公司融资进展 - 公司于2025年11月25日公告其向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复报告及募集说明书已完成更新 [1][4] - 公司此前于2025年2月11日披露了审核问询函的回复报告修订稿等文件 [1] - 本次发行股票事项尚需深圳证券交易所审核通过并获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定后方可实施 [2] 监管审核流程 - 公司收到了深圳证券交易所出具的《关于北京直真科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2024〕120054号） [1] - 公司会同相关中介机构对审核问询函的问题进行了认真研究和逐项落实 [1] - 公司根据深交所的进一步审核意见对问询函回复内容进行了补充和修订 [2]

客户集中度 - 公司报告期内前五大客户收入占比维持在86.70%至90.73%的高位，其中对第一大客户中国移动的销售占比在60.49%至83.04%之间 [2] - 客户集中度显著高于行业平均水平，主要源于下游电信行业由三大运营商构成的寡头垄断格局 [2] - 同行业公司亚信科技2023年对中国移动的收入占比达61.96%，表明客户集中情况符合行业惯例 [2] 外购服务 - 报告期内公司外购服务金额在7,531.43万元至17,263.80万元之间，占采购总额的比例高达92.84%至95.84% [3] - 外购服务中现场交付服务占比超过75%，主要用于软件测试、运维保障等技术含量较低的辅助性工作，核心业务由自有团队承担 [3] - 外购服务占主营业务成本比例从49.84%至66.12%不等，与同行相比处于合理水平，研发支出中委外开发服务占比从15.03%降至12.06% [3] 盈利能力与研发投入 - 公司综合毛利率呈现波动上升趋势，在54.69%至62.93%之间，2023年软件开发业务毛利率达74.36%，较2022年提升4.73个百分点 [4] - 2022年至2024年公司研发费用率分别为29.52%、34.72%和34.01%，高于思特奇等同行公司均值 [4] - 截至2025年9月末，公司研发人员448人，占员工总数的59.15%，已形成故障管理中心、传输工作台等核心技术优势产品 [4] 业绩表现与现金流 - 2025年1-9月公司扣非后归母净利润为-4,874.44万元，业绩波动主要受电信运营商降本增效政策影响 [5] - 公司通过双轮驱动战略应对，深化电信市场并拓展算力网络、卫星互联网等新业务，2024年已中标金额9.02亿元的郑州航空港大数据处理中心项目 [5] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额在-602.31万元至1,815.82万元之间，与净利润差异主要源于应收账款回收周期与收入确认时点不一致 [5] 募投项目与发展战略 - 本次拟募集资金66,188.56万元，投向OSS产品研发平台、算力网络智能调度系统等项目 [6] - 募投项目产品主要目标客户仍为电信运营商，可能导致客户集中度进一步提升，公司计划通过技术创新拓展非运营商客户 [6][7] - 公司已在卫星互联网、异构算力调度等领域取得突破，并与台州市黄岩永宁工投科技等企业建立合作 [7]

公司信息 - 公司证券代码为003007，简称为直真科技[1] 公告情况 - 2025年2月11日披露审核问询函回复报告（修订稿）等公告[2] - 近日根据深交所意见对审核问询函回复内容补充修订[3] 发行事项 - 向特定对象发行股票需深交所审核、证监会注册方可实施[3] 时间信息 - 公告发布时间为2025年11月25日[5]

