行业背景与政策环境 - 中国城镇化率从1949年11%提升至2024年67%，形成全球规模最大、增速最快的城镇化进程[1][7] - 政府政策强力支持数字化城市管理，2025年5月发布指导意见要求到2027年实现城市全域数字化转型明显成效[1][7] - 政策驱动行业加速发展，2024年12月提出加强城市三维空间数据模型建设以提高城市规划治理信息化水平[10] 市场规模与增长 - 2024年数字城管行业市场规模达9.69万亿元，同比增长13.73%[1][7] - 行业呈现持续增长态势，受益于城镇化加速和管理复杂度提升带来的数字化需求[1][7] 技术特点与流程 - 采用万米单元网格管理法和城市部件事件管理法相结合的方式，依托信息化和移动通信技术[3] - 管理流程分为六个阶段：信息收集、案卷建立、任务派遣、任务处理、处理反馈和核查结案[4] - 实现城市管理从粗放到精细、静态到动态、开环到闭环、分散到集中的转变[5] 产业链结构 - 上游包括物联网、云计算、大数据、边缘计算、GIS及感知硬件设备等软硬件供应商[6] - 中游为数字城管行业，下游应用领域涵盖城市规划建设、交通管理和公共安全等城市管理场景[6] - 数字化城管为城市规划提供数据支持，实时监控交通状况，并快速应对各类突发事件[6] 竞争格局 - 行业呈现"头部企业主导+垂直领域深耕"格局，头部企业提供全栈式解决方案[9] - 垂直领域企业聚焦智能交通、智慧安防等细分赛道，通过场景化创新形成差异化竞争力[9] - 主要上市企业包括数字政通、中科通达、佳都科技、延华智能、太极股份等[2][9] 代表企业表现 - 数字政通在全国500多个市、1200多个区县建设超5000个数字化平台项目，服务人口超5.5亿人[9] - 2024年数字政通智慧城市管理营业收入7.13亿元，同比下降41.20%[9] - 中科通达2025年第一季度营业收入0.37亿元，同比下降31.04%，归母净利润0.05亿元同比增长7.79%[10] 技术发展趋势 - 人工智能和机器学习应用深化，使城市管理能更精准预测问题并提供优化解决方案[11] - 物联网技术普及实现设备设施广泛连接交互，形成更紧密智能网络[11] - 虚拟现实和增强现实技术有望融入城市管理，提供更直观沉浸式决策体验[11] 管理模式演进 - 从条线治理向协同共治转变，以"一网统管"为核心实现跨部门无缝对接高效协同[12] - 城市管理、公安、交通等部门通过统一数字化平台实现信息实时共享和联动指挥[12] - 行业自2003年启动研究，历经试点推广阶段，2010年后向智慧城管迭代升级[5][6]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入39033.81万元，其中第二季度营收2.50亿元，环比增长78.57% [1] - 净利润亏损较上年同期进一步缩窄，第二季度亏损环比大幅收窄22% [1] - 工业网络通信业务实现营收26923.03万元，毛利率达38.16% [1] - 工业操作系统及相关软件服务业务贡献营收4284.18万元，毛利率提升11.56%至78.21%，订单同比增长72.35% [2] - 智能控制器业务实现订单4862.01万元，同比增长93.41% [3] - 管理费用同比下降5.20%，销售费用同比下降10.67%，人均创收同比增长15.07% [3] 业务进展 - 工业网络通信业务在轨道交通、智能电网等成熟市场保持稳定，同时拓展石油化工、水利水电等增量市场 [1] - 工业操作系统业务扩大生态合作范围，加速工业机器人、数控机床等高端装备领域客户导入，覆盖具身机器人、半导体、能源电力等重点领域 [1] - 鸿道工业操作系统与恩智浦、英特尔、高通三家国际芯片巨头签署战略合作协议，覆盖国内主流芯片，建立全球300多家软硬件伙伴生态 [1] - 发布鸿道具身机器人操作系统，提出大脑与小脑融合方案，依托虚拟化技术整合算力，降低功耗提升续航，适配工业高强度场景 [2] - 智能控制器业务聚焦国产化CPU方案核心方向，深度融合Intewell操作系统，完成MaVIEW控制软件开发平台适配升级，推动Newpre5400、Newpre2310等核心产品落地 [3] 研发投入 - 2025年上半年研发投入金额1.09亿元，占营业收入比例27.80% [4] - 2022-2024年研发投入金额分别为2.2亿元、2.55亿元、3.03亿元，占营业收入比例分别为19.96%、21.93%、29.44% [4] - 2025年上半年新增申请国内外发明专利46项，新增获得授权国内外发明专利56项 [4] - 截至2025年6月30日，公司及下属子公司合计已获得国内外授权发明专利1029项 [4] 行业机遇 - 人工智能技术迅速发展和新型工业化建设提速，推动国内工业自动化向智能化升级 [5] - 工信部牵头八部门发布《机械工业数字化转型实施方案（2025—2030年）》，明确提出到2027年建成不少于200家卓越级智能工厂 [5] - 工业互联网底层核心技术长期深耕使公司在产业升级浪潮中拥有广阔发展前景 [5]

