项目进展 - 兴县东门站上载项目于6月30日实现高质量竣工 首日2万立方米气量成功注入国家管网[1] - 项目于2024年11月20日获得国网正式开口批复[1] - 项目包括上游气质组分精准分析 设计方案科学编制 设备选型严格把控及分包选商全流程优化[1] 战略意义 - 项目标志着公司首个国家级管网气源上载点正式投运[1] - 突破原有神安管道仅覆盖晋冀区域的局限 构建辐射新增终端用户的战略通道[1] - 为开拓全国燃气销售市场奠定关键基础 是公司发展历程中的里程碑式突破[1]

公司人事变动 - 天壕能源副总经理李玉龙因达到法定退休年龄提交书面辞职申请 [1] - 辞职申请自送达董事会之日起生效 [1] - 李玉龙退休后将不再担任公司任何职务 [1]

燃气板块整体表现 - 8月1日燃气板块整体上涨1.0%，显著跑赢上证指数（下跌0.37%）和深证成指（下跌0.17%）[1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高为胜通能源（9.98%），5只个股下跌，跌幅最大为ST金鸡（-4.14%）[1][2] - 板块成交活跃，天壕能源成交量最大达49.10万手，九丰能源成交额最高达2.22亿元[1] 个股价格表现 - 胜通能源领涨板块，收盘价13.99元，接近涨停板涨幅9.98%[1] - 天壕能源涨幅4.75%位列第二，成交额2.58亿元[1] - 九丰能源涨幅4.20%位列第三，收盘价28.04元[1] - ST金鸡跌幅最大达4.14%，收盘价3.24元[2] 资金流向分析 - 燃气板块整体主力资金净流出1066.29万元，游资资金净流出945.68万元，散户资金净流入2011.97万元[2] - 陕天然气获得最大主力净流入2248.00万元，主力净占比达24.59%[3] - 胜通能源主力净流入2136.42万元，主力净占比31.07%为板块最高[3] - 九丰能源主力净流入1546.08万元，主力净占比6.95%[3] - 天壕能源虽获主力净流入811.05万元，但散户资金净流出1431.47万元[3]

公司信息 - 证券代码为300332，简称为天壕能源[1] - 债券代码为123092，简称为天壕转债[1] 人事变动 - 副总经理李玉龙因退休申请辞职，申请送达董事会生效[3] - 李玉龙原定任期至2026年4月27日届满，未持股[3] - 李玉龙承诺任期内至届满后六个月遵守董监高减持规定[3] 公告信息 - 公告日期为2025年8月1日[4]

担保额度与现状 - 2025年公司预计担保额度总计不超11.80亿元，有效期至审议2026年度担保额度股东大会决议通过[4] - 截至公告日，公司及其控股子公司累计对外担保总余额72924.28万元，占最近一期经审计净资产17.29%[25] - 公司及其控股子公司对合并报表外公司担保总余额11708.01万元，占最近一期经审计净资产2.78%[25] 子公司担保情况 - 2025年7月23日，公司为子公司融资提供担保，原平天然气1.4亿、兴县华盛4000万、山西华盛5000万、北京赛诺膜1000万[5][6] 子公司经营数据 - 原平天然气2024年营收52294.82万元、净利润2302.52万元，2025年1 - 3月营收12717.12万元、净利润631.27万元[10] - 山西华盛销售2024年营收180852.80万元、净利润3341.34万元，2025年1 - 3月营收46888.62万元、净利润247.18万元[18] - 北京赛诺膜2024年营收7893.82万元、净利润4794.12万元，2025年1 - 3月营收1902.85万元、净利润10.62万元[21] 子公司财务数据 - 原平天然气2024年末资产106142.35万元、负债75120.28万元，2025年3月末资产52596.19万元、负债20893.04万元[10] - 山西华盛销售2024年末资产93066.27万元、负债85970.38万元，2025年3月末资产122059.52万元、负债114716.46万元[18] - 北京赛诺膜2024年末资产22131.71万元、负债16068.47万元，2025年3月末资产23859.24万元、负债17785.37万元[21]

资金使用 - 2024年7月17日审议通过用不超1亿元闲置募集资金暂补流动资金议案[2] - 资金使用期限自审议通过日起不超12个月[2] - 截至公告日已将1亿元暂补流动资金募集资金全归还专户[3]

