财务表现 - 前三季度线上增长约30% [2] - 1-9月公司业绩保持8%-9%的增长 [4] - 线上收入占总收入约30% [4] - 第四季度盈利下滑，主要由于年度奖金、专柜装修结算等费用支出集中在第四季度 [5] 产品与品牌 - 公司旗下内衣品牌均有运动款式，未来可能将运动款集中成一个大品类 [3] - 曼妮芬美妆产品为原装进口，由专门的化妆品事业部自主研发设计 [3] - 曼妮芬美妆暂时以线上渠道为主，处于前期推广期，关注用户体验和反馈 [3] 运营与渠道 - 公司电商团队为自营团队，年轻且活跃 [3] - 公司与西安工程大学、东华大学等定期举办交流活动，针对年轻群体 [3][4] - 公司电商销售上升迅速，线上与线下产品有差异，毛利率同比差异不大 [4] 生产与设施 - 公司在江西和汕头有两个工业园，江西工业园产能完全释放预计需要三年左右 [4] 行业对比 - 公司与安莉芳在模式和渠道上相似，电商发展略有不同 [5]

产品研发与生产 - 公司所有品牌都有独立专业的研发设计团队 [1] - 线上和线下产品来自同一生产线 [1] - 产品从设计到销售的流程包括：设计、评审、打样、试衣、调整、拍宣传片、订货会、生产销售 [3] - 公司不同产品的生产线是独立的 [4] - 江西工厂2016年产能约1200万件，目标是达到1500万件 [5] 销售与市场策略 - 公司线上销售占比约25%，经销销售占比约15%，直营销售占比约60% [5] - 大型促销活动（如双十一）对毛利率影响不大 [4] - 公司会根据门店效益调整线下专柜布局，考虑开设综合店 [4] - 公司导购流动率较低，有十年以上员工和从基层晋升的中层干部 [5] 品牌与产品定位 - 公司产品分为春夏和秋冬系列，部分品牌如兰卓丽分为四季系列 [3] - 公司品牌不仅以年龄划分，还有功能性定位，如Bodybeauty塑形内衣 [6] - 公司产品注重质量、舒适与时尚结合，忠实客户群稳定 [5] - 曼妮芬美妆目前仅在线上销售，与内衣分开销售 [4] 培训与员工发展 - 公司具备完整的培训体系，包括新员工入职培训、专业知识培训、岗位技能培训等 [3] - 公司设有汇洁领导学院，为员工提供持续性培训 [3] 财务与运营 - 2016年第四季度盈利较少的原因是年度奖金、专柜装修结算等费用集中在第四季度 [4] - 2017年第一季度广告费用未大幅减少，各品牌事业部有各自的营销计划 [4]

品牌销售与定位 - 曼妮芬品牌是公司最大且历史最悠久的品牌，销售占比约60% [3] - 伊维斯品牌定位高端，销售占比约15% [3] - 兰卓丽品牌针对年轻客群，销售占比约10% [3] - COYEEE品牌为互联网品牌，针对年轻客群，增速较快 [3] - 乔百仕品牌为男装高端品牌，增速乐观 [3] - 曼妮芬美妆和秘密武器为新品牌，增速暂无统计数据 [4] 电商与线下渠道 - 上半年电商销售占比约30% [5] - 公司目前直营店近1300家，部分店面因经营效益不佳关闭 [4] - 公司会在有成长空间的地域或商场新设店面 [5] - 乔百仕品牌有约30家线下实体店 [5] 生产与员工 - 公司两个生产基地的总产能约2000万件 [5] - 公司现有员工约8000人 [5] 行业前景与产品特点 - 中国内衣市场容量庞大，公司对行业前景有信心 [4] - 公司产品面料考究、工艺要求高，能准确把握流行趋势，满足客户对舒适度和聚拢效果的需求 [4] - 公司有定制内衣，主要针对乳腺癌手术女性 [5] 订货会与SKU - 公司每年举行两季订货会，秋冬季在四月初，夏季在十月份 [4] - 兰卓丽品牌每年有四次订货会 [4] - 每个品牌每年SKU数约500以上 [5] 投资者关系活动 - 活动时间为2017年9月8日14:30-16:00，地点为公司32楼会议室 [3] - 参与单位包括华融证券、复星瑞哲、民生通惠、广发证券等 [2][3] - 公司接待人员为董事会秘书陈茜和财务管理中心总监王静 [3]

