每经头条（nbdtoutiao）——农夫大战怡宝，抢到更多蛋糕的却是宗馥莉！农夫绿瓶上市后，怡宝上 演"滑铁卢"：市占率大跌近5个百分点 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，美格智能的营业收入构成为：4G技术行业应用占比97.46%，其他业务占比2.54%。 截至发稿，美格智能市值为127亿元。 每经AI快讯，美格智能（SZ 002881，收盘价：48.27元）9月29日晚间发布公告称，截至本公告日，王 平累计质押股数为2508万股，占其所持股份比例为24.49%。 ...

美格智能技术股份有限公司 关于公司控股股东股份质押的公告 证券代码：002881 证券简称：美格智能 公告编号：2025－079 一、股东股份质押的基本情况 | | 是否为控股 | | | 占公司 | 是否为 限售股 | 是否 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 股东或第一 | 本次质押 | 占其所持 | | （如 | 为补 | | | | | | 名称 | 大股东及其 | 数量（股） | 股份比例 | 总股本 | 是，注 | 充质 | 质押起始日 | 质押到期日 | 质权人 | 质押用途 | | | 一致行动人 | | | 比例 | 明限售 | 押 | | | | | | | | | | | 类型） | | | | | | | | | | | | | | 2025 年 9 月 | 至办理解除 | 招商证券 | 置换存量 | | 王平 | 是 | 4,860,000 | 4.75% | 1.85% | 否 | 否 | 26 日 | 质押登记手 | 股份有限 | 股权质押 | | ...

投资评级 - 首次覆盖给予买入-B评级 [1][9] 核心观点 - 模组+解决方案双轮驱动 多行业深耕保持领先 [1] - 无线通信模组+解决方案产品双轮驱动 差异化竞争优势凸显 [5] - AI物联网兴起 有望迎来从0到1的快速发展 [6] - 车载及新兴领域打开新增长空间 维持行业领先地位 [7] - 国内及海外市场均呈现增长态势 共同推动公司营收增长 [8] 财务表现 - 2025H1实现营业收入18.86亿元 同比+44.50% 实现归母净利润8,416.68万元 同比+151.38% [5] - 单二季度Q2实现营业收入8.89亿元 同比+21.65% 环比-10.80% 归母净利润实现0.38亿元 同比+40.15% 环比-18.23% [5] - 预计2025-2027年归母净利润2.13/3.08/3.98亿元 同比增长57.0%/44.6%/29.2% [9] - 对应EPS为0.81/1.17/1.51元 2025年09月26日收盘价对应PE分别为59.8/41.3/32.0倍 [9] 业务亮点 - 针对大颗粒或大行业市场提供定制化、一站式解决方案产品 [5] - 坚持以4G/5G新一代通信技术、安卓底层开发、AI算力应用场景下的解决方案能力为核心 [5] - 参加CES2025展会 发布多款AI物联网相关模组产品 [6] - 合作伙伴阿加犀联合高通发布人形机器人原型机通天晓 基于2颗美格智能高算力AI模组SNM970 提供累计接近100T AI算力 [6] - 携手意迈智能发布2款全新微小型AI机器人产品 采用SRM930 5G高算力模组 [6] - 发布面向C端消费者的个人化AI智能体AIMO 最高可提供100Tops AI终端侧AI能力 [6] - 上线VITURE PRO Neckband高算力AI增程解决方案 用于VITURE下一代主流AR眼镜VITURE PRO [6] - 5G智能模组产品在智能座舱领域出货量处于行业领先地位 [7] - 推出多款5G智能模组产品 支持多客户多车型实现高速5G网络、安卓系统深度定制、一芯多屏、DMS、360度环视等智能化功能 [7] - 海外地区实现营收5.32亿元 同比+20.93% 国内地区实现营业收入13.54亿元 同比+56.50% [8] - 与行业头部主芯片厂商战略合作 在5G-A和5G Redcap制式产品上保持领先地位 [8] - 采用下一代56基带芯片及射频系统 支持WIFI7解决方案和10Gb以太网能力 [8] 市场数据 - 收盘价48.43元 总股本2.63亿股 流通股本1.83亿股 流通市值88.51亿元 [3] - 每股净资产6.19元 每股资本公积3.10元 每股未分配利润2.33元 [3]

