公司基本信息 - 证券代码 300333，证券简称兆日科技 [2] - 2014 年 12 月 8 日在兆日科技 1 号会议室进行特定对象调研，参与单位包括中投证券、东方平昇等多家机构及个人投资者，上市公司接待人员为证券部余凯、王晓坤 [2][3] 公司经营情况 主营业务 - 以密码技术、现代信息技术解决信息安全领域防伪需求，产品主要用于银行系统，现阶段贡献利润的主要是电子支付密码器、密码芯片及配套核验设备 [3] - 在研或推广项目包括纸纹防伪产品试商用推广、电子支付密码器系统升级改造，以及为互联网金融、移动互联通讯及安全做技术储备 [3] 电子支付密码市场 - 2008 - 2011 年快速增长后，市场渗透率大幅提升，竞争加剧，价格和毛利率下滑 [3] - 主营产品销售数量总体增长，但增长幅度赶不上价格下降幅度，毛利及净利率下滑 [3] 纸纹防伪产品 - 上市前投入研发，借上市契机用募集资金进行产业化应用 [3] - 市场需求源于银行票据克隆现象，目前市场上防伪手段未根本解决票据防克隆问题 [3][4] - 试商用推广进度较慢，外部原因是银行内部决策程序多、需考虑与现有业务流程结合；内部原因是客户个性化需求多，需改进细节、提升工艺，无法预计大规模量产及供货时间 [4] 调研问答 产品成本与定价 - 纸纹防伪产品未批量生产供货，未统计相关成本及价格数据 [4] 技术储备起步问题 - 公司认为每种安全手段有自身特点，会关注市场动态，专注解决特定领域需求 [4] 公司未来规划 - 立足主营业务，加大新技术新产品研发及市场推广力度，推进纸纹防伪产品试商用和电子支付密码器系统升级改造 [5] - 关注战略发展相关领域投资并购机会，拓展盈利增长点 [5] 产品推广进程 - 纸纹防伪产品推广与电子支付密码器系统推广进程不可比，当前信息防伪市场主导地位明显，且公司已有完善销售渠道促进其推广 [5] 芯片研发情况 - 用于电子支付密码系统的芯片，据公司掌握信息无其他厂商研发，因研发投入大，需考虑市场容量和投入产出配比 [5] 现金流状况 - 今年经营性现金净流入较去年下降，原因是竞争加剧业绩下滑致现金流入减少，以及本年集中采购、加工使现金支出集中 [5] 投资并购计划 - 资本运作是外延式增长重要途径，公司积极关注战略发展相关领域投资并购机会 [5] 银行票据原有防伪方式及效果 - 金融票据防伪方式包括原材料防伪、印刷工艺防伪、信息技术防伪等，传统防伪技术无法有效遏制伪造假冒票据行为，信息技术辅助手段不能彻底解决问题 [6] 互联网金融领域计划 - 在互联网金融通讯及安全方面投入研发、进行技术积累，现阶段产品尚不成熟 [6] 纸纹防伪技术应用领域 - 原理上可用于一般纸质载体防伪，如票证、奢侈品证书、字画等，但公司希望先在银行票据领域推广起示范作用 [6] 纸纹与指纹防伪技术关系 - 两种技术本质不同，公司无计划进入指纹防伪领域 [6] 股权激励事项 - 公司有相关考虑 [7] 合作推广问题 - 目前影响进度主要是新产品新技术推广初期的内外困难，公司会加大推广力度，必要时考虑与经销商、合作商合作 [7]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括普尔投资、国泰君安等多家机构及个人投资者 [2] - 时间为 2014 年 9 月 12 日，地点在兆日科技 1 号会议室 [2] - 上市公司接待人员为证券部余凯 [2] 纸纹防伪产品推广情况 - 正按计划在部分银行试商用推广，今年下半年处于产品提升阶段，预计不会大批量生产和供货 [3] - 与多个银行沟通，银行较为关注，但从试商用到规模化量产供货需过程磨合，部分细节待改进 [3] 纸纹防伪产品相关问题解答 技术特性 - 识别票据不以期限划分，可能因纸张物理特征改变无法识别，若识别困难银行会拒收 [4] - 