可转债情况 - “天壕转债”转股期为2021年6月30日至2026年12月23日，最新转股价格4.98元/股[3] - 2025年二季度70张“天壕转债”完成转股，转成1404股“天壕能源”股票[3] - 截至2025年二季度末，剩余可转债票面总金额342282100元[3] - 2020年12月24日，公司发行423万张可转债，发行总额42300万元[3] - 2021年1月15日，42300万元“天壕转债”在深交所挂牌交易[4] - 截至2025年6月30日，可转债尚有3422821张，未转换比例80.9178%[5] 股本情况 - 2025年二季度，限售条件流通股和高管锁定股数量35481350股，占比4.10%，无变动[5] - 2025年二季度，无限售条件流通股增至829635134股，增加1404股，占比95.90%[5] - 2025年二季度，公司总股本增至865116484股，增加1404股，占比100.00%[5]

担保情况 - 2025年预计担保额度总计不超11.80亿元[4] - 2025年6月26日为北京赛诺膜1000万元授信担保[5] - 担保主债权最高本金额度1000万元[8] - 截至公告日累计对外担保余额68365.50万元[8] - 截至公告日对合并报表外公司担保余额12029.01万元[8] 子公司数据 - 公司持股北京赛诺膜100%，注册资本6270万元[6] - 2024年末北京赛诺膜资产22131.71万元[7] - 2025年一季度资产23859.24万元[7] - 2024年北京赛诺膜营收7893.82万元[7] - 2025年1 - 3月营收1902.85万元[7]

公司概况 - 天壕能源主体信用等级维持A+，评级展望稳定，天壕转债信用等级亦为A+ [2] - 公司拥有神安线跨省长输管道优势，设计输气能力50亿方/年（约1369.86万立方米/日），连接上游气源与下游市场 [4][16] - 在山西原平市、河北霸州市津港工业园区等区域拥有燃气特许经营权，福建漳州东山岛拥有燃气专营权 [4][16] 财务表现 - 2024年营业收入同比下降14.99%至38.44亿元，净利润同比下降56.94%至1.24亿元 [2][15] - 燃气业务毛利率从2023年的17.78%降至12.63%，主因售气价差收缩 [15] - 经营活动现金流净额4.55亿元，收现比保持在100%以上，经营性获现能力较强 [4][24] - 2024年末总债务25亿元，其中短期债务占比78.36%，现金短期债务比0.57，偿债压力上升 [2][24] 业务运营 - 2024年燃气销售量13.23亿立方米（居民用气仅占2.65%），同比下降14.48% [17][18] - 上游采购集中度高，对中海油采购金额占比达80.32% [5][18] - 华北区为主要销售区域，前五大客户销售占比61.39% [5][17] - 商誉净值9.75亿元占净资产21.96%，子公司昆威燃气未达业绩承诺且未获补偿 [6][19] 行业环境 - 2024年全国天然气表观消费量4260.5亿立方米，同比增长8%，LNG重卡为主要增长动力 [12] - 行业形成"X+1+X"格局，下游城市燃气企业受价格传导机制不畅影响经营压力增大 [13] - 国家发改委出台价格联动机制指导意见，多地推进居民/非居民用气价格调整 [13] 同业比较 - 2024年公司销售毛利率12.29%，低于长春燃气(17.24%)但高于重庆燃气(9.27%) [6] - 资产负债率46.30%，显著低于长春燃气(71.34%)，与新天然气(42.83%)接近 [6] 重大事项 - 变更"天壕转债"募投项目，将1.61亿元转投兴县连接线工程 [7] - 2024年收购漳州古雷港中联华瑞97%股权，处置赛诺水务导致水务收入收缩 [8][15] - 控股股东天壕投资集团质押比例47.86%，实际控制人陈作涛质押部分股份 [7]

