报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为游戏板块估值已进入击球区，同时关注GPT-5.2更新对AI应用板块的带动，建议关注传媒资产的反弹机会 [1][6] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体下跌3.86%，同期沪深300指数上涨1.28%，板块跑输沪深300指数5.14个百分点，在申万所有行业中排名第31位 [6][9] - 从个股看，联建光电（上涨28.62%）、迅游科技（上涨10.76%）、国联股份（上涨8.34%）、天威视讯（上涨8.06%）、长江传媒（上涨6.27%）领涨 [10] - 蓝色光标（下跌13.98%）、掌阅科技（下跌13.3%）、宣亚国际（下跌12.7%）、福石控股（下跌12.26%）、科德教育（下跌12.15%）领跌 [10] - 港股科技板块方面，舜宇光学科技（上涨8.03%）、百度集团-SW（上涨6.85%）、比亚迪电子（上涨4.89%）领涨；蔚来-SW（下跌7.58%）、小鹏汽车-W（下跌7.09%）、美团-W（下跌3.37%）领跌 [12] 游戏市场动态 - 根据七麦数据，2025年11月29日至12月5日中国iOS游戏畅销榜中，腾讯系产品占据优势，《和平精英》与《恋与深空》多次超越《王者荣耀》位居榜首 [16] - 新游方面，《失控进化-Rust 正版玩法授权》将于12月11日在海外开启限量删档测试，《PUBG:BLACK BUDGET》将于12月12日开始Steam封闭测试 [17][18] 电影市场动态 - 截至2025年12月5日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）437.06亿元，观影总人次11.57亿人，相比2019年同期，票房恢复率约为78%，观影人次恢复率约为71% [19][22] - 2025年12月1日至5日（周一到周五）整体票房为4.5222亿元（不含服务费），观影人次1250.5万，平均票价36.1元（不含服务费） [20] - 上周（12月1日至5日）票房TOP5影片为《疯狂动物城2》（票房3.983亿元，占比88.1%）、《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》（票房1742万元，占比3.9%）、《惊天魔盗团3》（票房783万元，占比1.7%）、《狂野时代》（票房627万元，占比1.4%）、《猎杀游戏》（票房175万元，占比0.4%） [21][24] 行业重要新闻 - **电影**：《疯狂动物城2》持续热映，截至12月5日上午总票房已接近23亿元，预测总票房约38亿元，有望成为2025年票房总榜第二名 [27] - **影视**：全国首家聚焦微短剧出海全产业链业务的“微短剧出海基地”在上海浦东揭牌，枫叶互动、点众科技等四家企业宣布入驻 [27] - **游戏**：腾讯魔方工作室群公布多款IP大作更新，《异人之下》PVE内容扩容，《洛克王国：世界》官宣2026年3月26日上线 [28] - **AI应用**：字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，引发AI手机概念股上涨 [28]；美国AI公司Runway发布Gen-4.5视频模型，性能被称优于谷歌和OpenAI同类产品 [28] 重点公司公告 - **川网传媒**：截至2025年11月30日，公司股东人数为1.68万户，较上期增加393户，环比增长2.19% [29] - **兆讯传媒**：获得华证指数最新ESG评级BBB，在68家媒体行业A股上市公司中排名第18位 [30] 投资建议与关注方向 - **游戏板块**：认为估值已进入击球区，建议关注布局机会，核心关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、三七互娱、吉比特，同时建议关注虎牙 [6] - **AI应用板块**：关注豆包手机助手引发的商业博弈、快手可灵发布新模型以及OpenAI预计于12月9日发布GPT-5.2，建议关注阿里巴巴、浙数文化、易点天下、快手、阜博等 [6] - **IP衍生**：关注多元化IP如电影《疯狂动物城》IP、明星IP等，建议关注泡泡玛特、大麦娱乐、广博股份、创源股份 [6] - **影视板块**：继续关注年底重点单片及档期催化，如《阿凡达3》、贺岁档/春节档等，建议关注中影、猫眼、大麦娱乐、上影、横店、万达等 [6] - **分众传媒**：看好其配置价值，认为其主业稳健，毛利率接近历史峰值，利润释放能力加强，且已回调至低位并有股息率托底 [6] - **互联网板块**：长线看好阿里巴巴、腾讯；应用弹性方向关注快手、阜博、美图、粉笔、赤子城等 [6] - **港股互联网**：建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等 [6]