业绩总结 - 报告期内公司对前五大客户收入占比分别为88.55%、89.34%、90.73%和91.52%，对第一大客户收入占比分别为77.55%、78.24%、83.04%和82.53%[6] - 报告期各期发行人毛利率分别为42.85%、54.69%、62.93%和64.34%[6] - 扣非后归母净利润分别为 - 8632.74万元、2337.90万元、1454.76万元和 - 4428.51万元[6] - 发行人经营活动产生的现金流量净额分别为 - 4121.79万元、192.54万元、1360.10万元和2024.72万元[6] - 2025年1 - 9月公司主要产品总收入为10730.96万元，2024年为28528.87万元，2023年为33407.92万元，2022年为31186.66万元[30] 用户数据 - 截至2025年9月末，中国移动移动业务客户总数达10.09亿户，市场份额超55%；固网宽带业务客户总数达3.29亿户，市场份额超47%[32] 未来展望 - 募投项目实施后向中国移动销售金额预计进一步提高，客户集中度可能提升[66] - 公司将通过技术创新拓展非运营商客户[67] 新产品和新技术研发 - 公司构建统一技术底座，规范技术栈和框架，降低研发和运维成本[24] - 公司构建统一数据底座，完善新型数据资源体系建设方法论[25] - 公司数据服务平台产品在部分省份运营商市场落地，重塑电信运营商数据价值生态链[25] - 公司在卫星互联网市场取得重要突破，拓宽应用场景与价值边界[25] 市场扩张和并购 - 2024年9月公司认缴上海鸿真盛科技有限公司出资额50万元，持有25%股权，已签台州项目合同金额1,386万元[194] - 2024年9月公司向北京数立得科技有限公司增资200万元，其中2.22万元计入注册资本，持有2%股权[195] 其他新策略 - 公司建立了完善采购管理制度和供应商管理体系[70] - 公司制定研发项目管理制度，研究阶段支出费用化，开发阶段支出满足条件可资本化[114][115]

业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为49129.56万元、43603.37万元、41776.14万元和18349.03万元；归母净利润分别为3857.47万元、7786.18万元、3302.29万元和 - 4760.92万元[20] - 2025年1 - 9月公司营业收入同比下降2.01%，减少376.55万元；归母净利润同比下降16.93%，减少689.46万元；扣非归母净利润同比下降10.07%，减少445.93万元[20] - 报告期内公司毛利率分别为54.69%、62.93%、62.84%和55.83%，2025年1 - 9月下滑，软件开发业务收入占比从65.25%降至50.18%[25] - 公司最近一年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为2503.67万元[16] 客户与市场 - 报告期内公司对前五大客户营业收入占比分别为89.34%、90.73%、89.92%、86.70%[8] - 报告期内公司向中国移动销售占当年销售总额比例为78.24%、83.04%、80.01%、60.49%[8] - 募投项目主要目标客户为中国移动等电信运营商及政企行业客户、终端设备厂家等[12] 募投项目 - “算力网络智能调度管理及运营系统项目”预计达产期新增年收入为1.26亿元[11] - “新一代数字家庭软件定义终端和管理平台项目”预计达产期新增年收入为0.95亿元[11] - 募投项目预计新增固定资产、无形资产折旧与摊销在T + 4年达峰值8188.26万元/年，占最近一年营业收入比例为19.60%[16] - 募投项目中OSS产品研发平台等项目在关键节点存在技术难度[13] - 募投项目中“新一代数字家庭软件定义终端和管理平台项目”的软件定义终端属于新产品，研发有不达预期风险[18] - 募投项目中OSS产品研发平台及自智网络关键应用项目已进入开发阶段，另两个项目尚处需求调研阶段[18] 项目投资 - 郑州算力项目建设及跟投预计总投资额（含税）136673.80万元，建设部分合同金额90186.10万元[29] - 郑州算力项目5年运营费10.82亿元，机柜租赁费约1.50亿元，每年固定成本约2.46亿元[29] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票发行对象不超过35名，以现金认购[30] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[31] - 发行股票数量不超过本次发行前总股本的30%，即不超过3120万股（含本数）[32] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[32] - 公司本次发行募集资金总额预计不超过66188.56万元（含本数）[33] 