提取票据纸纹数据存储在系统中，不印在票据上，不改变票据形态 [6] 成本与数量 - 未批量生产，成本不确定 [4] - 有需求的银行网点可能需 2、3 台，核验本银行票据可不打通数据库，大规模采用时需各银行数据联通 [4] 市场竞争 - 由公司独家研发，有专利保护，仅纸纹防伪手段独家供应不等同于垄断，银行有多种防伪解决方案可选 [4] - 目前尚无其他商业机构掌握该项技术及产品 [6] 与其他技术关系 - 认为可替代印刷防伪，但银行可能需与印刷防伪或影像系统等结合 [4][5] - 与传统电子支付密码器非替代关系，可配合使用 [5] 行业相关情况 - 无公开渠道查询银行票据伪造案件数量、损失金额等数据，金融票据伪造案件屡有发生 [5] - 银行防止票据克隆手段有原材料防伪、印刷工艺防伪等，部分依赖人工 [5] - 国内防伪手段更多，国外多为印刷手段防伪，国外票据伪造案件相对较少，对新技术需求少 [7] 公司业务与战略布局 业务影响 - 电子票据发展使纸质票据使用量减少，但纸质票据功能存在，目前对公司业绩影响不大 [6] 战略方向 - 关注电子支付发展带来的业务机会，有人才和技术储备，产品形态不确定，业务围绕防伪安全展开，支付安全是拓展方向 [6] - 电子支付密码技术与 Ukey 技术都是硬件解决方案，加密算法不同，目前无进入 Ukey 业务领域计划 [6] 其他业务 - 电子支付密码器最终用户是企业，通过银行销售，因需银行初始化 [7] - 密码芯片独家供应，无约定期限，不供应国外市场，目前无降价压力 [7] - 香港子公司认购云启基金，可盘活资金，利用基金经验等为业务发展和并购积累经验、寻找机会 [7] - 超募资金用于战略发展相关领域投资并购，关注信息安全领域契合对象，目前未找到合适标的 [8]

公司基本情况与业绩 - 公司是以产品及技术为导向的高科技企业，早期研发用于银行票据防伪的电子支付密码系统，解决了票据伪造及变造问题，上市前几年业绩增长较快 [1] - 2012 年上市后，电子支付密码器销量增长，但因市场渗透率提高，产品价格及毛利率下降，净利润下滑；今年上半年销量上升弥补部分影响使净利润增长，下半年难维持增长，需期待新产品推广 [2] 新产品研发进展 纸纹防伪技术 - 成立早期开始基础研发，上市前完成，2014 年中完成产品化并试商用，现正式启动商用推广，第一批产品在华东约 20 家商业银行规模使用 [2] - 产品使用过程为票据签发时提取纸张纹理存于银行后台，流转后回到银行时鉴别仪器比对纹理鉴别真伪 [4] 新支付密码系统（多功能密码器） - 保留传统支付密码器全部功能，可用于多种支付业务安全，管理功能强大、用户体验友好，可与移动通讯平台相联实现远程授权，目前未开始推广 [2] 调研问答要点 纸纹防伪技术相关 - 试商用时产品需求部门认可，但银行接受存在不确定性和反复性 [3] - 价格未确定 [3] - 华东 20 多家银行涵盖各级别，规模使用未收费，希望通过示范效应推广合作 [3] - 未在金融票据以外领域推广，处于需求研究阶段 [3] - 暂未与同行业公司合作，拟先从银行客户入手，未来不排除合作可能 [4] 产品关系与用途 - 电子支付密码器防票面信息篡改，适用于支票；纸纹防伪产品防票据克隆，适用于银行本票、汇票等 [4] 公司经营相关 - 送股与公司股本流动性有关，控股股东提议资本公积金转增股本 [4] - 电子支付密码器销量增长基本来自新客户和新市场区域客户 [5] - 公司处于转型升级期，会继续投入新技术新产品研发，根据推广调整销售投入，长期看投入利于业务扩张和业绩增长 [5] - 积极关注投资并购对象，但寻找合适对象不易 [5] 其他 - 云启基金是公司投资的并购基金，公司不参与日常运作，可提供资讯，短期内难产生直接收益 [6]

