氧化锆陶瓷行业概述 - 氧化锆陶瓷是一种以氧化锆为基础的高性能陶瓷材料，添加氧化钇、氧化镁等稳定剂形成四方相或立方相晶体结构，具有韧性、抗弯强度和耐磨性好等特点 [3] - 氧化锆陶瓷广泛应用于航空航天、汽车制造、电子信息、生物医疗等领域 [3] - 2024年中国氧化锆陶瓷行业市场规模达到43.2亿元，同比上涨6.2% [1][14] 氧化锆陶瓷生产工艺 - 氧化锆陶瓷制作第一步是成型，共有8种成型方法，实际操作中采用最多的是注浆成型与干压成型 [5] - 脱脂排胶是第二步，加入塑化剂提高氧化锆陶瓷的塑性、韧性及强度 [6] - 烧结是最后一步，共有7种不同的方法，一般工艺上使用较多的是无压烧结 [6] 氧化锆陶瓷行业产业链 - 上游主要涉及原料的制备与提纯，氧化锆粉末是主要原料，占比通常超过90% [8][10] - 中游是指氧化锆陶瓷的生产制造 [8] - 下游应用领域包括航空航天、汽车制造、电子信息、生物医疗等 [8] 氧化锆陶瓷价格趋势 - 2024年以来中国氧化锆价格呈现波动下滑趋势，截至2025年7月28日已降至4.6万元/吨 [10] - 价格下降主要受行业景气周期下行和市场竞争白热化影响 [10] 氧化锆陶瓷在齿科领域的应用 - 氧化锆陶瓷在牙齿领域应用广泛，包括牙冠、牙桥、嵌体及种植体等修复体制作 [12] - 2021年中国假牙行业市场规模为100.99亿元，预计2028年增长至159.81亿元 [12] 氧化锆陶瓷行业竞争格局 - 头部企业如国瓷材料、东方锆业、三祥新材等凭借规模化生产、技术优势和品牌影响力占据较高市场份额 [16] - 中小企业通过技术创新和产品差异化寻求突破，市场集中度有所分散 [16] 主要企业业绩 - 山东国瓷功能材料2025年第一季度实现营业收入9.75亿元，同比增长17.94%；归母净利润1.36亿元，同比增长1.80% [17] - 广东东方锆业2024年实现营业收入15.43亿元，同比上涨6.72%；归母净利润1.77亿元，同比上涨327.81% [19] 氧化锆陶瓷行业发展趋势 - 技术创新方向包括纳米级制备工艺、复合材料研发和新型烧结技术应用 [21] - 应用领域不断拓展，未来将在新能源、航空航天等领域有更多应用 [22] - 行业积极推进绿色发展，优化生产流程，减少污染物排放和能源消耗 [24]

行业地位 - 中国已成为全球最大化工产业生产国和消费国 [1] - 在精细化工领域，中国营收占据全球50%的市场份额 [1] 综合型龙头企业 - 万华化学是全球最大MDI生产商，业务覆盖聚氨酯、石化、新材料及精细化学品全产业链 [4] - 新和成是全球维生素A/E龙头，同时在香精香料、新材料等领域布局，技术壁垒显著 [4] - 巨化股份是第三代制冷剂全球龙头，含氟新材料产能领先 [4] 细分领域龙头企业 - 龙佰集团全球钛白粉产能第一，布局锂电材料 [4] - 云天化是国内磷矿资源龙头，布局聚甲醛等高附加值产品 [4] - 兴发集团是磷化工一体化企业，草甘膦产能全球前列 [4] - 澄星股份是精细磷化工全球龙头，黄磷、磷酸盐主导 [4] - 国瓷材料MLCC陶瓷粉体国内市占率超80%，拓展齿科材料 [5] 其他潜力企业 - 元利科技混合二元酸二甲酯产能全球第一（10万吨），脂肪醇、DCP国内领先 [5] - 中盐化工金属钠产能全球第一（高纯钠用于核电冷却剂），糊树脂定位"中国最大、世界最好"，3万吨高端产线已封顶 [5] - 联化科技是农药/医药中间体定制生产龙头，技术优势突出 [7] - 利尔化学是草铵膦全球龙头，持续扩产 [7] - 卫星化学是丙烯酸及酯龙头，布局氢能产业链 [7] - 华鲁恒升是煤化工龙头，DMF等产品成本优势显著 [7]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]

