募集资金情况 - 2018年6月8日非公开发行12000万股，募资14.868亿元，净额14.6202761221亿元[1] - 截至2024年11月30日，实际使用12.022473亿元，专户余额3.124981亿元[2] 项目资金使用 - 109车间项目拟用1.726768亿元，累计投入1.530025亿元，节余0.205411亿元[3][4] - 301车间项目计划投资2.6027亿元，累计投入2.095338亿元，节余0.939409亿元[5][6] - 新药二期拟用1.505803亿元，累计投入0.006225亿元，账户余额1.980161亿元[3] - 归还借款和补流项目拟用9.887705亿元，已全部投入，2020年7月28日销户[3] 资金处理 - 拟将节余1.14482亿元永久补充流动资金[8] - 2024年12月10日，董事会、监事会同意结项及补流，尚需股东大会审议[10][11][12] - 保荐机构对结项及补流事项无异议[13]

募集资金情况 - 公司非公开发行12000万股，募资14.868亿元，净额14.6202761221亿元[2] - 截至2024年11月30日，实际使用12.022473亿元，专户余额3.124981亿元[3] 项目资金情况 - 新药服务外包基地研发中心建设项目（二期）拟投资2.572301亿元，募资1.505803亿元[8] - 截至2024年11月30日，已投入62.25万元，未使用余额1.980161亿元[9] 资金用途变更 - 拟将项目未使用的1.980161亿元用于永久补充流动资金[5] - 2024年12月10日，董事会和监事会审议通过变更议案[6]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于2024年12月27日14:30现场召开，网络投票时间为当日[1][2] - 会议采取现场表决与网络投票结合方式[3] - 股权登记日为2024年12月20日[5] 会议地点与提案 - 现场会议地点为重庆市北碚区云图路7号公司研发大楼2 - 2会议室[5] - 审议提案包括《关于拟增补公司董事的议案》等三项[5][6] 登记相关 - 登记方式有现场、信函、邮件或传真，现场登记时间为2024年12月24日8:30 - 17:00，其他须在该日17:00前送达[7][9] - 登记地点为公司董事会办公室[10] 会务与投票 - 会务联系人汪星星，电话023 - 65936900 [11] - 网络投票代码为350363，投票简称为博腾投票[21] - 深交所交易系统和互联网投票系统投票时间为2024年12月27日9:15 - 15:00[22][24]

公司信息 - 公司股票代码为300363，简称博腾股份，公告编号2024 - 062号[1] 保荐代表变更 - 中信证券拟委派徐峰林接替程杰负责非公开发行A股股票项目督导[2] - 变更后保荐代表人为彭浏用和徐峰林[2] - 持续督导期限至督导义务结束[2] 新保荐代表人情况 - 徐峰林任中信证券全球投资银行管理委员会高级副总裁等职[3] - 徐峰林曾负责或参与联影医疗IPO等项目[3]

公司战略与业务布局 - 自2018年起，公司陆续在小分子制剂、基因细胞治疗、多肽与寡核苷酸、ADC等新业务领域进行了布局，核心出发点是基于公司作为CDMO服务平台，通过平台能力的完善，满足下游客户的不同需求 [1][2] - 2024年前三季度，上述新业务合计实现营业收入约1.54亿元，同比增长约66% [2] 财务表现与盈利能力 - 截至2024年第三季度，公司已经连续四个季度逐季度实现减亏，公司也将持续推进前端业务开拓和后端降本增效的举措，力争继续实现改善 [3][4] - 国内外市场的毛利率差异显著，特别是国内市场的毛利率受到新业务拖累。公司根据几大新业务的具体情况，调整经营策略，力争新业务逐步提升资产使用效率 [2] 研发与技术创新 - 公司主要围绕当下及未来潜在的市场和客户需求进行研发活动和投入。一方面，公司会开展市场和技术洞察，并进行相应的人才储备；另一方面，公司也建立了相应的内部审核和决策机制，保障合理的投入产出 [4] 投资者关系与公司治理 - 截至2024年9月30日，公司相关人员持有的限售股份均为高管锁定股，相关人员所持有的公司股份将严格按照《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等有关规定进行管理 [4] - 公司持续加强前端业务开发能力，保持与客户积极沟通和合作，如有达到披露标准的重大合同，公司将及时予以公告 [3] 其他重要事项 - 公司位于上海浦东外高桥的研发生产基地已于2023年9月投入运营 [3] - 公司暂无收购或被并购计划，相关计划属于公司重大事项，公司如有相关计划将及时履行信息披露义务 [3]