股权冻结情况 - 陈永亮1,696,261股被司法冻结，占其所持19.83%，占总股本0.18%，2025.12.3至2028.12.2冻结[2][3] - 刘伟66,832,653股累计冻结，占其所持100%，占总股本6.93%[3] 股东持股情况 - 福石资产持股75,725,147股，比例7.86%，累计冻结0股[3] - 福石初喜持股14,040,766股，比例1.46%，累计冻结0股[3] - 倪正龙持股13,076,900股，比例1.36%，累计冻结0股[3] - 邵雨田持股4,699,000股，比例0.49%，累计冻结0股[4] - 张敏华持股4,738,300股，比例0.49%，累计冻结0股[4] 表决权情况 - 陈永亮及其一致行动人表决权对应股数187,665,366股，委托66,832,653股[5]

Web3.0概念板块整体表现 - 截至12月3日收盘，Web3.0概念板块整体下跌3.15%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股表现分化，仅5只个股上涨，涨幅居前的为佳创视讯（上涨6.23%）、观想科技（上涨4.71%）、厦门信达（上涨2.34%）[1] - 跌幅居前的个股包括福石控股、榕基软件、宣亚国际 [1] 板块间相对表现 - 在当日概念板块涨跌幅榜中，Web3.0概念跌幅（-3.15%）位列第四，表现弱于培育钻石（上涨2.72%）等板块 [2] - 跌幅大于Web3.0概念的相关板块包括快手概念（-3.56%）、MLOps概念（-3.32%）和DRG/DIP（-3.21%）[2] 主力资金流向 - 当日Web3.0概念板块整体遭遇主力资金净流出，净流出金额为34.68亿元 [2] - 板块内55只个股遭遇主力资金净流出，其中7只个股净流出金额超过1亿元 [2] - 蓝色光标主力资金净流出规模最大，为7.07亿元，换手率达16.99% [2] - 榕基软件、中科曙光、昆仑万维主力资金净流出分别为4.54亿元、2.93亿元、2.37亿元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为厦门信达（净流入7285.86万元）、佳创视讯（净流入5713.62万元）、衢州发展（净流入5556.98万元）[2][4] 重点个股市场表现 - 福石控股跌幅达12.68%，换手率为22.39%，主力资金净流出1.81亿元 [2] - 榕基软件跌幅为9.27%，换手率高达46.76% [2] - 宣亚国际跌幅为8.65%，换手率为21.02% [2][3] - 蓝色光标跌幅为4.80%，换手率为16.99% [2]

AI应用行业市场表现 - AI应用方向股票出现震荡调整 [1] - 福石控股股价下跌超过10% [1] - 宣亚国际、因赛集团、天龙集团、捷成股份等AI应用概念股均出现下跌 [1] 个股表现 - 浪潮软件股价触及跌停板 [1] - 多只AI应用相关个股跌幅居前 [1]

市场表现 - Sora概念等AI应用方向股票出现震荡走弱行情 [1] - 福石控股股价下跌超过10% [1] - 捷成股份股价下跌超过6% [1] - 因赛集团、元隆雅图、中文在线等公司股价跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 12月2日，A股主要指数普遍下跌，沪指收报3897.71点，下跌16.29点，跌幅0.42%；深成指收报13056.70点，下跌90.02点，跌幅0.68%；创业板指收报3071.15点，下跌21.35点，跌幅0.69% [1] - 当日市场交投活跃，共有88只A股换手率超过20% [1] 高换手率个股详情 - 精创电气换手率高达93.84%，股价上涨330.74%，收盘价为52.12元 [1] - 贝隆精密换手率达70.88%，股价上涨2.53%，收盘价为57.04元 [1] - 换手率超过40%的个股包括：雷科防务(49.17%)、清水源(44.72%)、江龙船艇(43.86%)、实达集团(42.63%)、恒锋信息(38.45%) [1] - 换手率在30%至40%之间的个股包括：大鹏工业(36.20%)、广和通(35.60%)、亚光科技(34.60%)、银河电子(34.58%)、国晟科技(34.32%)、四川金顶(33.64%)、佳缘科技(33.46%)、中富通(33.21%)、三木集团(32.72%)、华人健康(32.20%)、特发信息(32.15%)、海欣食品(32.09%)、海峡创新(31.89%)、海科新源(31.53%)、雪人集团(31.52%)、梅雁吉祥(30.98%)、芯瑞达(30.84%)、航天环宇(30.29%)、赛微电子(30.23%)、科翔股份(30.03%) [1][2] - 换手率在20%至30%之间的个股众多，部分代表包括：联建光电(28.34%)上涨20.03%，菲菱科思(20.10%)上涨20.00%，昀冢科技(20.04%)下跌20.00%，实丰文化(28.53%)下跌10.00%，中威电子(21.01%)下跌12.94% [2][3]