板块整体表现 - 电子化学品板块较上一交易日下跌0.76% [1] - 上证指数下跌0.12%至3635.13点 深证成指下跌0.26%至11128.67点 [1] - 同宇新材领跌板块 [1] 个股涨跌情况 - 中石科技涨幅最高达5.70% 收盘价32.08元 成交量39.45万手 成交额12.45亿元 [1] - 思泉新材上涨5.28% 收盘价135.70元 成交量10.91万手 成交额14.64亿元 [1] - 莱尔科技上涨3.24% 收盘价27.74元 成交量2.12万手 成交额5852.77万元 [1] - 国瓷材料上涨1.43% 成交量30.42万手 成交额5.80亿元 [1] - 濮阳惠成上涨0.97% 成交量6.61万手 成交额1.02亿元 [1] - 广信材料上涨0.76% 成交量13.81万手 成交额3.59亿元 [1] - 宏昌电子上涨0.56% 成交量56.37万手 成交额4.02亿元 [1] - 菲沃泰微涨0.21% 成交量3.16万手 成交额6134.66万元 [1] - 万润股份微涨0.08% 成交量8.67万手 成交额1.07亿元 [1] - 莱特光电微跌0.07% 成交量1.99万手 成交额5412.48万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.88亿元 [3] - 游资资金净流出2450.41万元 [3] - 散户资金净流入5.13亿元 [3]

股价及交易表现 - 2025年8月8日收盘价19.19元人民币 单日上涨1.43% [1] - 换手率3.78% 成交量30.42万手 成交金额5.80亿元人民币 [1] - 主力资金净流入9971.62万元人民币 占成交额17.2% 其中超大单净流入5937.20万元（占比10.24%）大单净流入4034.42万元（占比6.96%）[1] - 中单资金净流出4372.77万元人民币（占比7.54%）小单资金净流出5598.86万元人民币（占比9.66%）[1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入9.75亿元人民币 同比增长17.94% [1] - 归属净利润1.36亿元人民币 同比增长1.80% [1] - 扣非净利润1.27亿元人民币 同比增长4.88% [1] - 流动比率3.011 速动比率2.280 资产负债率19.59% [1] 公司基本情况 - 山东国瓷功能材料股份有限公司成立于2005年 位于东营市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本99704.8299万元人民币 实缴资本99704.8299万元人民币 法定代表人张曦 [1] - 对外投资23家企业 参与招投标项目77次 [2] - 拥有商标信息34条 专利信息327条 行政许可57个 [2]

生物医用材料行业上市公司汇总 - 行业主要上市公司包括国瓷材料(300285 SZ)、威高骨科(688161 SH)、昊海生科(688366 SH)、乐普医疗(300003 SZ)、蓝帆医疗(002382 SZ)、心脉医疗(688016 SH)等 [1] - 上市公司按产业链环节可分为上游(原材料)、中游(应用产品)两大类，覆盖生物复合材料、高分子材料、金属材料、齿科材料、骨骼修复材料、软组织材料、心血管材料等细分领域 [2][3] 上市公司业务布局与业绩 - 奥精医疗、威高骨科、昊海生科、正海生物、赛诺医疗、心脉医疗、佰仁医疗等公司医用材料业务收入占比接近或达到100%，其他公司占比在17 79%-76 13%不等 [9][10] - 2024年相关业务收入：宝丰能源(329 8亿元)、华熙生物(53 71亿元)、巨子生物(55 39亿元)、乐普医疗(61 03亿元)，而奥精医疗(2 06亿元)、正海生物(3 63亿元)等规模较小 [4][5] - 行业产销率普遍低于100%，奥精医疗(79 82%)、威高骨科(85 22%)、三友医疗(80 17%)较低，毛利率维持在60%-80%高位，正海生物达87 64% [11][12] 企业区域分布与业务规划 - 企业区域集中分布在山东、北京、上海等地，其中山东省企业数量最多 [6] - 头部企业战略聚焦：国瓷材料通过水热法技术布局四大业务板块，纳米氧化铝市占率70% [14] - 技术创新方向：奥精医疗推广矿化胶原仿生骨材料，威高骨科发展3D打印技术，乐普医疗推动生物可吸收支架国产替代 [14][15] - 国际化布局：国瓷材料产品进入20余国市场，奥精医疗BonGold™获FDA认证，心脉医疗Castor®分支型支架覆盖欧洲市场 [14][15]

