行业投资评级 - 维持汽车板块"推荐"评级 [1][18] 核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期 2025年政策延续支撑汽车消费 [18] - 汽车高端化、智能化升级趋势明确 自主品牌进入高端化战略进攻阶段 [18] - 推荐五大投资方向：自主高端化车企、高阶智驾产业链、机器人量产、优质零部件及商用车复苏 [18] 行业表现与市场动态 - 2025年9月22日至26日 A股汽车板块指数持平 细分领域表现分化：乘用车-0.9%、商用车-2.6%、零部件+0.4%、汽车服务-5.5% [5][19] - 同期港股汽车整车涨跌幅：理想汽车-0.6%、小鹏汽车+7.9%、蔚来-3.5%、零跑汽车+1.3%、吉利汽车-4.1% [5][19] - 行业相对表现：汽车板块近1月/3月/12月涨幅分别为2.7%/16.7%/48.9% 均跑赢沪深300指数 [4] 重点公司事件与产品发布 **奇瑞汽车港股上市** - 2025年9月25日于港交所上市（代码9973.HK） 发行价30.75港元/股 募资91.4亿港元 [5][13] - 创港股238倍超额认购纪录 2022-2024年营收从926.18亿元增至2698.97亿元（CAGR 70.7%） 净利润从58.06亿元增至143.34亿元（CAGR 57.1%） [5][13] - 2024年海外收入1008.97亿元 占比37.4% 2025年1-8月出口79.88万辆（同比+10.8%） 保持中国汽车出口第一 [13] **理想i6上市** - 2025年9月26日发布 售价24.98万元 首销期赠送价值3.5万元权益 [5][14] - 基于800V架构 四驱版功率400千瓦 搭载87.3kWh电池 支持10分钟补能500公里 CLTC续航720公里 [5][14] - 标配理想AD Max高阶辅助驾驶 搭载700TOPS算力英伟达Thor-U芯片及激光雷达 [5][14] **尚界H5上市** - 上汽与华为联合打造 2025年9月23日发布 售价15.98-19.98万元（6款车型） [5][15] - 增程版CLTC纯电续航235公里 满油满电续航1360公里 纯电版最高续航655公里 [5][15] - Max版搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 配备激光雷达及4D毫米波雷达 [5][15] **全新问界M7上市** - 2025年9月23日发布 售价27.98-37.98万元（12款车型） [5][16] - 纯电版CLTC续航最高710公里 增程版综合续航1625公里 [5][16] - 配备HUAWEI ADS 4系统 含30个高精度传感器 支持通用障碍物检测及AEB功能 [5][16] 行业数据与趋势 - 2025年8月汽车产销281.5万辆/285.7万辆 环比增长8.7%/10.1% 同比增长13%/16.4% [37] - 新能源车产销139.1万辆/139.5万辆 同比增长27.4%/26.8% [37] - 重卡内需三年低位运行 2025年有望恢复 客车内需及出口持续向上 [18] 政策与监管更新 - 商务部等四部门宣布2026年起对纯电动乘用车（海关编号8703801090）实施出口许可证管理 [32][33][34] 个股表现与推荐标的 - 周涨幅前十：新坐标（+25.0%）、科博达（+22.6%）、天普股份（+21.0%）等 [26][27] - 推荐车企：理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车 [18] - 推荐智驾产业链：小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达 [18] - 推荐机器人产业链：拓普集团、三花智控、北特科技 [18] - 推荐零部件：福耀玻璃、星宇股份、银轮股份 [18] - 推荐商用车：福田汽车、中国重汽、宇通客车 [18]

第十八届中国（东营）国际石油石化装备与技术展览会行业分析 展会概况 - 展会于9月27日在东营黄河国际会展中心开幕 为期三天 展览面积超过4万平方米 展商采购商数量达400余家 预计参观人数超6万人次[1] - 设置5个展区包含1号馆 2号馆 3号馆 室外展区和序厅展区 共有300余个展位 包含特装展位 室外展位和标准展位[1] - 展会主题为"绿创未来 链通世界" 突出科技创新支撑引领 企业抱团出海赋能和传统能源绿色转型三大特色[1] 参展企业结构 - 市外企业占比达69% 吸引贝克休斯 卡特彼勒 康明斯 道达尔 中石化 中海油等国内外知名企业[3] - 世界500强与央企展商数量创历史新高 首次参展企业包括贝克休斯 必维集团 中石化石油工程设计有限公司等[3] - 低空经济领域首次吸引普宙无人机 乘云航空科技等企业 海工领域新增海盛集团 德威盛等首次参展商[3] 采购商阵容 - 超130家企业到场采购 其中境外企业达100余家[3] - 世界500强采购商包括美国贝克休斯 卡特彼勒 艾默生电气集团 俄罗斯石油股份公司 法国道达尔等[3] - 中石化二级单位集体参会采购 包括中原油田 河南油田 江汉油田 江苏油田和新星石油公司[3] 专题活动设置 - 围绕四大专题举办二十余场高规格会议："抱团出海"专题搭建企业出海平台 "国际采购"专题包含多场采购对接会 "未来产业"专题汇聚海洋油气装备等前沿资源 "新品发布"专题展示行业龙头企业首台套技术[5] - 近百名院士 学者 企业代表进行主旨报告 演讲推介和需求发布[5] 行业平台价值 - 展会已连续成功举办十七届 是中国第二家获得UFI专业认证的石油装备类展会[6] - 成为推进石油石化装备产业升级 促进贸易投资和技术合作的国际平台 集中展示产业新技术 新产品 新成果[6] - 为国内外石油石化装备行业提供全新合作交流平台 成为东营对外开放合作的重要名片[6]

