财务表现 - 2025年上半年营业收入101,025.41万元 同比增长25.09% [2] - 归属于上市公司股东的净利润16,151.56万元 同比增长69.22% [2] - 网络广告及增值业务收入80,038.32万元 同比增长30.99% [2] - 游戏业务收入20,809.58万元 同比增长7.37% [2] - 经营活动现金流量净额同比下降 因支付采购款及税费增加 [9] 行业数据 - 2025年上半年国内游戏市场销售收入1680亿元 同比增长14.08% [3] - 游戏用户规模6.79亿人 同比增长0.72% [3] - 客户端游戏市场销售收入354.03亿元 同比增长4.86% [3] - 全国上网服务场所及电竞酒店总量10.73万家 [3] - 上网服务行业上半年营收规模489.5亿元 [3] 业务覆盖 - 核心产品覆盖全国电竞服务行业70%以上市场 [5] - 业务触及全国96%以上城市 [5] - 与2000余家合作伙伴保持良好合作关系 [5] - 已落地300多个算力云边缘机房 [7] - 为超过70万终端提供服务 云终端数量同比增长21.1% [7] 技术布局 - 构建多层次算力服务体系 含专业级计算算力与渲染算力 [7] - 算力平台具备多层级服务、多场景调度和多方式交付特点 [7][10] - 拥有云边协同、降本增效、供需匹配、开箱即用四大优势 [7][10] - 推出AI云电脑 内置DeepSeek、Qwen等多种基础模型 [8] - 智能体引擎在医疗、智能客服等垂直领域探索应用 [8] 业务战略 - 为游戏厂商、电竞实体及用户提供端到端科技解决方案 [4] - 推动电竞服务场所存储上云与算力上云 [10] - 创新"以租代买"轻资产模式 促进行业轻量化经营转型 [10] - 通过ChinaJoy搭建数字娱乐产业国际交流平台 [6] - 深化与游戏及动漫产业头部IP的业务合作 [6]

板块整体表现 - 游戏板块整体下跌0.69%，领跌个股为游族网络（跌幅4.53%）[1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点，与游戏板块形成分化走势[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现结构性分化特征[1][2] 个股涨跌情况 - 文投控股以10.15%涨幅领涨，成交额达5.53亿元，成交量194.29万手[1] - ST凯文涨幅4.89%，迅游科技涨幅3.49%，星辉娱乐涨幅3.05%，涨幅居前个股单日成交额均超1亿元[1] - 跌幅前列除游族网络外，恺英网络下跌4.17%（成交额18.92亿元），冰川网络下跌3.80%（成交额8.07亿元）[2] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出13.71亿元，游资资金净流入5.57亿元，散户资金净流入8.14亿元[2] - 文投控股获主力资金净流入8938.19万元（净占比16.18%），ST凯文获主力净流入2572.40万元（净占比24.12%）[3] - 恺英网络虽股价下跌4.17%，但获游资净流入4051.59万元（净占比2.14%）[3] - *ST大晟主力资金净流出791.19万元（净占比-17.46%），电魂网络主力净流出1130.84万元（净占比-6.58%）[3] 成交活跃度 - ST华通成交额达22.81亿元居板块首位，汤姆猫成交额8.76亿元且成交量151.89万手[1] - 完美世界成交额10.17亿元，巨人网络成交额9.21亿元，头部公司维持较高流动性[2] - 名臣健康成交额1.02亿元（成交量6.39万手），ST中青宝成交额9026.11万元（成交量7.80万手），中小市值个股活跃度相对较低[1]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中下跌2.01%至26.26元/股 成交额2.67亿元 换手率1.92% 总市值179.50亿元 [1] - 主力资金净流出956.19万元 特大单买卖占比分别为3.31%和3.11% 大单买卖占比分别为21.02%和24.81% [1] - 年内股价上涨57.05% 近5日/20日/60日分别变动-8.50%/33.98%/37.91% [1] - 8月22日龙虎榜净买入3.05亿元 买入总额4.60亿元(占比20.53%) 卖出总额1.55亿元(占比6.92%) [1] 