公司基本信息 - 证券代码为 300200，证券简称为高盟新材 [1] - 2015 年 8 月 27 日 14:30 - 17:00，玖歌投资张媛媛、国泰君安证券夏玮祥到高盟公司会议室进行特定对象调研，公司董事会秘书、财务总监史向前接待 [2] 产品情况 太阳能背膜 - 今年营收和毛利率有一定幅度提升，但光伏市场不景气、应收账款情况不好且新进入企业增多竞争激烈，公司将通过设备调试等降低成本、提升毛利率和加大市场推广力度 [3] 高铁用胶 - 嵌缝胶用于铁路基建工程，前期供货稳定，公司将结合回款情况寻求更好合作方式 [3] - 扣件系统垫板专用双组分聚氨酯组合料用于无砟铁路弹性垫板生产，市场空间潜力大，公司产品处于国内领先地位，已完成 2 家客户认证通过（国内共 7 家客户），正积极进行其他客户测试认证，完成认证后市场占有率会大幅提升 [4] 人工草坪铺装胶 - 公司自主研发的为无溶剂型聚氨酯胶，较丁苯胶性能更优异且绿色环保，市场前景广阔，但因成本原因，目前国内施工单位多采用丁苯胶，期待国家出台政策推动环保型产品推广普及 [4][5] 组角胶 - 是高效节能门窗重要辅料，应用于建筑领域，采用绿色环保工艺，为完全无溶剂型产品，性能优异受客户青睐 [6] 水性防腐涂料树脂 - 用于金属、木器等防腐，广泛应用于船舶、家装、机械等领域，市场潜力大，已有产品推向市场受青睐，后续将开发更多领域产品 [8] 市场情况 胶粘剂市场 - 无溶剂型胶粘剂是未来发展趋势，但下游包装企业认识不够且转换过程需更换调整设备工艺，实现无溶剂占主导尚需时日 [5][6] - 包装领域用胶粘剂上半年营业收入与去年同期相比下降 9.61%，整体经济环境影响业绩增长，但下游软包装行业抗周期性强，国家重视安全环保将使不达标的小企业退出市场，行业进入整合期，公司将通过多种方式提高市场占有率 [6][7][9] 软包装胶粘剂市场 - 公司推行大客户战略，作为行业龙头与大客户合作可实现互助双赢，如与安姆科的战略合作；同时根据市场反馈开发多领域适应客户需求的产品并进行测试验证，提高研发效率 [7][8] 出口情况 - 上半年出口收入有小幅增长，但受前期人民币汇率持续升值影响，出口业务增长放缓 [8] 行业看法 - 看好胶粘剂行业，其应用领域广、市场容量大，国家重视安全环保将使不达标的小企业退出市场，行业进入整合期，公司面临行业整合机遇，挑战与机遇并存 [9] 发展方式 - 公司前期注重内生式增长，目前正逐步关注外延式增长，未来软包装领域仍为公司主业，同时注重建筑及节能、交通运输和新能源领域扩展，如有合适并购机会将积极考虑 [9][10]

公司业务现状 - 塑料软包装用胶粘剂是主业和产品重点应用领域，销售收入稳定增长但近期受市场因素影响增长放缓，公司为该领域龙头企业 [3] - 高铁用胶产品 2013 年前因国家铁路建设投入大收入可观，去年因市场和开发新产品等原因收入下降，正集中精力开发铁路扣件系统垫板，已获两家客户认证通过并积极推广，该产品市场可持续性强、市场大 [3] - 电子胶产品已有销售但量较小，公司积极进行市场推广 [5] - 建筑节能领域产品主要为聚氨酯胶，相比硅胶在很多方面具有优势，建筑节能领域市场大，公司会积极跟进 [6] - 新能源领域推出的产品主要是太阳能背板，目前收入贡献较小，公司积极进行市场推广 [6][7] 公司发展战略 - 打造行业内领先的智能化数字化工厂，提升整体生产能力和产品质量控制水平，未来将内生式增长和外延式增长有机结合 [4] - 未来发展定位于包装、交通运输、新能源、建筑及节能四大领域，软包装领域是核心应用领域，后三个领域产品收入占比小，是未来关注和发展重点，外延式发展关注新兴应用领域优质企业 [4] - 未来仍将软包装领域作为主业，保证主业稳定增长同时开拓新兴应用领域 [5] 公司并购与合作 - 外延式并购增长方式可能考虑直接吸引整合资源或整体并购，目前无具体计划，有合适标的会积极考虑 [5] - 与安姆科签订总额约 3 亿元销售协议，此次合作意义深远，不仅有直接利益，还有示范效应，公司将努力寻求更多强强合作 [8][9] 行业相关情况 - 胶粘剂行业集中度将随国家对环保和安全要求提高而提升 [3] - 软包装用胶粘剂市场容量大概每年四五十亿左右，胶粘剂占整个软包装成本比例非常小，整个软包装市场容量大 [8] - 软包装胶粘剂领域较大竞争对手为德国汉高 [7] - 胶粘剂应用领域细分市场多、厂商分散，单一企业市场占有率统计难度大，无官方数据 [7] 公司服务与客户需求 - 公司立志成为粘接解决方案供应商，组织专业技术人员成立客服部门为客户提供全方位服务，解决用胶问题 [7] - 下游软包装企业进行供应商整合，胶粘剂行业需提升集中度以保证市场地位，公司认同此观点 [8]

公司业务领域与规划 - 公司产品规划涉及软包装、建筑及节能、交通运输、新能源四大领域，软包装是主业，未来立足该领域，坚持大客户开发及强强联合战略开拓市场，同时关注建筑及节能领域并推进产品，交通运输领域有高铁用胶和汽车密封胶产品，新能源领域主要产品是太阳能背板 [3][4] - 公司目前无并购相关计划和时间表，未来有合适机会会考虑 [4] 主业发展情况与策略 - 国内软包装用胶粘剂市场成熟，竞争激烈，存在很多小型生产企业和小作坊，影响市场竞争，随着环保政策推行，不达标企业将被淘汰，行业集中度会提升，公司将加大市场开拓力度，推行大客户战略巩固龙头地位 [4][5] 铁路用胶业务进展 - 公司最早高铁用胶产品是滑动层胶粘剂，后有嵌缝胶，毛利率高但应收账款情况不佳，目前关注扣件系统垫板产品，采用领先技术，市场前景好，已获两家客户认证通过并持续推进项目 [5] - 高铁用胶市场总体规模不大，但国家加大高铁建设投入，公司扩大市场份额会有较大推动力 [6] 公司发展方向与模式 - 公司目前无转型规划，管理层在胶粘剂技术有知识储备和经验积累，未来立足软包装领域拓展新应用领域 [6] - 公司之前着重内生式增长，未来将关注外延式增长整合行业资源，但目前无相关计划，行业整合需借助市场和多方面力量 [6][7] - 公司目前不考虑增加新主业，胶粘剂行业是新兴产业基础行业，发展空间大，公司将立足软包装行业做好主业，带动新兴应用领域产品发展 [7] 其他问题回复 - 公司之前未实施股权激励是考虑实施时机和方式，2014年6月证监会推出员工持股计划，公司正在学习研究 [8] - 公司机构类股东情况需关注定期报告披露 [8] - 不确定大股东广州高金技术产业集团有限公司是否继续减持剩余股份 [8] - 国家推行环保，建立相关标准，能促进胶粘剂行业集中度提升，减少行业整合难度 [9] - 公司生产过程无污染物排放，不会造成环境污染 [9]

公司研发与前景 - 公司定位科技型，重视技术创新，去年研发投入占营收比例超6%，研发方向多元且成果显著 [3] - 董事长对公司发展前景充满信心，主业胶粘剂属国家战略性新兴产业，市场需求大、产能充足，新兴行业带来机遇，公司自身在技术创新和产品质量稳定性上有优势，新兴应用领域开拓空间大 [4] 公司发展方向与并购 - 公司立足包装行业，拓展新能源、交通运输、建筑及节能等领域，核心业务深化大客户合作、推动产品研发，新业务实行扁平化管理，外延发展加强与高校、研究机构合作，对新兴应用领域公司感兴趣，暂无并购具体时间表 [5] 产品相关情况 水性防腐树脂产品 - 水性胶粘剂符合公司节能环保发展方向，水性防腐树脂应用于金属防腐领域，市场需求大，公司该产品已研发产业化并批量供应 [6] 胶粘剂产品转换 - 溶剂型向水性胶粘剂转换因国家和市场要求，成本高且需过程，企业转换出于自身发展考虑 [7] 高铁用胶产品 - 2014年高铁用胶销售收入下降，原因包括产品需求随铁路修建技术和线路变化、嵌缝胶回款情况不佳、新高铁用胶产品研发推广耗时长 [7][8] 扣件系统垫板产品 - 应用范围广，市场容量大，对公司营收贡献以市场销售情况为准 [8] 新能源产品 - 公司在新能源方向布局，已落地太阳能背板产品，将继续开拓产品和市场 [8] 软包装用胶粘剂产品 - 市场成熟、竞争激烈，技术处于转型升级阶段，公司贯彻大客户策略，与安姆科合作顺利 [9] 股东与高管减持 - 