all 大幅 据港交所文件，9月29日，四川百利天恒药业股份有限公司、微医控股有限公司、贝达药业股份有限公 司、大金重工股份有限公司、利欧集团股份有限公司向港交所提交上市申请书，拟在主板上市。 Sichuan Biokin Pharmaceutical Co., Ltd. 四川百利天恒藥業股份有限公司 (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) [编纂] [編纂]項下的[編纂]數目 : [編纂]股Ⅰ股(視乎[編纂] 行使與否而定） 聯席保薦人·[編纂] Goldman Sachs J.P. Morgan CITIC Securities (排名不分先後) [編纂]股H股(可予[編纂]) 「編纂]數目 . . 「編纂]數目 「編纂]股H股(可予[編纂] : 及視乎[編纂]行使與否而定) 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經 最高[編纂] : 紀佣金、0.0027%證監會交易徵 費 · 0.00015%會財局交易徵費及 0.00565%聯交所交易費(須於申請時 以港元繳足,多繳股款可予退還) 每股H股人民幣1.00元 面值 ·· [編纂] : [繼續] (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 微医 WeDoc ...

股东大会情况 - 2025年第一次临时股东大会于9月26日召开，286人代表199,299,693股，占比47.3695%[3] - 现场5人代表81,328,801股，占比19.3302%；网络281人代表117,970,892股，占比28.0393%[4] - 中小股东281人，代表35,041,031股，占比8.3286%[4] 议案表决情况 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》，同意198,819,393股，占比99.7590%[6] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市方案的议案》各事项同意比例超99.76%[7][8] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》，同意198,829,393股，占比99.7640%[9] - 《关于公司发行H股股票并上市决议有效期的议案》，同意198,830,593股，占比99.7646%[10][11] - 中小股东对各议案同意比例超98.6%[6][8][9][11] - 《关于公司发行H股股票募集资金使用计划的议案》同意198,829,393股，占比99.7640%；中小股东同意34,570,731股，占比98.6579%[12] - 《关于提请股东大会授权董事会及其授权人士全权处理与本次H股股票发行并上市有关事项的议案》同意198,829,593股，占比99.7641%；中小股东同意34,570,931股，占比98.6584%[13] - 《关于公司发行H股股票前滚存利润分配方案的议案》同意198,829,593股，占比99.7641%；中小股东同意34,570,931股，占比98.6584%[15] - 《关于投保董事、高级管理人员等人员责任及招股说明书责任保险的议案》同意117,594,133股，占比99.5193%；中小股东同意34,473,072股，占比98.3792%；关联股东回避81,137,601股[16] - 《关于确定公司董事角色的议案》同意198,833,693股，占比99.7662%；中小股东同意34,575,031股，占比98.6701%[18] - 《关于聘请H股发行并上市审计机构的议案》同意198,829,593股，占比99.7641%；中小股东同意34,570,931股，占比98.6584%[19] 制度草案表决情况 - 《贝达药业股份有限公司章程（草案）》同意198,833,693股，占比99.7662%；中小股东同意34,575,031股，占比98.6701%[20] - 《贝达药业股份有限公司股东大会议事规则（草案）》同意198,833,693股，占比99.7662%；中小股东同意34,575,031股，占比98.6701%[20] - 《贝达药业股份有限公司董事会议事规则（草案）》同意198,833,693股，占比99.7662%；中小股东同意34,575,031股，占比98.6701%[20] - 《贝达药业股份有限公司监事会议事规则（草案）》同意198,840,193股，占比99.7694%；中小股东同意34,581,531股，占比98.6887%[20] - 《贝达药业股份有限公司关联（连）交易决策制度（草案）》同意198,743,693股，比例99.7210%；中小投资者同意34,485,031股，比例98.4133%[21][22] - 《贝达药业股份有限公司对外投资管理制度（草案）》同意198,833,693股，比例99.7662%；中小投资者同意34,575,031股，比例98.6701%[21][22] - 《贝达药业股份有限公司对外担保制度（草案）》同意198,804,693股，比例99.7516%；中小投资者同意34,546,031股，比例98.5874%[21][22] - 《贝达药业股份有限公司募集资金管理制度（草案）》同意198,833,693股，比例99.7662%；中小投资者同意34,575,031股，比例98.6701%[21][22] - 《贝达药业股份有限公司独立董事工作制度（草案）》同意198,846,493股，比例99.7726%；中小投资者同意34,587,831股，比例98.7067%[21][22]

