股东大会参与情况 - 参加股东大会现场和网络投票股东及代表112人，代表股份237,382,225股，占比51.8880%[8] - 参加现场会议股东及代表5人，代表股份228,498,196股，占比49.9461%[9] - 参加网络投票股东107人，代表股份8,884,029股，占比1.9419%[10] 议案表决情况 - 《2024年前三季度利润分配预案》赞成237,132,035股，占99.8946%[12] - 《续聘2024年度审计机构》赞成237,133,035股，占99.8950%[14] - 《下属公司申请银行授信并接受公司及关联方担保》赞成12,296,965股，占88.0143%[16] - 《下属公司申请银行授信并接受公司担保》赞成237,129,135股，占99.8934%[17] - 《为下属公司交割仓库资质继续提供担保》赞成235,694,343股，占99.2890%[19] 会议时间地点 - 现场会议2024年11月14日15:30开始，会期半天，网络投票同日进行[5] - 现场会议地点为广东省东莞市松山湖园区礼宾路6号1栋一楼会议室[7]

报告投资评级 - 增持 维持 [1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024Q1 - Q3营收10.88亿元（同比 - 6.29%），归母净利润1.71亿元（同比 - 28.81%），扣非归母净利润1.45亿元（同比 - 37.21%），经营性现金流净额7.29亿元（同比 - 8.53%），短期受化工仓储行业外部需求波动影响业绩承压，但作为石化仓储龙头资产具备强稀缺性、并购和运营能力，随石化行业周期修复、外延并购与内生改善持续验证，盈利能力有望逐渐修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年营业收入（百万元）分别为1547、1532、1806、2108，同比增长分别为22.5%、 - 1.0%、17.9%、16.7%；归母净利润（百万元）分别为296.3、231.4、305.0、390.0，同比增长分别为32.0%、 - 21.9%、31.8%、27.9%；毛利率分别为57.6%、53.2%、55.5%、57.3%；ROE分别为11.2%、8.4%、10.3%、12.2%；每股收益（元）分别为0.65、0.51、0.67、0.85 [3] 分季度业绩 - 24Q1/24Q2/24Q3营收分别为3.80（同比+1.07%)/3.56（同比 - 10.40%）/3.51亿元（同比 - 9.20%)；毛利分别为2.00/1.84/1.70亿元；期间费用分别为1.23/1.16/1.20亿元；归母净利分别为0.60（同比 - 12.75%）/0.73（同比 - 20.30%）/0.39亿元（同比 - 52.14%），经营性现金流净额分别为1.85（同比 - 14.8%）/2.84（同比 - 12.8%）/2.61亿元（同比+2.2%）；资本开支分别为0.93/1.17/1.10亿元 [5] 利润率及分红情况 - 24Q3利润率下滑，毛利率48.5%，同比 - 11.0pct，环比 - 3.1pct；归母净利率11.0%，同比 - 9.8pct，环比 - 9.4pct；期间费用率34.3%，同比+2.4pct，环比+1.9pct；2024年前三季度拟派发现金股利0.46亿元，占2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润的26.71%，公司自身现金流状况稳健，后续有望持续积极分红 [5] 业务发展 - 在码头储罐仓储与化工仓库仓储两条业务线上稳步推进，并持续外延并购路径；2024前三季度，在建项目金额达3.49亿元，较年初增长93.66%，营业外收入同比增长883.84%，主要系2024年5月非同一控制下企业合并日照宏川仓储有限公司，取得子公司的投资成本小于取得投资时应享有的可辨认净资产公允价值份额产生的收益所致 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.3/3.1/3.9亿元，对应11月12日收盘价PE 24.7/18.8/14.7倍，短期业绩承压，但作为石化仓储龙头资产具备强稀缺性、并购和运营能力，随石化行业周期修复、外延并购与内生改善持续验证，盈利能力有望逐渐修复，维持增持评级 [6] 财务报表 - 给出了报告研究的具体公司2023 - 2026年的资产负债表、利润表、现金流量表等相关财务数据，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本、归母净利润等各项指标的具体数值及相关比率 [8]

