业绩报告 - 公司2025年4月28日会议全票通过《2025年第一季度报告》[1] - 《2025年第一季度报告》于2025年4月29日刊登在巨潮资讯网[1]

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议于2025年4月28日11:30通讯召开[2] - 会议通知于2025年4月25日邮件送达[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》，3票同意[2] - 报告内容详见巨潮资讯网公告（2025 - 048）[2]

会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2025年4月28日上午11:00召开[2] - 会议通知于2025年4月25日以电子邮件方式送达[2] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[2] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》，表决7票同意[2] - 《2025年第一季度报告》刊登在巨潮资讯网，公告编号2025 - 048[2]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入4.9亿元，同比下降9.37% [1] - 净利润2452.03万元，同比增长20.29% [1]

营业收入变化 - 本报告期营业收入489,742,418.45元，较上年同期减少9.37%[4] - 2025年第一季度公司营业总收入489,742,418.45元，较上期的540,366,230.23元有所减少[20] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润24,520,335.24元，较上年同期增长20.29%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23,216,090.04元，较上年同期增长27.91%[4] - 公司2025年一季度净利润为20443059.65元，上年同期为18314544.16元[21] - 归属于母公司所有者的净利润为24520335.24元，上年同期为20384487.61元[21] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额-129,240,414.57元，较上年同期减少51.35%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为 - 129240414.57元，上年同期为 - 85394331.67元[26] 资产变化 - 本报告期末总资产4,027,159,588.01元，较上年度末减少1.47%[4] - 2025年3月31日公司货币资金期末余额410,623,712.00元，较期初余额519,519,209.77元有所下降[13] - 2025年3月31日公司流动资产合计2,021,980,911.56元，较期初的2,094,758,213.92元减少[16] - 2025年3月31日公司非流动资产合计2,005,178,676.45元，较期初的1,992,396,866.89元增加[16] - 2025年3月31日公司资产总计4,027,159,588.01元，较期初的4,087,155,080.81元减少[16] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,753,141,131.61元，较上年度末增长3.13%[4] - 2025年3月31日公司所有者权益合计2,940,972,740.21元，较期初的2,866,045,130.29元增加[19] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计1,304,245.20元，其中计入当期损益的政府补助1,631,249.79元[6] 开发支出与应付职工薪酬变化 - 开发支出增加100%，主要因报告期内内部研发项目资本化[7] - 应付职工薪酬减少48.30%，主要因报告期内支付了年终奖金[7] 股东总数情况 - 报告期末普通股股东总数44,082，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] 营业总成本变化 - 2025年第一季度公司营业总成本476,434,381.08元，较上期的528,648,369.33元有所降低[20] 负债变化 - 2025年3月31日公司流动负债合计769,303,364.95元，较期初的906,332,496.29元减少[19] - 2025年3月31日公司非流动负债合计316,883,482.85元，较期初的314,777,454.23元增加[19] - 2025年3月31日公司负债合计1,086,186,847.80元，较期初的1,221,109,950.52元减少[19] 每股收益变化 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.0598元，上年同期为0.0497元[23] 投资与筹资活动现金流量净额变化 - 投资活动产生的现金流量净额为 - 48679150.30元，上年同期为 - 160586836.95元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为68860988.04元，上年同期为86358642.95元[26] 销售与税费返还现金变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金为508031069.30元，上年同期为517478832.25元[25] - 收到的税费返还为9531694.16元，上年同期为2906213.33元[25] 吸收投资现金情况 - 吸收投资收到的现金为43058508.80元，上年同期无此项目[26] 期末现金及现金等价物余额变化 - 期末现金及现金等价物余额为393690359.87元，上年同期为605914914.50元[26]

文章核心观点 - 赛意信息2024年度业绩稳健增长，技术创新和产品研发成果显著，未来将把握机遇推动自身及中国制造业发展 [1][2] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入23.95亿元，在双重挑战下仍实现营收稳步增长 [1] - 智能制造订单签订规模超1.38亿元，成为推动收入增长重要力量 [1] - 全年研发支出3.65亿元，占营业收入15.24%，巩固技术创新领先地位 [1] 技术创新与产品研发 - 自主研发“善谋GPT”企业级AI中台和智能制造产品，如高级计划排程(APS)、车间制造执行(MES)等获市场广泛认可 [2] - 产品提升客户生产效率和智能化水平，带来稳定订单和收入增长 [2] 未来规划 - 积极把握行业趋势，深度嵌入AI技术，优化运营流程，提升客户体验和服务质量 [1] - 优化销售与市场策略，扩大市场份额，在新能源汽车、高端装备等领域加速业务布局和市场拓展 [1] - 加强项目管理、提升交付质量和经营性现金流，保障可持续发展 [2] - 关注行业动态和政策变化，灵活调整市场策略和产品布局 [2]