会议安排 - 公司2025年9月10日召开第四届董事会第二十六次会议，审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[5] - 2025年9月10日在巨潮资讯网刊载召开2025年第一次临时股东大会的通知[6] - 2025年第一次临时股东大会现场会议于9月26日14:30在杭州市临平区召开，由董事长主持[6] - 股东大会网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行，交易系统投票时间为9月26日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票系统投票时间为9月26日9:15 - 15:00 [8] 股东出席情况 - 现场出席股东大会的股东及股东代理人共5名，代表有表决权股份数81,328,801股，占比19.3302% [9] - 网络有效投票股东共281名，代表有表决权股份数117,970,892股，占比28.0393% [9] - 现场和网络出席股东大会的股东合计286名，代表有表决权股份数199,299,693股，占比47.3695% [10] - 中小投资者共281名，拥有及代表股份数35,041,031股，占比8.3286% [10] 议案审议情况 - 提交股东大会审议的议案有发行H股股票并上市等共11项[12] - 多项议案同意股份数占比超99%，如发行H股上市相关议案[14][15][16][17][18][19][20] - 部分议案中小投资者反对股份数多在467,100股左右，占比约1.3330%[15][16][17][18] - 本次股东大会审议的议案均获得通过[32] 表决相关规则 - 议案1、2、3、4、5、6、7、11为特别决议事项，需经出席股东大会有表决权股东及代理人所持表决权的三分之二以上通过[31] - 其余议案为普通决议事项，经出席股东大会有表决权股东及代理人所持表决权总数过半数同意通过[32] - 议案8涉及回避表决，关联股东已回避[32] - 全部议案对中小投资者单独计票[32] - 无涉及优先股股东参与表决的议案[32] 合法性情况 - 律师认为本次股东大会表决程序和结果合法有效[32][33]

核心观点 - 公司核心产品凯美纳因医保降价和仿制药竞争导致增长停滞 新药贝福替尼销售远低于预期 导致业绩下滑和资金链紧张 公司第三次冲刺港股IPO以缓解流动性危机 但面临盈利下滑和研发管线缺乏创新等挑战 [6][7][13] 财务表现 - 2025年上半年营收17.31亿元 同比增长15.37% 但归母净利润1.4亿元 同比下滑37.53% 第二季度净利润率从14.4%暴跌至7.55% [7] - 经营活动现金流净额4.45亿元 同比下降14.7% 货币资金5.27亿元 较2021年末缩水33.5% 流动比率0.77 短期偿债缺口3.98亿元 [10] - 销售费用5.94亿元 同比增长13.34% 管理费用2.61亿元 同比增长23.47% 财务费用3953万元 激增118.06% 三费合计占营收比重53.2% [8][11] 产品与研发 - 凯美纳累计医保降价54% 2023年专利到期后增长停滞 曾贡献超90%营收 [6][7] - 贝美纳医保降价71% 受欧洲5款竞品挤压 毛利率持续下滑 [8] - 贝福替尼2025年上半年销售额未达1.73亿元披露门槛 远低于10亿元市场预期 [6][8] - 研发投入从2022年7亿元缩减至2024年5亿元 2025年上半年仅2.26亿元 同比下滑10.4% 研发团队从647人腰斩至327人 [9] - 核心管线无III期临床重磅新药 研发空窗期可能持续2-3年 [9] 资金与债务 - 欠益方生物1.8亿元里程碑款逾期近两年 导致对方计提1800万元坏账准备 [11] - 短期借款从2.3亿元增至4.1亿元 货币资金对短期债务覆盖倍数从3.44倍降至1.29倍 [10] - 2021-2024年累计研发投入35.57亿元 2025年上半年研发投入2.99亿元 [11] 港股IPO历程 - 2021年2月首次递表 计划募资用于国际化和研发 通过聆讯但因市场情绪暂缓上市 [12] - 2021年12月第二次递表 因盈利恶化自动失效 [13] - 2025年9月第三次递表 计划发行不超过总股本15%的H股 募资用途包括40%研发和30%潜在收购 [13] 行业背景 - 2025年上半年A股创新药企平均研发投入同比增长18% 但28家A股创新药企出现净利润下滑 其中11家降幅超30% [9][14] - 行业面临医保控费 同质化竞争和资本退潮挑战 IND数量同比下降12% III期临床推进放缓企业占比超60% [14] - 头部企业如百济神州海外营收占比45% 恒瑞医药有3款全球新药物进入III期临床 [15]

