报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业高温雨季压制需求价格延续下滑趋势，七月上旬需求趋稳，后期价格或维持小幅震荡调整走势[1][5][10] - 浮法玻璃行业价格整体偏弱运行区域涨跌互现，供应增加需求不温不火，供需面支撑弱势[1][5][11] - 玻纤行业粗纱稳中偏弱电子纱高端产品仍有涨价预期，无碱粗纱市场报价稳定成交灵活，电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划[1][5][12] 消费建材本周观点 - 持续关注 C 端存量市场需求机会，反内卷下看好头部企业盈利能力回升，消费建材市场有望持续回升，推荐优质品牌龙头[1][5][13] 重点推荐个股 - 伟星新材同心圆战略推动成长向系统集成服务商转型，中长期成长动能有保障[14] - 蒙娜丽莎定位中高端瓷砖龙头经营质量持续修复，经销渠道布局加强经营效益改善[14] - 科顺股份防水龙头盈利筑底静待重回成长轨道，受益行业集中提升业绩有望修复[15] - 北新建材一体两翼、全球布局战略稳步推进，石膏板主业优势显著，防水、涂料两翼快速成长[15] - 科达制造机械设备通用化+海外建材多元化，看好增收增利，海外建材战略发展有望受益非洲红利[15] - 东鹏控股品类齐全渠道占优零售布局持续强化，满足一站式整装需求，供应链交付能力强[16][18] - 中国巨石新兴领域需求待释放玻纤龙头有望穿越周期，跨国经营模式支撑市占率有望提升[18] 根据相关目录分别进行总结 本周行业动态 宏观 - 发改委明确 2024 年新建新能源项目参与电力市场电价形成机制，兼顾行业稳定性与改革方向[19] - 财政部发行 2025 年第五期和第六期储蓄国债，两期国债均为固定利率、固定期限品种[19] - 6 月份新增人民币贷款及社融环比多增，货币政策将在降低融资成本等方向发力[19] - 住房城乡建设部表示各地加快城镇老旧小区改造步伐，多个省份开工率超 50%[19] - 2025 年 6 月份 CPI 同比由降转涨，核心 CPI 继续回升，工业消费品价格有所回升[19] - 北京印发方案优化住房消费新供给，完善住房供应体系[20] 产业链要闻 - 房地产：上半年房企债券融资合计逾 2500 亿元，信用债成主力，长租公寓市场持续扩容[20] - 基建：今年上半年全国铁路完成固定资产投资 3559 亿元，同比增长 5.5%[21] 建材行业要闻 - 超半数水泥股处于破净状态，7 月以来板块成交活跃度提升[21] - 两部门发文要求水泥等五大领域强制消纳绿电[21][22] - 库车青松水泥 8 月份非错峰期将停窑 16 天[22] 水泥行业一周回顾 - 全国水泥市场价格延续小幅下行趋势，后期价格或维持小幅震荡调整走势，各地区价格有不同表现[22][23][25] 玻璃行业一周回顾 - 浮法玻璃价格微幅下跌，供应增加需求一般，供需面支撑弱势，纯碱走势弱稳价格灵活，产能和库存有变化[36][39][41] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱市场报价稳定成交灵活，电子纱 G75 价格暂稳高端产品有提价计划，产能无变化库存压力难消[51][52][56] 消费建材成本跟踪 - 展示 PVC、PPR、HDPE 等多种消费建材成本相关价格走势[60][61][62] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证指数、创业板、建材行业均上涨，建材行业子行业涨跌互现，估值在 A 股各板块中居中[65][70] 个股涨跌一览 - 建材行业本周涨幅前五为四方新材、亚玛顿、濮耐股份、东宏股份和宏和科技，跌幅前五为中旗新材、*ST 金刚、再升科技、凯盛新能和 ST 立方[74] 本周公司动态 - 城发环境拟发行不超 5 亿元公司债券用于偿还到期债务[78] - 万年青万青转债 7 月 10 日恢复转股[79] - 中国巨石拟发行 7 亿元超短期融资券[80] - 塔牌集团预计 2025H1 归母净利同比增长 80%-100%[81] - 悦心健康拟用 2.14 亿元公积金弥补亏损[82] - 中国巨石预计 2025H1 归母净利同比增长 71.65%至 76.85%[83]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业高温雨季压制需求价格下滑，“反内卷”政策利于缓解供需矛盾提升盈利能力 [5][10] - 浮法玻璃行业价格整体偏弱运行，区域涨跌互现，预计下周价格震荡偏弱 [5][11] - 玻纤行业粗纱稳中偏弱，电子纱高端产品仍有涨价预期 [5][12] 消费建材本周观点 - 消费建材头部企业自律升级、破除内卷，普涨显示龙头企业主导行业重回良性竞争决心 [13] 重点推荐个股 - 伟星新材同心圆战略推动成长，向系统集成服务商转型 [14] - 蒙娜丽莎定位中高端瓷砖龙头，经营质量持续修复 [14] - 科顺股份防水龙头盈利筑底，静待重回成长轨道 [15] - 北新建材一体两翼、全球布局战略稳步推进 [15] - 科达制造机械设备通用化+海外建材多元化，看好增收增利 [15] - 东鹏控股品类齐全渠道占优，零售布局持续强化 [17] - 中国巨石新兴领域需求待释放，玻纤龙头有望穿越周期 [17] 根据相关目录分别进行总结 本周行业动态 宏观 - 国家发改委加快规划建设新型能源体系，推动落后产能退出，出台境外投资者利润再投资税收抵免新政，部署“十五五”矿产资源规划编制 [18] - 6月我国经济景气水平总体保持扩张，制造业采购经理指数等三大指数均有回升 [18] 产业链要闻 - 房地产多地优化住房公积金政策助力市场止跌回稳，国务院推进“好房子”建设稳定预期激活需求 [19][20] - 基建2025年1 - 5月全国固定资产投资等相关数据有增长 [20] 建材行业要闻 - 2024年全球煤炭产量92.42亿吨，中国占比51.7%，前5个月煤炭采选业营收同比下降近两成 [21] - 半年内海螺、天山、华新等企业撤销12个水泥熟料线项目 [21] 水泥行业一周回顾 - 本周全国水泥市场价格环比回落1.3%，七月初需求延续疲软，价格因需求低迷和错峰生产执行欠佳下行 [22] - 全国水泥均价与煤价差环比上周下跌4.37元/吨，全国水泥库容比环比上升2.1个百分点 [26][36] 玻璃行业一周回顾 - 本周市场成交一般，供应小幅增加，需求处淡季，预计下周价格稳中偏弱 [38] - 全国浮法玻璃价格小幅下滑，成本方面纯碱市场走势下行，库存累积 [39][45] - 产能利用率提升，全国浮法玻璃样本企业库存环比减少，折算库存天数减少 [50] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱价格暂稳，电子纱高端产品有涨价预期，本周国内池窑厂在产产能稳定，库存增加 [57][60] 消费建材成本跟踪 - 报告展示PVC、PPR、HDPE等全国均价走势 [64] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证指数、创业板上涨，建材行业上涨3.96%，子行业涨跌互现 [70] 个股涨跌一览 - 建材行业本周涨幅前五为再升科技、亚玛顿等，跌幅前五为万里石、韩建河山等 [80] 本周公司动态 - 华新水泥拟注册发行不超过30亿元中期票据 [83] - 中材科技24中材K2债券存续，募集资金8亿元偿还有息债务 [84] - 科顺股份2025年第二季度可转债转股142股 [85] - 志特新材2025年二季度可转债转股1057万股 [86] - ST纳川一审判决偿还贷款及利息超1.2亿元，另有5起未披露诉讼 [87] - 垒知集团不向下修正“垒知转债”转股价格 [88]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周建材行业各子行业表现分化，水泥需求低迷价格下行，浮法玻璃价格下跌供需面支撑弱，玻纤价格稳定但市场观望情绪浓，消费建材受益政策有望基本面修复 [1][5][11] - 看好伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、北新建材、科顺股份、东鹏控股等公司，建议关注中材科技、天安新材 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业需求低迷价格整体下行，全国均价环比回落1.1%，6月下旬受不利因素影响需求低迷，重点地区企业平均出货率43.4% [5][11][21] - 浮法玻璃行业价格下跌，供需面支撑弱，本周价格延续下行，产量减少但库存仍处高位，预计下期供需平衡为正利空价格 [5][12] - 玻纤行业无碱粗纱价格稳定，电子纱价格维稳，无碱粗纱供应增加库存压力大，电子纱部分产品有提价预期 [5][13] 消费建材本周观点 - 房地产政策延续止跌回稳基调，从多方面发力稳市场，“好房子”标准和“以旧换新”补贴助力消费建材需求修复，看好龙头基本面筑底修复 [5][14][15] 重点推荐个股 - 伟星新材为塑料管道零售龙头，“同心圆”战略推动成长，向系统集成服务商转型 [16] - 蒙娜丽莎为中高端瓷砖龙头，经营质量持续修复，加码经销渠道布局，降本控费效果好 [16] - 科顺股份为防水龙头，受益行业集中提升和需求支撑，业绩有望底部修复 [17] - 北新建材推进“一体两翼、全球布局”战略，石膏板主业优势明显，防水、涂料业务快速成长 [17] - 科达制造为建筑陶瓷机械装备供应商，完善三大主业版图，海外建材业务有望受益非洲红利 [17] - 东鹏控股品类齐全渠道占优，零售布局持续强化，满足用户一站式整装需求 [18] 本周行业动态 宏观 - 5月工业生产平稳增长，装备和高技术制造业增长较快，企业生产经营活动预期指数上升 [19] - 5月居民消费价格低位运行，核心CPI温和回升 [19] - 截至6月25日，今年50家公司登陆A股，募资同比增长，资本市场支持创新发展 [19] 产业链要闻 - 房地产：1 - 5月房地产开发企业施工、新开工、竣工面积均下降，到位资金同比下降 [19] - 基建：国家发改委推动新能源高质量发展，提升消纳能力，同时印发以工代赈方案扩围促就业 [20] 建材行业要闻 - 截至5月底，超80%粗钢产能完成超低排放改造，推进重点行业改造协同控制污染 [21] - 1 - 5月国家铁路货运增长，煤炭运输保障有力 [21] 水泥行业一周回顾 - 全国水泥价格环比回落1.1%，部分地区价格有涨有跌，6月下旬需求低迷，企业出货率低 [5][11][21] 玻璃行业一周回顾 - 浮法玻璃价格下跌，产量减少但库存仍高，各区域市场表现不一，成本方面纯碱利润下降 [35][39][41] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱市场价格稳定，库存增加，需求不及预期；电子纱市场成交平稳，中高端产品需求支撑强 [45][46] 消费建材成本跟踪 - 展示PVC、PPR、HDPE、废纸、沥青、LNG、钛白粉、环氧树脂等价格走势 [57][58][60] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证综指、创业板指数和建材行业均上涨，建材行业排名居中，子行业中水泥制品涨幅最大 [61] - 目前建材板块2025年估值为12倍，子行业估值有差异 [66] 个股涨跌一览 - 本周涨幅前五公司为国统股份、韩建河山、天安新材、瑞泰科技、扬子新材；跌幅前五为凯盛新能、中旗新材、*ST金刚、伟星新材、*ST三圣 [70] 本周公司动态 - 耀皮玻璃拟派发现金红利0.007元/股 [74] - 公元股份拟派发现金红利0.05元/股 [75] - 晶雪节能拟派发现金红利0.20元/股 [76] - 雅博股份子公司中标项目暂定价12979.81万元 [77] - 蒙娜丽莎可转债6月26日起恢复转股 [78] - 鲁阳节能72人768600股限售股7月2日上市流通 [79] - 福莱特140000股限制性股票6月30日上市流通 [80] - 垒知集团预计触发转股价格向下修正条件 [80]

新产品和新技术研发 - 净奢石系列墨丽塔、意大利浅咖瓷砖获《适老化产品认证证书》[1] - 东鹏净奢石防滑产品已获6项国家专利[3] 其他新策略 - 公司将通过“1 + N”战略整合多个业务板块[3] 业绩影响 - 本次获得认证暂不对公司业绩产生重大影响[3] 认证信息 - 认证单元地面陶瓷砖E≤0.5%[1] - 发证日期为2025年6月27日，有效期至2027年4月25日[2] - 公司是行业内首家获该机构适老化产品认证的企业[1] - 备查文件为《适老化产品认证证书》[4]

股份回购 - 拟回购金额不低于1亿且不超2亿，价格不超9.08元/股[1] - 截至2025年6月30日，累计回购1566.65万股，占总股本1.35%[1] - 截至2025年6月30日，回购成交金额9528.7091万元[1] - 回购最低成交价5.65元/股，最高6.28元/股[1] 借款 - 2025年1月15日与工行佛山石湾支行签合同，借款不超1.4亿[2]

