贵金属价格动态 - 2025年10月24日实物黄金报价为1232元/克，较昨日1223元/克上涨9元/克 [1] - 2025年10月24日铂金报价为660元/克，较昨日643元/克上涨17元/克 [1] 宏观利率环境 - 市场预期美联储在2025年剩余时间降息50个基点的概率为98% [2] - 市场预期美联储2026年降息幅度接近100个基点 [2] 历史表现分析 - 自上世纪90年代以来，美联储开启降息周期后的60天内，黄金平均涨幅达6% [2]

板块整体表现 - 10月24日饰品板块整体下跌0.44%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内个股表现分化，领跌个股为深中华A，跌幅达4.05% [1][2] 个股价格变动 - ST新华锦涨幅最大，为4.18%，收盘价5.73元 [1] - 潮宏基上涨2.04%，收盘价13.00元 [1] - 多数个股下跌，跌幅居前的包括深中华A（-4.05%）、莱绅通灵（-2.66%）、曼卡龙（-2.52%） [1][2] 资金流向 - 当日饰品板块主力资金净流出1.17亿元，游资资金净流出3223.21万元，散户资金净流入1.49亿元 [2] - 瑞贝卡获得主力资金净流入629.62万元，净占比15.74%，为板块最高 [3] - 明牌珠宝获得主力资金净流入590.11万元，净占比10.79% [3] - 金一文化主力资金净流出833.82万元，净占比-7.10% [3] - 萃华珠宝主力资金净流出862.33万元，净占比-7.18% [3]

法律诉讼案件 - 公司涉及金额高达2.11亿元的合同纠纷案终审判决结果为赔偿278万元[1][7] - 法院驳回上诉维持原判 二审案件受理费39.3万元由原告方承担[7] - 公司前期已对涉案278万元应收保证金足额计提坏账准备 判决结果不会对公司本期或期后利润产生影响[1][8] 公司经营业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入45.97亿元 同比下滑43.92%[9] - 2025年上半年归母净利润为5.94亿元 同比微降1.27%[9] - 素金类产品营收同比下降50.94% 受高金价冲击最为严重[9] 加盟业务状况 - 上半年加盟业务收入24.25亿元 同比下降59.12%[1][9] - 报告期内加盟店撤店395家 撤店率达9.16%[9] - 上半年公司净减少290家门店 截至6月底总门店数为4718家 其中加盟店4311家[9] 战略转型举措 - 公司与无忧传媒集团等合作设立合资公司 注册资本5000万元 公司出资2250万元占45%股权[9] - 合资公司将构建以公司品牌矩阵为主的店播体系 实施"直播引流+门店转化"模式[10] - 公司已完成部分"一口价"金饰价格调整 涨幅在6%-10%左右 个别产品涨幅高达30%[10] 行业环境与金价波动 - 国际金价持续处于历史高位 国内黄金品牌纷纷提价[10] - 公司金饰价格在10月21日冲至1292元/克 10月23日已降低至1223元/克[7][11] - 有行业观点认为奢侈品化已成为珠宝行业明确趋势 未来品牌将逐渐走向高端化[10]

