73亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务以MIM产品为核心 MIM零部件及组件收入占比59.24% [1] - 新拓展业务包括传动、精密塑胶、散热及电子制造板块 传动及散热类组件收入占比25.79% 精密塑胶零部件占比7.99% [1] - 终端产品收入占比2.71% 其他补充业务占比4.27% [1] 机构持仓情况 - 中海分红增利混合基金(398011)二季度持仓19万股 占基金净值比例3.91% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约52.63万元 [2] 持仓基金业绩表现 - 中海分红增利混合基金规模1.9亿元 今年以来收益率27.86% 近一年收益率85.13% [2] - 基金成立以来累计收益313.83% 同类排名位于前40%区间 [2] - 基金经理邱红丽任职11年191天 管理规模3.31亿元 最佳任职回报111.1% [3]

核心观点 - 公司为折叠屏手机核心组件MIM产品主要供应商 已为安卓系客户批量供货 同时布局散热业务并实现量产 机构看好折叠屏行业增长及公司产能扩张带来的业绩弹性 [1][2][5] 业务板块 - MIM零部件及组件业务占总营收近60% 产品涵盖折叠屏铰链 摄像头支架 穿戴结构件等 [2][5][6] - 散热业务已实现边缘计算服务器 储能等领域量产 并拓展至服务器 芯片应用 液冷模组等产品有望成为新增长点 [1][9] - 传动 精密塑胶 电子制造等业务共同构成主营业务板块 [2] 财务表现 - 2025年上半年营收14.15亿元 同比增长41.19% 归母净利润8074.98万元 同比增长36.37% [2] 产能布局 - 拟发行可转债募资不超过5.78亿元 用于新型消费电子与数据服务器精密MIM零部件生产及研发中心建设项目 [8] - 越南子公司已布局MIM产能 满足传动客户原产地生产需求 正逐步推进量产 [8] 行业前景 - IDC预计2025年中国折叠屏手机出货量1000万台 同比增长8.3% 2028年前复合增长率达10.6% [5] - 苹果计划2026年下半年量产首款折叠屏iPhone 中航证券预计2026年可折叠手机销量将同比增长40%-60% [5] - MIM工艺为折叠屏铰链主要制造技术 华鑫证券认为公司将受益于折叠机渗透率加速提升 [5][6] 技术优势 - 具备MIM钛合金生产技术 已实现智能手表 AI智能眼镜等产品批量化应用 [8] - 开发铜合金MIM技术 较传统铝/锌合金散热方案实现散热效率大幅提升 [9] 机构观点 - 中航证券看好公司把握折叠屏 液冷等高增长产业趋势 [10] - 华鑫证券认为公司产品升级和客户结构优化将受益于国产品牌折叠机放量 [10] - 华西证券指出苹果入局将带动折叠屏产业链创新升级 [5]

行业趋势 - 智能手表和AI智能眼镜等新型消费电子产品日益受到市场认可 [1] - 穿戴设备类电子产品对零部件的耐磨性、高强度、轻量化要求越来越高 [1] - 材料逐步向高强度化、轻量化方向延伸 [1] - 钛合金等轻质合金凭借其出色的强度、耐腐蚀性特性，迅速导入消费电子多个细分领域 [1] 技术优势 - MIM技术适合大批量生产小型、结构复杂的零件 [1] - MIM成型的零件具备优异的机械性能、高强度等特点 [1] - MIM技术很契合可穿戴设备类产品对精密金属零部件的要求 [1] - 公司具备MIM钛合金生产技术 [1] 业务进展 - 公司MIM钛合金生产技术可满足客户需求 [1] - 公司MIM钛合金技术已经实现在部分产品上面的批量化应用 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入增长明显 [1] - 报告期末应收账款余额增加且尚处于账期内 [1] - 根据相关会计准则计提相应信用减值准备 [1]

公司折叠屏业务结构 - 折叠屏业务围绕动力板块和金属制造板块两个方向展开 动力板块专注于折叠屏手机用转轴 金属制造板块专注于转轴组件配套用MIM零件[1] - 从营收贡献来看 转轴组件配套用MIM零件业务在整体折叠屏业务中的占比高于折叠屏手机用转轴业务[1]

产能布局 - 越南子公司已布局部分MIM产能 [1] - 部分传动客户要求公司在越南建设产能以满足原产地生产需求 [1] - 越南当地加工手段不丰富 公司设点获客户支持 [1] 业务拓展 - 公司积极拓展越南当地市场和业务 [1] - 越南子公司将按客户要求逐步推进量产 [1]