公司基本面 - 主营业务为网络广告及增值(79.23%) 游戏业务(20.60%) 其他(0.18%) [2] - 2025年上半年营业收入10.10亿元(同比增长25.09%) 归母净利润1.62亿元(同比增长69.22%) [2] - A股上市后累计派现8.24亿元 近三年累计派现1.62亿元 [3] - 股东户数5.72万户(较上期减少10.69%) 人均流通股9064股(较上期增加10.66%) [2] 机构持仓动态 - 香港中央结算持股2837.26万股(较上期增加25.72万股) 位列第二大流通股东 [3] - 华夏中证动漫游戏ETF持股1142.50万股(较上期增加201.46万股) 位列第三大流通股东 [3] - 华安媒体互联网混合A新进持股656.77万股 位列第八大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF持股443.48万股(较上期增加80.47万股) 位列第九大流通股东 [3] 行业属性与业务范畴 - 所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ [2] - 概念板块涵盖算力 DeepSeek Web3 操作系统 边缘计算等 [2] - 业务范围包括网络广告推广 互联网增值 游戏运营 网络安全软件研发集成等服务 [2]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入10.10亿元 同比增长25.09% 归母净利润1.62亿元 同比增长69.22% [1] - 扣非净利润1.40亿元 同比增长54.21% 第二季度归母净利润8804.79万元 同比大幅增长109.61% [1] - 第二季度毛利率46.16% 同比提升6.47个百分点 环比提升12.85个百分点 净利率20.37% 同比提升9.75个百分点 [1] 业务板块表现 - 网络广告及增值业务收入8亿元 同比增长30.99% 主要受益于游戏行业复苏和端游市场向好 [2] - 游戏业务收入2.08亿元 同比增长7.37% 毛利率高达87.88% 手游单款最高收入达6209万元 [2] - 游戏用户数稳定超3400万 付费用户数约41万 ARPU值略有提升 [2] 行业发展 - 国内游戏市场销售收入1680亿元 同比增长14.08% 客户端游戏市场收入354.03亿元 同比增长4.86% [2] - 上网服务场所及电竞酒店总量达10.73万家 上半年行业营收规模489.5亿元 [2] - 游戏版号发放常态化 全年812款 为广告投放提供内容基础 [2] 产品与技术 - 网维大师9300版本集成AI技术 实现秒进游戏 更安全 更AI三大特性 [3] - 基于边缘算力网络构建多层次算力服务体系 支持云电竞和AI训练推理需求 [3] - 推出AI云电脑产品 算力云支撑业务生态良好运转 [3] 子公司与展会 - 子公司浮云科技获得《指尖战歌》《浮岛时代》版号 正积极推进上线 [2] - 上海汉威2024年收入1.167亿元 净利润4839.06万元 经营稳健 [3] - 2025年ChinaJoy展出面积13.5万平方米 参展企业799家 参观人次41.03万 [3] 未来展望 - 受益端游产品周期向上带来的广告投放预算增加 [4] - 网吧和电竞酒店场景拓展深化 算力云调度支撑增强 规模效应带来费用率下降 [4] - 2025-2027年归母净利润预期3.25/4.05/6.27亿元 同比增长28.8%/24.7%/55% [4]

板块整体表现 - 游戏板块单日上涨1.54%，领涨个股为星辉娱乐（涨幅5.85%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三位：星辉娱乐（5.85%至5.25元）、ST华通（5.00%至15.53元）、游族网络（4.55%至66.91元）[1] - 跌幅前三位：冰川网络（-4.84%至43.45元）、盛天网络（-3.64%至15.10元）、富春股份（-3.33%至6.96元）[2] - 成交额前三：昆仑万维（46.35亿元）、ST华通（24.76亿元）、三七互娱（19.95亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出4.81亿元，游资净流出2434.61万元，散户净流入5.05亿元[2] - 昆仑万维获主力资金净流入3.30亿元（占比7.12%），但遭游资净流出1.57亿元[3] - ST华通主力净流入1.80亿元（占比7.26%），游族网络主力净流入1.33亿元（占比11.77%）[3] - 三七互娱获游资净流入6977万元（占比3.50%），但遭散户净流出9134.90万元[3]

