不提前赎回决定 - 公司决定不行使利民转债的提前赎回权利 [2] - 该决定基于当前市场情况和保护投资者利益的考虑 [12] - 在2025年4月24日至2025年7月23日期间即使再次触发赎回条款也不会行使提前赎回权利 [2][12] 赎回条款触发情况 - 自2025年3月26日至2025年4月23日公司股票已有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130% [2][11] - 触发价格为10.86元/股基于当期转股价格8.35元/股计算 [2][11] - 这满足有条件赎回条款的第一种情形 [9] 可转债基本信息 - 可转债发行总面额为9.8亿元 [2] - 债券代码128144于2021年3月24日在深交所挂牌交易 [3] - 转股期限从2021年9月6日至2027年2月28日 [4] 转股价格调整历史 - 转股价格经历多次调整从初始14.23元/股降至8.35元/股 [4][5][6][7] - 2024年10月18日最新调整后转股价格为8.35元/股 [7] - 价格调整主要因年度利润分配和两次向下修正 [4][6] 赎回条款具体内容 - 有条件赎回条款包含两种触发情形 [9] - 第一种情形要求连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价格的130% [9] - 第二种情形为未转股余额不足3000万元时 [9] 董事会审议程序 - 第六届董事会第六次会议于2025年4月23日召开 [12][18] - 会议以11票赞成0票反对审议通过不提前赎回议案 [18] - 出席会议董事11名符合公司法及公司章程规定 [18] 股东交易情况 - 赎回条件满足前6个月内公司主要股东及管理层未交易利民转债 [12] - 截至目前未收到主要股东和管理层未来6个月内减持计划 [13] - 公司承诺将督促相关主体合规减持并及时披露 [13]

利民控股集团股份有限公司 第六届董事会第六次会议决议公告 债券代码：128144 债券简称：利民转债 股票代码：002734 股票简称：利民股份 公告编号：2025-041 利民控股集团股份有限公司董事会 2025 年 04 月 23 日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 - 1 - 利民控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第六次会议于 2025 年 4 月 23 日 15:00 以现场和通讯表决相结合方式在子公司利民化学会议室召 开。应出席本次会议的董事 11 名，实际出席会议的董事 11 名。会议由董事长李新 生先生主持。公司全体监事及高级管理人员列席了会议。本次会议的出席人数、召 开表决程序、议事内容均符合《公司法》《公司章程》等有关规定。 经与会董事认真讨论，会议以赞成票 11 票，反对票 0 票，弃权票 0 票，审议 通过了《关于不提前赎回"利民转债"的议案》。 本议案具体内容详见《证券时报》《中国证券报》和巨潮资讯网上披露的《公 司关于不提前赎回利民转债的公告》。 备查文件： 1、公司第六届董事会第六次会议决议； 2、 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 依据利民控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）《公开发行可转换公司债 券募集说明书》（以下简称《募集说明书》）与《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 15 号——可转换公司债券》等相关文件，自 2025 年 3 月 26 日至 2025 年 4 月 23 日，公司股票已有 15 个交易日的收盘价不低于"利民转债"当期转股价格（即 8.35 元/股）的 130%（即 10.86 元/股），已触发"利民转债"有条件赎回条款。 股票代码：002734 股票简称：利民股份 公告编号：2025-042 债券代码：128144 债券简称：利民转债 利民控股集团股份有限公司 关于不提前赎回利民转债的公告 公司于 2025 年 4 月 23 日召开第六届董事会第六次会议，审议通过了《关于不 提前赎回"利民转债"的议案》，公司董事会决定本次不行使"利民转债"提前赎 回权利，并决定自本次董事会审议通过后 3 个月内（即 2025 年 4 月 24 日至 2025 年 7 月 23 日），若再触发"利民转债"有条件赎 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩处于预告中枢符合预期，主营产品涨价使25Q1业绩同环比显著增长，引入AI建设创新创制平台并与巴斯夫合作推进新农药产品国内落地，泰乐菌素产品价格上涨带来新增长动力，虽下调2025 - 2026年归母净利润预测但仍看好公司产品涨价后持续兑现利润 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月21日收盘价11.66元，一年内最高/最低12.44/6.19元，市净率1.8，息率3.00，流通A股市值42.35亿元，上证指数/深证成指3291.43/9905.53 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产7.28元，资产负债率56.14%，总股本/流通A股4.05亿/3.63亿股，无流通B股/H股 [2] 财务数据 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|4237|1211|5058|5371|5723| |同比增长率（%）|0.3|22.3|19.4|6.2|6.6| |归母净利润（百万元）|81|108|433|502|567| |同比增长率（%）|31.1|1373.2|432.2|16.0|12.8| |每股收益（元/股）|0.23|0.30|1.07|1.24|1.40| |毛利率（%）|19.5|24.0|23.5|24.0|24.3| |ROE（%）|3.1|3.8|15.4|16.0|16.2| |市盈率|58|/|11|9|8| [8] 