会议信息 - 第三届董事会第八次会议于2024年9月30日召开，8名董事全部出席[2] 议案审议 - 同意提名冷宏俊为第三届董事会非独立董事[3][4] - 同意聘任冷宏俊为公司总经理[5][7] - 同意聘任天健会计师事务所为2024年度审计机构[8][9] - 同意于2024年10月23日下午14:00召开2024年第二次临时股东大会[10][12]

会议安排 - 第三届监事会第六次会议通知9月27日邮件送出，9月30日通讯召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 人事变动 - 战丽娜申请辞去非职工代表监事及监事会主席职务[3] - 公司提名龙旭东为非职工代表监事候选人，拟选举为监事会主席[3] 议案进展 - 《关于补选第三届监事会非职工代表监事的议案》待2024年第二次临时股东大会审议[4] 表决结果 - 表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权[6]

人事变动 - 总经理龙旭东因工作调整辞职，仍任其他职务，持208,273股[2] - 提名冷宏俊为非独立董事候选人，拟聘为总经理[3] - 冷宏俊现任高级副总裁、COO，无持股无违规[8][9] 会议安排 - 2024年9月30日董事会同意相关人事提名[3] - 补选非独立董事事项待2024年第二次临时股东大会审议[3]

股东大会信息 - 公司定于2024年10月23日召开第二次临时股东大会[1] - 现场会议下午14:00开始，网络投票分时段进行[1][2] - 股权登记日为2024年10月16日[2] 会议审议 - 审议补选董事、聘任审计机构、补选监事等议案[4] 登记信息 - 登记时间为2024年10月17日9:00 - 17:30[5] - 登记地点为北京朝阳区北辰时代大厦公司会议室[5] 投票信息 - 普通股投票代码为"362955"，简称"鸿合投票"[13] - 议案为非累积投票，表决意见有三种[13] - 重复投票以第一次有效投票为准[13] 委托期限 - 委托期限自签署日至本次股东大会结束[20]

审计机构聘任 - 公司拟聘天健为2024年度审计机构，聘期一年，待股东大会审议[2] - 2024年度审计费用150万元（含税），较上期变动不超20%[11] 天健情况 - 2023年业务收入34.83亿元，审计收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[3] - 2023年上市公司审计客户675家，年报审计收费6.63亿元[3] - 近三年因执业行为受行政处罚1次、监管措施14次、自律措施6次[5]

担保情况 - 公司预计为子公司提供担保额度总计不超17亿元[1] - 公司为鸿程光电在5000万元担保额度内提供连带责任保证[3] - 截至公告披露日，公司对外担保总余额94100万元，占2023年度经审计净资产27.57%[13] 鸿程光电情况 - 鸿程光电注册资本1.5亿元，公司持股100%[5] - 2024年6月末资产总额57116.87万元，负债31924.29万元，净资产25192.58万元[6] - 2024年1 - 6月营业收入37531.85万元，利润总额3286.86万元，净利润2462.31万元[6]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"评级 [5] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 2024H1公司营收15.7亿元,同比下降2.9%,毛利率34.4%,同比下降0.8个百分点。2024Q2营收10.2亿元,同比增长5.6%,毛利率35.4%,同比下降1.6个百分点。收入及毛利率下滑主要受国内市场需求影响,海外市场收入增长6.9%,占比提升至66.3% [4] - 2024H1公司归母净利润1.5亿元,同比增长4.6%,扣非归母净利润1.3亿元,同比增长10.3%。2024Q2归母净利润1.2亿元,同比增长3.7%,归母净利率12.2%,同比下降0.2个百分点。剔除汇兑收益影响后,2024H1归母净利润同比增长67.1% [2] 海外业务和新业务发展 - 海外子公司新线美国2024H1营收7.4亿元,净利润1.5亿元,同比增长17.7%。公司教育IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二,海外自有品牌"Newline"在美国教育市场排名第一 [5] - 子公司鸿合优学于2024年6月推出"小优成长书房"项目,截至2024年半年报披露已签约加盟店80余家,其中14省市共19家书房已正式开业 [5] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营收分别为41.5/45.8/49.4亿元,归母净利润分别为4.1/4.8/5.7亿元,对应EPS分别为1.7/2.0/2.4元,对应PE分别为12/11/9x [5] - 首次覆盖,给予"买入"评级 [5]

