减持计划完成情况 - 股东亚泰一兆通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份8,993,806股 [1] - 减持股份占公司总股本的2.92%，占公司剔除回购专用账户中股份数量后总股本的3.00% [1] - 截至2025年11月18日，本次减持计划已实施完成 [1] 权益变动后股权结构 - 本次权益变动后，亚泰一兆及其一致行动人合计持有公司股份165,732,417股 [1] - 合计持股占公司总股本比例为53.81%，占公司剔除后总股本比例为55.26% [1] - 本次权益变动触及持股比例变动达到1%的整数倍 [1]

股东减持计划 - 2025年9月26日披露控股股东亚泰一兆减持预披露公告，计划3个月内减持不超8,997,606股，占比不超3%[3] - 亚泰一兆计划以集中竞价减持不超2,999,202股，占比不超1%，大宗交易减持不超5,998,404股，占比不超2%[3] 减持实施情况 - 截至2025年11月18日，亚泰一兆累计减持8,993,806股，占总股本2.92%，占剔除后总股本3.00%[4] - 2025年11月18日，亚泰一兆减持3,651,100股，占总股本1.19%，占剔除后总股本1.22%[5] - 亚泰一兆在2025年11月3日 - 11月18日减持8,993,806股，价格区间11.45 - 13.04元/股[8] 权益变动情况 - 本次权益变动后，亚泰一兆及其一致行动人持股165,732,417股，占总股本53.81%，占剔除后总股本55.26%[4] - 本次权益变动前，亚泰一兆及其一致行动人持股占总股本55.00%，占剔除后总股本56.48%[5] - 亚泰一兆本次减持前持有股份占总股本46.10%，占剔除后总股本47.33%；减持后占总股本43.18%，占剔除后总股本44.33%[10] 其他股东持股情况 - 郑忠本次减持前后持有股份均为30,516,750股，占总股本9.91%，占剔除后总股本10.17%[10] - 邱艾本次减持前后持有股份均为2,247,750股，占总股本0.73%，占剔除后总股本0.75%[10] 公司股份情况 - 公司股东合计减持前持有股份占总股本56.73%，占剔除后总股本58.26%；减持后占总股本53.81%，占剔除后总股本55.26%[11] - 公司无限售条件股份减持前占总股本49.30%，占剔除后总股本50.63%；减持后占总股本46.38%，占剔除后总股本47.63%[11] - 公司有限售条件股份减持前后均占总股本7.43%，占剔除后总股本7.63%[11] 减持影响说明 - 本次减持与计划一致，未违反相关法律法规[5] - 本次减持不会导致公司控制权变更，不影响经营[5] - 截至公告披露日，亚泰一兆本次减持计划已实施完成[12] - 本次减持计划实施不会导致公司控制权变化，不影响公司治理结构和持续经营[12]

减持计划执行情况 - 控股股东深圳市亚泰一兆投资有限公司于2025年11月3日至11月18日期间，通过集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份899.38万股 [1] - 此次减持股份数量占公司总股本比例为2.92%，占剔除回购专用账户股份后总股本比例为3.00% [1] - 此次减持触及1%的整数倍，并已完成此前披露的减持计划 [1] 减持规模与计划对比 - 实际减持股份数量为899.38万股 [1] - 此前披露的减持计划为拟减持不超过899.76万股 [1] - 实际减持数量略低于计划上限 [1] 股东持股变动 - 本次减持完成后，控股股东亚泰一兆及其一致行动人合计持有公司股份1.66亿股 [1] - 合计持股占公司总股本比例由减持前的约56.73%下降至53.81% [1] - 合计持股占剔除回购专用账户股份后总股本的比例为55.26% [1]

公司活动安排 - 公司将于2025年11月20日参加投资者网上集体接待日活动 [2] - 该活动由深圳证监局和中证中小投资者服务中心指导 [2] - 活动由深圳上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [2]

活动信息 - 公司将参加2025年度深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动2025年11月20日14:30 - 17:00网络远程举行[2] - 投资者可通过“全景路演”等平台参与[2] 沟通人员 - 董事长郑忠等多人将在线与投资者沟通[2]

股份减持情况 - 股东亚泰一兆于2025年11月3日至2025年11月10日期间减持公司股份5,342,706股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为1.73% [1] - 减持股份占公司剔除后总股本比例为1.78% [1] - 减持方式包括集中竞价及大宗交易 [1]

权益变动情况 - 本次权益变动因控股股东亚泰一兆减持所致[2] - 变动后亚泰一兆及其一致行动人持股169,383,517股，占剔除后总股本56.48%，总股本55.00%[2] - 亚泰一兆已减持部分股份，减持计划未实施完毕[4][9] 影响说明 - 本次变动不触及要约收购，不变更控股股东及实控人[8] - 对公司日常经营无重大影响，目前经营正常[9]