文章核心观点 - 华为海思芯片产业链的多家合作公司在先进封装、服务器制造、芯片分销、IP核授权、封测服务、软件适配、车载解决方案、半导体设备、材料供应、代理分销、通信模组、金融应用、晶振供应、热管理、固件服务、测试服务、封装基板、光模块和PCB等领域深度参与，受益于海思芯片出货量增长和技术升级，业绩增长确定性强 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17] 先进封装领域 - 长电科技独家承接麒麟X90芯片的4nm Chiplet封装，使芯片算力提升3倍，临港车规级芯片工厂投产后预计年贡献营收50亿元，2025年上半年先进封装营收占比达38% [1] - 通富微电掌握TSV先进工艺，适配海思HBM替代方案，单颗芯片价值量提升20%，2025年AI封装订单增速预计超50% [5] - 兴森科技是国内唯一量产ABF封板封装基板的厂商，ABF载板是海思高端AI芯片封装的核心材料，已通过海思认证并实现批量供应 [15] 服务器与算力生态 - 拓维信息旗下兆瀚AI服务器市占率超30%，是海思昇腾芯片核心整机合作伙伴，服务器订单已排至2026年Q1 [2] - 卓易信息为海思昇腾服务器芯片提供固件开发服务，良率超99.9%，是国内唯一同时支持ARM/X86架构的BIOS厂商 [14] - 光讯科技为海思昇腾AI集群提供400G和800G高速光模块，支撑智算中心的高速数据传输 [16] 芯片分销与代理 - 深圳华强2025年Q1昇腾910B分销额同比暴涨120%，旗下华强电子网服务全球超10万家企业，线上交易规模年增40% [3] - 力源信息自2009年起代理海思芯片，2025年Q1净利润预增43%-65%，子公司新签授权协议覆盖至2026年 [10] IP核与芯片设计 - 芯原股份为麒麟9100及昇腾AI芯片提供核心CPU/GPU/NPU IP核，深度参与5nm异构计算IP流片验证，2025年预计为海思相关业务贡献营收15亿元，占总营收比重超30% [4] 软件与系统适配 - 润和软件为麒麟芯片定制开发智能终端操作系统适配层，市场占有率超40%，基于海思Hi3516芯片的智能摄像头解决方案应用于全国2000余个社区安防项目 [6] - 中科创达为海思AI芯片提供算法优化服务，全球车载信息娱乐系统市占率达61.54%，合作车企超40家，2025年车载业务收入预计增长60% [7] 半导体设备与材料 - 北方华创为中芯国际N+2产线提供刻蚀机、ALD设备，5nm兼容设备占比达35%，离子注入机已通过海思验证并量产，2025年设备订单金额超80亿元 [8] - 华正新材CBF积层绝缘膜技术成功替代ABF载板，通过海思认证用于高端封装基板，半导体材料收入年增45% [9] - 深南电路为华为AI芯片服务器提供高频高速电路板和HDI高阶PCB板，PCB订单已排至2026年 [17] 通信与模组技术 - 美格智能基于海思芯片开发AI模组应用于新能源车智能座舱，端侧AI模组份额全球前五，新能源车业务环比增长217%，SLM790国产4G模组在工业物联网领域市占率超25% [10] - 创维数字联合海思开发支持星闪技术的智能网关，使AI机顶盒连接延迟降至10微秒，较蓝牙低80%，2025年星闪相关订单预计增长200% [10] 特定应用领域 - 广电运通基于海思昇腾芯片的金融风控系统准确率达99.8%，2025年相关订单可见性达10亿元 [11] - 晶赛科技为海思5G基站芯片定制高精度晶振频率稳定性达±0.5ppm，新能源汽车业务收入占比提升至15%，毛利率达35% [12] - 飞荣达导热材料应用于昇腾910B芯片使散热效率提升50%，超薄型VC均热板厚度降至0.3mm，2024年车载业务收入同比增长120% [12] 测试与技术服务 - 慧博云通累计完成超100款海思芯片的兼容性测试，自动化测试平台将效率提升50%，深度参与海思芯片量产前的测试环节 [14]

公司业务进展 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货 [1] - 高算力AI模组具备高性能、低功耗、高能效优势 可解决人形机器人空间、续航、散热等技术难点 [1] - AI模组已在合作伙伴的人形机器人原型机上搭载 为机器人感知、计算和控制提供端侧计算能力 [1] 技术发展布局 - 公司将继续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1] - 机器人属于新兴产业 技术产品落地受技术迭代、市场环境、客户需求等多重因素影响 [1]