公司荣誉与奖项 - 东鹏控股在第39届中国国际陶瓷工业展览会上荣获中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖、数字化转型先进企业及先进个人等多项荣誉 [1] - 公司凭借科研项目《陶瓷表面数码化装饰技术与关键材料的研究与开发》获得科学技术进步奖一等奖 [1] - 公司获评中国轻工陶瓷行业数字化转型先进企业，副董事长兼总裁何颖获评数字化转型先进个人 [1] 技术创新与数字化转型 - 东鹏控股创新应用数码化非接触印刷技术，拥有数字化装饰、原生纹理复刻及精细控制三大核心技术 [1] - 公司技术显著提升了陶瓷砖的艺术表现力与定制化水平，同时驱动生产过程的绿色化转型 [1] - 公司坚定推进"数字驱动，智造未来"战略，2024年完成陶瓷行业全流程QMS质量管理系统的建设 [2] - 公司在重庆、江门、江西三大生产基地打造智能工厂集群，实现瓷砖、卫浴全品类智能化生产 [2] 行业发展趋势 - 数字化转型成为陶瓷行业提升核心竞争力的战略刚需 [1] - 本届展会集中呈现了陶瓷行业在数字化装饰技术、智能化生产管控等领域的技术进展 [2] - 公司未来将把握智能化、高端化、绿色化升级带来的发展机遇，继续聚焦技术创新与数字化转型 [2] 公司基本情况 - 东鹏控股成立于2011年，总部位于广东清远 [2] - 主营业务涵盖瓷砖、卫浴等建材产品的研发、生产和销售 [2]

中国智能坐便器行业核心观点 - 行业快速发展成为智能家居重要组成部分，2023年内销额达338亿元（+6.4%），内销量1138万台（+18.0%）[1][8] - 产品功能全面升级，集成加热、冲洗、烘干、除臭等多项技术，满足健康卫生需求[1][2] - 消费升级推动需求增长，精装房配套率从5.2%跃升至54.8%，但2024年受房地产影响配套项目降至36.4万套（-7.61%）[10] - 线上渠道主导但量价齐跌，2024年线上零售额56亿元（-18.6%），零售量252万台（-18.0%）[12] - 价格带下移明显，2000元以下产品占比24.4%，2500-3000元区间表现突出占20.0%[14] 行业分类与技术特点 - 结构形式：一体式（国产4000-6000元，合资8000-12000元）与分体式（1000-3000元）[3] - 加热技术：即热式（节能卫生）与储热式（细菌风险）[3] - 冲水方式：虹吸式（节水安静）与直冲式（强力噪音大）[3] - 安装方式：地排式（常规坑距305/400mm）与墙排式（18cm以下特殊安装）[3] - 附加功能：自动换套、健康监测、IoT互联等创新功能[3][20] 行业发展历程 - 90年代外资垄断→21世纪本土代工→2015年"马桶盖现象"引爆市场[4] - 2016-2020年CAGR超30%，功能扩展至健康管理[4] - 当前阶段聚焦核心技术突破与下沉市场开拓[4] 产业链分析 - 上游：陶瓷原料/电子元器件部分依赖进口，高端加热模块技术门槛高[6] - 中游：外资主导高端，本土企业建设智能产业园，代工聚集长三角/珠三角[6] - 下游：线上线下融合，精装房/适老化改造成新增长点[6] 竞争格局 - 外资品牌（TOTO/科勒）占30%高端市场，本土（九牧/恒洁）主导中端，互联网（小米）渗透低端[16] - TOTO定位5000-30000元高端市场，九牧2500-800元中高端，恒洁2000-6000元中端，小米999-1999元大众市场[19] - 竞争焦点转向健康监测/IoT互联，适老化产品成新增长点[16][18] 发展趋势 - 智能化健康化：集成尿液检测/体脂分析，抗菌率99%纳米涂层成标配[20][21] - 适老化定制化：一键报警/扶手设计，参数自动调整满足个性化[22] - 国际化渠道融合：拓展"一带一路"市场，线上线下深度整合[23]

股东减持计划 - 公司股东HSG Holdco B和上海喆德计划通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过公司总股本的2.5%（集中竞价不超过1%即11,253,061股，大宗交易不超过1.5%）[2] - 减持期间为2025年6月4日至2025年9月3日，减持计划基于公司总股本1,156,981,158股计算（未剔除回购股份）[2] - 两股东原合计持股比例为6.1517%（HSG Holdco B持股3.0155%，上海喆德持股3.1362%）[2] 减持实施进展 - 2025年6月5日至6月23日期间，两股东已通过集中竞价和大宗交易合计减持7,749,539股，占总股本0.6698%[3] - 集中竞价减持价格区间为5.54-5.81元/股，大宗交易减持价格为5.38元/股[7] - 减持后两股东合计持股比例降至5%，跨越1%权益变动线（按剔除回购股份计算为5.1508%）[3][7] 股东关系说明 - HSG Holdco B与上海喆德虽未签署一致行动协议，但因投资决策委员会成员重合，根据《上市公司收购管理办法》被认定为一致行动人[4] - 两股东合并计算持股比例并遵守一致行动人减持规则，但非公司第一大股东或实际控制人，减持不涉及控股权变更[4][7] 股份变动细节 - 减持前两股东合计持有6,559.8549万股（5.6698%），减持后降至5,784.9010万股（5%）[7][8] - 无限售条件股份占比100%，减持股份均为A股[7] - 本次减持系执行2025年5月12日预披露的减持计划，符合此前承诺[8]