机构持股情况 - 截至2025年8月26日共有9家机构投资者合计持有东土科技A股3431.65万股 占总股本比例5.58% [1] - 机构投资者包括杭州合赢贰号企业管理合伙企业、中信建投证券、汇能新工业科技合伙企业及多只公募基金产品 [1] - 机构合计持股比例较上一季度下降2.92个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 南方中证2000ETF为本期唯一增持的公募基金 持股占比小幅上升 [2] - 兴全沪深300指数增强(LOF)A等4只基金减持 合计持股减少占比0.26% [2] - 前海开源盛鑫混合A为本期新披露持仓的公募基金产品 [2] - 诺安稳健回报混合A等8只公募基金本期未再披露持仓 [2] 外资持仓变动 - 香港中央结算有限公司作为外资机构代表 本期未再披露持股情况 [2] 技术指标表现 - MACD金叉信号形成后 相关个股呈现上涨态势 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.9亿元，同比下降7.13% [1] - 归母净利润-8879.69万元，同比改善4.65% [1] - 第二季度营业总收入2.5亿元，同比下降12.01%，归母净利润-3891.35万元，同比下降870.24% [1] - 毛利率38.68%，同比下降10.9个百分点，净利率-23.75%，同比下降1.45个百分点 [1] - 三费总额1.59亿元，占营收比例40.77%，同比上升1.4个百分点 [1] 资产负债状况 - 货币资金4.21亿元，同比下降30.27% [1] - 应收账款8.07亿元，同比增长1.98%，占最新年报归母净利润比例达2089.38% [1][2] - 有息负债8.62亿元，同比增长32.54% [1] - 每股净资产3.38元，同比增长2.31% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流-0.26元，同比下降58.23% [1] - 每股收益-0.14元，同比改善6.67% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.54% [2] 历史业绩与投资回报 - 公司去年ROIC为2.24%，近10年中位数ROIC为4% [1] - 2020年ROIC最低达-44.4% [1] - 上市以来12份年报中出现2次亏损 [1] - 有息资产负债率达20.31% [2] 机构持仓与预期 - 兴全中证800六个月持有指数A持仓147.61万股，为最大持仓基金 [4] - 前海开源盛鑫混合A新进十大持仓，持有35.25万股 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为6900万元，每股收益0.11元 [3] 业务特征 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 业务表现具有周期性特征 [1] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营收3.90亿元 同比下滑7.13% [2] - 归母净利润亏损8879.69万元 但同比实现减亏 [2] 业务聚焦 - 公司持续聚焦工业网络和智能控制核心技术 推动"软件定义控制"技术和"工业网络全IP化"应用 [2] - 主要产品分为工业操作系统及相关软件服务 智能化控制器及解决方案 工业网络通信三大类 [2] 研发投入 - 2022-2024年及2025年上半年研发投入金额分别为2.2亿元 2.55亿元 3.03亿元 1.09亿元 [2] - 研发投入占营收比重持续提升 从2022年19.96%升至2024年29.44% 2025年上半年为27.80% [2] 知识产权 - 2025年上半年新增申请国内外发明专利46项 新增获得授权发明专利56项 [2] - 截至2025年6月30日 公司及子公司累计获得国内外授权发明专利达1029项 [2]

公司运营 - 公司召开第七届第十二次董事会会议审议2025年半年度报告等文件[1] - 公司2024年营业收入结构为工业互联网及相关业务占比90.74% 硬件收入占比9.26%[1] - 公司当前市值为155亿元[1] 业务构成 - 工业互联网及相关业务占据公司营收绝对主导地位 占比超过九成[1] - 硬件收入贡献不足10% 显示公司业务高度集中于软件服务领域[1]