产品价格与市场地位 - 公司传统电子支付密码系统价格前两年下降明显，今年总体下降趋势不变但幅度企稳 [1] - 电子支付密码系统行业早年间获商用密码生产销售资质的公司有10多家，目前供货积极的约3到5家，公司处于领先市场地位 [1] 产品生产与推广 - 公司拟自建纸纹防伪产品高端组装、加工及测试生产线，目前正在准备阶段 [2] - 纸纹防伪产品已达商用标准，处于商用阶段，初期不急于签销售合同收费，希望通过示范效应后再规模推广 [2] - 多功能密码器已达商用标准，尚未大规模推广 [3] 销售费用情况 - 某个季度销售费用上升或下降无代表意义，可能与代销或银行集中采购比例变动有关，传统产品销售费用基本持平或略有下降 [2] 技术相关 - 纸纹防伪产品为公司独创，国内外尚无其他商业机构掌握该技术，原理是利用纸张内部三维微观纹理唯一性鉴别纸张真伪 [2] - 公司已完成移动云PAAS通信平台开发，可支持亿量级用户同时在线，基于此开发出“企业T信”和“银企通” [2][3] 产品区别 - 第一代电子支付密码器单机使用且仅支持支票业务；第二代双模支持两种使用模式并有增值功能；第三代多功能密码器涵盖传统功能，可用于多种支付安全业务，解决对公支付安全问题 [3] 并购与融资 - 公司积极关注战略发展相关领域投资并购机会，对并购规模无限制，PAAS云平台、支付安全、纸纹防伪拓展应用领域等可能是并购方向 [3] - 是否再融资根据公司资金需求判断，研发创新、新产品推广、并购等可能产生资金需求 [4] 产品融合与销售模式 - 纸纹防伪产品融合市场上传统原材料防伪手段，方便银行柜台人员使用 [3] - 纸纹防伪产品销售模式未最终确定，倾向收取服务费，不排除直接销售产品模式 [3][4] 技术团队 - 纸纹技术研发团队全部由公司内部多年培养，较为稳定 [4] 业绩预测 - 公司传统电子支付密码系统产品市场渗透率上升、毛利率下降，近两年业绩增长期待新产品市场推广情况，公司不对未来业绩作预测 [4]

公司研发创新情况 - 公司对“电子支付密码器系统升级改造项目”大幅升级原有产品体系，集成新芯片、软件和网络技术，覆盖对公离线和在线支付业务，适应企业移动办公和支付需求，可应用于非票据金融及非金融业务领域 [4] - 公司对纸纹防伪产品升级，使其能防范“票据克隆”“票据伪造和变造”，丰富联网查询和管理功能，满足多种业务模式要求，同时展开下一代纸纹防伪系统研究 [4] 调研人员提问及公司回复 商业模式与销售相关 - 除传统产品销售模式，公司商讨设备租赁和安全服务等新型业务模式，具体细节未确定 [5] - 公司不对 2015 年销售目标进行预测 [5] 产品技术相关 - 纸纹防伪产品核心部件（芯片、传感器、算法等）均为公司自主研发 [5] - 结合其他防伪技术是为完善、提升纸纹防伪产品，使其功能更完善、便于客户使用 [5] - 纸纹防伪产品不需要对银行票据更改形态、附加附着物，不参与票据印刷过程，无需人行认可 [5] - 出于商业保密，不便透露纸纹防伪产品价格区间 [5] - 公司会持续对纸纹防伪技术进行后期研发，探索金融安全之外防伪领域应用可能性 [6] - 新型电子支付密码系统计划解决企业内部全部支付场景的支付安全问题，现有系统主要解决一、两种对公支付安全问题 [7] - 纸纹产品目前无国家标准，推广是企业商业行为，不需要政府行政指令 [7] - 纸纹产品使用寿命约 5 年 [7] - 公司目前无第三方支付业务 [7] - 纸纹产品可单机或联网使用，联网可连客户数据系统或建第三方集中数据库，会根据客户需求区别对待 [8] 市场与业务影响相关 - 预计今年在建工程转固定资产，固定资产折旧额度相对不大，对公司业绩影响不大 [6] - 公司无法保证银行马上接受纸纹防伪产品，但产品可解决票据克隆问题，集合现有防伪手段，能提高票据防伪有效性 [6] - 银行票据虽数量相对人民币不大，但金额大、单位价值高，造假仿真度高，有防伪市场需求，人工目测受多种因素影响，现代信息技术防伪更有效 [6] - 公司一直关注战略相关领域并购机会，投资并购与战略发展相关，不会迎合市场热点 [6] - 公司主营业务集中在对公支付安全领域，该领域对防伪和支付安全需求更迫切 [6] - 推向国外是公司未来发展目标之一，眼下先完善产品、在国内推广，积累经验后再推向国外 [7] - 票据电子化对公司业务有一定影响，纸质票据使用量下降，但使用习惯、商业和法律环境短期内变化不大，纸质票据市场需求将长期存在 [7] - 纸纹产品对旧业务无影响，电子支付密码器客户是银行开户企业用户，纸纹产品客户是商业银行，未来可拓展至非金融领域 [8] 行业数据相关 - 以伪造、变造及克隆金融票据为主的诈骗案件高发，涉案金额高、发案数量持续上升，具体统计数据未公开 [8] - 纸纹防伪产品市场容量分金融票据防伪领域和之外领域，金融票据防伪领域有 200 多家分行、20 多万个营业网点，非银行金融机构未统计，之外领域市场容量难统计 [8]

产品推广与市场情况 - 纸纹产品基础研发超十年，2012 年完成核心技术研发，近三年进行工程化设计和优化提升，目前约 20 家商业银行使用，今年规模不扩大，明年上半年争取推出更满意产品后大规模推广 [2] - 银行采用纸纹产品动力包括金融安全、运营成本、效率和服务质量等问题，产品可颠覆现有票据流程以节省成本、提高效率 [2] - 银行票据环节包括真伪鉴别、管理及自动化处理，全国约 30 万个银行网点理论上至少需一套终端设备，销售方式有卖设备和提供服务两种 [2] - 公司无法保证银行马上接受纸纹防伪产品，新技术推广需过程 [3] - 电子票据发展使纸质票据使用量减少，但纸质票据功能仍存在，只要有纸质票据业务就有防伪需求，目前对公司业绩影响不大 [3] - 公司在各省份城市大量招聘销售经理为新产品推广做人才储备 [3] - 纸纹产品在技术角度无竞争对手，但有其他防伪方式作为市场竞争对手 [3] - 纸纹产品是唯一能防止纸张克隆的产品，目前产品识假率 100%，拒真率万分之一 [4] - 纸纹产品与电子支付密码器用途不同，不是替代关系 [4] - 纸纹产品在银行之外应用领域处于初期研究阶段，工作重点在金融领域 [4] - 银行票据伪造案件损失金额无公开数据，但此类案件屡有发生 [4] - 公司接触省级分行，希望在基层网点试点，与总行充分沟通后推广 [4] - 纸纹识别产品今年不会大规模进入市场，需进一步调试、优化，公司目标是明年大规模进入市场 [4] 公司战略与发展规划 - 公司希望通过技术创新提升综合竞争力，未来发展与安全有关，短期内重点在金融领域，因有销售渠道积累和新销售机会储备 [5] - 未来 5 年发展有两条线，一是以纸纹技术为核心的其他应用领域，二是移动互联 [5] 其他问题 - 公司专注生产经营，不操纵股价 [5] - 云启基金是公司投资的投资并购基金，公司作为有限合伙人不参与运作，短期内无收益 [5] - 公司今年准备建生产线负责纸纹产品组装 [5] - 公司在非纸质票据方面无相关布局，电子汇票使用率低，使用习惯和融资功能受制约 [5]

公司经营情况 - 2015年电子支付密码系统销售数量保持较高增长速度，平均销售价格下滑，但销量增长带动主营业务收入和净利润同比增长，市场份额持续上升 [1] - 2016年初主营产品销售数量和销售收入同比略有增长，“对公移动支付”新产品贡献少量利润 [2] - 近两年员工人数持续增长，目前员工总数约200人，形成深圳、北京、武汉及西安几大研发中心 [2] 新产品研发及推广进展 对公移动支付产品 - MSTP移动云通讯平台有强大通讯处理、高可靠性和扩展能力，支持移动互联应用；企业T信基于该平台，适合企业内部办公交流；多功能密码器可对移动支付业务远程授权，集成多种支付业务安全工具，已开始供货并贡献少量业绩 [2] 纸纹防伪产品 - 对原产品升级，功能可防范“票据克隆”、伪造和变造；2015年第一批产品在约20家商业银行规模使用，获银行肯定，第二代产品优化了银行反馈问题 [2] 市场推广影响 - 央行关于电子票据的规定对纸质票据防伪产品推广有一定负面影响，但该文件为宏观指导意见，各地参考执行，且小额纸质票据流通及防伪需求未变，公司纸纹防伪产品有实际市场需求 [2] 调研问答 市场推广障碍 - 银行决策程序长，但2015年市场培育工作取得较大进展，个别新产品已贡献业绩，部分股份制银行有新业务需求，新产品已在某些银行试点 [3] 人员流失问题 - 公司员工流失率低，队伍稳定，通过内部培养和对外招聘完善研发队伍，考虑适时推出股权激励方案 [3] 产品性质 - 对公移动支付系统是定制与通用相结合的产品，基础平台及硬件一般通用，部分应用软件可能需定制 [3] 系统开发及商业模式 - 对公移动支付系统会有后续开发，商业模式尚未完全清晰 [3] 外延式发展 - 公司积极关注战略发展相关领域投资并购机会，奉行稳健经营原则，不关注财务性并购 [4] 研发中心关系 - 西安研发中心是分公司，武汉研发中心是全资子公司，与当地科研院所在法律上无关系 [4] 类似产品情况 - 公司对公移动支付系统近期在银行系统推广，目前无类似产品普遍使用 [4] 技术团队负责人 - 技术团队负责人包括董事长魏总及分管技术副总白建雄博士，二人技术背景深厚，获多项科研成果 [4] 客户群体 - 新产品初期推广利用银行渠道，客户主要是银行或在银行开户的企事业单位，未来会利用中小微企业业务关系推广其他业务系统 [4] 产品优势 - 对公业务系统利用安全支付体系介入，有庞大用户基数和刚需，新对公移动支付系统支持多种对公支付手段，为附加业务推广奠定基础 [4][5]

纸纹防伪产品进展与销售 - 2015年年中第一代纸纹防伪产品在华东约二十家商业银行商用，第二代产品根据银行反馈优化后计划今年供应市场 [1] - 销售模式不确定，收取服务费或直接销售产品均有可能，销售价格也未确定 [1] 纸纹防伪产品使用情况 - 使用银行包括大型银行、中小型股份制银行及地区银行等 [2] - 每个银行网点至少配备1台纸纹防伪产品，部分银行可能需备用产品，可节省人工成本等 [2] 纸纹防伪产品推广影响 - 票据安全案件对产品推广有促进作用，农行票据案件对产品研发方向有启示，票据克隆案件促进作用明显 [2] 纸纹防伪产品相关技术与市场 - 纸纹防伪系统可在银行间建立数据中心，跨行跨地区建立数据中心需求大 [3] - 目前无直接数据证明产品比较优势，但预计随着推广技术优势会体现，国内外暂无其他商业机构掌握该技术，预计2016年贡献业绩 [3] - 银行一般采用招投标方式，以产品功能分类招标，市场上票据鉴别产品都是竞争对手 [3] - 产品经国家质检总局鉴定，一般揉搓、折叠不影响识别，毁损严重票据银行拒收 [3] 纸纹防伪产品销售策略 - 对销售人员做调整，通过招聘、淘汰、培训提高业务能力，主要采用直销方式 [4] 金融票据防伪环境与需求 - 银行业对票据防伪需求逐年增长，欢迎国产票据安全防伪产品，电子化发展未根本改变纸质票据防伪需求，公司有布局相关技术及产品 [4] 纸纹防伪产品政策与应用拓展 - 目前无相关政策支持，电子支付密码系统产品是达到一定推广程度后才有政策鼓励 [4] - 纸纹防伪技术在金融票据外防伪领域处于前期研究，未具体推进 [4] 多功能密码器情况 - 多功能密码器能支持所有对公结算方式，可在移动端使用，能替代老款电子支付密码器，2015年少量销售，未到全面更新换代阶段 [5] 产品销售趋势与毛利率 - 无法预计多功能密码器销售趋势，传统电子支付密码系统产品销量近几年保持增长 [5] - 2015年公司综合毛利率同比略有上升，与产品销售结构有关，当年加大了高毛利率产品推广力度 [5] 股东增减持与股权激励 - 控股股东年初披露减持计划，后缩小范围是为提振市场信心，董事长2015年初增持基于对公司发展信心和市场情况，未来是否增持结合个人财务安排，调整后半年内不减持承诺包括所有直接及间接持股 [5] - 公司会根据政策调整和发展需要适时推出股权激励计划 [5]