大股东广州高金技术产业集团有限公司减持股份出于自身投资考虑，与公司经营无关 [9] - 公司高管减持是自身资金需求，与公司经营无关 [10] 公司竞争力与市场整合 - 加强产品市场竞争力，技术上坚持节能环保并根据客户需求改进，市场开拓上努力开拓大客户 [10] - 胶粘剂行业门槛降低致小企业众多，随国家要求提高，行业集中度将提升，公司期待行业整合 [10][11] 公司内部相关情况 高管持股 - 公司高管在北京燕山高盟投资有限公司持股比例见《招股说明书》 [11] 决策流程 - 经营层提出想法或建议，经领导层办公会谈论后提交董事会审议，涉及需股东大会决议事项提交股东大会审议 [11] 股权激励 - 公司从2012年开始考虑骨干员工激励方案，正在学习研究2014年6月证监会推出的员工持股计划 [12] 客户与市场相关情况 大客户定义 - 公司对大客户定义为年销售收入至少达1000万元，双汇公司未进入前几大客户排名，是关注重点客户 [12] 安姆科市场份额 - 国内软包装市场分散，安姆科市场份额暂无官方数据，近年并购步伐加快，市场占有率将提高，公司正与其深入合作 [12][13] 环保业务情况 - 公司技术研发贴近节能环保理念，有相关产品如无溶剂型胶粘剂、水基型胶粘剂、水性树脂等，正积极推广，目前销售未突破但对未来有信心 [13]

行业情况 - 预计未来包装行业胶粘剂年复合增长率为4%左右，行业市场整体增长较慢 [3] - 国内软包装用胶粘剂市场竞争激烈，大中型企业进入和外资企业带来压力，外资企业在技术研发和资本等方面有优势 [3] - 国家提高安全环保要求，将淘汰落后企业，推动胶粘剂行业整合，提高行业集中度 [4] 产品替代问题 - 无溶剂型胶粘剂替代溶剂型产品进程慢，体现在研发难度高、下游客户需设备投入和转换、无溶剂应用技术人才稀缺三方面 [4] 业务影响与进展 - 北京小学毒跑道事件后，公司致力于推广安全环保无溶剂型草坪胶，正研发跑道、操场用胶粘剂产品 [5] - 公司去年6月与安姆科签订战略采购框架协议，前期进展慢，因安姆科整合产品增加研发难度和提出食品安全要求，目前研发产品基本通过测试，正在推进切换，双方形成沟通协调机制 [5][6] 公司战略调整 - 过去因公司治理结构、战略定位等因素发展缓慢，今年2月实际控制人变更，大股东将与管理层重新规划发展战略，丰富产品结构、拓展应用领域，采用内生式增长和外延式发展结合的方式推动发展 [6][7]

公司治理结构 - 2016年2月公司实际控制人变更为熊海涛，4月完成董事会、监事会换届 [3] - 控股股东及其控股股东主营投资业务，有丰富公司治理和资本运作经验及资源优势，新一届董事会、监事会含多行业专业人才，将推动公司发展 [3] - 新一届领导层处于过渡期，待全面梳理公司情况后将制定全面发展规划 [4] 经营情况 - 2015年公司将产品应用于软包装、交通运输、建筑及节能、新能源领域，软包装为主业，全年营业收入有所下降，净利润上升9.47% [4] - 2016年第一季度收入增长3.63%，净利润上升50.95%，软包装应用领域收入平稳 [4] 行业整合规划 - 公司之前注重内生式增长，新一届董事会将制定更适合公司长远发展的战略，但目前无具体计划 [5] - 公司将内生式发展作为主要发展方式，实施大客户战略，与安姆科签订三年期战略合作协议，推动行业集中度提升 [5][6] 战略合作进展 - 2015年7月1日至年底与安姆科履行合同金额821.46万元，2016年第一季度实现收入314万，进展比预期慢 [6] - 合作涉及产品体系切换和严格指标要求，双方按小试、中试、大试程序推进，有严谨沟通机制 [6] 太阳能电池背板产品 - 2015年该产品收入较2014年下降较多，因公司进入该领域晚，在多方面有待提高 [7] - 公司将加强生产管理、工艺优化、成本控制和市场开拓 [7]