金价表现 - 截至10月22日现货黄金价格报4046.97美元/盎司，较开盘价下跌1.89%，但年内累计涨幅超过50% [1] - 国内品牌金价出现显著下跌，周六福金价下跌5.29%至1145元/克，老庙金价下跌6.41%至1211元/克 [2] - 多个黄金品牌价格出现调整，周大福金价1235元/克下跌4.41%，老凤祥金价1229元/克下跌4.73%，周生生金价1238元/克下跌3.96% [3] 行业动态 - 老铺黄金、周生生、周大生、周大福等品牌相继对定价黄金饰品开启提价，"一口价"金饰涨幅普遍在10%以上 [4] - 消费者通过"以旧换新"方式购买金饰，可获得"每克减50元到150元"不等的优惠 [4] - 部分品牌推出"免折旧"以旧换新活动，对集团售出的部分计价金饰在回收时不扣除火耗 [6] 消费行为 - "以旧换新"业务较为火热，参与者多为年轻和年长女性 [4] - 消费者通过社交平台、电商平台寻找品牌店员参与"大克减"活动，有消费者为寻求高额克减优惠选择跨城买金 [4] - 消费者李女士15-16年前开始购买黄金，当时金价约200多元/克，通过定期置换已积累约70克黄金 [7] - 年轻消费者将黄金首饰作为"时尚单品"，"Z世代"流行通过"攒金豆"方式积累黄金，并注重黄金饰品的时尚搭配 [12] 商业模式 - 品牌门店"以旧换新"规则分为本店旧饰和非本店旧饰两种情况，本店旧饰折旧费30元/克，非本店旧饰折旧费70元/克 [6] - 大额克减优惠的实现原理是以旧换新，门店通过低价囤积旧金来抵扣置换新金饰，利用金价波动差价弥补折扣让利 [14][15] - 消费者可通过官方小程序直邮实现"克减100元"的大额优惠，获得的保证单是以旧换新保单 [14]

板块整体表现 - 饰品板块在10月22日整体下跌1.89%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为曼卡龙，跌幅达7.46% [1][2] 个股价格表现 - 曼卡龙跌幅最大，为7.46%，收盘价18.62元 [2] - 跌幅居前的个股包括英雄通灵（跌4.07%）、潮宏基（跌3.95%）和飞亚达（跌3.84%） [2] - 瑞贝卡股价持平，收盘价2.89元，是板块中唯一未下跌的个股 [1] 成交活跃度 - 深中华A成交额达1.50亿元，ST新华锦成交额为1.80亿元，显示较高市场关注度 [1][2] - 中国黄金成交量28.75万手，成交额2.44亿元，为板块中成交额较高的个股之一 [1][2] - 曼卡龙成交额高达4.68亿元，成交量24.76万手，资金博弈激烈 [2] 板块资金流向 - 饰品板块整体主力资金净流出2.63亿元，而游资资金净流入3710.44万元，散户资金净流入2.26亿元 [2] - 深中华A主力资金净流出1835.79万元，主力净占比-12.21%，但散户资金净流入2742.68万元 [3] - 周大生是唯一呈现主力资金净流入的个股，净流入306.33万元，主力净占比5.08% [3]

卷入一场诉讼金额高达2.1亿元的合同纠纷案近2年后，周大生（SZ002867，股价13.66元，市值148.28亿元）一纸公告，宣布迎来二审判决，该判决也是终 审判决。 图片来源：视觉中国 此外，当时的公告还披露，截至2023年12月25日，公司已收到关于上述案件的民事起诉状和传票等相关文书，诉讼金额合计2.11亿元，实际被冻结资金合 计8044.83万元。 周大生称，案件所涉及的业务为公司于2022年初拟与水贝卡公司及中国联合网络通信有限公司深圳市分公司合作推广"周大生·贝卡"套餐业务，2022年年 中，因客观原因项目在筹备阶段即已终止推进，三方协商终止合作。水贝卡公司因该项目终止与周大生产生纠纷，提出本案诉讼。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 《每日经济新闻》记者查询到，在一审中，法院判决周大生应向深圳市水贝卡信息科技有限公司（以下简称水贝卡公司）赔偿278万元，并驳回了其他诉 讼请求，水贝卡公司对此不服，提起上诉。 这也意味着，周大生需向水贝卡公司赔偿的金额为278万元。周大生称，前期已基于谨慎原则对该应收保证金278万元足额计提坏账准备，本次判决结果 ...