品牌定位与市场策略 - 曼妮芬品牌定位为20-50岁客群，关键词为"浪漫的性感" [2] - 伊维斯品牌定位更高端，关键词为"优雅、精致、诱惑" [2] - 兰卓丽品牌定位更年轻，关键词为"自由、性感" [2] - 公司采用多品牌运营方式，覆盖不同消费群体 [4] 产品与生产 - 公司主要产品为文胸，主要由公司自行生产 [4] - 江西工厂产能充足，支持公司发展 [4] - 公司产品线丰富，包括无钢圈内衣和运动风产品 [3] 销售与渠道 - 2017年销售费用占营业收入的37% [5] - 2018年第一季度同店经营保持稳定增长 [5] - 百货店面积30至50平方米，购物中心店50-100平方米 [3] - 经销店主要位于三四线城市，面积30-100平方米 [3] - 经销店前期投入成本约50-80万 [4] 线上销售与会员管理 - 曼妮芬品牌在去年双十一当天线上销售排名靠前 [3] - 公司拥有整套会员管理系统，目前为各品牌独立会员 [5] 市场调研与反馈 - 公司每个品牌事业部有专门人员负责市场调研及反馈机制 [4] - 2016年下半年开始注重提高存货周转率 [4] 未来计划 - 未来计划在购物中心开设综合性多品类集合店 [5]

线下实体店与电商 - 2015-2016年线下实体店受电商冲击呈现衰退迹象，但2017年有复苏迹象 [3] - 公司从2016年下半年开始调整实体店，淘汰经营质量不佳的门店 [3] - 2018年第一季度存量终端保持稳定增长 [3] - 未来公司将在购物中心开设综合型多品类集合店，面积一般为50-100平方米 [4] - 购物中心店的坪效较低，但公司会进行详尽评估以保证尽快达到盈亏平衡 [4] 线上业务 - 公司品牌已进驻优质合作商场的线上商城，收入归类为线上 [3] - 2017年度曼妮芬线上收入占总线上收入的50% [4] - 曼妮芬线上的获客成本比COYEEE低 [5] - 公司拥有整套会员管理系统 [5] - 线上产品并非清理库存，新品线上线下同价发售 [5] 产品与市场 - 公司专注于内衣行业二十多年，产品适应中国女性体型，用户忠诚度高 [5] - 近两年经销客户增多 [5] - 公司吊牌价近几年无明显变化 [5] - 化妆品主要在线上销售，但购物中心店内也有销售 [6] - 公司近期注重使用明星、网红推广，效果不错 [6] - 2018年公司新增运动类、孕哺类及少女类产品 [6] - 一二线和三四线城市销售均保持增长 [6] 财务与运营 - 一般商场的回款周期为45-60天 [3] - 一般商场的扣点为20%-30% [4]

销售与财务表现 - 双十一销售额同比增长 [1] - 前三季度营业收入增长 9.4% [1] - 第三季度营业收入增速较第一、二季度放缓 [1] 渠道与市场策略 - 渠道规划根据每年经营目标执行 [3] - 直营终端致力于提升店效，经销渠道包括开发新客户和提升老客户店效 [3] - 公司每年举行两次订货会，分别在 4 月和 8、9 月 [3] - 开店前期成本与面积相关，开店前进行盈亏平衡分析 [3] - 电商渠道并非专门的库存处理渠道 [3] - 设立美国子公司作为开拓海外市场的方式之一，目前无收购海外品牌计划 [3] 品牌与产品 - 公司推出定位年轻群体的男士品牌土豆先生 [4] - 新品牌开店包括单品牌店以及品牌集合店 [4] - 内衣行业舒适性、无钢圈产品逐渐增多，公司一直有运动内衣等功能性产品的研发和销售 [4] - 公司希望供应链可以做得更快更完善 [4] 生产与运营 - 汕头工厂注销后以及大连生产基地建成后，生产主要在赣州和大连 [4] - 桑扶兰品牌荣获中国驰名商标，其技术工艺对公司是一种有益的补充 [4] 股东与公司治理 - 两大股东一致行动协议终止后目前对公司无影响，两大股东已发表声明并公告 [4]