活动相关 - 博腾股份将参加重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2024年11月28日15:00 - 17:00通过网络在线交流方式举行[1] - 投资者可登录“全景路演”平台（http://rs.p5w.net）参与活动[1] 交流相关 - 公司相关高级管理人员将与投资者进行“一对多”形式的在线交流[1] - 交流内容包括公司治理经营状况可持续发展等投资者关心的问题[1] 公司相关 - 公司为重庆博腾制药科技股份有限公司[1] - 公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实准确完整无虚假记载误导性陈述或重大遗漏[1] 公告相关 - 公司董事会于2024年11月21日发布此公告[3] - 欢迎广大投资者积极参与[2]

海外产能相关 - 公司在海外的产能主要以local for local的方式为欧美客户提供服务，地缘政治对海外产能未造成不利影响[1] 业务覆盖相关 - 公司目前生物大分子的产能主要以研发和中试规模为主，生物类似药需要大规模产能且当前市场已有较多产能，所以不是业务覆盖重点[1] - 公司基因细胞治疗CDMO业务从国内市场起步，国内市场细胞治疗业务机会更多，所以将细胞治疗业务发展成基因细胞治疗CDMO业务板块的核心业务[2] 资本开支相关 - 公司资本开支的核心以业务为驱动开展必要的能力投入，新产能方面目前占比最大的投资是斯洛文尼亚研发生产基地[2] 订单相关 - 海外市场订单价格保持在稳定区间，国内市场竞争激烈，价格视项目不同有所差异[2] - 每个项目下单周期和节奏比较个体化，不同客户不同项目差异较大[2] 公司资产与收入相关 - 从公司历史表现来看，公司净资产与收入比率能达到约100%，即1元净资产对应1元收入[2] 产能利用率相关 - 由于明年订单还在持续引入，目前还在排产过程中，数据动态变化，无法给出明年产能利用率预计[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告的核心观点 - 报告期内受大订单影响博腾股份净利润较去年有所下滑盈利能力环比明显改善且新业务短期对报表有所拖累但看好公司长期发展[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年1 - 9月营业收入21.25亿元同比下降约30%归母净利润 - 2.06亿元扣非归母净利润 - 2.13亿元Q3营业收入7.73亿元同比增长约11%剔除大订单影响后同比增长约29%归母净利润0.36亿元扣非归母净利润0.39亿元[1] - 2024 - 2026年归母净利润分别为 - 2.06亿元、1.31亿元、1.97亿元增速分别为 - 177.3%、由负转正、49.8%25 - 26年对应PE分别为80x 54x[1] - 2022 - 2026年各年营业收入、增长率、归母净利润、增长率、EPS、净资产收益率、P/E、P/B等财务指标呈现一定变化趋势[2] 业务板块 - 小分子CDMO订单快速增长制剂CDMO业务增长出色2024年1 - 9月小分子原料药CDMO业务收入19.68亿元同比下降约33%剔除大订单影响后同比增长约3%在手未执行订单同比增长超过40%制剂CDMO业务收入1.01亿元同比增长约65%[1] - 新业务短期对归母净利润影响约为 - 1.66亿元其中小分子制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务分别对归母净利润造成了约0.87亿元和0.45亿元的负面影响ADC业务于去年底完成能力建设亏损3454万元同比亏损增加2900万元基因细胞治疗CDMO业务收入同比增长约27%同比减亏约1938万元多肽与寡核苷酸及ADC等新业务实现收入约1304万元[1] 市场区域 - 海外市场回暖势头明显2024年1 - 9月公司整体毛利率约23%海外市场毛利率约35%国内市场毛利率为 - 8%第三季度毛利率环比提升约9pcts至31%[1]