公司资本运作计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市 以提升资本实力和推进国际化进程 [1] - 本次发行需经股东大会审议 并需取得中国证监会和香港联交所等机构批准 具有重大不确定性 [1] - 公司曾于2021年两次向港交所递交上市申请 但均未成功完成发行 [1] 财务表现分析 - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% [2] - 2025年上半年归母净利润1.4亿元 同比下滑37.53% 系2022年以来首次半年度利润下降 [2] - 第二季度业绩显著下滑：营业收入8.14亿元（同比增6.39%） 归母净利润3980.8万元（同比降68.36%） [2] - 扣非后归母净利润同比下降11.97% [2] 产品收入结构 - 公司主营收入仍主要依赖凯美纳和贝美纳两款产品 占同期主营业务收入10%以上 [2] - 其余产品尚未形成规模贡献 [2] 资金状况与债务问题 - 公司拖欠合作方益方生物1.8亿元里程碑款项 逾期近两年未偿还 [3] - 应付账款总额5.80亿元 其中账龄超过1年或逾期的重要应付款项为1.8亿元 [3] - 流动资产13.59亿元 流动负债17.57亿元 流动负债高于流动资产 [4] - 期末现金及现金等价物余额5.27亿元 [4] 研发投入变化 - 研发投入从2022年7亿元回落至2024年5亿元 [3] - 2025年上半年研发投入2.55亿元 同比小幅下降0.63% [3] 成本结构分析 - 2025年上半年营业总成本14.94亿元 [4] - 销售费用5.94亿元 管理费用2.61亿元 研发费用2.55亿元 [4] 历史募资情况 - 公司通过A股首次公开发行募集资金净额6.57亿元（2016年） [5] - 通过向特定对象发行股票募集资金净额9.95亿元（2020年） [6] - 两次A股募资共计17.22亿元 [4]

公司港股上市计划 - 第三次启动港股IPO计划 拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 将在18个月或延长期内选择适当时机完成发行[1] - 2021年曾两次向港交所递交招股书但均未成功 首次于2021年2月递交 同年5月通过聆讯但未启动招股 申请于8月失效 第二次于2021年12月递交仍未成功[1][2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% 但归属于上市公司股东的净利润同比下降37.53%至1.4亿元 第二季度净利润同比大幅下降68.36%[2] - 净利润率降至7.55% 较2024年同期的14.40%显著下滑 为2023年以来首次半年报净利润同比下滑[2][6] - 研发费用2.26亿元 同比下降10.40% 销售费用5.94亿元 同比增长13.34% 自2023年第三季度以来研发支出持续收缩而销售费用逐步攀升[3] 资金状况与偿债能力 - 截至2025年6月30日流动资产13.59亿元 低于17.57亿元的流动负债 短期偿债能力承压[4] - 经营活动产生的现金流量净额4.45亿元 同比减少14.70% 资金流动性面临挑战[4] - 拖欠益方生物1.8亿元合作款项 其中部分逾期超两年 应付账款总额5.80亿元中账龄超1年或逾期的重要应付款项恰好为1.8亿元[4][5] 产品结构与市场竞争 - 拥有八款上市产品覆盖肺癌 肾癌 乳腺癌等领域 但核心收入依赖凯美纳和贝美纳两款产品 占主营业务收入比重均超10% 凯美纳曾占营收98%以上份额[6] - 凯美纳化合物专利于2023年3月到期 面临阿斯利康 恒瑞医药等国内外企业竞争压力 贝美纳虽纳入医保但受同类竞品降价影响毛利率承压[6] - 三代EGFR抑制剂赛美纳2023年获批二线及一线适应症并纳入医保 但2023年至2025年上半年销售额均未达主营业务收入10%的披露门槛（分别低于2.46亿元 2.89亿元和1.73亿元）[7] - 2025年6月上市的CDK4/6抑制剂康美纳面临辉瑞哌柏西利 恒瑞医药达尔西利等头部产品竞争 7月上市的奥福民为经销产品且公司仅持股禾元生物7.47% 对业绩拉动作用有限[8] 募资用途 - 港股IPO募集资金拟用于在研管线研发 潜在收购 创新生态圈开拓 营销网络建设 重点治疗领域市场拓展以及营运资金等一般公司用途[5]