资金投入 - 产品研发平台及自智网络关键应用项目OSS投资总额27409.20万元，拟投入募集资金27297.30万元[34] - 算力网络智能调度管理及运营系统项目投资总额17037.66万元，拟投入募集资金16000.00万元[34] - 新一代数字家庭软件定义终端和管理平台项目投资总额8199.44万元，拟投入募集资金7400.00万元[34] - 上海研发办公中心项目投资总额12091.26万元，拟投入募集资金12091.26万元[34] - 补充流动资金项目拟投入募集资金3400.00万元[34] 股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股份总额为1.04亿股，有限售条件股份29932364股，占比28.78%；无限售条件股份74067636股，占比71.22%[51] - 截至2025年9月30日，公司前十名股东持股合计66794741股，占比64.23%[52] - 截至2025年9月30日，回购专户持有公司股份2180000股，持股比例为2.10%[53] - 截至募集说明书签署日，王飞雪、金建林、袁隽三人合计持有公司61.43%股份，为控股股东暨实际控制人[54] - 报告期内，王飞雪持股比例为23.95%，持股数量为24906513股；金建林持股比例为21.90%，持股数量为22778852股；袁隽持股比例为15.57%，持股数量为16197605股[56] - 截至募集说明书签署日，王飞雪质押公司股份557.09万股，占其持股比例22.37%，占公司总股本5.36%[59] 资产情况 - 报告期各期末公司商誉账面价值分别为1,970.51万元、1,809.91万元、1,203.91万元和1,203.91万元，占总资产比例为1.95%、1.77%、1.14%和0.51%[24] - 截至2025年9月30日，固定资产账面原值合计19669.83万元，累计折旧7664.62万元，账面价值12005.21万元，成新率61.03%[177] - 2025年9月30日计算机软件账面价值3726.45万元[183] 业务发展 - 公司成为中国移动下一代OSS系统的核心供应商[122] - 公司完成操作系统国产化迁移，引入AI算法提升自智能力[122] - 公司构建统一技术底座，提升产品质量、缩短交付周期、降低成本[140] - 公司构建统一数据底座，完善新型数据资源体系建设方法论[141] - 公司形成OSS业务和企业数智化转型业务两大业务板块[142] - 公司数据服务平台产品在部分省份运营商市场落地并取得卫星互联网市场突破[142] 资质与成果 - 公司及子公司获得高新技术企业等多项资质认证[131] - 截至2025年9月30日，公司拥有专利42项，其中发明专利38项、外观专利2项、实用新型专利2项[187] - 截至2025年9月30日，公司拥有软件著作权305项[192]

业绩总结 - 2025年1 - 3月公司营业收入3599.02万元，较上年同期减少1914.25万元，净利润 - 2939.76万元，同比下降103.22%[107] - 2025年1 - 9月公司实现营业收入18349.03万元，同比下降2.01%，净利润 - 4760.92万元，同比下降16.93%[167] - 2019 - 2024年公司营业收入分别为40898.19万元、44356.02万元、33435.98万元、49129.56万元、43603.37万元和41776.14万元[110] - 2019 - 2024年净利润分别为8420.82万元、6614.72万元、 - 7195.79万元、3645.96万元、7738.23万元和2858.32万元[110] - 2024年软件开发业务收入28421.25万元，技术服务收入11531.91万元，系统集成收入1343.75万元，第三方软硬件销售收入476.20万元[131] 用户数据 - 截至2025年9月，三家基础电信企业固定宽带接入用户6.95亿户，百兆6.61亿户，千兆2.35亿户[27] - 公司算网产品覆盖电信运营商省级公司、专业公司7家，承建中国移动20个省级公司传输工作台业务[35] - 公司终端管理产品覆盖电信运营商26个省级公司及专业公司[38] 未来展望 - 算力网络智能调度管理及运营系统项目预计达产期新增年收入1.26亿元[97] - 