产品应用进展 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货 [1] - 高算力AI模组产品搭载于合作伙伴推出的人形机器人原型机 具备高性能 低功耗 高能效等技术优势 [1] - 高算力AI模组较好应对人形机器人的空间 续航 散热等技术难点 [1] 技术能力定位 - 端侧计算能力为机器人的感知 计算和控制提供支持 [1] - 公司将继续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1] 行业属性说明 - 机器人属于新兴产业 相关技术和产品落地受技术迭代 市场环境 客户需求等多重因素影响 [1]

产品应用进展 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货 [1] - 高算力AI模组搭载于合作伙伴推出的人形机器人原型机 具备高性能、低功耗、高能效优势 [1] - 模组产品能较好应对人形机器人的空间、续航、散热等技术难点 [1] 技术能力 - AI模组为机器人提供端侧计算能力 支持感知、计算和控制功能 [1] - 公司持续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用 [1]

产品应用 - 5G高速率通信模组已应用于国内某机器人企业的人形机器人产品并实现小批量发货[1] - 高算力AI模组具备高性能、低功耗、高能效优势 可应对人形机器人的空间、续航、散热等技术难点[1] - AI模组已在合作伙伴推出的人形机器人原型机上搭载 为机器人感知、计算和控制提供端侧计算能力[1] 技术布局 - 公司持续推动5G通信及端侧AI技术在机器人领域的应用[1] - 机器人属于新兴产业 技术及产品落地受技术迭代、市场环境、客户需求等多重因素影响[1]

核心观点 - 中国宣布新一轮气候目标 到2035年温室气体净排放量比峰值下降7%-10% 非化石能源消费占比达30%以上 风电和太阳能总装机容量达36亿千瓦[2] - 央行持续加量续作MLF 9月净投放3000亿元 中期流动性净投放总额达6000亿元[2] - 生猪养殖行业面临猪价持续下行压力 8月活猪均价14.35元/公斤 环比下降3.77% 9月进一步跌至12.82元/公斤的三年最低水平[5] - 高速公路板块经历深度调整后 股息率回升至24年以来较高水平 A股对H股溢价率降至23年以来较低水平 配置价值凸显[9][10][11] 政策动态 - 八部门联合发布数字消费发展指导意见 提出14项任务举措 包括开展智能网联汽车准入试点和发展无人机支线运输[2] - 九部门出台促进服务出口13项措施 强化资金支持 优化跨境资金流动管理 加快发展国际数据服务业务[2] - 六部门联合印发建材行业稳增长方案 严禁新增水泥熟料和平板玻璃产能 新建改建项目须制定产能置换方案[2] - 美国对进口机器人和医疗设备启动232调查 可能加征关税 但对海外子公司业务影响有限[4] 行业数据 - 铁路运输量保持增长 1-8月全国铁路完成旅客发送量31.96亿人 同比增长6.7% 货运发送量34.67亿吨 增长2.6%[2] - 生猪产能呈现震荡去化趋势 7月能繁母猪存栏量4042万头 环比微减1万头 仔猪价格出现断崖式下跌[5] - 上市养殖企业8月销售均价普遍下降 牧原股份 温氏股份 正邦科技和新希望生猪销售均价分别为13.51 13.90 13.75和13.54元/公斤 环比下降4.66%-6.23%[7] 公司动态 - 恒瑞医药签署瑞康曲妥珠单抗项目授权协议 获得1800万美元首付款和最高10.93亿美元里程碑付款[4] - 皖维高新预计2025年前三季度归母净利润3.4-4.2亿元 同比增长69.81%-109.77%[4] - 中国巨石计划回购股份 资金总额不超过8.80亿元 回购价格不超过22元/股[4] - 中微半导递交H股上市申请 拟在香港联交所主板挂牌[4] 投资机会 - 生猪养殖行业政策调控加强 短期增加供给压力但中长期有利于产能出清 预计26年猪价迎来向上拐点 建议关注成本领先的牧原股份 温氏股份等头部企业[6] - 高速公路板块股息率与国债收益率差值回到23年下半年水平 重点个股股息率回升至5%以上 建议关注皖通 粤高速A 招商公路等分红比例较高的个股[11][13]

股权质押 - 王平本次三笔解除质押股份分别为119万、332万、137万股[1] - 王平持股1.0241756亿股，比例38.997%[2] - 解除质押后，质押股份占其持股19.74%，占总股本7.70%[2]