细胞免疫治疗概念板块表现 - 截至9月23日收盘 细胞免疫治疗概念板块下跌2.75% 位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内ST中珠跌停 昭衍新药下跌6.04% 济民健康下跌5.45% 博腾股份下跌5.34%[1][2] 资金流动情况 - 板块整体获主力资金净流出16.10亿元 其中48只个股呈现资金净流出[2] - 恒瑞医药主力资金净流出2.93亿元 翰宇药业净流出2.05亿元 昭衍新药净流出1.55亿元 复星医药净流出1.18亿元[2] - 仅少数个股获资金净流入 贝达药业净流入3597.05万元 楚天科技净流入2130.44万元 荣昌生物净流入1407.65万元[2][4] 个股涨跌及换手率 - 昭衍新药换手率达6.23% 济民健康换手率达11.91% 显示较高市场活跃度[2] - 资金净流出超亿元的6只个股中 翰宇药业换手率7.69% 舒泰神换手率5.33% 博腾股份换手率5.79%[2] - 贝达药业逆势上涨1.30% 成为板块中少数上涨个股[4]

公司发展历程 - 贝达药业于2006年落户杭州市临平区并建立工厂 显著加速临床研究进度[1] - 公司从海归初创企业成长为生物医药产业龙头企业 近20年发展突破国外技术垄断[1] - 成功研发中国首个进入临床的化学类靶向抗癌药凯美纳[1] 区域产业经济数据 - 临平区2024年规模以上工业企业达802家 实现工业产值1760.02亿元[1] - 该区规模以上工业增加值达447.53亿元 高新技术产业占比84.04%[1] 产业集群建设 - 形成以贝达药业为龙头的生物医药产业集群 包括德适生物 中翰生物 胡庆余堂 百诚医药等企业[1] - 临平区构建"全过程 全链条 全周期"科创平台支持体系 通过数字化改革激发企业创新活力[1]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中下跌2.01%至65.72元/股 成交额2.62亿元 换手率0.94% 总市值276.51亿元 [1] - 主力资金净流出1527.74万元 特大单净卖出720.43万元(卖出1139.51万元 vs 买入419.08万元) 大单净流出807.31万元(卖出6911.61万元 vs 买入6104.30万元) [1] - 年内累计上涨22.31% 近5日/20日/60日分别变动-6.38%/-9.69%/+13.41% [1] 股东结构与基本面 - 股东户数3.21万户 较上期增长9.97% 人均流通股13064股 较上期减少9.08% [2] - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% 归母净利润1.40亿元 同比下降37.53% [2] - 药品销售占比99.10%为核心业务 其他收入占比0.90% [1] 机构持仓与分红记录 - 上市后累计派现6.69亿元 近三年累计分红1.84亿元 [3] - 易方达创业板ETF持股636.78万股(第五大股东) 较上期减持10.76万股 [3] - 中欧医疗健康混合A新进持股435.13万股(第八大股东) 南方中证500ETF新进持股374.74万股(第十大股东) 香港中央结算退出十大股东 [3] 行业属性与业务定位 - 属于医药生物-化学制药-化学制剂行业 [1] - 概念板块涵盖抗癌治癌 抗癌药物 创新药 精准医疗及眼科概念 [1]

会议安排 - 董事会会议通知于2025年9月12日送达全体董事[2] - 董事会会议于2025年9月19日在杭州总部召开[2] - 董事会应到12人，实际出席12人[2] 人员聘任 - 公司拟委任丁列明、曾俊豪为《香港上市规则》下授权代表[3] - 公司拟委任曾俊豪、吴灵犀担任联席公司秘书[3] - 曾俊豪为香港《公司条例》下授权代表[3] 其他事项 - 董事会授权丁列明办理聘任事宜[3] - 《香港上市规则》下人员任期自H股上市日起生效[4] - 香港《公司条例》下授权代表任期自协议签署日起生效[4] - 聘任议案表决结果：同意12票，反对0票，弃权0票[4]