新一代数字家庭软件定义终端和管理平台项目预计达产期新增年收入0.95亿元[97] - 公司通过加强研发投入和加快战略转型应对运营商降本增效[150] 新产品和新技术研发 - OSS平台项目预计研发周期平均缩短50%以上[5] - 算力网络项目已完成技术预研，正在进行需求调研[12] - 数字家庭软件项目目前尚未进入开发阶段[11] 市场扩张和并购 - 公司与中国移动某专业公司在两个省公司开展新一代数字家庭软件定义终端和管理平台项目试点[54] - 公司与中国联合某省公司签订4876万元算力服务销售合同，运营期3年，预计年均收入1625万元[169] - 公司与台州市黄岩永宁工投科技有限公司签订1386万元算网大脑项目合同[169] 其他新策略 - 公司调整研发人员结构，减少基础研发人员，新增有募投项目所需技能人员[103] - 募投项目相关在手订单披露准确，均与本次募投项目相关[105] - 公司计划向特定对象发行A股股票，募集资金总额预计不超6.62亿元[8][11]

资金募集 - 本次发行拟募集资金66188.56万元[6] 研发人员 - OSS等项目达产后投入研发人员共441人[7] - OSS等项目新增研发人员共281人[7] - 现有研发人员转为募投项目研发人员共160人[7] - 报告期内公司研发人员数量分别为569人、544人、476人、465人[7] - 募投项目新增研发人员占公司最近一期末研发人员数量比例为60.43%[7] 研发投入与资本化 - 2021 - 2024年研发投入总额7211.31万元，资本化金额6273.70万元，资本化率87.00%[12] - OSS产品研发平台等项目总投资27409.20万元，资本化金额15668.10万元[13] - 资本化项目总投资52646.30万元，资本化金额25750.00万元[14] 研发时间与人数 - 报告期内资本化项目费用化期间人数298个人月，占比8.99%；资本化期间人数3316个人月[15] - 报告期内费用化期间各类研发人员280个人月，占比93.96%；资本化期间为3071个人月，占比92.62%[15] - OSS产品研发平台项目费用化期间人数193个人月，产品类等合计177个人月，占比91.71%；资本化期间人数1759个人月，产品类等合计1606个人月，占比91.30%[16] - 算力网络项目费用化期间人数415个人月，产品类等合计390个人月，占比93.98%[17] - 新一代数字家庭项目费用化期间人数205个人月，产品类等合计205个人月，占比100.00%[18] 用户数据 - 截至2025年9月末，三家基础电信企业固定宽带接入用户总数6.95亿户，百兆宽带用户6.61亿户，千兆宽带用户2.35亿户[21] 产品研发 - OSS产品研发平台及自智网络项目对15个产品升级[18] - 算力网络项目形成9个产品，新一代数字家庭项目形成3个独立销售产品[14] - 自智网络子项目研发投入合计13895万元，单个产品平均研发投入926.33万元，报告期内单个产品平均研发投入896.24万元[28] 项目进展 - OSS产品研发平台项目于2024年8月28日立项，9月为研究阶段，10月进入开发阶段[28] - 算力网络项目于2024年8月28日立项，尚处研究阶段[28] - 新一代数字家庭项目于2024年8月28日立项，尚处研究阶段[28] - 新一代数字家庭项目完成一期试点，二期试点将扩大规模[31] 市场覆盖 - 算网产品覆盖电信运营商省级公司、专业公司7家，承建中国移动20个省级公司的传输工作台业务[30] - 终端管理产品覆盖电信运营商26个省级公司及专业公司[32] 过往研发成果 - 2021年ICT项目管理系统研发投入341.47万元，形成2项软件著作权[33] - 2022年数据中心运维治理平台研发投入1150.05万元，形成2项软件著作权和2项专利（部分在实质审查阶段）[34] - 2023年故障智能处理平台研发投入1645.60万元，形成1项软件著作权和1项专利（在实质审查阶段）[34] - 2024年智能化综调平台研发投入1059.42万元，形成1项软件著作权[34] - 2024年算网一体化平台研发投入597.51万元，形成2项软件著作权[34] 未来研发预期 - OSS产品研发平台项目预计投入15983.50万元，形成5 - 10项专利、16 - 20项软件著作权[35] - 算力网络项目预计投入6805.00万元，形成3 - 5项专利、9 - 11项软件著作权[35] - 新一代数字家庭项目预计投入5114.00万元，形成3 - 5项专利、5 - 7项软件著作权[35] 其他 - 公司与台州市黄岩永宁工投科技有限公司签订项目金额为1386万元，已完成建设正提交验收[30] - 立信会计师事务所核查认为2022 - 2024年度公司对报告期研发费资本化相关会计处理与披露符合企业会计准则规定[36]

