财务表现 - 25H1营业收入14.6亿元同比增长3.8% 归母净利润2.17亿元同比上升80% 扣非净利润1.76亿元同比上升40% [1] - Q2单季营业收入7.6亿元同比增长2.9% 归母净利润0.97亿元同比增长61% 中期每股派息0.04元 [1] - 出售大瑞科技100%股权实现5568万元投资收益 助力业绩改善 [2] 业务板块分析 - 屏幕显示材料营收7.06亿元同比增长4.6% 毛利率回落1.4个百分点至38.3% [2] - 半导体材料营收3.31亿元同比增长1.1% 毛利率提升1.27个百分点至37.94% 湿电子化学品营收增长约30% [2] - 紫外固化材料营收3.07亿元同比增长6.7% 毛利率下滑1.38个百分点至36.71% 光纤涂覆材料营收增长约20% [2] 战略布局 - 半导体材料向先进封装领域切换 开发GMC与LMC高性能产品 [3] - 屏幕显示材料受益OLED市场上升及国产化率提升 [3] - 光纤材料领域领先 空芯光纤等新型需求带来发展机遇 [3] 业绩展望 - 上调25-27年归母净利润预测至3.74/3.94/4.37亿元 较前值上调20%/9%/5% [4] - 对应EPS为0.66/0.70/0.77元 给予25年37倍PE估值 [4]

财务表现 - 2025年上半年营收14.62亿元，同比增长3.80% [1][1] - 2025年上半年净利润2.17亿元，同比增长80.45% [1][1] - 净利润率提升至14.83%，较上年同期提高6.30个百分点 [1][1] - 扣非净利润1.76亿元，同比增长40.47% [1] - 2020-2024年营收从18.64亿元增长至29.18亿元，净利润从2.3亿元增长至2.47亿元 [2] - 2024年净利润大幅增长119.42% [2] 业务板块 - 屏幕显示材料、半导体材料和紫外固化材料板块销售业绩稳步增长 [2] - 半导体材料业务收入同比增长接近30% [2] - 湿电子化学品主要应用于先进封装工艺制程 [2] - 通过收购和专利布局增强屏幕显示及半导体材料领域竞争力 [3] - 以1011万元增资参股子公司爱科隆布局聚酰亚胺材料产业 [3] 研发创新 - 2025年上半年研发投入9082.76万元，同比增长4.23%，占总营收比例6.21% [5] - 2020-2024年研发投入累计达7.84亿元，五年半累计研发投入9.75亿元 [5] - 半导体先进封装用厚膜负性光刻胶通过国内主流芯片封装厂商验证 [5] - 截至2025年6月30日获得专利证书758项，另有261篇专利正在申请中 [5] 资产与股价 - 截至2025年6月末总资产69.92亿元，较上年同期增长8.71%，创历史新高 [1][6] - 截至8月28日收盘价24.07元/股，2025年以来股价涨幅达53.31% [1][6] 战略布局 - 通过子公司和成显示以1.70亿元收购捷恩智液晶材料和捷恩智新材料100%股权 [3] - 以2.12亿元购买JNC株式会社显示液晶相关专利 [3] - JNC株式会社以1.70亿元认购和成显示5.10%股权形成战略合作 [3] - 在全球设立30余家全资与控股子公司拓展海外市场 [5]