行业概述 - 氧化锆化学式为ZrO₂，具有高熔点（2715℃）、高硬度（莫氏硬度6.5-7.5）、低热膨胀系数、高热导率及优异的耐磨性和耐腐蚀性 [2] - 氧化锆常温下为电绝缘体，高温下表现出良好的氧离子导电性，理论密度为5.89g/cm³ [4] - 氧化锆的相变特性使其具有高断裂韧性和抗热震性，能承受温度急剧变化 [4] 行业产业链 - 上游包括锆英砂、稳定剂、添加剂等原材料及电弧炉、破碎机等生产设备 [5] - 中游为氧化锆生产制造环节，下游应用于结构陶瓷、电子陶瓷、齿科材料、锂电池等领域 [5] 行业现状 - 全球锆精矿新增产能释放推动供应量大幅增加，锆英砂国际市场价格自2022年峰值后持续走低 [7] - 2025年6月中国氧化锆价格4.6万元/吨，同比下降8.00%，行业开工率34.92%，同比减少2.22个百分点 [7][9] - 行业毛利润1.01万元/吨，同比增长14.28%，主要因原材料成本下降及工艺优化（如连续法生产、水热法） [11] 重点企业经营情况 - 三祥新材电熔氧化锆产能2.6万吨居国内第一，2024年锆系列产品销量2.83万吨，同比增长26.35% [13][15] - 东方锆业2025年Q1营收2.84亿元（同比-33.93%），归母净利润0.19亿元（同比+156.11%） [17] - 国瓷材料为全球首家水热法生产纳米级复合氧化锆的厂商，产品用于手机背板、锂电池正极添加剂等 [15] 行业发展趋势 - 纳米技术、水热合成法等工艺进步推动氧化锆性能提升，尤其在电子、医疗、航空航天领域 [19] - 固态电池领域需求显著增长，氧化锆作为关键原料受益于其高能量密度和安全性能 [20] - 行业向绿色化发展，企业通过绿色工艺减少能耗和排放，政策支持推动高端化转型 [21]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价18.61元，单日上涨0.98% [1] - 换手率2.29%，成交量18.42万手，成交金额3.42亿元 [1] - 主力资金净流入1494.18万元，占成交额4.37%，其中大单净流入1557.27万元（占比4.56%），超大单净流出63.09万元（占比0.18%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1786.57万元，占成交额5.23% [1] - 小单资金净流入292.39万元，占成交额0.86% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入9.75亿元，同比增长17.94% [1] - 归属净利润1.36亿元，同比增长1.80%；扣非净利润1.27亿元，同比增长4.88% [1] - 流动比率3.011，速动比率2.280，资产负债率19.59% [1] 企业基本信息 - 公司成立于2005年，位于山东省东营市，属于化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本与实缴资本均为99704.8299万元人民币，法定代表人为张曦 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资企业23家，参与招投标项目77次 [2] - 拥有商标信息34条，专利信息327条，行政许可57个 [2]

