股东大会信息 - 公司2024年第一次临时股东大会于9月19日召开[1] - 现场会议时间为9月19日下午14:30，网络投票时间为9月19日[2] - 股权登记日为2024年9月12日[3] 提案相关 - 提案1.00至提案3.00采用累积投票方式，分别选举非独立董事3人、独立董事2人、非职工代表监事2人[5] - 提案4.00、提案5.00需关联股东回避表决[5] - 提案6.00为特别决议事项，需经出席股东大会的股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上（含）通过[5] 投票信息 - 投票代码为350661，投票简称为圣邦投票[13] - 深圳证券交易所系统投票时间为2024年9月19日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[16] - 深圳证券交易所互联网投票系统投票时间为2024年9月19日9:15 - 15:00[17] 换届选举 - 董事会换届选举非独立董事应选人数3人[20] - 董事会换届选举独立董事应选人数2人[20] - 监事会换届选举非职工代表监事应选人数2人[20] 其他议案 - 涉及第五届董事会成员薪酬及津贴方案议案[21] - 涉及第五届监事会成员薪酬及津贴方案议案[21] - 涉及变更公司注册资本、修订《公司章程》并办理工商变更登记议案[21]

股票期权激励 - 2023年首次授予部分第一个行权期1077人符合行权条件，可行权数量1778709份，行权价65.90元/股[2] - 首次授予股票期权第一个行权期行权比例为22%[4] - 激励计划首次授予日为2023年9月13日，第一个等待期2024年9月12日届满[4] - 行权期分四个，行权比例分别为22%、24%、26%、28%[6] 业绩与行权比例 - 2023年营收目标值25.00亿元，触发值22.50亿元，实际累计值26.16亿元，公司层面行权比例100%[4] - 1074名激励对象绩效“良好”及以上，行权系数1.0；3名“合格”，行权系数0.6[4][5] 人员可行权情况 - 财务总监张绚已获授80000份，可行权17600份，占比22.00%[7] - 核心人员已获授8007600份，可行权1761109份，占比21.99%[9] 行权相关安排 - 可行权期限为2024年9月13日至2025年9月12日[10] - 可行权日为交易日，特定期间不得行权[10] - 全部行权公司总股本增加1778709股，摊薄2024年半年度基本每股收益[11] - 行权模式不影响定价及会计核算[12] - 行权对股权结构无重大影响，完成后仍具备上市条件[12] - 行权募集资金用于补充流动资金[13] - 激励对象个税自行承担，公司代扣代缴[14] - 未行权或不符合条件的股票期权公司注销[15] - 公司将在报告披露股权激励对象等信息[16]

报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予圣邦股份"买入"评级 [2] 报告核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司收入15.76亿元,同比增长37.27%;归母净利润1.79亿元,同比增长99.31%;扣非归母净利润1.58亿元,同比增长223.43%;毛利率52.33%,同比提升0.82个百分点 [7] - 2024年Q2公司收入8.5亿元,同比增长33.42%,环比增长16.23%;归母净利润1.24亿元,同比增长109.10%,环比增长128.50%;扣非归母净利润1.08亿元,同比增长152.25%,环比增长113.43%;毛利率52.19%,同比提升1.61个百分点,环比下降0.3个百分点 [7] 公司竞争优势 - 公司平台化布局优势不断凸显,产品线全面覆盖信号链及电源管理两大领域,目前有32个大类,共计5200余款可供销售产品,在SKU规模效应方面形成一定竞争优势 [7] - 公司紧贴市场需求并快速响应,客户认可度及品牌影响力不断提升,市场份额不断扩大 [7] 盈利能力改善 - 公司毛利率稳定在较高水平,随着收入不断放量,规模效应显现,主要费用率均呈现同环比下降趋势,推动盈利能力显著改善 [7] - 2024年Q2公司归母净利率14.3%,同比提升5.2个百分点,环比提升7.3个百分点 [7] 行业竞争格局改善 - 国际层面,全球模拟IC龙头德州仪器下修资本开支,有望缓解对于未来供给过剩的担忧 [8] - 国内层面,缺货潮缓解后,下游客户优化供应链,市场份额向头部公司集中;初创公司面临资金压力,有利于行业龙头公司经营环境改善;龙头公司成本优势明显,具备更强的竞争力 [8] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为3.72/6.95/10.57亿元,维持"买入"评级 [8] 风险提示 - 下游景气度修复不及预期 - 宏观环境波动风险 [8]