文章核心观点 公司2025年年报显示全年营收稳中有增，归母净利润下降，单Q4营收大幅提升，AI战略清晰且能力全流程覆盖，预计2025 - 2027年营收和归母净利润将增长，维持“买入”评级 [1][2][4] 分组1：全年业绩情况 - 全年实现营收23.95亿元，同比增长6.27%，归母净利润1.39亿元，同比下降45.21%，毛利率30.46%，同比略有下降 [1] - 销售、管理、研发费用率分别为6.66%、5.52%、10.97%，同比变化 - 0.75、0.31、 - 3.29 pct，经营性现金流0.01亿元 [1] 分组2：分业务营收情况 - 泛ERP板块营收11.50亿元，同比下降5.67%，受个别核心客户数字化建设周期趋势变化影响 [1] - 智能制造及工业物联网板块营收9.90亿元，同比增长19.33%，新签订单同比增长27.5%，受益于市场开拓、产品力提升和国产信创政策支持 [1] 分组3：单季度业绩情况 - 单Q4营收6.90亿元，同比增长20.70%，归母净利润0.45亿元，同比下降64.49%，毛利率25.85%，现金流净额1.11亿元 [2] 分组4：AI战略情况 - 围绕“生成式AI + 智能体 + 泛ERP”与“生成、判定式、决策式AI + 智能体 + 智能制造”双轮驱动发展AI业务 [3] - 将生成式AI与泛ERP系统深度融合，构建多个AI创新业务场景 [3] - 在智能制造领域提供多场景产品模块服务，助力企业智能化运营管理 [3] 分组5：盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为28.17/33.23/39.43亿元，同比增速分别为17.62%/17.96%/18.65% [4] - 预计对应归母净利润分别为1.87/2.43/2.85亿元，同比增速分别为33.91%/30.33%/17.25%，对应EPS为0.46/0.59/0.70元，25年PE为62.03倍 [4] - 基于深耕华为生态且AI全面赋能，维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 赛意信息2024年年报显示全年营收稳中有增，AI战略清晰且能力全流程覆盖，未来有望带来营收和利润快速放量 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 营收情况 - 2024年全年实现营收23.95亿元，同比增长6.27%，归母净利润1.39亿元，同比下降45.21%，毛利率30.46%，同比略有下降，经营性现金流0.01亿元 [2] - 分业务看，泛ERP板块营收11.50亿元，同比下降5.67%；智能制造及工业物联网板块营收9.90亿元，同比增长19.33%，新签订单同比增长27.5% [2] - 单Q4实现营收6.90亿元，同比增长20.70%，归母净利润0.45亿元，同比下降64.49%，毛利率25.85%，单季度现金流净额1.11亿元 [3] AI业务发展 - 围绕“生成式AI+智能体+泛ERP”与“生成、判定式、决策式AI+智能体+智能制造”双轮驱动发展AI业务 [4] - 将生成式AI与泛ERP系统深度融合，构建多个AI创新业务场景；在智能制造领域提供多场景产品模块服务 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为28.17/33.23/39.43亿元，同比增速分别为17.62%/17.96%/18.65% [5][11] - 对应归母净利润分别为1.87/2.43/2.85亿元，同比增速分别为33.91%/30.33%/17.25%，对应EPS为0.46/0.59/0.70元，25年PE为62.03倍 [5][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 调整公司25 - 27年营业收入分别为27.42/32.69/39.09亿元，归母净利润分别为2.34/3.24/4.53亿元，EPS分别为0.57/0.79/1.11元，公司股票现价对应PE估值为52.3/37.8/27.0倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为22.54/23.95/27.42/32.69/39.09亿元，增长率分别为 - 0.75%/6.27%/14.47%/19.23%/19.56% [8] - 2023 - 2027E归母净利润分别为2.54/1.39/2.34/3.24/4.53亿元，增长率分别为1.98%/ - 45.21%/67.84%/38.42%/39.98% [8] - 2023 - 2027E摊薄每股收益分别为0.620/0.340/0.570/0.789/1.105元 [8] - 2023 - 2027E每股经营性现金流净额分别为0.32/0.00/1.23/0.71/1.16元 [8] - 2023 - 2027E ROE（归属母公司）（摊薄）分别为9.58%/5.22%/7.88%/10.24%/13.20% [8] - 2023 - 2027E P/E分别为35.11/53.55/52.29/37.77/26.99倍 [8] - 2023 - 2027E P/B分别为3.36/2.80/4.12/3.87/3.56倍 [8] 事件简评 - 2025年4月24日公司发布2024年年报，FY24营收23.95亿元，yoy + 6.27%，略低于预告区间下端24.34亿元，24Q4营收6.90亿元，yoy + 20.70% [9] - FY24归母净利/归母扣非1.39/1.10亿元，yoy - 45.21%/ - 40.66%，靠近预告区间中值，24Q4归母净利0.45/0.22亿元，yoy - 64.49%/ - 71.69% [9] - FY24综合毛利率30.46%，yoy - 5.1pct，因下游需求IT收敛、竞争加剧采取积极市场价格策略 [9] - FY24订单yoy + 