公司业绩表现 * 公司2025年上半年营收约14.6亿元，同比增长3.8%[3] * 公司2025年上半年归母净利润约2.17亿元，同比增长80.45%[3] * 公司2025年上半年归母扣非净利润约1.8亿元，同比增长40.5%[3] * 公司2025年第二季度营收约7.62亿元，同比增长2.9%[2][5] * 公司2025年第二季度归母净利润约9,700万元，同比增长61%[2][5] * 公司2025年第二季度扣非归母净利润约9,900万元，同比增长67%[2] * 公司二季度扣非净利润环比提升主要受益于原材料价格下降和成本管控[7] 分业务板块表现（2025年上半年） * 屏幕显示材料营收同比增长4.6%[3] * 液晶营收5.5亿元，同比增长27%[2][6] * 面板光刻胶营收1.42亿元，同比下滑1.6%[3][6] * 半导体材料营收同比增长1.14%[3] * 功能型湿电子化学药水收入1.54亿元，同比增长27%[2][6] * EMC环氧塑封料收入1.28亿元，同比增长0.81%[6] * 紫外固化材料业务板块营收同比增长7%[3] * 光纤涂料收入1.64亿元，同比增长19%[2][6] * 有机合成材料总体增幅9.9%[6] * 医药中间体收入8100万元，同比增长2.76%[6] * 光敏材料收入1.8亿元，同比增长60%[2][6] 分业务板块表现（2025年第二季度） * 屏幕显示材料营收同比增长6.1%[5] * 液晶单季收入3.02亿元，同比增长68%[7] * 面板光刻胶单季收入72万元，同比下降93%[7] * 半导体材料第二季度营收下滑4.75%，主要因台湾需求业务剥离[2][5] * 功能型湿电子化学药水单季收益82万元，同比增长89%[7] * 紫外固化材料营收同比增长5.1%[5] * 光纤涂覆材料单季收益87万元，同比增长14%[7] * 有机合成材料第二季度营收同比持平，微增0.5%[5] * 医药中间体二季度收益40万元，同比减少38%[7] * 光敏材料二季度收益80万元，同比增长30%[7] 新产品与业务进展 * 公司OLED制成保护膜逐渐起量，上半年营收约1,000万元[3] * 公司推出用于2.5D/3D先进封装的光刻胶[11] * 公司开发了临时键合材料，已开始少量送样并形成营收[11] * 公司TMO产品预计全年营收可达3,000万至4,000万元[2][10] * 公司汽车外饰件项目样品已送至美国认证，预计明年有望实现稳定量产[4][13] * 公司投建了一条专门用于先进封装EMC环氧塑封料的新产线[15] 战略布局与行业展望 * 公司收购JNC液晶业务后，计划拓展中小尺寸液晶面板市场[4][12] * 中小尺寸液晶市场需求约为200吨[12] * 半导体领域预计将保持稳定增长，主要受益于AI算力和数据中心芯片需求[16] * 屏幕显示材料方面相对趋于稳定[16] * 紫外固化材料领域的光纤涂料可能会有正向波动[16] 成本控制与风险管理 * 光引发剂涨价对公司毛利影响较小，因其用量少且成本占比低[8] * 公司通过与供应商谈判和自主生产TMO光引发剂来应对价格上涨[9] * 交易性金融资产价值波动主要受早期投资创投基金项目IPO及退出的影响，但未来影响将减小[4][14]

公司财务与经营动态 - 公司拟实施半年度现金分红方案 向全体股东每10股派发现金红利0.40元（含税）[2] - 公司完成大瑞科技100%股权出售 交易金额为2.275亿元人民币 标的已不再纳入合并报表范围[7] - 公司使用不超过2亿元人民币闲置募集资金进行现金管理 购买安全性高、流动性好的理财产品[7] - 公司及子公司申请综合授信额度不超过35亿元人民币 并提供同等额度担保[7][8] - 公司向控股子公司昆山兴凯提供不超过3600万元人民币借款 利率参照同期一年期LPR[8] 资本运作与股权管理 - 公司提前赎回全部未转股"飞凯转债" 赎回数量20479张 支付赎回款206.57万元 转股数量达5325.52万股[8][9] - 子公司和成显示以1.7亿元人民币收购JNC苏州100%股权 并以2.12亿元人民币收购显示液晶相关专利[9] - JNC以1.7亿元人民币认购和成显示新增注册资本 取得5.10%股权 和成显示变为公司控股子公司[9] - 公司实施2024年度利润分配 每10股派发现金股利0.65元（含税）[8] - 报告期内公司控股股东及实际控制人均未发生变更[4][5] 公司治理与合规 - 公司董事会审议通过所有重大事项 且所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议[1] - 半年度报告未被出具非标准审计意见[2] - 公司无优先股股东及存续债券[3][6] - 重要事项均通过临时股东会审议 并按规定履行信息披露义务[7][8][9]

板块整体表现 - 电子化学品板块较上一交易日上涨4.12%，显著跑赢大盘指数（上证指数涨1.14%，深证成指涨2.25%）[1] - 板块内10只个股涨幅超4.8%，其中上海新阳以13.10%涨幅领涨，思泉新材（11.57%）和飞凯材料（6.60%）跟涨[1] - 板块资金呈现分化：主力资金净流出1.23亿元，游资资金净流出1.82亿元，但散户资金净流入3.05亿元[2] 领涨个股表现 - 上海新阳收盘价60.10元，成交量41.76万手，成交额达24.54亿元，为板块成交额最高个股[1] - 思泉新材收盘价188.10元，涨幅11.57%，成交额10.64亿元[1] - 飞凯材料涨幅6.60%，成交量75.87万手，成交额17.98亿元，同时获得主力资金净流入8973.96万元（净占比4.99%）[1][3] 资金流向特征 - 天通股份获主力资金净流入8942.36万元（净占比9.43%），但游资和散户资金分别净流出1572.68万元和7369.68万元[3] - 安集科技主力资金净流入6671.79万元（净占比4.17%），收盘价178.10元，涨幅5.65%[1][3] - 宏昌电子主力资金净流入5448.51万元（净占比9.29%），但游资大幅净流出2832.24万元（净占比4.83%）[3] 成交活跃度 - 晶瑞电材成交量134.40万手为板块最高，成交额16.09亿元，主力资金净流入6343.07万元[1][3] - 天通股份成交量107.25万手，成交额9.48亿元，位列成交量第二[1] - 菲沃泰主力资金净流入2058.43万元，净占比高达11.86%，为板块最高资金流入占比[3]