市场表现 - 创业板人工智能指数单日暴涨超5.5%创历史新高 光模块相关个股中际旭创涨超14% 新易盛涨超8% 天孚通信涨超5% AI应用股中文在线20CM涨停 东土科技涨超10% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）价格单日收涨5.69% 成交额达8亿元 单日净申购1.16亿份 近十日增持超6亿元 [1] - 创业板人工智能指数自2025年4月8日至8月25日区间涨幅达101.16% 显著超越CS人工智指数（64.90%）和科创AI指数（59.14%） [4][5] 行业催化因素 - 英伟达推出Spectrum-XGS以太网技术 将多个数据中心连接为十亿瓦级AI超级工厂 提升互联需求和技术要求 [3] - 中国算力平台加速建设 10个省区市算力分平台已接入 预计2025年智能算力规模增长超40% [3] - AI大模型用户渗透率仍处低位 产业化应用周期刚启动 算力投资方兴未艾 资本开支随大模型收入增长而提升 [3] 机构观点 - 算力行业投资进入白热化阶段 海外CSP巨头资本开支明显向AI算力倾斜 光通信和液冷等基础设施迎来成长机遇 [3] - 算力基础设施产业链中北美链和国产链均值得关注 重点推荐光模块行业龙头及光器件等配套基础设施 [3] 产品特征 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF 规模超30亿元 近1个月日均成交超3亿元 [6] - 标的指数约70%仓位布局算力链 30%布局AI应用 光模块权重超41% 重点覆盖"易中天"等龙头个股 [1][6]

财报披露 - 公司《2025年半年度报告》全文及摘要于2025年8月26日在巨潮资讯网披露[1]

募集资金情况 - 公司2023年7月27日向特定对象发行81,775,700股A股，募集资金总额874,999,990元，净额859,822,843.11元[2] - 截至2024年12月31日，累计使用募集资金372,516,291.61元，专户余额169,795,859.15元[4] - 2025年半年度使用募集资金49,715,006.12元，截至6月30日累计使用422,231,297.73元，专户余额141,051,120.83元[5] - 截至2025年6月30日，各银行募集资金余额及利息合计分别为江苏银行112,115,837.37元、中国银行17,205,695.09元、兴业银行11,353,698.59元、中国建设银行375,889.78元[9] - 累计变更用途的募集资金总额5,000万元，比例5.71%[12] - 募集资金总额为87,500.00万元，本年度投入4,971.50万元[14] - 2025年6月30日，公司使用募集资金进行现金管理的资金余额为2000万元[15] - 截至2025年6月30日，尚未使用的资金中用于暂时性补充流动资金30000万元[15] 项目投资情况 - 数字工厂智能控制解决方案项目截至期末累计投入11,888.12万元，投资进度29.21%[13] - 数字建造及智能工程装备控制解决方案项目截至期末累计投入2,173.66万元，投资进度24.70%[13] - 数字工厂智能控制解决方案项目变更后拟投入40700万元，截至期末投资进度为29.21%[18] - 数字建造及智能工程装备控制解决方案项目变更后拟投入8800万元，截至期末投资进度为24.70%[18] - 研发和实训展示中心项目变更后拟投入11750万元，截至期末投资进度为16.55%[18] - 泛在互联的工业操作系统项目变更后拟投入0万元，截至期末投资进度为0.00%[18] 资金使用决策 - 2024年10月24日公司审议通过新增募集资金投资项目及部分募集资金投资项目变更的议案[14] - 计划将原计划投向“泛在互联的工业操作系统项目”的5,000万元募集资金，调整到“数字工厂智能控制解决方案项目”[14] - 2023年8月29日同意用募集资金置换预先投入募投项目1,773.41万元及已支付发行费用230万元，合计置换2,003.41万元[14] - 2024年3月20日同意使用不超过25,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月，2025年1月16日提前归还[14] - 2025年1月17日同意使用不超过30,000万元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限12个月[14] - 2024年10月24日公司同意新增募投项目和部分募投项目调整；2025年6月4日同意变更部分募集资金投资项目[18]

编制单位：北京东土科技股份有限公司 2025 年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | | 贵州泛联信息技术 | | 联营公司 | 应收账款 | 55,880.00 | - | | - | 55,880.00 | 销售商品及 | | 经营性往来 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 有限公司 | | | | | | | | | 提供服务 | | | | | 北京京工汇科技有 | | 联营公司 | 应收账款 | 1,087,857.23 | 379,839.00 | | - | 1,467,696.23 | 销售商品及 | | 经营性往来 | | | 限公司 | | | | | | | | | 提供服务 | | | | | 北京京工汇科技有 | | 联营公司 | 预付款项 | 208,545.00 | 578,122.45 | | 786,667.45 | | 采购商品及 - | | 经营性往来 | | | 限公司 | | | | | | | | | 接受劳务 | ...