报告公司投资评级 - 宏川智慧（002930.SZ）的投资评级为“增持”，与上次评级一致 [1] 报告的核心观点 - 宏川智慧2024年第三季度归母净利润同比下滑52.14%，景气度阶段性承压 [2] - 预计公司2024～2026年营业收入分别为14.46、16.72、19.42亿元，归母净利润分别为1.88、2.42、3.14亿元，对应EPS为0.41、0.53、0.69元，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 宏川智慧发布2024年第三季度报告，前三季度实现营收10.88亿元，同比下滑6.29%；归母净利润1.71亿元，同比下滑28.81% [2] 财务数据 - 2024年前三季度营收10.88亿元，同比下滑6.29%；归母净利润1.71亿元，同比下滑28.81% [2] - 2024年第一季度、第二季度、第三季度营收分别为3.80、3.56、3.51亿元，同比增速分别为1.07%、-10.40%、-9.20%；归母净利润分别为0.60、0.73、0.39亿元，同比增速分别为-12.75%、-20.30%、-52.14% [2] - 2024年前三季度投资收益0.28亿元，同比增长18.76%；第一季度、第二季度、第三季度投资收益分别为0.09、0.09、0.10亿元，同比增速分别为46.35%、4.67%、13.16% [2] 分红情况 - 公司拟派发现金0.46亿元，每股0.1元，占2024年前三季度归母净利润的26.71%，对应股息率0.89% [3] 盈利预测 - 预计2024～2026年营业收入分别为14.46、16.72、19.42亿元，同比增速分别为-6.53%、15.60%、16.17%；归母净利润分别为1.88、2.42、3.14亿元，同比增速分别为-36.59%、28.95%、29.48%；对应EPS为0.41、0.53、0.69元 [3] - 2024年11月1日收盘价对应PE为27.25、21.13、16.32倍 [3] 重要财务指标 - 2024E、2025E、2026E营业收入分别为1,446、1,672、1,942百万元，同比增速分别为-6.5%、15.6%、16.2%；归母净利润分别为188、242、314百万元，同比增速分别为-36.6%、29.0%、29.5%；毛利率分别为50.6%、50.8%、51.4%；ROE分别为7.0%、8.3%、9.7%；EPS分别为0.41、0.53、0.69元；P/E分别为27.25、21.13、16.32倍；P/B分别为1.90、1.75、1.58倍 [4]

公司规模扩张与管理优化 - 公司通过持续并购实现整体规模的扩大，并采取轮值总裁机制、经营管理团队会议等方式提升管理效能 [2][3] - 公司拥有专业管理人才、知识共享、集群和网络等多方面优势，有利于提升整体竞争力 [7][8] 财务表现与分红政策 - 公司前三季度营业收入同比下降9.2%，净利润同比下降52%，主要系营业收入远大于净利润 [4][5] - 公司现金分红方案与发展需求相匹配，将积极考虑多期分红 [3] 在建项目与融资策略 - 公司在建工程金额大幅增加，主要系子公司化工仓库工程建设 [3] - 公司将统筹协调资源，积极拓展融资渠道，优化贷款结构以降低财务成本 [5][6] 行业发展前景 - 短期内能源化工仓储行业受宏观影响较大，但长期来看需求有望增加 [5][6] - 公司储罐可满足新能源产业链部分生产环节的仓储需求 [5] - 公司将继续坚持并购发展战略，并拓展国内外仓储服务市场 [4][7] 子公司经营情况 - 福建港丰能源正处于业绩爬坡阶段，长期来看发展前景良好 [6] - 公司将采取提升协同效应、推广创新服务等措施应对行业下行压力 [6][7]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 短期内,国内石化物流需求面临下行压力,公司业绩或有波动 [2] - 3Q24,公司毛利率及净利率同比环比均有所下滑 [2] - 3Q24,期间费用率较为稳定,营业外收入同比增长833.84% [2] 公司未来业绩增长点 1) 新并购项目南通御顺、南通御盛及日照宏川的出租率水平提升 [3] 2) 福建港能库区的出租率达到成熟库区水平 [3] 3) 潍坊森达美库区并表及四期储罐规划建设后投产 [3] 4) 持续发展壁垒相对较低的化工仓库项目 [3] 5) 公司基于现有业务,对化工物流产业链进行延伸 [3] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为16.29/19.02/22.09亿元,归母净利润分别为2.28/3.19/4.20亿元,对应24-26年EPS分别为0.50/0.69/0.91元,给予20x 2025E PE,对应合理目标价为13.85元 [3][7] 风险提示 - 并购及投资风险、安全生产风险,及经济下行风险 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入10.9亿元,同比下降6.3%;归母净利为1.7亿元,同比下降28.8% [2] - 2024Q3公司收入同比下滑,主要原因为石化行业市场需求偏弱,以及公司业务未达预期 [2] - 2024Q3公司毛利率为48.5%,同比下降11个百分点,主要系2023年10月、2024年4月非同一控制下企业合并以及业务未达预期所致 [2] - 2024Q3公司期间费用率为34.3%,同比增长2.4个百分点,其中销售费用率、管理费用率均有所上升 [2] - 公司下属运营码头总计14座,运营罐容总计518.69万立方米,化工仓库仓容总计6.49万平方米,未来仓库规模增长可期 [2] - 公司2024年前三季度利润分配预案为每10股派发现金股利1.00元(含税) [2] 财务数据总结 - 2024-2026年净利润预测为2.3亿元、3.1亿元、4.2亿元 [2] - 2022-2026年营业收入分别为12.63亿元、15.47亿元、16.38亿元、20.56亿元、25.31亿元 [4] - 2022-2026年归母净利润分别为2.24亿元、2.96亿元、2.27亿元、3.07亿元、4.16亿元 [4] - 2022-2026年ROE分别为9.44%、11.21%、8.65%、10.92%、13.61% [4]