投资者信息 - 参与调研的单位和个人众多，包括濠河投资、君子兰资本、上银基金等多家机构及个人 [2][4] 减持相关 - 控股股东晁骏投资减持原因是部分股东资金需求和财务决策，不代表不看好公司未来发展，减持计划不含董事长魏恺言个人直接持有的股份 [5] 纸纹防伪产品进展 - 第二代纸纹防伪产品根据银行反馈优化，计划今年批量供应市场 [5] - 产品在大型、中小型股份制及地区银行使用，2016 年部分银行可能采购 [5] 行业竞争与市场规模 - 传统业务电子支付密码系统产品市场占有率超 30%，纸纹防伪技术用于票据防克隆为公司独有 [6] - 纸纹防伪产品潜在需求为全国约三十万个银行网点 [6] 产品技术与数据 - 纸纹防伪产品识别效率超银行期望，公司购买了相关产品责任保险 [6] - 产品除纸纹防伪技术，还融合主要防伪技术可提取票面信息 [7] - 公司不替银行保留数据，会帮助做好数据连通，纸纹防伪系统可在银行间建立数据中心 [7] 产品使用与销售 - 产品使用年限约 3 - 5 年，租赁定价可能根据售价和折旧按使用周期确定 [8] - 每个银行网点至少配备 1 台，现阶段约 20 多家银行使用，处理票据过万张，未发现假票 [8] - 销售模式分三个阶段，第一阶段销售产品，第二阶段构想销售服务，第三阶段可能开展票据和票据大数据业务 [6][7] 其他问题解答 - 国内外暂无其他商业机构掌握纸纹防伪技术，科技企业靠创新保持先进性 [10] - 一般银行营业网点具备票据验证资质 [10] - 银企通解决银企通讯及安全支付问题，用到移动通讯技术 [10] - 芯片非公司主业，资源集中于纸纹防伪和对公移动支付安全系统研发 [10] - 公司后台数据不会被篡改 [10] - 关注战略相关领域投资并购机会，并购对象与研发方向和主营业务相关 [11] - 纸纹防伪技术研发可能向商品、证件防伪领域发展 [11] - 推广进程与银行决策进程有关，比个人电子消费品推广慢 [11] - 不便讨论董事长个人股份变动意向，会在合适时机推出员工持股激励制度 [11]

公司业务投入与业绩 - 2017年销售费用投入增加，新产品获较好市场反响，业界认可对公移动支付系统，但银行客户接受新产品存在不确定性，推广效果短期内无法判断 [1] - 公司根据市场需求调整研发投入，期望新产品推广后提升销量、收入和盈利能力 [2] - 随着行业渗透率上升和市场竞争加剧，公司产品毛利率整体下滑，新产品销量增加时综合毛利率会回升 [2] 新技术新产品研发进展 - 2017年对公移动支付产品银企通系统研发创新进展大，可打通多方通信，助力银行创新业务和离线业务在线化，为银行构建企业在线信用评级布局 [2][3] - 2017年对纸纹防伪产品进行完善升级，可用于多种金融票据和重空凭证，提高验票自动化程度，公司着手进行终端设备小型化模块化工作 [3] 产品市场情况 - 已有部分银行使用公司整套对公移动支付银企通系统，对公领域少有企业拥有整套移动支付解决方案 [4] - 公司供应市场的安全芯片已成熟应用多年，电子支付密码芯片为公司独家供应，由国家密码管理局再销售给生产厂家 [4] 外部影响与公司规划 - 中美贸易战主要影响通讯芯片，公司安全芯片用于电子支付密码系统，产品与贸易摩擦无直接关系 [4] - 公司关注投资并购机会，但暂无切合业务的投资对象 [5] - 公司货币资金充足，暂无融资计划 [5] 行业观点 - 金融科技时代，中小银行需从多维度探索与金融科技融合之道，构建金融服务竞合新生态 [5]