投资评级与目标价 - 维持"增持"评级，目标价24.42元（前值20.65元）[1][4][6] - 基于25年37倍PE估值（前值为35倍PE）[4][6] 财务表现摘要 - 25H1营业收入14.6亿元（同比+3.8%），归母净利润2.17亿元（同比+80%），扣非净利润1.76亿元（同比+40%）[1] - Q2单季营业收入7.6亿元（同比+2.9%），归母净利润0.97亿元（同比+61%）[1] - 中期每股派息0.04元（含税）[1] - 出售大瑞科技100%股权实现投资收益5568万元[2] 分业务板块表现 - 屏幕显示材料营收7.06亿元（同比+4.6%），毛利率38.3%（同比-1.4pct）[2] - 半导体材料营收3.31亿元（同比+1.1%），毛利率37.94%（同比+1.27pct），湿电子化学品营收同比增约30%[2] - 紫外固化材料营收3.07亿元（同比+6.7%），毛利率36.71%（同比-1.38pct），光纤光缆涂覆材料营收同比增约20%[2] 未来增长机遇 - 半导体材料受益于先进封装国产化机遇，EMC环氧塑封料向高毛利领域切换，开发GMC/LMC新产品[3] - 屏幕显示材料依托液晶优势布局OLED国产化升级[3] - 紫外固化材料受益于空芯光纤等新型光纤需求[3] 盈利预测调整 - 上调25-27年归母净利润至3.74/3.94/4.37亿元（前值3.12/3.60/4.15亿元，上调幅度20%/9%/5%）[4] - 对应EPS为0.66/0.70/0.77元[4][9] - 25年预测PE为34.27倍，ROE为9.11%[9]

核心观点 - 多家显示及电子制造企业公布上半年业绩 其中四川长虹 飞凯材料 天山电子实现营收与净利润双增长 而信利国际 莱宝高科 沃格光电 三利谱 联得装备 翔腾新材出现净利润下滑或亏损[1][2] - 行业呈现分化态势 传统消费电子需求承压 但车载 工业控制 高端显示技术等领域保持增长动能[5][9][11][15][26] 企业业绩表现 信利国际 - 营收74.42亿元同比下降5.7% 归母净利润1.30亿元同比下降19.2%[2][3] - 智能手机相关产品业务收入减少12.1% 非智能手机业务（车载/工业/医疗/物联网）微降0.4%[5] - 毛利率降至7.9% 同比下降0.2个百分点[5] 四川长虹 - 营收567.05亿元同比增长10.28% 归母净利润5.01亿元同比增长78.6%[2][7] - 净利润增长主要因非经常性损益增加（华丰科技公允价值变动） 扣非净利润下降13.41%[8][9] - 电视业务中75英寸以上大屏产品销量增15.4% Mini LED产品销量增110.2% 高能效产品销量增3192.6%[9] 莱宝高科 - 营收31.45亿元同比增长7.06% 归母净利润1.82亿元同比下降13.78%[2][10] - 中大尺寸电容触摸屏 车载盖板玻璃产品销量与收入增长 但毛利率略有下降[11] - 净利润下降因研发费用增加 新项目投产前支出增加 存款利息收入减少[12] 沃格光电 - 营收11.90亿元同比增长14.20% 归母净利润持续亏损0.54亿元[2][13] - 传统显示面板玻璃精加工业务盈利 但研发投入大增63.13%至8852.48万元[14][15] - 重点布局玻璃基技术应用于Mini/Micro LED 光通讯 芯片封装等领域[15] 三利谱 - 营收16.80亿元同比增长41.97% 归母净利润0.38亿元同比下降31.47%[2][16] - TFT系列偏光片营收增42.97%至16.24亿元 毛利率16.16% 黑白系列偏光片营收增16.25%至4425万元 毛利率27.60%[17] 联得装备 - 营收6.37亿元同比下降5.34% 归母净利润0.73亿元同比下降34.78%[2][19] - 主营显示模组设备 半导体封测设备 汽车智能座舱装备[18] - 将继续加强新型半导体显示装备技术储备 拓展中前段设备研发[20] 飞凯材料 - 营收14.62亿元同比增长3.80% 归母净利润2.17亿元同比增长80.45%[2][21] - 通过收购JNC液晶业务 构建覆盖大中小尺寸的液晶材料产品矩阵[22] - 屏幕显示材料包括光刻胶 混合液晶 OLED配套材料等[21] 翔腾新材 - 营收2.79亿元同比下降17.44% 归母净利润亏损0.12亿元（上年同期盈利）[2][24] - 亏损因客户战略调整 需求收缩 行业竞争加剧毛利率承压 新项目试生产成本增加 汇兑损失[26] 天山电子 - 营收8.56亿元同比增长29.66% 归母净利润0.75亿元同比增长15.46%[2][27] - 单色液晶显示屏 显示模组 触摸屏等业务营收与毛利率均实现增长[28] 行业技术动向 - 高端显示技术如Mini LED 大屏 TV AI TV 玻璃基板 车载显示成为重要增长点[9][11][15][18] - 企业加大研发投入向半导体封测 光通讯 芯片先进封装等领域延伸布局[14][15][18][22]