股东大会信息 - 2024年11月14日召开第五次临时股东大会[2] - 现场会议15:30开始，会期半天，网络投票同天[3] - 股权登记日为2024年11月6日[4] 提案表决 - 提案3、4、5需三分之二以上表决通过[7] - 提案3关联股东需回避表决[8] 登记信息 - 登记时间为2024年11月7日[10] - 登记地点在广东东莞松山湖园区[10] 投票信息 - 网络投票代码362930，简称为“宏川投票”[17] - 交易系统和互联网投票时间为11月14日[18][20] 议案内容 - 包括2024年前三季度利润分配预案等[24]

会议信息 - 公司第四届监事会第四次会议2024年10月25日通知送达，10月28日召开[3] - 应参加表决监事3名，实际参加3名[3] 议案审议 - 《2024年第三季度报告》审议通过[4][5] - 《关于2024年前三季度利润分配预案的议案》审议通过，待股东大会审议[6][7] - 《关于续聘2024年度审计机构的议案》审议通过，待股东大会审议[8][10] - 《关于下属公司申请银行授信并接受担保的议案》审议通过，待股东大会特别决议[11][13] - 《关于2025年度使用自有闲置资金进行现金管理的议案》审议通过[13][14]

担保情况 - 公司及控股子公司担保额度总额占最近一期经审计净资产212.69%[4] - 公司对控股子公司担保金额528449.60万元，占净资产199.92%[15] - 公司对合营公司担保金额33760.00万元，占净资产12.77%[15] 常熟宏智情况 - 公司间接持有常熟宏智100%股权，注册资本17500万元[7] - 2024年1 - 9月其营收10563.84万元，净利润3150.04万元[10] - 2023年度其营收15540.32万元，净利润4905.09万元[10] 项目相关 - 常熟宏智拟申请4000万元银行授信用于化工仓项目建设[5] - 常熟宏智以6000万元资产抵押，公司提供4000万元连带责任保证担保[11] - 公司下属化工仓库运营仓容总计6.49万平方米，常熟宏智扩建约0.98万平方米及辅助用房[12]

财报披露 - 公司《2024年第三季度报告》于2024年10月29日在巨潮资讯网披露[2] 说明会安排 - 公司定于2024年11月1日15:00 - 17:00在全景网举办三季报网上说明会[2] - 说明会采用网络远程方式，投资者可登录“全景•路演天下”参与[2] 参会人员 - 出席说明会人员有董事长林海川、董事兼总裁黄韵涛等[2] 提问方式 - 投资者可于2024年11月1日前在全景网提交问题，说明会期间也可在活动界面提问[4]