权益变动情况 - 本次权益变动性质为股份减少、持股比例下降[2] - 信息披露义务人及其一致行动人合计持股比例由56.73%降至55.00%[18] - 亚泰一兆及其一致行动人合计减持5342706股，占总股本1.73%[23] 减持情况 - 公司控股股东计划于2025年10月27日至2026年1月26日减持不超8997606股，占比不超3%[19] - 亚泰一兆11月3 - 10日集中竞价减持3000006股，占0.97%；大宗交易减持2342700股，占0.76%[23] - 集中竞价减持价12.40 - 13.04元/股，大宗交易11.45 - 11.46元/股[23] 未来展望 - 信息披露义务人拟于未来12个月内继续减持[36] 股份情况 - 截至报告签署日，亚泰一兆持有无限售流通股136619017股，占44.36%[25] - 本次权益变动前无限售股占49.3%，变动后占47.57%；限售股占比不变[21]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级维持不变 [9] 报告核心观点 - 建筑板块在当前市场环境下具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性，是市场进行高低切换时的优选领域 [1][5][6] - 在市场高低切换的背景下，建筑行业应优选四大方向：三季报业绩好、股息率高、长期成长性强、绝对估值低的大市值权重标的 [1][6][7] 行业核心特性总结 - **估值低**：截至报告期末，长江建筑指数的PE为12.83倍，全行业排名第28位，近10年分位数为68.5%；PB为0.84倍，全行业排名第31位，近10年分位数为16.22% [5] 建筑板块与银行板块是长江三级行业指数中仅有的两个破净指数 [5] - **机构持仓少**：建筑板块机构持仓多年来系统性偏低，可能导致部分优秀标的未被充分识别和定价 [5] - **市值容量大**：建筑行业上市公司数量不多，但头部央国企市值大，例如8家建筑央企市值合计达9411.87亿元，占长江建筑指数市值的47%，且均为沪深300成分股 [6] - **优质标的展望稳健**：部分建筑企业凭借技术实力、市场开拓能力或转型成功，经营稳健向好，有望获得更高估值 [6] 优选投资方向总结 - **方向一：三季报业绩好，具备短期业绩确定性**：四川路桥、中国化学、亚翔集成、江河集团、精工钢构等公司三季报业绩高增，充足的在手订单保障未来业绩持续性 [6] - **方向二：股息率高，具备持股安全垫**：江河集团股息率6.2%、四川路桥5.6%、中材国际5.2%、中国建筑5.1%、安徽建工5.6%、精工钢构5.6%；港股中国建筑国际股息率达7%，中国交建H股为5.6% [7] - **方向三：长期成长性强**：鸿路钢构盈利迎来拐点；亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份受益于半导体资本开支爆发；中国中冶、中国中铁、东方铁塔因铜矿业务释放有望价值重估 [7] - **方向四：绝对估值低的大市值权重标的**：八大建筑央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学）及四川路桥均为沪深300成分股，且八大央企全部破净，受益于稳增长预期、国资改革及化债推进 [7] 本周市场行情回顾 - 本周长江建筑工程指数上涨1.35%，跑赢上证综指0.26个百分点，跑赢深证成指1.15个百分点，跑赢沪深300指数0.52个百分点，在全行业中排名第10位 [18] - 子行业年初至今涨幅分别为：房屋建设Ⅲ涨0.20%、化学工程涨4.26%、基建涨7.83%、国际工程涨11.00%、其他专业工程涨18.74%、钢结构涨18.79%、工程咨询Ⅲ涨20.13%、建筑装饰Ⅲ涨20.31%、园林建设Ⅲ涨22.89% [18] - 本周涨幅前五个股：东易日盛涨27.7%、海南发展涨27.4%、重庆建工涨25.2%、上海港湾涨20.4%、亚翔集成涨19.2% [18] 行业估值数据 - 截至报告期末，长江建筑工程板块PE（TTM）为12.83倍，PB为0.84倍，自2010年以来估值分位数为64.51 [26] - 子行业PE估值：园林建设Ⅲ为96.15倍、工程咨询Ⅲ为102.77倍、钢结构为31.29倍、其他专业工程为23.41倍、国际工程为16.69倍、建筑装饰Ⅲ为10.97倍、化学工程为9.50倍、基建为8.41倍、房屋建设Ⅲ为6.32倍 [26] 行业重要数据更新 - **建筑业PMI**：2025年10月建筑业PMI为49.1%，环比下降0.2个百分点；新订单指数为45.9%，环比增长3.7个百分点；业务活动预期指数为56.0%，环比增长3.6个百分点 [46] - **固定资产投资**：2025年9月固定资产投资完成额4.5万亿元，同比增长7.1%；年初累计固定资产投资完成额37.2万亿元，同比下降0.5% [49] - **基建投资**：2025年9月狭义基建投资1.8万亿元，同比下降4.6%；广义基建投资2.5万亿元，同比下降4.0% [55] 年初累计狭义基建投资13.8万亿元，同比增长1.1%；广义基建投资18.8万亿元，同比增长4.5% [55] - **建筑业产值**：2025年第二季度建筑业总产值7.9万亿元，同比下降1.4%，环比增长36.9%；其中建筑工程产值7.0万亿元，同比下降3.8% [73]

股价与交易表现 - 11月10日盘中股价下跌2.04%至12.46元/股，成交额4765.04万元，换手率1.34%，总市值38.37亿元 [1] - 当日主力资金净流出655.21万元，特大单净卖出226.61万元，大单净卖出428.6万元 [1] - 公司今年以来股价上涨53.22%，近5个交易日下跌2.58%，近20日上涨0.48%，近60日上涨3.09% [1] - 今年以来公司已9次登上龙虎榜，最近一次为8月4日 [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月公司实现营业收入9.89亿元，同比增长19.89% [2] - 2025年1-9月公司实现归母净利润1.35亿元，同比增长42.62% [2] - 公司主营业务收入构成为：设计业务67.00%，软装业务22.49%，装饰工程业务8.88%，其他业务1.42%，其他(补充)0.22% [1] - A股上市后累计派现6.47亿元，近三年累计派现2.41亿元 [3] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为1.98万，较上期减少20.18% [2] - 截至9月30日人均流通股为14267股，较上期增加25.29% [2] - 截至9月30日，招商量化精选股票发起式A（001917）新进为第七大流通股东，持股165.00万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1994年12月26日，于2016年9月8日上市，主营高端建筑装饰工程的设计与施工 [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-装修装饰Ⅱ-装修装饰Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括一带一路、小盘、增持回购、数字经济、人工智能等 [1]