信用评级 - 2025年主体信用等级、评级展望和天壕转债均为A+，与上次评级一致[7] - 中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望[14] 业绩数据 - 2024年公司净利润同比下降48.00%，盈利能力减弱[15] - 2024年公司经营活动现金流量净额4.55亿元，收现比超100%，经营性获现能力强[15] - 2024年公司总资产82.66亿元，营业收入38.44亿元，净利润1.24亿元[9][15] - 2024年公司销售毛利率12.29%，资产负债率46.30%[9][15] - 2024年燃气板块收入同比下降17.54%，毛利率12.63%，同比下降5.15个百分点[30] - 2024年公司售气量13.23亿立方米，同比减少14.48%，居民用气0.35亿立方米，占比2.65%[34] - 2024年公司前五大客户合计销售总额23.60亿元，占年度销售总额比重61.39%[34] - 2024年公司燃气采购量13.23亿立方米，煤层气采购量12.10亿立方米，占比91.46%[38] - 2024年公司对中海油采购金额占比达80.32%[37] - 2024年公司合计利润13.56亿元，2025年1 - 3月为3.81亿元，差值为9.75亿元[40] - 2024年权益法核算的长期股权投资收益为 - 0.21亿元[44] - 2025年3月末公司资产总计82.37亿元，其中货币资金10.78亿元，占比13.09%[45] - 2024年公司EBITDA利润率为12.14%，总资产回报率为5.64%；2023年分别为18.00%和2.20%[48] - 2025年3月公司总债务24.88亿元，其中短期债务19.41亿元，占比78.03%[51] - 2024年末公司存在0.62亿元的应付售后回租款和0.20亿元的非金融机构借款[50] - 2024年公司经营活动现金流净额为4.55亿元，2023年为5.40亿元[54] - 2024年末公司资产负债率同比下降5.27个百分点至46.30%[53] - 2024年公司FFO为2.32亿元，2023年为3.77亿元[54] - 2024年公司净债务/EBITDA为3.19，2023年为1.60[54] - 2025年3月末公司货币资金为10.78亿元，2024年为11.08亿元，2023年为14.48亿元，2022年为17.42亿元[60] - 2025年3月末公司资产总计82.37亿元，负债合计37.26亿元，资产负债率为45.24%；2024年资产总计82.66亿元，负债合计38.27亿元，资产负债率为46.30%[60] - 2025年3月末公司总债务为24.88亿元，其中短期债务19.41亿元，长期债务5.47亿元；2024年总债务为25.00亿元，其中短期债务19.59亿元，长期债务5.41亿元[60] - 2025年1 - 3月公司营业收入9.35亿元，净利润0.62亿元；2024年营业收入38.44亿元，净利润1.24亿元[60] - 2025年3月末公司净债务为13.66亿元，FFO/净债务为15.55%，经营活动现金流净额/净债务为30.55%；2024年净债务为14.89亿元，FFO/净债务为28.92%，经营活动现金流净额/净债务为41.45%[55][60][61] - 2025年3月公司速动比率为0.69，现金短期债务比为0.59；2024年速动比率为0.66，现金短期债务比为0.57[56][61] 股权结构 - 截至2025年3月末，公司总股本减少为8.65亿元，控股股东天壕投资集团持股比例15.14%，实际控制人陈作涛持股20.27%[19] - 截至2025年5月8日，天壕投资集团累计质押股份6267.00万股，占其所持公司股份的47.86%，陈作涛累计质押股份1330.00万股，占其直接持有公司股份的29.98%[19] 股权交易 - 2024年公司收购河北昇茂能源科技有限公司60%股权成本785.50万元，收购漳州古雷港经济开发区中联华瑞97%股权成本200.00万元[21] - 2024年公司以赛诺水务100%股权评估作价33555万元和货币195万元出资铭耀水务，占注册资本45%[23] 公司运营 - 2024年公司成立兴县华盛能源科技有限公司和兴县华盛天然气有限公司，注销5家子公司[23] - 截至2024年末，公司拥有长输管道882.249公里、城镇燃气管网1262.861公里[33] - 截至2025年3月末，公司尚未使用的银行授信额度为5.73亿元[55] - 截至2025年3月末，公司对外担保余额合计1.20亿元，占当期末净资产的2.67%[58] - 截至2024年末，公司作为被告发生的未达重大诉讼标准的诉讼事项涉案金额3677.61万元，8笔正在审理（仲裁）中，2笔已完结[59] - 2024年末公司部分子公司注册资本及持股比例：天壕投资（香港）有限公司注册资本1万元，持股100%；北京市天壕智慧余热发电有限公司注册资本3035万元，持股100%等[64] 公式说明 - 短期债务计算公式为短期借款+应付票据+1年内到期的非流动负债+其他短期债务调整项[65] - 长期债务计算公式为长期借款+应付债券+其他长期债务调整项[65] - 总债务计算公式为短期债务+长期债务[65] - 现金类资产计算公式为未受限货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项融资中的应收票据+其他现金类资产调整项[65] - 净债务计算公式为总债务 - 盈余现金[65] - 总资本计算公式为总债务+所有者权益[65] - EBITDA计算公式为营业总收入 - 营业成本 - 税金及附加 - 销售费用 - 管理费用 - 研发费用+固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧+使用权资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+其他经常性收入[65] - EBITDA利息保障倍数计算公式为EBITDA /（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）[65] - FFO计算公式为EBITDA - 净利息支出 - 支付的各项税费[65] - 自由现金流（FCF）计算公式为经营活动产生的现金流（OCF） - 资本支出[65]