报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现超预期 - 2024年一季度公司实现营收5.0亿元,同比增长4%,归母净利润0.73亿元,同比增长40% [1] - 得益于综合管理、成本改善、产品结构优化等多重因素,公司2024年一季度毛利率达28.85%,同比提升2.83个百分点 [1] 汽车电子业务和智能终端业务表现良好 - 汽车电子业务一季度收入占比超50%,公司从2020年年底进军新能源汽车,顺利实现转型 [1] - 公司智能终端业务逐步向卫星发射、Wifi领域的新产品线布展,随着AI等技术的快速发展,有望迎来触底反弹 [1] 公司实施员工持股计划 - 公司拟以4000-7000万元资金进行股票回购,用于实施员工持股计划 [1] - 员工持股计划有助于增强员工凝聚力及企业归属感,有望进一步实现企业降本提效 [1] 财务预测与估值 - 我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.7/5.0/6.8亿元,对应EPS为1.25/1.69/2.28元 [1] - 对应24-26年PE分别为18/13/10倍,维持公司"买入"评级 [1]

业绩总结 - 公司一季度营收稳健，利润达到7.3亿，同比增长40%[1] - 公司营收和利润均实现一倍以上增长，市值涨幅超过100%[2] - 公司毛利率达到28.85%，比去年全年提高近两个百分点，经营性现金流同比增长705%[3] - 公司一季度新能源汽车产品增长明显，核心能力和附加值逐渐显现[4] - 公司产能规划清晰，东莞、慈禧、苏州等地产能扩展项目进展顺利[15] - 海外产能扩展重点在越南和印尼，数字化和地化管理逐步提升[16] 业务拓展 - 新的元汽车同比增速达到50%以上，产品结构持续优化[11] - 公司在智能终端和新能源汽车领域持续探索，未来发展前景乐观[17] - 公司在汽车电子领域拓展客户，包括国内和国际客户，产品线逐步增加[22] - 公司在青能领域关注度较高，产品结构逐步拓展[23] 财务表现 - 一步子整体的应收入为5亿，同比增长4%[9] - 金融部门同比增长40%，实现了3.3亿[9] - 经营利润同比增长，内部经营能力得到彰显[10] - 公司业绩表现不错，一季度综合毛利率为28%[18] - 汽车电子和智能终端业务毛利率较高，超过公司平均水平[19] 市场前景 - 公司汽车电子业务客户收入逐渐向国内转移，毛利水平可能受影响[25] - 公司通过技术和质量优势赢得国际客户认可，实现较高毛利[26] - 公司在国内市场具有成本和质量优势[27] - 公司在自动化能力方面取得了显著进展，能够快速提升毛利水平[27]

| 证券代码：002937 | 证券简称：兴瑞科技 公告编号：2024-050 | | --- | --- | | 债券代码：127090 | 债券简称：兴瑞转债 | 宁波兴瑞电子科技股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东 持股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 宁波兴瑞电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月22日召 开了第四届董事会第十九次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》， 具体内容详见公司于2024年4月23日披露于《证券时报》、《上海证券报》和巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 1、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司下发的股东名册。 特此公告。 宁波兴瑞电子科技股份有限公司董事会 | | | 序号 股东名称 持股数量(股） 占公司总股本比 例（%） 1 浙江哲琪投资控股集团有限公司 72,259,670 24.27% 2 宁波和之合投资管理合伙企业（有限合伙） 40,848,000 13.72% 3 宁波和之瑞投资管理合伙企业（有限合伙） 2 ...

财务表现 - 公司一季度营收稳健，利润达到7.3亿，同比增长40%[1] - 公司毛利率达到28.85%，比2023年全年提高两个百分点[3] - 公司经营性现金流同比增长705%，体现了经营周转能力的提升[3] - 一步子整体的应收入为5亿，同比增长4%[9] - 金融部门同比增长40%，实现3.3亿[9] - 经营利润同比增长，内部管理改善持续落地[10] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车产品增长明显，核心能力和附加值逐渐显现[4] - 公司2024年一季度业务结构中，汽车电池占50%以上，持续增长[5] - 公司完成新能源产业基地搬迁和智能化改造，生产已经启动[5] - 新能源汽车同比增速达到50%以上，产品结构持续优化[11] - 新能源汽车业务预计继续高增长，中央业务有望反弹[13] 市场扩张和并购 - 公司三年内成功选择国际头部客户作为战略目标，产能布局完成[6] - 公司在越南和印尼的管理能力逐渐成熟，为未来增长奠定基础[7] - 公司披露员工持股计划，176位中高层员工参与，共享成果[7] - 公司在选择国内客户时注重价值观、结算条件和附加值，以获得较好毛利[26] - 公司通过国际客户提升技术和质量要求，实现更高毛利水平[26] 产品和技术发展 - 智能终端产品线不断优化，AI技术应用带来更多机会[14] - 公司在汽车电子业务中陆续拓展客户，产品线包括电池、电控、智能座舱等[22] - 公司在青能领域关注度较高，产品结构逐步拓展[23] - 公司在智能终端和新能源汽车领域持续探索发展机会[17] - 公司通过技术提升和自动化能力改善毛利水平[27]