募集资金 - 本次发行拟募集资金66188.56万元[8] - 本次募集资金拟用7500万元用于上海研发项目的房产购置[8] - 公司前次融资募集资金4.68亿元[10] 研发投入与收益 - OSS平台等三项目研发投入资本化支出比例分别为99.29%、84.75%和84.37%[8] - OSS平台等三项目预计内部收益率分别为16.13%、15.54%和19.45%[10] - OSS平台等三项目研发投入金额分别为15871.60万元、5767.34万元、4314.56万元[8] 设备购置 - 本次募投项目设备购置金额合计为13346万元[8] - OSS产品研发等三项目拟购置软硬件设备金额分别为3850.00万元、7506.00万元、955.00万元[18][20][22] 资产负债 - 报告期各期末公司合并资产负债率分别为19.43%、18.18%、14.09%和13.49%[10] - 最近一期末公司交易性金融资产余额为8900万元，其他非流动资产余额为12196.88万元[10] 项目效益 - 2022 - 2024年除“企业平台化经营管理支撑系统”外前次募投项目均达预计效益[29] - “企业平台化经营管理支撑系统”项目效益未达预期有多方面原因[29][30] - 2025年1 - 6月及1 - 9月各项目效益与预计有偏差因季节性波动[29] - 下一代基础网络等五项目2025年6月30日和9月30日累计实现效益有具体数值[27][28] 项目升级与客户 - OSS产品研发等三项目分别对现有产品进行升级创新[15][19][22] - OSS产品研发等三项目主要客户有电信运营商等不同主体[16][19][21] 信息披露 - 公司已补充披露本次募投项目多方面情况[25] - 律师核查认为公司已补充披露“企业平台化经营管理支撑系统”项目效益低原因及合理性[33]

业绩总结 - 2019 - 2024年公司营业收入分别为40898.19万元、44356.02万元、33435.98万元、49129.56万元、43603.37万元和41776.14万元，增长率为2.15%[138] - 2022 - 2025年1 - 9月扣非后归母净利润分别为2337.90万元、1454.76万元、2503.67万元和 - 4874.44万元，2024年同比涨72.10%，2025年1 - 9月同比降10.07%[132][133] - 2022 - 2025年1 - 9月公司主营业务成本分别为22260.41万元、16161.63万元、15525.29万元、8104.75万元[84][89] - 2022 - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额分别为192.54万元、1360.10万元、1815.82万元和 - 602.31万元[153] 用户数据 - 截至2025年9月末，第一大客户中国移动移动业务客户总数10.09亿户，市场份额超55%；固网宽带业务客户总数3.29亿户，市场份额超47%[33] 未来展望 - 募投项目实施或致客户集中度进一步提升，第一大客户为中国移动及其下属子公司[64] - 2025年1 - 9月业绩下滑受电信运营商降本增效、压缩投资影响，公司采取双轮驱动战略应对[134] 新产品和新技术研发 - 公司基于云原生技术构建统一技术底座，提升产品质量、缩短交付周期、降低成本[25] - 公司通过分层架构构建统一数据底座，实现数据融通，支撑数据应用[26] 市场扩张和并购 - 2024年11月公司联合中标郑州项目，建设费投标报价（含税）90186.10万元；12月中标台州项目，金额1386万元[67] - 公司通过技术创新拓展非运营商客户，已成为云南南天等大型企业供应商[65][66] 其他新策略 - 公司采购包括软件硬件、现场交付服务和部分非核心组件委托开发服务[68] - 公司有完善供应商管理体系和采购流程，对供应商综合评价[70]