股价表现 - 9月15日盘中上涨2.16%至51.18元/股 成交额1.40亿元 换手率1.86% 总市值95.23亿元 [1] - 主力资金净流出101.97万元 特大单买入461.61万元占比3.29% 卖出992.61万元占比7.07% [1] - 大单买入2755.33万元占比19.63% 卖出2326.30万元占比16.57% [1] - 今年以来股价涨27.76% 近5日跌11.74% 近20日涨4.36% 近60日涨36.95% [2] 财务业绩 - 2025年1-6月营业收入14.15亿元 同比增长41.19% [2] - 归母净利润8074.98万元 同比增长36.37% [2] - A股上市后累计派现1.82亿元 近三年累计派现5024.07万元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数2.78万户 较上期减少14.37% [2] - 人均流通股5366股 较上期增加17.19% [2] - 十大流通股东中新进华安媒体互联网混合A持股338.25万股 [3] - 新进华夏行业景气混合持股262.93万股 [3] - 新进香港中央结算有限公司持股222.57万股 [3] - 博时科创板三年定开混合退出十大股东 [3] 业务构成 - 主营业务为MIM产品 近年拓展传动/精密塑胶/散热/智能制造服务及电子制造板块 [2] - 收入构成：MIM零部件及组件59.24% 传动散热类组件及其他25.79% 精密塑胶零部件及组件7.99% 其他(补充)4.27% 终端产品2.71% [2] 行业属性 - 所属申万行业：电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [2] - 概念板块包括铰链/无线耳机/智能手机/消费电子/智能穿戴等 [2] 公司基本信息 - 江苏精研科技股份有限公司 位于江苏省常州市钟楼经济开发区棕榈路59号 [2] - 成立日期2004年11月29日 上市日期2017年10月19日 [2]

制造工艺特点 - MIM工艺擅长小型、复杂三维结构、大批量金属零件制造，材料适应性广（钛合金/镍基合金等），大规模生产具备成本效益 [1] - 冲压工艺适用于大批量二维形状薄壁零件，生产效率高且单件成本竞争力强 [1] - CNC工艺实现高精度复杂结构零件制造，灵活性强但成本较高 [2] - 3D打印在小批量、结构极度复杂（随形流道/异形空腔）的样品试制中优势突出，无需模具但后制程工序多且成本高 [2] 折叠屏业务结构 - 业务包含动力板块（折叠屏手机转轴）和金属制造板块（转轴配套MIM零件） [3] - 转轴组件配套用MIM零件营收金额占比更高 [3] 折叠屏增长驱动因素 - 硬件持续优化：更轻薄可靠的铰链、折痕更浅的屏幕提升产品耐用性 [4] - 软件生态成熟与应用场景创新拓展市场空间 [4] - 产业链技术成熟促使产品价格下探，带动市场渗透率提升 [4] - 北美大品牌可能推出折叠屏产品，对产业产生引导作用 [4] 可穿戴领域应用 - MIM技术适合大批量生产小型复杂零件，契合可穿戴设备对精密金属零部件的要求 [5] - 钛合金等轻质合金因高强度、耐腐蚀特性导入消费电子领域 [6] - 公司具备MIM钛合金生产技术，已实现批量化应用 [6] 财务表现 - 2025年上半年经营活动现金流净额同比下降主因：回款周期影响销售回款减少、应付票据承兑金额大幅增加、职工薪酬支付增加 [6] - 2025年股权激励目标：营业收入同比增长率不低于20% 或净利润同比增长率不低于25% [7] - 2025年上半年应收账款坏账准备增长因营业收入增长导致应收账款余额增加 [8] 产能布局 - 越南子公司已布局部分MIM产能 [9] - 建设越南产能满足传动客户原产地生产需求 [9] - 越南加工手段不足使设点受客户欢迎，正积极拓展当地市场 [9]

板块整体表现 - 消费电子板块单日下跌3.83% 领跌个股为精研科技(-11.54%)[1][2] - 上证指数下跌0.51%至3807.29点 深证成指下跌1.23%至12510.6点[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位个股：传艺科技(+10.02%至20.76元) 致尚科技(+8.68%至99.80元) 传音控股(+7.50%至95.00元)[1] - 跌幅前三位个股：精研科技(-11.54%至51.30元) 统联精密(-10.66%至48.21元) 蓝思科技(-9.61%至29.83元)[2] - 蓝思科技成交额达46.93亿元 为跌幅榜中成交额最高个股[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出53.53亿元 游资资金净流入13.29亿元 散户资金净流入40.24亿元[2] - 协创数据成交额25.40亿元 科森科技成交额20.69亿元 传音控股成交额20.61亿元 位列成交额前三[1]

消费电子板块股价表现 - 消费电子板块午后跌幅扩大 [1] - 精研科技股价下跌超过10% [1] - 蓝思科技股价下跌超过9% [1] - 凯旺科技 联创光电 东尼电子跟跌 [1]