投资评级 - 顺网科技（300113 SZ）未在报告中明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现亮眼 营业收入10 10亿元 同比增长25 09% 归母净利润1 62亿元 同比增长69 22% [1] - 游戏行业复苏驱动网络广告与增值业务高增长 25H1该业务收入8亿元 同比增长30 99% [3] - 公司盈利能力显著增强 25Q2毛利率46 16% 同比提升6 47个百分点 归母净利率20 37% 同比提升9 75个百分点 [1] - 算力云与ChinaJoy业务稳步推进 支撑公司多元化成长 [3][4] 财务表现 - 25H1扣非净利润1 40亿元 同比增长54 21% [1] - 25Q2单季度营业收入4 32亿元 同比增长9 3% 归母净利润8804 79万元 同比增长109 61% [1] - 游戏业务收入2 08亿元 同比增长7 37% 毛利率87 88% [3] - 手游单款产品最高收入达6209万元 [3] 业务板块分析 - 网络广告与增值业务受益于端游市场复苏 国内游戏市场销售收入1680亿元 同比增长14 08% 客户端游戏市场销售收入354 03亿元 同比增长4 86% [3] - 上网服务场所及电竞酒店达10 73万家 上半年行业营收489 5亿元 [3] - 游戏用户数超3400万 付费用户数约41万 ARPU值提升 [3] - 子公司浮云科技新游《指尖战歌》《浮岛时代》已获版号 [3] 技术与会展业务 - 网维大师9300版本集成AI技术 提升游戏加载速度与安全性 [3] - 边缘算力网络支持云电竞与AI训练需求 [3] - 2024年ChinaJoy主办方上海汉威收入1 167亿元 净利润4839 06万元 [3][4] - 2025年ChinaJoy展出面积13 5万平方米 参展企业799家 参观人次41 03万 [4] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预期3 25亿元 4 05亿元 6 27亿元 同比增长28 8% 24 7% 55% [4] - 截至2025年8月28日 对应PE分别为58倍 47倍 30倍 [4]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价下跌3.81% 成交额达17.56亿元 [1] - 当日融资买入2.19亿元 融资净买入1970.42万元 融资余额8.94亿元占流通市值4.76% 超过近一年60%分位水平 [1] - 融券余额366.72万元 融券余量13.34万股 融券卖出金额3.85万元 融券水平超过近一年90%分位 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入10.10亿元 同比增长25.09% [2] - 2025年上半年归母净利润1.62亿元 同比增长69.22% [2] - 主营业务收入构成：网络广告及增值业务79.23% 游戏业务20.60% 其他业务0.18% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数5.72万户 较上期减少10.69% [2] - 人均流通股9064股 较上期增加10.66% [2] - 香港中央结算有限公司持股2837.26万股(第二大股东) 较上期增加25.72万股 [3] 机构持仓动向 - 华夏中证动漫游戏ETF持股1142.50万股(第三大股东) 较上期增加201.46万股 [3] - 华安媒体互联网混合A新进持股656.77万股(第八大股东) [3] - 南方中证1000ETF持股443.48万股(第九大股东) 较上期增加80.47万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现8.24亿元 [3] - 近三年累计派现1.62亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于2005年7月11日 2010年8月27日上市 [1] - 主营业务涵盖网络广告及推广 互联网增值业务 游戏运营 信息安全软件研发及集成服务 [1] - 注册地址为浙江省杭州市拱墅区湖州街555号顺网运河国际 [1]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.06%至29.17元/股 成交额8.27亿元 换手率5.59% 总市值199.40亿元 [1] - 主力资金净流出973.61万元 特大单买入4548.84万元(占比5.50%) 大单买入1.73亿元(占比20.93%) [1] - 年内股价累计上涨74.45% 近5日/20日/60日分别上涨28.56%/47.10%/58.61% [1] - 8月22日龙虎榜净买入3.05亿元 买入总额4.60亿元(占比20.53%) 卖出总额1.55亿元(占比6.92%) [1] 公司基本面与业务结构 - 主营业务构成：网络广告及增值业务79.23% 游戏业务20.60% 其他业务0.18% [2] - 2025年上半年营业收入10.10亿元(同比增长25.09%) 归母净利润1.62亿元(同比增长69.22%) [2] - A股上市后累计派现8.24亿元 近三年累计派现1.62亿元 [3] - 股东户数5.72万户(较上期减少10.69%) 人均流通股9064股(较上期增加10.66%) [2] 机构持仓与行业属性 - 香港中央结算持股2837.26万股(较上期增加25.72万股) 为第二大流通股东 [3] - 华夏中证动漫游戏ETF持股1142.50万股(较上期增加201.46万股) 为第三大流通股东 [3] - 华安媒体互联网混合A新进持股656.77万股 位列第八大流通股东 [3] - 公司属传媒-游戏行业 涉及算力概念/Web3概念/操作系统/DeepSeek概念/边缘计算等概念板块 [2]

全球市场与策略 - 全球股市上行，MSCI全球指数上涨1.5%，MSCI发达市场上涨1.5%，MSCI新兴市场上涨1.3%[3] - 美股2025年EPS盈利预期从268上修至269，欧股欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期从336下修至335[4] - 美联储释放鸽派信号，市场预期年内降息2.2次，美元流动性边际收紧[5] 行业数据与趋势 - 7月固定资产投资累计同比增速下降至1.60%，房地产开发投资累计同比降幅扩大至-12.00%[8] - 7月社消额名义同比增速回落至3.70%，汽车销量当月同比增速上升至14.66%，家电零售额当月同比增速回升至33.98%[9] - 7月出口金额当月同比增速上升至20.08%，对欧盟出口金额当月同比增速上升，对美国、日本、东盟出口下降[10] 公司业绩与表现 - TCL电子25H1总营业收入547.77亿港元，同比增长20.4%，归母净利润10.9亿港元，同比增长67.8%[15] - 宇通客车25H1归母净利润19.36亿元，同比增长15.64%，大中客海外出口同比增长33.19%[70][71] - 和而泰25H1营收54.46亿元，同比增长19.21%，归母净利润3.54亿元，同比增长78.65%[102] 政策与市场动态 - 上海优化房地产政策，外环外购房不限套数，公积金贷款额度上浮15%，首套最高贷款额度提高至184万元[48][50] - 国产游戏版号发放166款创历史新高，2025年1-8月发放国产版号1050个，远高于去年同期的850个[30][31] - 工信部优化算力基础设施布局，中国算力平台贯通，智能算力规模达788 EFLOPS[42][43] 商品与原材料价格 - WTI油价8月22日下降至63.66美元/桶，8月秦皇岛煤价上升，PVC现货价格下降为4818元/吨[11] - 废纸系纸价8月加速上涨，再生箱板纸价格较7月初上涨125-195元，木浆系浆价连续提涨[25][26] - 螺纹钢模拟平均吨毛利243.7元/吨，环比下降37.7元/吨，热卷模拟平均吨毛利201.7元/吨，环比下降31.7元/吨[60]

公司动态 - 公司于2025年8月22日接受开源证券等投资者调研 副总经理兼董事会秘书戎颂怡参与接待并回答投资者问题 [1] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中计算机应用服务行业占比93.67% 游戏传媒业占比6.33% [1] 市值信息 - 公司当前市值为196亿元 [1]