市场整体表现 - 上证综指收于3897.71点 下跌0.42% 但收于五日均线之上 [1] - A股市场总成交额为16072.67亿元 [1] - 当日共有244只A股价格突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 招标股份乖离率最大 为15.44% 股价上涨20.00% 换手率16.80% [2] - 福建高速乖离率8.31% 股价上涨10.10% 换手率6.00% [2] - 海象新材乖离率7.17% 股价上涨10.02% 换手率9.21% [2] - 国风新材乖离率7.00% 股价上涨10.01% 换手率16.41% [2] - 华夏幸福乖离率6.64% 股价上涨10.17% 换手率10.88% [2] 其他显著突破个股 - 罗牛山乖离率6.44% 股价上涨10.04% 换手率10.12% [2] - 榕基软件乖离率6.16% 股价上涨10.02% 换手率9.50% [2] - 江龙船艇乖离率5.95% 股价上涨7.34% 换手率43.86% [2] - 蓝盾光电乖离率5.58% 股价上涨7.61% 换手率16.11% [2] - 宁波色母乖离率5.49% 股价上涨11.00% 换手率17.85% [2] 小幅突破五日均线个股 - 好莱客乖离率5.39% 股价上涨10.03% 换手率2.30% [2] - 恒锋信息乖离率5.36% 股价上涨12.12% 换手率38.45% [2] - 人民同泰乖离率5.01% 股价上涨10.03% 换手率7.77% [2] - 恒银科技乖离率4.90% 股价上涨10.04% 换手率5.58% [2] - 日出东方乖离率4.30% 股价上涨5.15% 换手率10.94% [2]

广告营销板块整体表现 - 11月26日广告营销板块整体下跌0.65%，表现弱于上证指数（下跌0.15%），但优于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化明显，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股及资金流向 - 遥望科技（002291）领涨板块，单日涨幅达10.04%，收盘价8.44元，成交额11.92亿元，主力资金净流入1.91亿元，净占比15.99%[1][3] - 新华都（002264）涨幅9.99%，收盘价10.79元，成交额7405.28万元，主力资金净流入1804.30万元，净占比24.37%[1][3] - 旗天科技（300061）上涨3.77%，收盘价11.57元，成交额3.24亿元，主力资金净流入1286.46万元[1][3] 领跌个股及资金流向 - 宣亚国际（300612）领跌板块，单日跌幅5.44%，收盘价20.00元，成交额14.06亿元[2] - 福石控股（300071）下跌4.55%，收盘价6.93元，成交额13.97亿元[2] - 元隆雅图（002878）下跌3.11%，收盘价20.84元，成交额8.29亿元[2] 板块资金流向 - 当日广告营销板块主力资金净流出16.52亿元，游资资金净流出3.14亿元，散户资金净流入19.67亿元[2] - 蓝色光标（300058）成交额达109.80亿元，为板块内成交最活跃个股，但当日仅微涨0.28%[1] - 省广集团（002400）成交额35.77亿元，股价下跌2.26%[2]

公司股价表现 - 光云科技与齐心集团股价均达到涨停[1] - 值得买公司股价上涨超过13%[1] - 福石控股、万兴科技、开普云、三六零、拓尔思等公司股价跟随上涨[1]

AI应用端板块市场表现 - AI应用端板块整体呈现显著上涨态势 涨势扩大[1] - 光云科技股价涨停 涨幅达到当日上限[1] - 值得买股价涨幅超过10%[1] - 福石控股 万兴科技 开普云 三六零等公司股价均跟随上涨[1] 领涨及跟涨公司 - 光云科技为当日板块领涨股 实现涨停[1] - 值得买涨幅突出 超过10%[1] - 福石控股 万兴科技 开普云 三六零为板块内跟涨个股[1]