整体财务关键指标变化 - 2024年第一季度营业收入499,540,195.82元，同比增长4.06%[6] - 归属于上市公司股东的净利润72,583,841.99元，同比增长40.13%[6] - 2024年第一季度经营活动现金流量净额850.5万元，较2023年同期105.6万元增加744.9万元，增幅705.42%[16] - 2024年第一季度投资活动现金流量净额1164.9万元，较2023年同期 - 4781.4万元增加5946.3万元，变动幅度124.36%[16] - 2024年第一季度筹资活动现金流量净额 - 5557.3万元，较2023年同期4842.3万元减少10399.6万元，变动幅度214.77%[16] - 2024年第一季度汇率变动对现金及等价物影响为664.1万元，较2023年同期 - 692.9万元增加1357万元，变动幅度195.85%[16] - 2024年3月31日公司资产总计24.32亿元，较期初25.29亿元下降3.83%[23][24][25] - 流动资产合计14.19亿元，较期初15.35亿元下降7.55%[23] - 非流动资产合计10.13亿元，较期初9.94亿元增长1.90%[23][24] - 负债合计8.68亿元，较期初9.98亿元下降13.02%[24] - 所有者权益合计15.64亿元，较期初15.31亿元增长2.19%[24][25] - 2024年第一季度营业总收入4.995亿元，较上期4.800亿元增长4.06%[26] - 营业总成本4.16亿元，较上期4.19亿元下降0.73%[26] - 2024年第一季度营业利润82367521.35元，上年同期为59519031.40元[28] - 2024年第一季度净利润72416105.47元，上年同期为51624126.52元[28] - 2024年第一季度基本每股收益0.24元，上年同期为0.17元[28] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金500335834.92元，上年同期为520011413.80元[31] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额8505002.25元，上年同期为1055965.89元[31] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额11648721.87元，上年同期为 - 47814424.09元[31] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 - 55573121.11元，上年同期为48423306.80元[32] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额 - 28778324.14元，上年同期为 - 5263876.59元[32] 费用指标变化 - 管理费用32,121,841.61元，同比增加36.78%，系人力成本增加所致[10][11] - 财务费用-8,765,786.40元，同比减少176.70%，系利息收入及汇兑收益增加所致[11] - 销售费用1215.28万元，较上期938.02万元增长29.56%[26] - 管理费用3212.18万元，较上期2348.44万元增长36.78%[26] - 研发费用2142.90万元，较上期1665.99万元增长28.62%[26] 资产负债项目变化 - 交易性金融资产期末余额160,000,000.00元，较期初减少33.33%，系购买银行结构性存款减少所致[13] - 应收款项融资期末余额28,333,424.86元，较期初增长101.99%，系收到客户银行承兑汇票增加所致[13] - 预付款项期末余额11,748,953.74元，较期初增长815.20%，系预付的供应商货款增加所致[13] - 应付职工薪酬期末余额49,610,525.92元，较期初减少36.30%[13] - 库存股期末余额51,710,165.44元，较期初增长303.83%[13] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数9148，表决权恢复的优先股股东总数为0[18] - 宁波哲琪投资管理有限公司（现更名）持股比例24.27%，持股数量7225.97万股，质押3433万股[19] - 宁波和之合投资管理合伙企业持股比例13.72%，持股数量4084.8万股，质押1300万股[19] - 宁波和之瑞投资管理合伙企业持股比例8.83%，持股数量2630.21万股[19] - 宁波瑞智投资管理有限公司持股比例7.08%，持股数量2108.08万股[19] 项目进展 - 公司在慈溪高新区的新能源汽车零部件产业基地项目于2024年3月底通过综合验收，计划二季度提前投产[21] 会计政策与审计情况 - 2024年起公司根据《准则解释第17号》变更会计政策，不涉及重大追溯调整，对财务无重大影响[33][34] - 公司第一季度报告未经审计[35]

| 证券代码：002937 | 证券简称：兴瑞科技 | 公告编号：2024-048 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127090 | 债券简称：兴瑞转债 | | 根据《公司法》和《公司章程》的规定，单独或者合计持有公司 3%以上股 份的股东，可以在股东大会召开 10 日前提出临时提案并书面提交召集人。公司 董事会经审核认为，截至本公告披露日，哲琪投资持有公司股份 72,259,670 股， 占公司总股本的 24.27%，哲琪投资的提案资格符合有关规定，且临时提案于股 东大会召开 10 日前书面提交公司董事会，临时提案内容属于股东大会职权范围， 宁波兴瑞电子科技股份有限公司 关于 2023 年年度股东大会增加临时提案暨会议补充通知的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 宁波兴瑞电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 16 日召开第四届董事会第十七次会议审议通过《关于召开 2023 年年度股东大会的 议案》，公司定于 2024 年 5 月 8 日（星期三）以现场表决和网络投票相结合的 方式召开 202 ...