担保情况 - 公司拟提供不超2亿元买方信贷担保，额度可滚动，有效期至2024年年度股东大会[2] - 鸿合创新为沈阳猛狮200万元借款提供连带责任保证担保[3] - 《最高额保证合同》债权确定期为2024.8.27 - 2025.3.11，主债权本金最高200万元[9] 沈阳猛狮业绩 - 2023年末资产2446.38万元，负债1544.35万元，净资产902.03万元[6] - 2024年6月末资产2333.06万元，负债1340.03万元，净资产993.04万元[6] - 2023年营收3516.58万元，净利润130.14万元[7] - 2024年1 - 6月营收1630.84万元，净利润13.83万元[7] 整体担保数据 - 截至公告披露日，公司对外担保总余额89100万元，占2023年度经审计净资产26.11%[15] - 截至公告披露日，公司及控股子公司无逾期等不良担保情形[15]

[报告概要] 1. 鸿合科技是国内 TOP2 的教育智能交互大屏品牌,海外业务拓展顺利 [1][2][3] - 公司收入结构:海外业务占比 50%,与国内业务均衡发展 [13][14] - 公司发展历程:从硬件起步,横向拓展海外市场,纵向深耕教育服务行业 [17][18][19] 2. 智能白板主业:海外收入占比提升,新线美国并表或增厚利润 [20][21][22][23][24] - 收入端:境内收入受行业不利影响,而境外收入占比快速提升 [6][7][8] - 行业空间:国内教育白板渗透率较饱和,海外空间广阔 [25][26][27][28][29][30][31][32][33] - 境外收入占比提升,推动整体毛利率显著改善 [34][35][36][37] - 收购新线美国少数股权,有望增厚 24 年归母净利润 [38][39] 3. 第二曲线:积极布局课后服务,新推出 AI 自习室业务成长可期 [40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] - "鸿合三点伴"签约区县数量持续增长 [41][42] - 新推出"小优成长书房",探索千亿级 AI 自习室行业 [45][46][47][48][49][50] 4. 业绩预测及投资建议 [55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 4.1/4.7/5.5 亿元,同比增速 27%/16%/17% [55][58] - 相对估值和绝对估值分析,给予"买入"评级 [61][62][63][64][65][66] 5. 风险提示 [67][68] - 国家教育政策风险 - 教育服务业务开展不达预期的风险 - 原材料价格波动风险 - 境外经营风险

报告公司投资评级 鸿合科技维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司扣非净利润稳定增长,AI+自习室业务打开成长空间。[1][2] 2) 剔除汇兑影响,公司H1归母净利润同比大幅增长67.10%,费用控制得当。[1] 3) 公司持续领先美国市场,国内教育需求有望恢复。[1] 4) 公司积极推动AI+教育领域的落地实践,包括AI课堂行为分析平台、未来教室解决方案等。[2] 5) 预测公司24-26年实现归母净利4.0/5.1/6.2亿元,对应PE为13/10/8倍。[3] 报告内容总结 公司经营情况 - 公司上半年实现营业收入15.73亿元,同比下降2.94%;归母净利润1.49亿元,同比增长4.59%;扣非归母净利润1.33亿元,同比增长10.26%。[1] - 单Q2营收10.22亿元,同比增长5.63%,环比增长85.56%;归母净利润1.24亿元,同比增长3.67%,环比增长395.75%;扣非净利润1.13亿元,同比增长4.47%,环比增长484.21%。[1] - 剔除汇兑影响,H1归母净利润同比大幅增长67.10%。费用控制得当,销售/管理/财务/研发费用率基本稳定。[1] 业务发展情况 - 国内业务收入下降18%,主因国内教育财政支出承压、竞争加剧;海外业务实现营收10.43亿元,同比增长7%,占总营收66.34%。[1] - 美国子公司实现营收7.44亿元,净利润1.50亿元,同比增长17.70%,成功稳固并强化了其领先地位。[1] - 公司推出"小优成长书房"项目,已在全国布局超过80家加盟店,19家正式运营。[2] - 公司推出AI课堂行为分析平台、未来教室解决方案,以及Newline在海外市场推出搭载Merlyn AI功能的Q系列交互平板。[2] 财务预测 - 预测公司24-26年实现归母净利4.0/5.1/6.2亿元,对应PE为13/10/8倍。[3]