煤矿智能化建设与瓦斯治理 - 煤矿智能化建设深入推进导致煤炭开采技术水平提升，"抽掘采"不平衡矛盾突出 [2] - 华阳集团推广千米钻机应用以提升瓦斯治理能力 围绕"定得准、打得深、抽得出"加强自有队伍建设 [2] 定向钻进技术人才培养 - 华阳集团举办3期定向钻进技术专项培训累计培养139名专业人才 [3] - 2025年91名学员完成培训后充实到各矿自有打钻队伍 [3] - 开元公司15名参训人员返回岗位后培养15名新入职高校毕业生成为机长 [5] - 华阳一矿2024年4名学员能独立完成复杂地质条件钻探作业 2025年27名学员全部取得操作资格证 [7] 培训成效与效率提升 - 2024年结业的48名学员使钻机作业效率平均提升30% 专业化队伍依赖程度下降27% [7] - 12名学员被任命为班组长并主导完成高难度穿层钻孔项目 [7] - 集团建立持续跟进机制通过视频连线和学习群交流解决实操问题 [9] 瓦斯治理技术成果 - 新景公司1-8月瓦斯抽放量达4907.19万立方米 进尺37371米 [10] - 新景公司4台定向钻机月施工效率均超1000米 上半年定向长钻孔完成2.9万米 [12] - 华阳二矿培养19名机长 两个月完成17个钻孔累计进尺3346米 最深达351米 [12] - 平舒公司单孔抽采浓度平均超80% 单孔抽采纯量达0.26立方米/分钟 [12] - 平舒公司1-8月千米钻孔进尺累计完成1.90万米 [12] 未来技术发展规划 - 推行小组包机制加强机长间技术经验交流 提升技术技能水平 [13] - 因地制宜推行新技术新装备新工艺提高钻进效率 [13] - 定向钻进技术深化应用是破解"抽掘采"瓶颈的关键举措 [13]

产品发展情况 - 公司电子后视镜、数字声学及精密运动机构等产品2025年上半年销售收入同比大幅增长 [2] - 相关产品保持较好发展趋势 [2]

公司煤质提升表现 - 2024年1至6月原煤灰分同比降低0.53%，煤层灰分同比升高0.52%背景下实现逆势改善 [1] - 末煤发热量累计达5279大卡，较计划提高62大卡，同比提升117大卡 [1] - 铁路公路运输末煤发热量维持在5500大卡以上水平 [13] 行业背景与挑战 - 全国煤炭市场供大于求导致行业效益整体下滑 [1] - 矿井地质条件复杂化，煤层灰分升高与构造矸石占比增加形成普遍挑战 [1] 源头管控措施 - 通过调整采掘设计方案规避7个大型地质构造 [4] - 开展井下煤质动态督查352次与质量抽检3079次 [4] - 采用薄煤层装备与除铁器降低矸石含量 [4][11] - 优化放顶煤工艺并控制井下喷水量减少原煤杂质 [11] - 安监员24小时现场监督纳入煤质管控体系 [11] 洗选工艺升级 - 实施"全入洗、精品煤"战略，完成5座选煤厂技改 [12] - 原煤入洗量较先前提升约60% [13] - 新景公司末煤发热量同比提高349大卡 [13] - 7个CNAS国家认可实验室提供精准检测支撑 [16] 终端销售优化 - 开发3200大卡配电煤产品赢得市场青睐 [17] - 建立"一户一档"质量分析体系与数据比对机制 [20] - 采用"分堆存放、动态调配"标准化储煤管理模式 [17] - 创新"菜单式供应"服务实现精准配煤销售 [17]