诉讼案件判决结果 - 公司收到二审终审判决 判决维持一审结果 需向深圳市水贝卡信息科技有限公司赔偿278万元 [1][3] - 公司前期已对涉案的278万元应收保证金足额计提坏账准备 本次判决不会对公司本期或期后利润产生影响 [3] 诉讼案件背景与影响 - 案件源于2022年初公司拟与水贝卡公司及中国联合网络通信有限公司深圳市分公司合作推广"周大生·贝卡"套餐业务 项目于2022年年中筹备阶段因客观原因终止 [4] - 水贝卡公司因项目终止与公司产生纠纷并提出诉讼 诉讼金额合计高达2.11亿元 [3][4] - 2023年12月底 因水贝卡公司申请财产保全 公司部分银行账户被冻结 实际被冻结资金达8044.83万元 [3]

公司品牌定位与战略 - 公司是国内专注于大师艺术IP的高端珠宝品牌，致力于将世界艺术瑰宝转化为可佩戴的珍品[1] - 公司秉承“每一刻，都是你的艺术时刻”的品牌理念，旨在为消费者带来首饰之外的艺术生活体验[11] - 公司正逐步确立为时尚与品味的新标杆，未来计划继续携手全球顶尖大师艺术IP推出更多艺术珠宝系列[11] 核心产品系列：梵高系列 - 梵高系列产品灵感源自梵高画作，包括《向日葵》和《盛开的杏花》，将画作的精神内核凝练为永恒的艺术载体[1][2][5] - “向阳花开”套链的设计提炼了向日葵的饱满轮廓，运用拉丝工艺和古法金质，镶嵌钻石以展现生命力[2] - “灿然盛放”套链灵感源自《盛开的杏花》，结合喷砂与拉丝技艺，用钻石点缀以表达新生与希望[5] - “杏若繁星”项链同样源自《盛开的杏花》，通过拉丝工艺勾勒杏花轮廓，传递生机与希望[7] - “绽放时刻”套系将杏花与几何形态结合，演绎永不凋零的希望与生命力[9] 重要合作与行业影响 - 公司自2017年首次携手梵高IP，并于2025年与荷兰阿姆斯特丹梵高博物馆达成正式合作[1] - 与梵高博物馆的合作是对东西方文化在当代互鉴的见证，展示了公司在艺术理解与工艺实现上的能力[1] - 公司携手国际知名珠宝设计师暨创意总监Loretta女士，为产品注入国际化审美视野与精湛工艺标准[11] - 梵高系列的推出展示了公司在文化创意IP领域的深厚积淀与创新能力，为珠宝行业提供了艺术与商业价值融合的典范[11]

诉讼案件结果 - 公司涉及金额7024.9万元的合同纠纷案收到终审判决 驳回上诉 维持原判 本判决为终审判决 [1] - 公司作为被上诉人 最终判决赔偿278万元 远低于原告方最初2.11亿元的诉讼请求 [1][2] - 公司已对278万元应收保证金足额计提坏账准备 该判决结果不会对公司本期或期后利润产生影响 [1] 公司财务状况 - 2025年上半年公司实现营业收入45.97亿元 同比下降43.92% 营收近乎腰斩 [2] - 2025年上半年归属上市公司股东的净利润为5.94亿元 同比下降1.27% 净利润保持基本稳定 [2] - 2025年上半年毛利率大幅提升至30.34% 较上年同期提升11.96个百分点 产品结构优化及金价上行带来定价红利 [2] - 公司营收自2024年第二季度至2025年第二季度已连续5个季度同比下滑 降幅分别为20.89%、40.91%、18.79%、47.28%、38.47% [2] 门店运营情况 - 截至2025年6月30日 公司品牌终端门店数量为4718家 其中加盟门店4311家 自营门店407家 [3] - 2025年上半年公司净减少终端门店494家 其中自营门店撤减32家 加盟门店撤减462家 [3]

诉讼金额 - 涉案金额70248979.23元[2] - 一审诉讼请求210746938.29元[3] - 一审判决赔偿2780000元[5] 判决结果 - 二审驳回上诉，维持原判[7] - 二审受理费393044.90元由水贝卡公司负担[7] 影响 - 判决不影响本期或期后利润[2][10] - 冻结银行账户将解除冻结[10]