板块整体表现 - 装修装饰板块当日上涨0.39% 跑赢大盘 上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% [1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态 主力资金净流出216.56万元 游资资金净流出1.03亿元 散户资金净流入1.05亿元 [2] 领涨个股表现 - 豪尔赛领涨板块 收盘价12.93元 涨幅3.19% 成交量11.35万手 成交额1.47亿元 [1] - 维业股份涨幅2.85% 收盘价9.02元 成交量6.37万手 成交额5739.37万元 [1] - 海南发展涨幅2.32% 收盘价9.25元 成交量21.32万手 成交额1.97亿元 [1] - 中天精装涨幅1.69% 收盘价36.00元 成交量10.07万手 成交额3.63亿元 [1] 领跌个股表现 - *ST宝鹰跌幅最大达5.08% 收盘价2.43元 成交量35.04万手 成交额8574.19万元 [2] - ST瑞和跌幅4.99% 收盘价5.90元 成交量18.46万手 成交额1.11亿元 [2] - *ST创兴跌幅3.67% 收盘价4.20元 成交量9.49万手 成交额4057.58万元 [2] 资金流向分析 - 中天精装主力资金净流出4472.35万元 主力净占比-12.33% 游资净流出2385.75万元 散户净流出2086.60万元 [3] - 海南发展主力资金净流入847.92万元 主力净占比4.30% 游资净流出1356.52万元 [3] - 广田集团主力资金净流入762.85万元 主力净占比4.76% 游资净流出1781.44万元 [3] - ST瑞和主力资金净流入613.73万元 主力净占比5.54% 游资净流出545.05万元 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.32亿元，同比增长22.56% [1] - 归母净利润9413.03万元，同比增长45.9% [1] - 第二季度营业总收入3.63亿元，同比增长25.03%，归母净利润6964.42万元，同比增长195.95% [1] 盈利能力指标 - 毛利率36.04%，同比增长6.51个百分点 [1] - 净利率14.88%，同比增长19.05% [1] - 扣非净利润1.84亿元，同比增长67.89% [1] - 每股收益0.32元，同比增长33.33% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额9291.69万元，占营收比14.69%，同比下降15.97% [1] - 每股经营性现金流0.27元，同比增长115.61% [1] - 经营活动现金流量净额大幅增长144.08%，主因设计及软装业务收款增长 [11] 资产负债结构变动 - 货币资金4.22亿元，同比增长13.79% [1] - 应收账款3.95亿元，同比下降11.09% [1] - 有息负债6722.84万元，同比下降86.52%，主因可转债到期兑付 [1][11] - 每股净资产4.67元，同比增长27.36% [1] 重要财务项目变动原因 - 存货增长47.85%：新开工软装项目增加 [2] - 使用权资产增长134.29%：新增房屋租赁 [4] - 租赁负债增长145.68%：新增房屋租赁 [6] - 应收票据增长166.11%：票据结算增加 [7] - 短期借款增长72.8%：保理业务结算增加 [5] - 投资活动现金流改善130.51%：理财规模同比下降 [11] - 筹资活动现金流下降101.98%：可转债到期兑付 [12] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为7.82%，历史中位数7.67%，2022年曾低至-7.71% [13] - 上市以来8份年报中出现2次亏损，显示业务模式存在周期性波动 [13] - 净利率历史水平8.04%，产品或服务附加值一般 [13] 业务驱动与风险关注点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [14] - 货币资金/流动负债比为91.81%，需关注现金流状况 [15] - 应收账款/利润比达413.63%，需关注应收账款质量 [15]

会议召开情况 - 现场会议于2025年8月26日14:00在深圳市福田区卓越时代广场四楼公司会议室召开 [2][4] - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统在2025年8月26日9:15-11:30及13:00-15:00进行 [2] - 互联网投票系统开放时间为2025年8月26日9:15-15:00 [3] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式 由第五届董事会召集 郑忠先生主持 [4][5] 股东出席情况 - 出席股东总数236人 代表股份176,976,333股 占公司有表决权股份总数59.0078% [6] - 现场投票股东9人 代表股份176,042,816股 占比58.6966% [7] - 网络投票股东227人 代表股份933,517股 占比0.3113% [8] - 中小股东出席231人 代表股份1,763,778股 占比0.5881% [9] 提案表决结果 - 提案1.00《关于拟变更公司董事的议案》获99.9396%同意票通过 反对票占比0.0399% [13][15] - 提案2.00《关于变更注册资本并修订〈公司章程〉的议案》获99.9407%同意票 达特别决议通过标准 [16][18] - 提案3.00包含6项子议案 其中《股东会议事规则》《董事会议事规则》均以超99.94%同意率获特别决议通过 [19][21][22][24] - 《关联交易管理办法》《对外投资管理办法》《独立董事工作细则》《募集资金管理制度》同意率介于99.9356%-99.9407% 均获通过 [24][26][27][29][30][32][33][36] 法律合规性 - 北京市中伦（深圳）律师事务所出具法律意见书 确认会议程序符合《公司法》《上市公司股东会规则》及《公司章程》规定 [36] - 律师吴雍、王超认定表决结果合法有效 [36]