市场竞争与品牌运营 - 中国内衣市场相对分散，公司与竞品在产品定位、渠道等方面各有特点 [2] - 公司各品牌独立运营，资源分配按预算执行 [3] - 品牌按事业部和子公司运营，不同品牌内部资源倾斜按预算执行 [3] 工厂运营与产能 - 江西工厂产能按每年规划执行，承接事业部或子公司订单生产 [2][3] - 江西工厂收入来源为事业部或子公司订单，下单价格按生产价格确定 [3] 股东权益与品牌发展 - 武汉曼妮芬25%的少数股东权益属于员工持股平台，目前无收购计划 [3] - 公司各品牌独立运营，暂无发展集合店的计划 [3] 营销推广与市场表现 - 各品牌有独立的营销推广计划，如曼妮芬品牌聘请演员秦岚担任代言人 [4] - 公司销售收入历年均正增长，受宏观经济波动影响较小 [4] 其他业务 - 化妆品业务目前仅在线上销售，属于曼妮芬子品牌，规模较小 [3]

品牌合作与营销 - 公司与薇娅直播间合作推出曼妮芬66号新品，与雪梨直播间合作推出兰卓丽VLove系列 [1] - 与头部主播合作的收入占比较少，暂未对公司经营成果产生重大影响 [1] 经营计划与策略 - 2021年公司将继续秉持"敬畏事业、安心实业"的经营主旨，洞悉用户需求，创新产品，发挥品牌优势 [2] - 品牌经营计划包括提高品牌影响力，深入运营微博、微信、小红书、抖音、视频号等种草平台 [2] - 营销渠道提升及拓展计划包括精细化运营深挖存量店及电商渠道增长潜力，顺应新零售、社交电商、直播电商等消费新模式 [2] - 海外发展计划包括针对北美消费者需求的品牌"UNDERSTANCE"预计于2021年在北美上市 [2] 财务表现与成本控制 - 2020年公司费用率下降至48.38%，比2019年下降3.52% [2] - 公司通过控制费用、多元化营销等方式克服疫情影响，包括调整开店节奏、产品落单计划，淘汰经营质量不佳的直营终端 [2] 分红与股东回报 - 2021年度分红方案将由公司董事会根据《公司章程》利润分配原则以及股东回报规划，结合今年经营情况制订 [1]

公司概况 - 公司坚持以内衣行业为主要经营方向，专业从事内衣人体工学研究、产品设计、生产制造、市场营销、品牌推广 [1] - 公司采用多品牌发展战略，目前拥有"曼妮芬"、"伊维斯"、"兰卓丽"、"桑扶兰"、"乔百仕"、"加一尚品"、"秘密武器"和"土豆先生"八个主品牌 [1] - 曼妮芬品牌拥有多个子品牌，包括曼妮芬棉质生活、曼妮芬儿童、曼妮芬运动、曼妮芬家居、曼妮芬美妆等 [1] - 伊维斯品牌风格优雅精致，兰卓丽定位年轻群体，桑扶兰是专注提供C～H杯的专业文胸品牌 [1] - 加一尚品理念是简时尚、轻生活，乔百仕和土豆先生是男士内衣品牌 [1] 销售渠道与战略 - 销售渠道涵盖线上线下，其他品牌以线上为主 [2] - 公司根据"以本部为投资管控中心、子公司为利润中心、工厂为成本中心"的战略规划，对原事业部改制成子公司 [2] - 上海汇高、江西伊维斯成立一年就实现分红 [2] 业绩与市场表现 - 2021Q1直营、电商渠道基本恢复至2019年Q1水平，经销渠道较去年也有大幅增长 [2] - 2020年一季度受疫情影响较大，仓库出现确诊病例，物流发货停滞，对所有渠道销售造成冲击 [2] - 兰卓丽2020年进行较大调整，包括产品品类以及终端，同时受疫情影响，收入有所下滑 [2] - 加一尚品作为线上品牌，2020年受疫情影响较大，今年开始和薇娅直播间合作，反响不错 [2] 未来规划与投入 - 公司一直致力于为用户提供舒适、自信、美丽的高品质产品，适应消费者需求，顺应消费新模式新业态发展 [2] - 销售费用根据公司经营计划投入，实现公司产品与用户链接，并做日常动态调整 [2] - 直营渠道经营质量不佳的终端会关闭，市场潜力大的地方也会开拓 [2]