公司概况 - **公司名称**: Sinocera Functional Material (300285.SZ) [1] - **目标价**: 人民币20.00元（原为19.5元），当前股价18.40元，潜在涨幅8.7% [1] - **财报发布时间**: 2025年8月18日（2Q25业绩） [1] - **市场数据**: - 市值: 人民币185亿元（26亿美元） [5] - 企业价值: 人民币190亿元（26亿美元） [5] - 3个月日均交易量: 人民币2.96亿元（4120万美元） [5] --- 核心财务预测 **收入与利润** - **2Q25预期**: - 收入同比增长低双位数（low-teen%），净利润同比持平 [1][3] - 主要驱动业务: 精密陶瓷（+75% YoY）、催化材料（+15% YoY）、新能源材料（+20% YoY） [10] - 建筑陶瓷收入持平（国内疲软抵消出口强劲） [10] - **全年预测（2025E-2027E）**: - 收入: 46.72亿（2025E）、54.32亿（2026E）、63.56亿（2027E） [5][12] - EPS: 0.63元（2025E）、0.76元（2026E）、0.92元（2027E） [5][12] - EBITDA利润率: 23.7%（2025E）至24.5%（2027E） [12] **毛利率与成本** - **2Q25毛利率**: 同比收缩2.5个百分点，因产品结构不利（精密陶瓷毛利率较低）及新能源材料定价压力 [10][18] --- 行业动态与下游需求 **下游行业表现** 1. **MLCC（多层陶瓷电容器）**: - 中国出口量同比增长19%（2Q25），韩国出口量同比增长7% [33][26] - SEMCO（韩国厂商）非车用MLCC出货量预计增长5% [20] 2. **新能源汽车电池**: - 中国电池出货量同比增长57%（2Q25，1Q25为+74%） [23][25] 3. **商用车**: - 销量同比增长10%（2Q25，1Q25为+9%） [30][31] 4. **房地产**: - 竣工面积同比下降16%（2Q25，1Q25为-14%） [28][29] --- 估值与投资逻辑 - **目标价依据**: 基于25倍2027E市盈率，折现至2026年中，加权平均全球同业中期P/E [35] - **投资主题**: - 中国高端陶瓷材料龙头，受益于进口替代（电子、催化、生物医疗材料） [34] - 长期增长潜力未被充分定价，但短期面临海外扩张利润率压力及美国关税影响 [34] - **风险提示**: - 陶瓷粉末市场份额扩张不及预期 [36] - 催化材料客户渗透因技术/质量问题延迟 [36] - 新业务（如精密陶瓷）扩张放缓 [36] --- 其他关键数据 **财务比率** - **P/E**: 29.1倍（2025E）降至20.0倍（2027E） [5][11] - **ROE**: 9.1%（2025E）升至11.3%（2027E） [11] - **净负债率**: -0.3%（2025E，现金净额） [11] **现金流** - **自由现金流**: 1.319亿（2025E）至4.744亿（2026E） [17] --- 图表与补充信息 - **出口数据**: 中国MLCC出口量季度趋势（2Q25 +19% YoY） [33] - **SEMCO出货结构**: 非车用MLCC占比及增速 [20][21] - **电池出货量**: 中国月度趋势（2Q25 +57% YoY） [25] --- **注**: 所有数据均基于高盛研究报告及公司公开信息整理 [1][5][10][34]

股权质押情况 - 张曦新质押1645万股，占所持股份10.75%，占总股本1.65%[2] - 张曦解除质押1122万股，占所持股份7.33%，占总股本1.13%[2] - 本次质押后张曦质押股份占所持股份36.60%，占总股本5.62%[3] 股权相关数据 - 截至公告日，公司总股本997048299股，张曦持股152988941股，比例15.34%[3] - 张曦已质押股份中限售和冻结2309.5万股，占41.25%[3] - 张曦未质押股份中限售和冻结91646706股，占94.48%[3] 其他情况 - 张曦质押股份无平仓等风险，不影响公司经营和治理[4] - 公司将关注张曦质押情况并及时披露信息[4]