宁波兴瑞电子科技股份有限公司 2024 年员工持股计划 （草案）摘要 证券简称：兴瑞科技 证券代码：002937 声明 本公司及董事会、监事会全体成员保证本员工持股计划内容真实性、准确性 和完整性，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1 二〇二四年四月 风险提示 1、宁波兴瑞电子科技股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）将在公司 股东大会审议通过后实施，但本员工持股计划能否获得公司股东大会批准存在不 确定性。 2、本员工持股计划设立后将由公司自行管理，但能否达到计划规模、目标 存在不确定性。 3、有关本员工持股计划的具体的资金来源、出资金额、实施方案等初步结 果，能否完成实施，存在不确定性。 4、股票价格受公司经营业绩、宏观经济周期、国际/国内政治经济形势及投 资者心理等多种复杂因素影响。因此，股票交易是有一定风险的投资活动，投资 者对此应有充分准备。 5、本员工持股计划中有关公司业绩考核指标的描述不代表公司的业绩预 测，亦不构成业绩承诺。 6、敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 2 特别提示 1、宁波兴瑞电子科技股份有限公司（以下简称"兴瑞科技"或"公司"） 2024 年员工持股计划（以下简称 ...

5、公司实施本次员工持股计划有利于充分调动员工积极性，进一步提升公 司治理水平，实现企业的长远可持续发展。 综上，监事会同意公司实施本次员工持股计划， 并同意将本次员工持股计 划相关事项提交公司股东大会审议。 宁波兴瑞电子科技股份有限公司监事会 2024 年 4 月 22日 1、公司不存在《指导意见》《自律监管指引第1号》等法律法规、规范性文 件规定的禁止实施员工持股计划的情形。 2、本次员工持股计划的内容符合《指导意见》《自律监管指引第1号》等法 律法规、规范性文件及 《公司章程》的有关规定， 不存在损害公司及全体股东 特别是中小股东利益的情形。《公司2024 年员工持股计划（草案）》等的制定、 审议表决程序合法、有效。 3、本次员工持股计划遵循公司自主决定、员工自愿参与的原则，实施本次 员工持股计划前，已通过职工代表大会征求员工意见，不存在摊派、强行分配等 方式强制员工参与本次员工持股计划的情形。 4、本次员工持股计划拟定的持有人名单均符合《指导意见》《自律监管指引 第1号》等有关法律法规、规范性文件规定的持有人条件，符合本次员工持股计 划规定的持有人范围，其作为公司本次员工持股计划持有人的主体资格合法、 ...

证券代码：002937 证券简称：兴瑞科技 宁波兴瑞电子科技股份有限公司 2024年员工持股计划管理办法 二〇二四年四月 第一章 总则 第一条 为规范宁波兴瑞电子科技股份有限公司（以下简称"兴瑞科技"或 "公司"）2024 年员工持股计划（以下简称"本员工持股计划"或"员工持股 计划"或"本计划"）的实施，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和 国证券法》、《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》、《深圳证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号－－主板上市公司规范运作》等有关法律、行政 法规、规章、规范性文件和《公司章程》、《宁波兴瑞电子科技股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）》的规定，特制定本管理办法。 第二章 员工持股计划的制定 第二条 员工持股计划的目的和意义 公司依据《公司法》、《证券法》、《指导意见》、《自律监管指引第 1 号》等有 关法律、行政法规、规章、规范性文件和《公司章程》的规定，制定了本员工持 股计划草案。 公司员工自愿、合法、合规地参与本员工持股计划，持有公司股票的目的在 于建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚 力和公司竞争力，调动 ...

| 证券代码：002937 | 证券简称：兴瑞科技 | 公告编号：2024-046 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127090 | 债券简称：兴瑞转债 | | 宁波兴瑞电子科技股份有限公司 第四届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 宁波兴瑞电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十六 次会议于 2024 年 4 月 22 日以通讯方式召开，根据《公司章程》规定，经全体监 事一致同意，豁免本次会议通知时限要求，并均已知悉与所议事项相关的内容。 本次会议应参会监事 3 名，实际参会监事 3 名。本次会议的召集、召开及表决程 序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于<公司 2024 年员工持股计划（草案）>及其摘要的议 案》 经审核，监事会认为：《公司 2024 年员工持股计划（草案）》及其摘要的 内容符合《公司法》《证券法》《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意 见》（以下简称"《指导 ...