公司股东权益变动 - 信息披露义务人HSG Growth I Holdco B, Ltd和上海喆德投资中心（有限合伙）合计减持东鹏控股35,799,943股，持股比例从7.9837%降至5%以下 [7][9] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易，减持价格区间为5.35-5.81元/股 [10] - 减持后信息披露义务人仍持有57,849,010股无限售条件流通股，占公司总股本5% [9][10] 股东基本情况 - HSG Growth I Holdco B, Ltd为开曼群岛注册公司，注册资本1,000美元，主要股东为HongShan Capital Growth Fund I, L.P. [4] - 上海喆德投资中心（有限合伙）注册资本34,507.4205万元人民币，执行事务合伙人为宁波梅山保税港区红杉荟德投资管理合伙企业 [4] - 两股东虽未签署一致行动协议，但因投资决策委员会成员重合，决定合并计算持股比例并比照一致行动人规则进行信息披露 [4] 未来持股计划 - 根据2025年5月12日披露的减持计划，股东拟减持不超过公司股份总数1.5% [6] - 截至报告签署日已减持11,377,100股，减持计划尚未完成 [6] - 股东表示未来12个月内可能继续减持，并将依法履行信息披露义务 [6] 权益变动细节 - 本次权益变动前（2023年2月8日），两股东合计持有93,648,953股，占公司总股本7.9837% [6][7] - 减持期间为2023年2月14日至2025年6月23日，通过集中竞价和大宗交易方式减持 [7][9] - 按剔除回购股份后的基准计算，权益变动后合计持股比例为5.1508% [9]

权益变动主体 - 信息披露义务人为HSG Growth I Holdco B, Ltd.和上海喆德投资中心（有限合伙）[39][40][42] 公司基本信息 - HSG Holdco B注册资本为1000美元，注册地为开曼群岛，通讯地址在香港[11] - 上海喆德出资额为34507.4205万元人民币，主要经营场所在中国上海，通讯地址在北京[12] 权益变动情况 - 权益变动时间为2023年2月14日 - 2025年6月23日，方式为集中竞价交易、大宗交易[39] - 权益变动性质为股份减少，持股比例降至5%以下[1] - 权益变动前合计持股93,648,953股，占公司股份总数7.9837%（按2023年2月8日总股本1,173,000,000股算）[19] - 合计减持35,799,943股，减持总金额292,248,587元，减持比例2.9837%，权益变动后持股57,849,010股，持股比例5%[22] - 按剔除回购专用证券账户股份算，权益变动前合计持股比例8.0943%，权益变动后合计持股比例5.1508%[23] 各主体减持情况 - HSG Holdco B权益变动前持股46,336,540股，持股比例3.9503%，减持12,235,843股，减持比例1.5173%，权益变动后持股28,149,483股，持股比例2.4330%[21] - 上海喆德权益变动前持股47,312,413股，持股比例4.0335%，减持23,564,100股，减持比例1.4665%，权益变动后持股29,699,527股，持股比例2.5670%[22] - 2025年6月4 - 23日，HSG Holdco B减持5,784,260股，上海喆德减持5,592,840股[25] 其他情况 - 截至报告签署日，已合计减持11377100股上市公司股份，减持计划尚未实施完成[18] - 截至报告书签署日，持有的57,849,010股为无限售条件流通股，无权利限制[24] - 报告书签署日前6个月内，减持价格区间为5.35元/股 - 5.81元/股[25] - 信息披露义务人此前6个月内在二级市场买卖过该上市公司股票[39] - 信息披露义务人未增持股份，不涉及资金来源披露，未来12个月内不拟继续增持[39] - 信息披露义务人拟在未来12个月内继续减持公司股份，计划减持数量合计不超过公司股份总数的1.5%[18] - 截至报告书签署日，不存在在境内/境外持有、控制其他上市公司5%以上股份的情况[16] 报告日期 - 报告日期为2025年6月23日[41][42]