报告公司投资评级 圣邦股份维持"买入"投资评级。[7] 报告的核心观点 业绩稳步增长，电源管理产品引领营收上升 2024年上半年,集成电路市场回暖,公司产品销量增加,实现营业收入15.76亿元,同比增长37.27%。其中,电源管理产品表现突出,实现营业收入10.38亿元,同比增长46.30%。[4] 产品矩阵不断丰富，模拟芯片持续创新推出 公司拥有较为全面的模拟和模数混合集成电路产品矩阵,2024年上半年持续推出多款新产品,包括双通道2A闪光灯LED驱动器、高边电流检测运算放大器、高效同步降压电源转换芯片等,创新产品布局及储备不断丰富完善。[5] 持续加大研发投入，密切关注新兴领域市场发展 公司坚持自主研发,2024年上半年研发费用支出4.18亿元,占营业收入的26.49%,研发人员1085人,占公司员工总数的73.06%。同时,公司持续跟踪新能源车、光伏储能、人工智能等新兴领域的发展趋势,积极布局相关技术和产品。[6][7] 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为32.35、40.22、49.06亿元,EPS分别为0.98、1.57、2.04元。随着公司电源管理和信号链产品业务的稳健增长、自主研发能力的提升以及产品矩阵的丰富创新,核心竞争力不断增强,后续营收和利润有望继续提升。[7]

报告公司投资评级 圣邦股份(300661)的投资评级为"买入|维持"。[1] 报告的核心观点 1. 下游市场复苏,公司业绩高增长。下游应用领域复苏,公司持续加大在工业和汽车电子等领域的投入,积极开拓新市场和新客户,产品销量提升,上半年实现营业收入15.76亿元,同比+37.27%;综合毛利率52.33%,同比+0.82%;归母净利润1.79亿元,同比+99.31%。单季度看,Q2实现收入8.47亿元,环比+16.23%,毛利率52.19%,环比-0.3%,归母净利润1.24亿元,环比+128.5%。[3] 2. 核心技术人员稳定,研发项目进展顺利。2024H1公司研发费用支出4.18亿元,占营业收入的26.49%,研发人员1085人,占公司员工总数的73.06%,核心技术人员稳定。公司持续推出新产品,包括双通道2A闪光灯LED驱动器、6A高效同步降压电源转换芯片、车规级同步降压芯片等,在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网等领域取得良好销售业绩。[3] 3. 公司2024-2026年归母净利润预计为4.1/6.8/9.7亿元,维持"买入"评级。[3] 财务数据总结 1. 公司2023-2026年营业收入分别为2616/3261/3989/4893百万元,增长率分别为-17.94%/24.67%/22.33%/22.67%。[4] 2. 公司2023-2026年归属母公司净利润分别为280.77/410.67/679.33/973.08百万元,增长率分别为-67.86%/46.27%/65.42%/43.24%。[4] 3. 公司2023-2026年毛利率分别为49.6%/51.3%/52.0%/52.0%,净利率分别为10.7%/12.6%/17.0%/19.9%。[4] 4. 公司2023-2026年ROE分别为7.3%/9.3%/13.2%/15.9%,ROIC分别为5.4%/8.1%/11.3%/13.2%。[4] 5. 公司2023-2026年每股收益分别为0.59/0.87/1.44/2.06元,市盈率分别为120.83/82.61/49.94/34.86。[4]

公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [4] 核心观点 1. 公司2024年上半年营收实现15.76亿元,同比增长37.27%;归母净利为1.79亿元,同比增长99.31% [2] 2. 公司2024年第二季度营收实现8.47亿元,同比增长33.42%;归母净利达到1.24亿元,同比增长109.10% [2] 3. 公司上半年整体毛利率保持稳定,通过产品结构优化、新产品开发和代理商管理等措施,保持了整体毛利率稳健 [7][8] 4. 全球模拟芯片在消费电子市场上部分需求复苏和库存去化,工业方向整体去库存有望进入尾声阶段 [7] 5. 公司在消费、工业、通信和汽车行业的营收占比分别为53%、32%、10%和5%,随着下半年工业市场开始复苏,将为公司营收带来增长弹性 [7][8] 6. 公司持续加大研发投入,截至2024年上半年在信号链和电源管理领域实现32大类、5200余款可供销售产品,成为国内料号储备最多的模拟芯片供应商 [8]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年上半年，公司实现收入15.76亿，同比增长37.27%；归母净利润1.79亿，同比增长99.31%；毛利率52.33%，同比增长0.82个百分点[1] - 二季度收入8.47亿，环比增长16.23%，同比增长33.42%；归母净利润1.24亿，环比增长128.50%，同比增长109.10%；毛利率52.19%，环比大致持平，同比增长1.61个百分点[1] - 公司信号链收入5.38亿，同比增长22.66%；电源管理收入10.38亿，同比增长46.30%[1] - 公司存货水平逐渐回到健康状态，库存周转天数220.45天，环比下降25.05天，经营活动净现金流3.15亿[1] - 