公司概况 - 公司成立于2008年11月28日，2020年9月23日上市，注册资本104,000,000元[5] - 主营业务为ICT运营管理领域软件开发、技术服务等业务[6] - 核心产品包括网络、服务、企业运营支撑系统和算力业务系列产品及服务[6][7] 财务数据 - 2025年9月30日资产总计234,246.76万元，负债150,793.68万元，所有者权益83,453.08万元[14] - 2025年1 - 9月营业收入18,349.03万元，营业利润 - 4,992.48万元，净利润 - 4,923.12万元[17] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额 - 602.31万元，投资 - 89,400.02万元，筹资76,846.32万元[20] - 2025年9月30日流动比率0.60倍，速动比率0.55倍，资产负债率64.37%[20] - 2025年1 - 9月基本每股收益 - 0.47元/股，加权平均净资产收益率 - 5.49%[20] - 报告期内公司营业收入分别为49,129.56万元、43,603.37万元、41,776.14万元和18,349.03万元；净利润分别为3,857.47万元、7,786.18万元、3,302.29万元和 - 4,760.92万元[37] - 2025年1 - 9月营业收入同比下降2.01%，净利润同比下降16.93%[37] - 报告期内毛利率分别为54.69%、62.93%、62.84%和55.83%，2025年1 - 9月软件开发业务收入占比下降致毛利率下滑[44] - 报告期各期末商誉账面价值分别为1970.51万元、1809.91万元、1203.91万元和1203.91万元，占总资产比例为1.95%、1.77%、1.14%和0.51%[45] - 截至2025年9月30日，财务性投资金额为4,622.58万元，占最近一期归属于母公司净资产的比例为5.51%[123] 业务情况 - 公司形成OSS业务和企业数智化转型业务两大业务板块[11] - 基于云原生技术构建统一技术底座，分层架构构建统一数据底座，数据服务平台产品在部分省份运营商市场落地[9][10] - 报告期内公司对前五大客户营业收入占比分别为89.34%、90.73%、89.92%、86.70%[31] - 报告期内公司向中国移动销售占当年销售总额的比例为78.24%、83.04%、80.01%、60.49%[32] 项目投资 - 郑州算力项目建设及跟投预计总投资额（含税）136,673.80万元[30] - “算力网络智能调度管理及运营系统项目”预计达产期新增年收入1.26亿元，“新一代数字家庭软件定义终端和管理平台项目”预计达产期新增年收入0.95亿元[55] - 募投项目预计新增折旧与摊销在T+4年达峰值8188.26万元/年，占最近一年营业收入比例为19.60%[58] 股权结构 - 本次发行前实际控制人合计持有公司61.43%的股份，按上限测算发行后持股比例降至47.25%[49] - 若三人解除一致行动协议，公司实际控制人将变更为王飞雪及金建林，两人合计持有公司45.85%的股份[50] 风险提示 - 经营业绩存在季节性波动风险，软件行业政策不利变化、竞争加剧会产生不利影响[22][23][24] - 电信运营商压缩投资使OSS业务利润空间被压缩，存在收入下滑风险[26] - 面临核心技术人员流失风险，发行后规模扩张可能影响经营业绩[46][47] - 实际控制人可能施加不利影响，募投项目销售可能不达预期[49][55] - 募投项目实施后客户集中度可能进一步提升，新增折旧与摊销或致业绩大幅下滑[56][58] 发行情况 - 本次发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元[70] - 发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[72][73] - 发行股票数量不超过3120万股，募集资金总额不超过66188.56万元[76][77] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[80] - 本次发行已履行内部决策程序，尚需经深交所审核和中国证监会注册[96][98]