公司基本信息 - 证券代码为 300200，证券简称为高盟新材 [1] - 公司全称为北京高盟新材料股份有限公司 [2] - 业绩说明会于 2016 年 4 月 11 日 15:00 - 17:00 在投资者关系互动平台举行，接待人员包括董事长王子平、独立董事刘晓榛、董秘兼财务总监史向前、保荐代表人孙迎辰 [2] 公司地位与优势 - 在胶粘剂行业处于国内领先，是包装细分领域龙头企业 [3] - 以科技创新为起点，聚焦行业十多年，研发能力及对应用领域的理解是竞争优势 [3] - 技术水平和科技含量处于同行业先进水平 [4] - 在软包装胶粘剂领域精耕细作十多年，积累了品牌价值、研发能力、成本控制能力、市场供应及响应能力等优势 [9] 业绩相关 业绩增长措施 - 2016 年努力开发支撑未来战略的新项目和新产品，积极开拓大型集团客户并加强战略合作，加强内部管理、提升效率、降低运营成本 [3] 业绩增长点 - 预计大客户战略、海外业务、高铁相关业务、新应用领域业务会带来增长 [11] - 软包装领域大客户战略效果逐步显现，建筑及节能领域、交通运输领域等新应用领域有新增长，前期项目建设完工后期投产实现效益 [14][15] 分红情况 - 近几年现金分红占净利润比例约 80%，2015 年度利润分配预案为每 10 股派现 2 元（含税），该预案于 2016 年 3 月 24 日经董事会、监事会会议审议通过，尚需提交 2015 年度股东大会审议通过方可实施 [4][5] 市场与业务拓展 - 聚焦胶粘剂领域，市场容量和潜力巨大，后期仍会聚焦该领域 [7] - 除软包装胶粘剂领域精耕细作外，扩展了建筑及节能领域、交通运输领域、新能源领域业务，2015 年在建筑和交通运输领域取得不错发展 [7] - 软包装领域坚持大客户战略，以与安姆科合作为契机扩展并把握下游大客户，国内软包装重要企业基本是客户，品牌影响力增大 [7] 公司发展战略与规划 发展方式 - 前期主要通过内生式发展成长壮大，后期考虑内生式增长和外延式扩张相结合推动发展 [4] 目标 - 短期目标是在现有领域成为领先者，长期目标是力争在中国胶粘剂领域成为领导者 [18] 应对市场措施 - 通过创新寻找景气市场应对市场不景气 [17] 扩大销售业绩措施 - 根据业务分组，增加新产品，开发新市场，加大销售力量，调整销售政策 [18] 其他关注点 原材料价格 - 2016 年 3 月以来原材料价格有一定幅度上涨，给成本造成压力，但后期市场不支持大幅度上涨，因原油价格上涨动能不足且市场需求影响价格 [10] 高管层稳定性 - 目前高管层稳定 [11] 与安姆科合作 - 与安姆科集团合作稳步推进，有良好沟通机制保障，各工厂已完成部分产品切换 [12] 预付账款 - 1 - 2 年预付账款 2830 万元及年报披露中账龄超过一年且金额 2917 万元的预付账款均属于正常经营业务支出，公司会定期结算，年底按会计准则进行减值测试和评估，不存在减值风险 [17][19][22][23][24][25][27] 生产能力 - 南通生产基地落成投产释放和扩充生产能力，北京基地技改将于年中完成，届时生产能力更充足，预计能满足未来两三年发展 [22] 环保情况 - 生产过程严格按照国家环保要求，已通过 ISO9001、ISO14001、TS16949 质量管理体系标准，建立产品企业标准，确保产品符合国家标准 [26]

公司业务情况 - 胶粘剂产品分为软包装、交通运输、建筑及节能、新能源四大领域，软包装为主业，占总营业收入约82% [3] - 上半年度，交通运输领域营业收入同比增长63.88%，建筑及节能领域收入同比增长9.73%，新能源领域收入同比增长65.59% [3] 行业市场数据 - 2012年全球胶粘剂市场达301亿美元，预计2019年将达392亿美元；2012年包装行业应用市场约为105亿美元，预计2019年将达138亿美元 [3] - 2012年亚太地区是全球胶粘剂最大市场，占比达31%，约90亿美元；中国居亚太地区首位，占比约30%，规模达27.6亿美元，产量达560.5万吨 [4] - 国内胶粘剂市场中，建筑材料市场占比居首，约28%，包装市场占比约20% [4] 公司合作进展 - 公司与安姆科合作正常推进，但销售贡献不理想，相关产品已完成开发，部分工厂已通过测试，待所有工厂完成测试后将进行产品切换 [4][5] 环保政策影响 - 环保要求提升对胶粘剂生产企业环保改造提出挑战，行业集中度将逐步提升，公司会加大环保投入，小型企业可能被淘汰 [5][6] 公司发展战略 - 公司实际控制人2月份变更，新领导需全面了解公司，公司思考从内生式向外延式发展转变，控股股东经验和资源丰富，待思路和战略理顺后将有新态势 [6][7]