德州仪器下调资本开支指引，缓解市场对竞争格局恶化的担忧[1] - 公司拥有32大类5200余款可供销售产品，上半年累计获得授权专利301件，新品推出加速[1] 财务数据与预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.15亿、7.77亿、10.95亿，对应EPS分别为0.88元、1.65元、2.32元[2] - 2024-2026年营业收入预计分别为32.15亿、40.48亿、51.46亿，同比增长22.9%、25.9%、27.1%[3] - 2024-2026年毛利率预计分别为50.0%、53.0%、53.6%[3] - 2024-2026年ROE预计分别为9.4%、14.9%、17.4%[3] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.88元、1.65元、2.32元[3] 资产负债表与现金流 - 2024-2026年流动资产预计分别为35.74亿、43.99亿、56.32亿[4] - 2024-2026年经营活动现金流预计分别为6.82亿、12.67亿、16.95亿[4] - 2024-2026年净利润预计分别为4.11亿、7.69亿、10.84亿[4] 行业与公司竞争力 - 公司产品竞争力提升，毛利率维持在50%以上，得益于高端产品增加和新产品推广[1] - 德州仪器下调资本开支指引，缓解市场对竞争格局恶化的担忧[1] - 公司新品推出加速，拓展市场份额，加强自身竞争优势[1]

报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [2] 报告的核心观点 - 公司作为国内领先的模拟芯片厂商,在电源管理和信号链两个主要板块都有着全面的产品部署,可销售产品数量在国内处于前列 [3][4][6] - 上半年公司受益于国内半导体市场尤其是电源管理市场的恢复,收入和利润保持了较快成长势头 [5][6] - 除了传统赛道之外,公司在电动汽车、工业控制等新领域的产品布局和市场开拓也比较顺利,后续向好势头将延续 [7] - 公司较强的产品和市场能力将带来较好的业绩表现,公司作为市场领先企业的估值溢价也将体现 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入15.76亿元,同比增长37.27%;实现归母净利润1.79亿元,同比增长99.31% [2] - 2024年公司预计实现营业收入33.83亿元,同比增长29.3%;实现净利润4.80亿元,同比增长71.0% [5] - 2024年公司毛利率预计为51.1%,较上年有所提升;期间费用率较上年有所下降,盈利能力持续改善 [5] - 公司预计2024-2026年EPS分别为1.02元、1.43元和2.01元,对应PE分别为71.5X、50.9X和36.1X [7] 风险提示 - 市场增长不及预期 [7] - 市场竞争加剧 [7] - 人员流失风险 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1][4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年收入同比增长37%,归母净利润同比增长约99% [1] - 2024年第二季度收入同比增长33%,归母净利润同比增长109% [1] - 毛利率同比提高0.8个百分点至52.33% [1] - 研发费用同比增长19.63%,但研发费率同比下降3.9个百分点至26.49% [1] 产品线表现 - 电源管理产品收入同比增长46.3%,毛利率同比提高3.8个百分点至49.75% [1] - 信号链产品收入同比增长22.7%,毛利率同比下降3.2个百分点至57.30% [1] 研发进展 - 公司持续推出新产品,包括LED驱动器、高边电流检测运算放大器、高效同步降压电源转换芯片等 [1] - 各研发项目进展顺利,布局新能源车、光伏储能、人工智能等应用领域 [1] 投资建议 - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为4.16/6.85/9.60亿元 [1][4] - 看好公司作为模拟芯片平台企业的长期成长能力 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 98.6 元 [2][5] 报告的核心观点 - 圣邦股份 2024 年 H1 业绩高增，研发进展加快，需求回暖看好公司成长性，预计 2024 - 2026 年利润 4.6/6.4/9.1 亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 1H24 回顾 - 公司目前可供销售产品 5200 余款，涵盖 32 个类别，新料号开始贡献收入，客户渗透率持续提升 [3] - 1H24 信号链产品收入 5.4 亿元，占比 34%，同比增长 22.7%，毛利率 57.3%，同比下滑 3.2pcts；电源管理产品收入 10.4 亿元，占比 66%，同比增长 46.3%，毛利率 49.8%，同比增加 3.8pcts [3] - 公司高毛利产品占比提升，1H24 