16.65%，新客户签单占比32%，国央企订单yoy + 300 + %，自主软件订单yoy + 11.3% [9] - 泛ERP实现收入11.50亿元，yoy - 5.67%，占比48.0%，毛利率29.30%，yoy - 2.62pct [9] - 智能制造及工业互联网实现收入9.90亿元，yoy + 19.33%，占比41.3%，毛利率34.11%，yoy - 9.05pct [9] - FY24研发/销售/管理费用率分别为11.0%/6.7%/5.5%，yoy - 3.3pct/ - 0.7pct/+0.3pct，管理费率增加因优化低效岗位、强化核心人才 [9] - 增量积极预期：24年底设立赛意国际和赛意香港，25年计划扩展业务至日本、欧洲等地区；善谋GPT平台全面支持MCP协议，AI + PCB业务24年订单yoy + 35%；基于华为iDME工业数据模型的SMOM产品成功商用 [9] 三张报表预测摘要 - 损益表：2022 - 2027E主营业务收入分别为22.71/22.54/23.95/27.42/32.69/39.09亿元等多项财务指标数据 [10] - 资产负债表：2022 - 2027E货币资金分别为10.04/7.71/5.20/11.17/11.66/13.74亿元等多项财务指标数据 [10] - 现金流量表：2022 - 2027E净利润分别为2.55/2.58/1.43/2.34/3.24/4.53亿元等多项财务指标数据 [10] - 比率分析：包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等多项指标在2022 - 2027E的情况 [10] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内“买入”评级0个，一月内3个，二月内6个，三月内7个，六月内17个，其他评级均为0个，评分均为1.00 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 调整公司25 - 27年营业收入分别为27.42/32.69/39.09亿元，归母净利润分别为2.34/3.24/4.53亿元，EPS分别为0.57/0.79/1.11元，公司股票现价对应PE估值为52.3/37.8/27.0倍 [4] 根据相关目录分别总结 事件简评 - 2025年4月24日公司发布2024年年报，收入略低于预告下端，Q4增速边际向上，FY24实现营收23.95亿元，yoy + 6.27%，24Q4实现营收6.90亿元，yoy + 20.70% [9] - FY24实现归母净利/归母扣非1.39/1.10亿元，yoy - 45.21%/-40.66%，24Q4实现归母净利0.45/0.22亿元，yoy - 64.49%/-71.69%，FY24综合毛利率30.46%，yoy - 5.1pct [9] - FY24订单yoy + 16.65%，新客户签单占比32%，国央企订单yoy + 300 + %，自主软件订单yoy + 11.3% [9] - 智能制造板块景气向上但毛利率压力较大，泛ERP实现收入11.50亿元，yoy - 5.67%，占比48.0%，毛利率29.30%，yoy - 2.62pct；智能制造及工业互联网实现收入9.90亿元，yoy + 19.33%，占比41.3%，毛利率34.11%，yoy - 9.05pct [9] - FY24研发/销售/管理费用率分别为11.0%/6.7%/5.5%，yoy - 3.3pct/-0.7pct/+0.3pct，管理费率增加因优化低效岗位、强化核心人才 [9] - 增量积极预期包括出海0到1，25年计划扩展业务至日本、欧洲等地区；Agent进展顺利，善谋GPT平台全面支持MCP协议，AI + PCB业务24年订单yoy + 35%；华为合作持续推进，基于华为iDME工业数据模型的SMOM产品成功商用 [9] 盈利预测、估值与评级 - 调整公司25 - 27年营业收入分别为27.42/32.69/39.09亿元，归母净利润分别为2.34/3.24/4.53亿元，EPS分别为0.57/0.79/1.11元，公司股票现价对应PE估值为52.3/37.8/27.0倍，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,254|2,395|2,742|3,269|3,909| |营业收入增长率|-0.75%|6.27%|14.47%|19.23%|19.56%| |归母净利润(百万元)|254|139|234|324|453| |归母净利润增长率|1.98%|-45.21%|67.84%|38.42%|39.98%| |摊薄每股收益(元)|0.620|0.340|0.570|0.789|1.105| |每股经营性现金流净额|0.32|0.00|1.23|0.71|1.16| |ROE(归属母公司)(摊薄)|9.58%|5.22%|7.88%|10.24%|13.20%| |P/E|35.11|53.55|52.29|37.77|26.99| |P/B|3.36|2.80|4.12|3.87|3.56|[8] 附录：三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等多项指标及变化情况 [10] - 资产负债表呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项等资产和负债项目的情况 [10] - 现金流量表给出了2022 - 2027E净利润、非现金支出等现金流量相关数据 [10] - 比率分析包含每股指标、净资产收益率等多项比率指标及增长率情况 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|3|6|7|17| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.00|1.00|1.00|[11]