行业发展趋势 - 胶粘剂细分行业过去因进入门槛低存在许多环保不达标小型企业，未来随着环保要求提升，部分小型企业将被淘汰，行业集中度会逐步提升 [3] - 无溶剂是未来胶粘剂行业发展趋势，但近几年市场仍以溶剂型胶粘剂为主，实现无溶剂对溶剂型完全替代需技术研发深入、设备更新换代及人才培养，还需一定时间 [3][4] 公司业务合作 - 公司坚定不移实施大客户战略，与安姆科合作有序推进但不及预期，产品已开发出来正在各工厂测试，全部通过后将进行产品切换，后续进展会更顺利，每周与对方分子公司电话会议沟通问题 [4] 公司战略规划 - 公司实际控制人和董事长变更后，新领导需全面了解公司各方面情况，待发展思路和战略理顺后将有新发展态势 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300200，证券简称高盟新材 [1] - 公司名称为北京高盟新材料股份有限公司 [2] - 截至 2017 年 3 月底，股东人数是 11982 人 [5] - 2016 年底存货是 7646 万元，增加主要因原材料和产成品单位成本提高 [11] - 2016 年软包装领域销量 29000 多吨 [12] 业绩与财务 - 2016 年公司净利润同比增长 6.2%，2017 年一季度净利润下降大，但销售收入增长大，市场占有率逐步提升 [4][5] - 公司在出口退税和企业所得税方面有优惠政策，企业所得税税率 15% [4] - 因当前无债务融资，财务费用低，基本是手续费支出和美元外币汇兑损益，后期加大债务融资利息支出将增加 [5] - 今年预计公司主要产品销售和净利润都将较好增长 [7][11] 发展战略与规划 - 发展战略是加强聚氨酯胶粘剂优势，开发基于国家新兴产业需求的功能高分子新材料业务，与现有主营业态一致 [6] - 力争未来五年成为国内胶粘剂行业领导者 [9] - 暂无通过发行公司债券募资和设立并购基金收购标的计划，华森并购项目落地后会根据情况考虑 [3] - 设计收购武汉华森项目方案时考虑了对高管和骨干员工激励，成立 11722 万元员工持股计划参与配套融资，待证监会核准，暂无其他股权激励明确计划 [6] - 无明确多元化发展计划，产业布局主要在包装、交通运输、建筑及节能、新能源、电子电器等胶粘剂相关领域，收购武汉华森塑胶项目有协同效应但业务有区别 [11][12] 业务相关 - 产品主要分 4 大领域，两百多细分品种 [9] - 会调研开拓与现有业务有一定关联的新细分领域 [9] - 前 5 大客户主要分布在软包装和光伏领域，包括国内外客户 [8] - 供应商主要是基础化工行业，如中石化、中石油，与公司无关联关系 [7] - 共有两家子公司，分别是北京高盟燕山科技有限公司和南通高盟新材料有限公司 [10] - 原有业务领域为包装、交通，去年三季度起光伏项目进展大，轨道交通新增车辆内装结构胶粘剂业务，电子电器技术和市场有进展，环保水性涂料树脂项目进展顺利 [10] - 全年淡旺季不明显，第四季度需求更旺，春节前年货备货加大软包装需求，一二季度稍弱，三四季度更旺 [6] - 募投项目已竣工投产，为产能释放和业绩提升作贡献，南通年产 2.2 万吨聚氨酯胶粘剂建设项目缓解产能压力 [8] 其他 - 参加股东大会程序参照通知，需进一步指导可联系证券部同事 [3] - 2016 年年度利润分配预案无转股安排，符合公司章程分红比例规定 [7][12] - 公司有两级研发机构，未来将加强与高校和研究所协作创新 [9][10] - 人力成本上升，产品定价考虑市场同类产品价格、客户贡献、品牌技术质量优势和产品成本 [8][9]