核心观点 - 公司拟实施2025年中期利润分配方案 每10股派发现金红利0.40元（含税） 不送红股且不进行资本公积金转增股本 [1][2] 分配方案细节 - 以股权登记日享有利润分配权的股份总数为基数 向全体股东每10股派发现金红利0.40元（含税） [1][2] - 若总股本因新增股份发行、股权激励行权等原因变动 将维持每10股分配比例不变并相应调整总额 [3] - 实际分派结果以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司的结果为准 [3] 财务数据支撑 - 2025年上半年实现归属上市公司股东净利润2.17亿元 [2] - 截至2025年6月30日 合并财务报表累计可分配利润为22.93亿元 [2] - 母公司财务报表累计可分配利润为18.92亿元 [2] 审议程序 - 董事会及监事会已于2025年8月26日审议通过分配预案 [1][2] - 预案尚需提交2025年第四次临时股东会审议批准 [1][2] - 董事会认为分配方案与公司发展规划匹配且符合法规要求 [1] - 监事会认为方案兼顾投资者回报与公司可持续发展需求 [2] 合规性说明 - 分配方案符合《公司法》《上市公司监管指引第3号》及《公司章程》规定 [2][3] - 方案综合考虑现金流量状况、发展阶段及经营资金需求 [3] - 方案不会造成公司流动资金短缺或其他不利影响 [3] 信息管控 - 公司已严格控制内幕信息知情人范围并履行保密告知义务 [3] - 对内幕信息知情人及时备案以防止信息泄露 [3]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月19日召开第四次临时股东会 现场会议时间为14:30 网络投票通过深交所交易系统在9:15-9:25及9:30-11:30进行 互联网投票系统开放时间为9:15至15:00 [1] 审议事项 - 共审议11项议案 包括2025年中期利润分配预案 修改公司章程 修订股东会议事规则 董事会议事规则 独立董事工作制度 募集资金管理办法 关联交易决策制度 与关联方资金往来管理制度 对外担保制度 可转换公司债券持有人会议规则 以及制定董事高级管理人员薪酬管理制度 [6][7] - 议案2/3/4为特别决议事项 需经出席股东所持表决权的三分之二以上通过 [7] - 议案11通过后 原《董事、监事津贴管理办法》同时废止 [7] 投票安排 - 股东可选择现场表决或网络投票 重复投票时以第一次有效投票为准 [2] - 网络投票包含深交所交易系统和互联网系统两种方式 [2] - 股权登记日为2025年9月12日 登记在册股东均有权参会 [2] 登记方式 - 法人股东需提供营业执照复印件及身份证件 自然人股东需持有效身份证件 [8] - 异地股东可通过信函或传真登记 需在2025年9月16日16:00前送达 [8] - 登记地址为上海市宝山区潘泾路2999号 邮编201908 [9]

公司治理动态 - 公司第五届董事会第二十六次会议于8月27日晚间召开 [2] - 会议审议通过《上海飞凯材料科技股份有限公司关于及其摘要的议案》等多项议案 [2]