公司概况与品牌策略 - 公司以内衣行业为主要经营方向，采用多品牌发展战略，拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、UNDERSTANCE等品牌 [1] - 曼妮芬品牌成立25周年，旗下有棉质生活、MW1、曼妮芬儿童、曼妮芬运动、曼妮芬家居、曼妮芬美妆等子品牌 [1] - 公司品牌覆盖女士、男士、儿童不同人群，产品品类包括文胸、内裤、背心、家居服、保暖、泳衣、运动、功能、袜品、女士护肤品及美妆 [1] 市场竞争与行业趋势 - 中国内衣市场适龄消费群体庞大，随着消费意识和能力的提高，行业仍有很大成长空间 [2] - 消费者对内衣的需求从基本功能上升到情感价值和品牌价值，中高档内衣消费比例增加 [2] - 内衣行业生产集中度有所提高，但品牌竞争加剧，尤其是互联网新锐品牌的兴起 [2] - 女士内衣细分趋势明显，运动内衣、少女内衣、孕哺内衣、背心式内衣等受欢迎 [2] - 男士内衣市场潜力巨大，但仍处于发展初期，产量和销量远低于女士内衣 [2] - 内衣行业具有较强的抗周期性优势，季节性不明显，但节假日消费能促进销售 [2] 公司优势与核心竞争力 - 公司拥有“曼妮芬”、“桑扶兰”两个中国驰名商标 [2][3] - 公司销售网络覆盖直营、电子商务、经销渠道，与多家百货零售集团建立良好合作关系 [3] - 公司以自主生产为主，能有效掌控产品质量，确保交付及时性，并发挥规模效应 [3] - 公司核心团队成员大多具有十年以上从业经验，股权激励计划和经营单位改制增强了团队稳定性 [3] - 公司经营单位改制为子公司，独立经营，自负盈亏，核心团队成员出资入股，形成利益共同体 [3] 渠道策略与客户画像 - 公司始终把电商渠道作为重要渠道，线上线下品牌一般为商场同款 [4] - 电商渠道包括天猫、唯品会、京东、抖音、微信小程序及合作商场线上商城等 [4] - 线下渠道以百货店为主，渠道结构动态调整 [4] - 曼妮芬核心用户为25-35岁女性，涵盖公司职员、新锐白领、精致妈妈、资深中产等 [4] - 线上线下客户群无明显差异 [4] 财务与运营情况 - 公司存货平均周转天数为250多天，每季度计提存货跌价准备 [4] - 直营毛利率约73%，经销约50%，电商约60% [6] - 公司下半年利润贡献有限，主要因人力资源费用、推广费用和装饰费用较高 [5] - 公司去年分红4亿，未来将结合经营情况和现金流持续回报股东 [5] - 公司产品以自主生产、委外加工结合，内部产能目前以满足集团内部落单为主 [5] - 下半年双十一销售额高，会拉低全年毛利率 [5] 品牌年轻化与市场拓展 - 公司持续与明星、时尚博主合作，在微博、微信、小红书、抖音、视频号等平台日常种草，提高品牌知名度和影响力 [4] - UNDERSTANCE品牌于2021年6月在北美上市，未来两年处于投入期，北美市场仍有布局空间 [5]