毛利率为 52.33%，同比 +0.8pcts，其中 2Q24 毛利率为 52.19% [3] - 1H24 公司研发费用支出 4.2 亿元，占营业收入的 26.49%，研发人员 1,085 人，占总人数的 73.06% [3] - Q2 单季度收入创历史新高达 8.47 亿元（qoq +16.23%），归母净利大幅提升至 1.24 亿元（qoq +128.50%） [3] 展望 - 当前需求持续好转，工业、汽车某些领域或已触底，看好模拟景气度改善，公司作为国产模拟器件龙头核心受益 [4] - 价格侧竞争压力相比去年趋缓，同时公司高价值产品逐步贡献收入，整体毛利率逐步走稳 [4] - 公司持续扩张新产品新客户，推出双通道 2A 闪光灯 LED 驱动器等新产品，在多个领域取得良好业绩，拓展了客户群体 [4] 盈利预测 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|3,188|2,616|3,248|4,016|4,995| |+/-%|42.40|(17.94)|24.16|23.67|24.36| |归属母公司净利润(人民币百万)|873.67|280.77|459.15|643.05|905.81| |+/-%|24.92|(67.86)|63.53|40.05|40.86| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.85|0.59|0.97|1.36|1.92| |ROE(%)|25.32|7.30|10.68|13.02|15.51| |PE(倍)|39.30|122.28|74.77|53.39|37.90| |PB(倍)|9.90|8.92|7.97|6.93|5.86| |EV EBITDA(倍)|32.39|90.03|56.27|40.68|28.07|[6] 资产负债表 |会计年度(人民币百万)|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|3,075|3,248|3,809|5,181|5,595| |现金|1,652|1,325|2,420|2,678|3,520| |应收账款|110.85|166.47|79.60|235.22|188.22| |其他应收账款|7.42|10.28|7.33|15.38|14.05| |预付账款|4.01|3.81|10.16|5.70|12.56| |存货|701.92|901.37|462.82|1,410|1,024| |其他流动资产|598.76|841.24|829.27|836.79|835.77| |非流动资产|1,269|1,458|1,519|1,549|1,544| |长期投资|406.48|423.36|490.24|537.13|554.01| |固定投资|237.68|345.56|353.80|362.38|375.52| |无形资产|42.02|46.26|40.76|30.02|18.93| |其他非流动资产|582.44|643.21|633.76|619.47|595.06| |资产总计|4,343|4,707|5,327|6,730|7,139| |流动负债|695.14|618.70|783.18|1,547|1,054| |短期借款|0.00|0.00|0.00|741.36|10.00| |应付账款|286.92|264.14|404.94|425.67|611.12| |其他流动负债|408.22|354.56|378.24|379.70|433.33| |非流动负债|197.60|244.33|244.33|244.33|244.33| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他非流动负债|197.60|244.33|244.33|244.33|244.33| |负债合计|892.74|863.03|1,028|1,791|1,299| |少数股东权益|(15.78)|(6.72)|(9.96)|(13.54)|(18.59)| |股本|358.06|469.49|471.91|471.91|471.91| |资本公积|998.40|1,094|1,091|1,091|1,091| |留存公积|2,089|2,262|2,718|3,357|4,258| |归属母公司股东权益|3,466|3,851|4,310|4,953|5,859| |负债和股东权益|4,343|4,707|5,327|6,730|7,139|[10] 利润表 |会计年度(人民币百万)|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|3,188|2,616|3,248|4,016|4,995| |营业成本|1,307|1,318|1,601|1,987|2,480| |营业税金及附加|18.55|13.30|16.51|20.42|25.40| |营业费用|168.50|198.57|246.82|293.20|339.65| |管理费用|76.28|90.97|113.02|139.77|149.85| |财务费用|(41.88)|(32.42)|(36.37)|(29.89)|(65.20)| |资产减值损失|(174.45)|(108.63)|(97.43)|(80.33)|(124.87)| |公允价值变动收益|(0.11)|(1.53)|(1.53)|(1.53)|(1.53)| |投资净收益|32.62|10.20|67.88|47.88|17.88| |营业利润|921.27|238.96|486.13|682.75|963.18| |营业外收入|0.06|15.39|3.16|3.52|3.52| |营业外支出|0.33|0.21|0.00|0.00|0.00| |利润总额|921.01|254.14|489.29|686.27|966.70| |所得税|62.77|(15.80)|33.37|46.80|65.93| |净利润|858.24|269.94|455.92|639.47|900.77| |少数股东损益|(15.44)|(10.83)|(3.24)|(3.58)|(5.04)| |归属母公司净利润|873.67|280.77|459.15|643.05|905.81| |EBITDA|995.04|359.53|555.39|779.98|1,074| |EPS(人民币，基本)|2.45|0.60|0.97|1.36|1.92|[10] 现金流量表 |会计年度(人民币百万)|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金|947.90|170.67|1,191|(380.86)|1,664| |净利润|858.24|269.94|455.92|639.47|900.77| |折旧摊销|92.11|137.83|121.96|147.69|177.60| |财务费用|(41.88)|(32.42)|(36.37)|(29.89)|(65.20)| |投资损失|(32.62)|(10.20)|(67.88)|(47.88)|(17.88)| |营运资金变动|(237.24)|(443.52)|712.45|(1,096)|662.20| |其他经营现金|309.29|249.04|5.37|5.49|6.46| |投资活动现金|(525.93)|(549.99)|(115.72)|(131.72)|(155.72)| |资本支出|(259.95)|(233.25)|(104.27)|(116.57)|(134.86)| |长期投资|(144.41)|(84.29)|(66.88)|(46.88)|(16.88)| |其他投资现金|(121.58)|(232.46)|55.43|31.74|(3.98)| |筹资活动现金|13.60|39.31|18.49|29.89|75.20| |短期借款|0.00|0.00|0.00|741.36|(731.36)| |长期借款|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |普通股增加|121.97|111.43|2.42|0.00|0.00| |资本公积增加|165.69|95.50|(2.42)|0.00|0.00| |其他筹资现金|(274.06)|(167.61)|18.49|(711.47)|806.56| |现金净增加额|477.71|(335.36)|1,094|(482.70)|1,583|[10] 主要财务比率 |会计年度(%)|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入|42.40|(17.94)|24.16|23.67|24.36| |营业利润|24.57|(74.06)|103.44|40.45|41.07| |归属母公司净利润|24.92|(67.86)|63.53|40.05|40.86| |获利能力(%)| | | | | | |毛利率|58.98|49.60|50.72|50.53|50.35| |净利率|26.92|10.32|14.04|15.92|18.03| |ROE|25.32|7.30|10.68|13.02|15.51| |ROIC|93.60|16.47|56.89|32.94|75.65| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|20.55|18.34|19.29|26.61|18.19| |净负债比率(%)|(45.28)|(30.85)|(53.44)|(36.75)|(58.03)| |流动比率|4.42|5.25|4.86|3.35|5.31| |速动比率|3.31|3.67|4.18|2.39|4.26| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.86|0.58|0.65|0.67|0.72| |应收账款周转率|31.29|18.86|26.40|25.52|23.59| |应付账款周转率|4.90|4.78|4.78|4.78|4.78| |每股指标(人民币)| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.8