**公司及行业概述** - 公司：博腾股份（CDMO行业，小分子原料药、基因细胞治疗、新分子业务等）[1] - 行业：医药研发外包（CXO），聚焦化学药、生物药及细胞治疗领域[6][7] --- **财务业绩关键数据** 1. **收入与亏损** - 2024年营业收入30.1亿元，同比下降18%（2023年36.7亿元），主因23年大订单一次性交付影响；剔除大订单后收入增长14%[2][3] - 归母净利润亏损2.88亿元（首次年度亏损），主因大环境压力及新业务投入[2] - 季度趋势：收入逐季上升，亏损收窄（除四季度因减值准备影响）[2] 2. **分业务收入** - 基石业务（化学药）：剔除大订单后增长13%[3] - 新业务（核酸大分子/ADC/制剂/CGT）：整体增长35%[3] - 分地区： - 美国区剔除大订单后增长，中国区因单一品种下降略降，亚太区增长35%[4] 3. **毛利率与费用** - 毛利率整体上升，但新业务（CGT/制剂/ADC）因产能闲置拖累[4] - 国内化学药基石业务毛利率16%[4] - 费用压缩：总费用同比下降20%，管理/销售/研发费用率均优化[5] 4. **新业务亏损细分** - 基因细胞治疗：亏损5800万元 - 小分子制剂：亏损9100万元 - 抗体/ADC：亏损4300万元[6] --- **经营亮点与战略进展** 1. **客户与订单** - 客户满意度9.2分（满分10分）[7] - 在手订单增长30%，新签订单中API项目数增25个，收入增7%[9][10] - 小分子制剂：新签订单2.68亿元（+19%），DSDP协同客户达52家[11] 2. **新业务突破** - 基因细胞治疗：海外首单落地，累计16个R&D批件，新增3个临床项目[12] - 新分子业务（多肽/核酸/ADC）：订单9000万元，海外客户7家[12] - 产能建设：上海奉贤ADC车间、外高桥车间投用[13] 3. **全球化布局** - 美国区收入增9%，新增GMP高活API生产线[13] - 欧洲（斯洛文尼亚）：B31实验室投用，团队38人（研发占比66%）[14] 4. **管理优化** - 组织变革：全球一体化营销+交付体系，提升协同效率[8] - 流程改革：M2L（市场到线索）、L2O（线索到订单）流程优化[9] --- **2025年战略规划** 1. **业务目标** - 推动API商业化：17个工艺验证项目转化为收入[10] - 小分子制剂：预计3-5个生产批件落地[11] 2. **全球化深化** - 强化欧美子公司运营，三地（中/美/欧）协同交付能力[16] 3. **管理重点** - 成本管控：持续降本增效，提升财务健康度[15] - 文化组织：以业务为导向优化人才与流程[16] --- **风险提示** - 新业务亏损持续（CGT/制剂/ADC合计亏损1.92亿元）[6] - 产能利用率不足（新业务产能闲置）[4] - 海外拓展不确定性（欧美子公司初期投入阶段）[14]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级 [2] - 下调目标价至23.70元 [2][3] 常规业务和新兴业务表现 - 常规业务恢复增长,新兴业务逐步放量 [2] - 2024Q1-Q3剔除大订单影响营收同比增长6%,Q3单季度同比增长29% [2] - 小分子原料药CDMO营收19.68亿元,剔除大订单增长约3% [2] - 新业务持续拓展,小分子制剂CDMO营收1.01亿元同比增长约65%,CGT CDMO营收0.40亿元同比增长约27% [2] - 积极开拓多肽与寡核苷酸及ADC等前沿业务,报告期营收约1304万元 [2] 盈利能力和订单情况 - 毛利率23.3%,同比下滑22.7pct,主要系2023年同期交付高毛利大订单以及报告期产能爬坡影响 [2] - Q3单季度毛利率恢复至31.09%,环比提升9.28pct,盈利水平逐季改善 [2] - 小分子原料药CDMO业务在手订单同比增长超40%,保障业绩增长 [2] 其他 - 2024年10月与CRO益诺思达成战略合作协议,加码资源整合 [2] - 风险提示:行业竞争加剧风险、汇率波动风险、环保安全风险 [2]