会议信息 - 公司董事会于2025年8月9日公告股东大会通知[7] - 现场会议于2025年8月26日下午14:00召开，网络投票当天9:15 - 15:00[8] 参会情况 - 现场和网络投票股东及代理人236人，代表股份176,976,333股，占比59.0078%[10] 议案表决 - 《关于拟变更公司董事的议案》等多议案同意股数占比超99.9%[15][16][17][19][20][21][24] 会议合规 - 股东大会召集等程序合规，结果合法有效[26]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于8月26日14:00现场召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[3] - 通过现场和网络投票的股东236人，代表股份176,976,333股，占公司有表决权股份总数的59.0078％[6] 议案表决情况 - 《关于拟变更公司董事的议案》同意176,869,400股，占比99.9396％[9] - 《关于变更注册资本并修订〈公司章程〉的议案》同意176,871,300股，占比99.9407％[12] - 中小股东同意1,649,845股，占比93.5404％[30] 其他 - 提案获得通过[31] - 法律意见由北京市中伦（深圳）律师事务所出具[32] - 股东大会召集和召开程序符合规定[33]

投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 业务结构优化带动业绩快速增长 设计及软装业务新签订单同比大幅增长41.2%和132.5% 工程业务持续收缩 [9][10] - 2025年上半年营收6.32亿元同比增长22.56% 归母净利润0.94亿元同比增长45.90% 扣非净利润0.84亿元同比增长67.89% [9][10] - 中期分红方案为每10股派现2.5元 分红比例达79.66% 按8月25日收盘价计算股息率为2.19% [9][10] - 盈利能力显著提升 上半年销售毛利率36.04%同比上升2.2个百分点 归母净利率14.88%同比上升2.38个百分点 [10] - 经营性现金流净流入0.83亿元同比多流入0.49亿元 货币资金及理财产品合计9.15亿元保障分红能力 [10] 财务表现 - 2025年上半年新签订单11.62亿元同比增长65.9% 期末未完工订单35.61亿元 [9][10] - 设计业务营收同比增长29.92% 毛利率44.77% 软装业务营收同比增长43.75% 毛利率28.75% [9][10] - 预计2025-2027年营业收入分别为13.65/14.79/16.06亿元 归母净利润分别为1.21/1.48/1.72亿元 [8][9][10] - 2025年预测PE为29.1倍 2026年降至23.7倍 2027年进一步降至20.4倍 [8][9][10] - ROE持续改善 从2024年8.5%提升至2027年预测的19.5% [8][11] 业务结构 - 设计+软装业务成为增长核心 2025年上半年设计新签7.64亿元 软装新签3.59亿元 [9][10] - 工程业务主动收缩 营收同比下降33.12% 未完工订单同比下降66.1% [9][10] - 经营结构优化成效显著 高毛利业务占比提升 [9][10]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入6.32亿元 同比增加1.16亿元 涨幅22.56% [1] - 归母净利润9413.03万元 同比增加2961.49万元 涨幅45.90% 实现连续两年增长 [1] - 经营活动现金净流入8275.32万元 同比增加4884.88万元 涨幅144.08% [1] - 摊薄每股收益0.32元 同比增加0.08元 涨幅33.33% 实现连续两年增长 [3] 盈利能力指标 - 毛利率36.04% 环比提升1.32个百分点 同比提升2.20个百分点 实现连续两年及连续两季度增长 [3] - ROE为6.55% 同比提升0.82个百分点 [3] 资产质量与运营效率 - 资产负债率41.45% 环比下降5.27个百分点 同比下降13.23个百分点 [3] - 总资产周转率0.25次 同比增加0.05次 涨幅24.40% 实现连续两年增长 [3] - 存货周转率3.24次 [3] 股权结构 - 股东总户数2.49万户 前十大股东持股1.89亿股 占总股本61.25% [3] - 主要股东包括深圳市亚泰一兆投资有限公司持股46.1% 郑忠持股9.91% 以及UBS AG、高盛国际、巴克莱银行等国际机构投资者 [3]