核心技术话语权 - 部分产品线市占率位居国内外前列 其他主要产品线也在提升 依靠产品和技术先进性及成本竞争力提升行业地位[1] 股价表现 - 股价受多方面因素影响 公司将全力以赴做好业绩[1] 参股公司业务 - 参股的国科光芯主要业务为高速光芯片及光模块 可满足AI智算中心高速光模块应用需求 暂不涉及CPO及碳化硅相关业务[1] 机器人业务布局 - 机器人相关配套及零部件业务正在推进 因商务原因部分合作安排不便披露 目前正在与头部机器人公司交流[1] - 在软件 硬件 光学 算法等方面技术积淀深厚 人形机器人相关配套业务正在推进[1] 新业务拓展 - 除汽车相关业务外 持续加大高速光通讯模块零部件业务投入 同时调研和探索其他新业务[1] 同业交流 - 对胜宏科技持开放态度 向优秀企业学习是重要工作[1] 业绩展望 - 从第三季度开始产销增幅明显 预计下半年有较高增长率[1] 项目订单情况 - VPD产品现有多个项目在技术交流或竞标[1] - 今年以来新接订单额保持较高增长率 涉及众多国内外车企新项目[1] - VPD已配套小米YU7车型量产出货[1] 子公司经营 - 华阳多媒体上半年净利润同比下降70% 主要因量产订单价格下降和工厂搬迁致研发投入增加 目前盈利能力已快速回升[1] 海外业务进展 - 今年以来福特 VINFAST 斯特兰蒂斯 SCANIA等国际客户较多海外新项目进入量产[1]

业务表现与市场地位 - HUD产品市占率继续位列国内第一名 [4] - 车载手机无线充电产品市占率继续位列国内第一名，全球市场占有率提升至第二名 [4] - 新接订单额继续保持较高的增长率，包括斯特兰蒂斯、一汽大众、上汽通用等客户新项目 [5] - 国际客户福特、VINFAST、斯特兰蒂斯、SCANIA等较多海外新项目进入量产 [5] 产品与技术进展 - VPD（虚拟全景显示）已配套小米YU7车型量产出货，现有多个项目正在技术交流或竞标中 [3][5] - LCOS方案的HUD已在路特斯量产并获得大众安徽、小鹏项目定点，较多项目正在推进中 [3] - 屏、电子后视镜、HUD等多类显示产品均已实现大规模量产且多品类搭载同一车型的项目增多 [3] - 辅助驾驶项目已完成前期开发，一些项目正在深度技术交流中 [4] 新业务布局 - 持续加大高速光通讯模块零部件业务的投入 [2] - 机器人相关配套业务正在推进中，与头部机器人公司交流中 [2][4][5] - 参股公司国科光芯业务涉及光传感激光雷达、OCT等应用，以及光数通硅光芯片可满足AI智算中心高速光模块应用需求 [2] 财务与运营 - 从第三季度开始产销增幅明显，预计下半年有较高的增长率 [3] - 华阳多媒体上半年净利润同比下降70%，主要因量产订单价格下降和工厂搬迁及研发投入增加 [4] - 经过成本递减措施以及大量新项目量产，盈利能力已经呈现快速回升趋势 [4]

募资情况 - 公司向特定对象发行46,280,991股A股，募集资金总额1,399,999,977.75元[1] - 2023年8月4日募集资金全部汇入指定账户[1] 资金使用 - 2025年8、9月董监事会、股东会通过节余资金永久补流议案[4] - 三个募投项目节余6,789.95万元永久补流[4] - 公司已转出6,806.73万元用于永久补流[5] 账户处理 - 公司及子公司完成部分募集资金专户销户[5] - 子公司完成理财产品专用结算账户销户[7] - 截至公告日部分专户已销户，部分存续[6]

月度产销数据 - 2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆 环比分别增长8.7%和10.1% 同比分别增长13%和16.4% [1][2] - 9月1-7日乘用车零售30.4万辆 同比下降10% 环比下降4% 批发30.7万辆 同比下降5% 环比增长9% [1][2] - 9月1-7日新能源乘用车上牌22.06万辆 同比下降0.8% 环比下降23.4% [2] 成本与库存状况 - 浮法平板玻璃价格同比降9.4% 环比降6% 铝锭价格同比增7.1% 环比增0.5% 锌锭价格同比降5.2% 环比降1.1% [3] - 8月汽车经销商库存预警指数57.0% 同比升0.8个百分点 环比降0.2个百分点 [3] 市场动态与技术创新 - 地平线与哈啰合作推进Robotaxi落地 文远知行无人小巴进入比利时市场 [3] - 特斯拉发布万亿美元薪酬计划 Optimus V3进展及"秘密宏图第四篇章"披露 [3] - 优必选教育人形机器人在京东上线 蚂蚁灵波科技R1机器人亮相外滩大会 [3] 重点车型与政策动向 - 问界M7开启预订1小时订单突破10万辆 腾势N9/吉利银河M9/享界S9T/深蓝S09等新车受关注 [3] - 工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 [3] 板块表现与投资方向 - CS汽车板块本周上涨0.21% 弱于沪深300指数1.72个百分点 年初至今累计上涨23.76% [2] - 中长期关注自主品牌崛起及电动智能化零部件机遇 短期看好华为汽车新品周期及小米汽车产业链 [4] - 整车推荐零跑汽车/江淮汽车/吉利汽车 智能化推荐科博达/华阳集团/均胜电子/伯特利/保隆科技 [4] - 机器人领域推荐拓普集团/三花智控/双环传动 国产替代推荐星宇股份/福耀玻璃/继峰股份/新泉股份/地平线机器人-W [4]

业务合作 - 公司为北汽极狐T1车型配套座舱域控产品 [1]