核心观点 - 公司拟实施2025年半年度现金分红 每股派发现金红利2.5元（含税） 合计派发7498万元 占半年度归母净利润的79.66% [1][2] 利润分配方案 - 以总股本3.08亿股为基础扣除回购股份后实施分红 每股派现2.5元（含税） [2] - 现金分红总额7498.01万元 占2025年半年度归母净利润94,130,334.70元的79.66% [1][2] - 不实施资本公积金转增股本及送红股 剩余未分配利润结转以后年度分配 [2] - 若总股本发生变动 将按每股分红比例不变原则调整现金分红总额 [2] 财务数据依据 - 2025年半年度合并报表归母净利润9413.03万元 [1] - 实际可供分配利润为1.00亿元（基于合并报表与母公司报表孰低原则） [1] - 半年度末资产负债率为41.45% 经营性现金流状况良好 [3] - 现金分红金额未超过当期净利润但超过期末可供分配利润的50% [3] 分配合理性说明 - 方案综合考虑公司资金状况 业务发展需求及股东回报 [2] - 实施不影响公司偿债能力 不会造成流动资金短缺 [2][3] - 募集资金已使用完毕 过去及未来12个月均无使用募集资金补充流动资金情形 [3] 决策程序 - 董事会及监事会已审议通过利润分配预案 [1][3] - 方案符合《上市公司监管指引第3号》《公司章程》等规定 [2][3] - 预案尚需提交2025年第二次临时股东大会审议 [1][4]

监事会会议情况 - 会议于2025年8月25日以现场表决方式召开 应出席监事3名 实际出席3名 董事会秘书列席 [1] - 会议由监事会主席聂红主持 符合公司法和公司章程规定 [1] 半年度报告审核 - 监事会审核认为2025年半年度报告编制程序合法合规 内容真实准确完整反映公司实际情况 [1][2] - 半年度报告摘要刊登于证券时报 上海证券报及巨潮资讯网 全文详见巨潮资讯网 [2] 利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案综合考虑上半年盈利水平和整体财务状况 兼顾股东即期与长远利益 [2] - 分配方案符合上市公司监管指引要求 体现公司积极回报股东的原则 尚需提交股东会审议 [2]

会议基本信息 - 深圳市郑中设计股份有限公司将于2025年9月12日星期五14:30召开2025年第二次临时股东会 现场会议 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行 具体交易系统投票时间为2025年9月12日上午 互联网投票系统投票时间为2025年9月12日上午9:15至下午15:00 [1] - 股东可选择现场投票或网络投票方式 若同一表决权重复投票 以第一次投票表决结果为准 网络投票中重复投票也以第一次投票结果为准 [2] 参会人员资格 - 截至2025年9月8日下午收市时在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的公司全体股东有权出席 可书面委托代理人出席会议和表决 该代理人不必是公司股东 [2] - 公司董事 高级管理人员 聘请的律师及根据相关法规应当出席会议的其他人员也具有参会资格 [2] 会议审议事项 - 审议《关于制定〈董事、高级管理人员薪酬管理制度〉的议案》 该提案已通过公司第五届董事会第十四次会议或第五届监事会第九次会议审议 [3] - 议案表决结果将对中小投资者进行单独计票并披露 中小投资者指除上市公司董事、高级管理人员及单独或合计持有上市公司5%以上股份股东以外的其他股东 [4] 会议登记方式 - 自然人股东亲自出席会议需出示本人身份证或其他有效身份证明 受托代理人需出示本人有效身份证件及股东授权委托书 [4] - 法人股东应由法定代表人出席 需出示本人身份证及法定代表人资格有效证明 委托代理人需出示本人身份证及法人股东法定代表人授权委托书 [4] - 异地股东可采用信函或传真方式登记 以抵达公司时间为准 截止时间为2025年9月5日下午 [5] 联系方式 - 公司联系地址为深圳市福田区卓越时代广场4楼 邮政编码518017 [5] - 联系传真0755-23609266 联系人王小颖 梁欢欢 联系电话0755-83028871 电子邮箱ccd@ccd.com.hk [5] 网络投票程序 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统http://wltp.cninfo.com.cn参与投票 [5][7] - 互联网投票系统开始时间为2025年9月12日上午9:15 结束时间为当日下午3:00 [7] - 股东需办理身份认证取得深交所数字证书或投资者服务密码后方可参与互联网投票 [7] 表决规则 - 股东对总议案与具体提案重复投票时以第一次有效投票为准 若先对具体提案投票再对总议案投票则以具体提案表决意见为准 若先对总议案投票再对具体提案投票则以总议案表决意见为准 [7] - 授权委托书有效期限自签署之日起至该次股东会结束止 [8] 提案详情 - 非累积投票提案包括《关于2025年半年度利润分配预案的议案》和《关于制定〈董事、高级管理人员薪酬管理制度〉的议案》 [9] - 授权委托书需填写提案编码 提案名称 表决情况同意 反对或弃权 不填表示弃权 [9]