2025年一季报情况 - 报告期内营收12.11亿元（YoY + 22%，QoQ + 36%），归母净利润1.08亿元（YoY + 1373%，QoQ + 259%），扣非归母净利润0.96亿元（YoY + 1073%，QoQ + 449%），销售毛利率23.97%，同、环比分别变化 + 5.00pct、 - 0.55pct，净利率9.42%，同、环比分别变动 + 10.03pct、 + 5.53pct，计提资产减值损失和信用减值损失合计约2053万元 [9] 主营产品情况 - 百菌清、代森锰锌：24年以来受巴西大豆锈病影响需求增长，价格持续上行，截至2025年4月21日，百菌清市场价格2.8万元/吨，同比上涨67%，代森锰锌市场价格2.35万元/吨，同比略有上涨 - 阿维菌素、甲维盐：氯虫苯甲酰胺专利到期使产能扩张价格下行，抗性增强带动阿维菌素系列产品复配需求，供给偏紧价格上行，截至2025年4月21日，阿维菌素市场价格51.5万元/吨，同比上涨39%，甲维盐市场价格71.5万元/吨，同比上涨38%，后续阿维菌素系列产品价格仍有上涨空间，25年巴西代森锰锌自主登记证有望下证带来销售增量 [9] 公司新进展 - 2025年2月与苏垦生化合资设立德彦智创，公司持股51%，借助AI提升创制药开发效率；3月德彦智创与巴斯夫签署合作协议，推进新农药在中国开发、登记及商业化，预计年内有产品落地 - 泰乐菌素因欧盟实施新规、头部企业产线切换导致供给短缺价格上涨，截至2025年4月21日，市场主流成交参考280 - 295元/公斤，市场渠道库存低位，现货供应偏紧，公司有望受益 [9] 投资分析意见 - 下调2025 - 2026年归母净利润预测为4.33、5.02亿元（原值4.86、5.43亿元），新增2027年归母净利润预测5.67亿元，当前市值对应PE分别为11、9、8倍，可比公司扬农化工、利尔化学25年平均PE为17X，维持“增持”评级 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年Q3以来公司主要产品价格上涨和销量增加，实现业绩环比增长，考虑阿维菌素价格仍在上涨，上调公司2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [6] - 阿维菌素和甲维盐全球库存消化良好，用药季到来国际订单和出口量稳中有升，预计未来2 - 3年市场需求保持8% - 10%增长，价格稳中走高，随着百菌清、阿维菌素等价格上涨，公司业绩或继续增长，2025年3月子公司德彦智创与巴斯夫达成战略意向，或助力公司未来成长 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 利民股份当前股价11.90元，一年最高最低为12.44/6.19元，总市值48.25亿元，流通市值43.22亿元，总股本4.05亿股，流通股本3.63亿股，近3个月换手率381.59% [1] 业绩情况 - 2024年公司实现营收42.37亿元，同比+0.32%，实现归母净利8135.76万元，同比+31.11%；Q4单季度归母净利3015.81万元，环比+54.95%；2025年Q1，归母净利1.08亿元，环比+258.51% [6] 产品价格情况 - 2024年Q4，阿维菌素平均价格44.77万元/吨，同比+19.20%，环比+7.31%；甲维盐平均价格62.66万元/吨，同比+18.37%，环比+8.00%；2025年Q1，阿维菌素平均价格47.84万元/吨，同比+33.09%，环比+6.86%；甲维盐平均价格66.17万元/吨，同比+30.67%，环比+5.60% [6] - 2024年Q4，百菌清平均价格25293元/吨，环比+26.40%；2025年Q1，百菌清平均价格27500元/吨，环比+8.72% [6] 产能情况 - 公司拥有阿维菌素500吨，甲维盐800吨，持有新河化工34%股权，拥有百菌清权益产能1.02万吨 [6] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4224|4237|4858|4984|5077| |YOY(%)|-15.8|0.3|14.6|2.6|1.9| |归母净利润(百万元)|62|81|454|562|652| |YOY(%)|-71.7|31.1|458.6|23.6|16.1| |毛利率(%)|17.0|19.5|26.7|28.9|30.3| |净利率(%)|1.5|1.9|9.4|11.3|12.9| |ROE(%)|2.3|3.5|15.3|16.2|16.1| |EPS(摊薄/元)|0.15|0.20|1.12|1.39|1.61| |P/E(倍)|77.8|59.3|10.6|8.6|7.4| |P/B(倍)|1.9|2.0|1.7|1.4|1.2|[8]

文章核心观点 展示公司2025年一季报、2024年一季报、2023年一季报的财务指标对比，前10名无限售条件股东持股情况及变化，以及本次分红送配方案 [1][2][3] 财务指标对比 - 2025年一季报基本每股收益0.3元，较2024年一季报的 - 0.02元增长1600%，2023年一季报为0.16元 [1] - 2025年一季报每股净资产为0，较2024年一季报的7.07元下降100%，2023年一季报为7.22元 [1] - 2025年一季报每股公积金2.35元，较2024年一季报的2.26元增长3.98%，2023年一季报为2.28元 [1] - 2025年一季报每股未分配利润3.57元，较2024年一季报的3.38元增长5.62%，2023年一季报为3.59元 [1] - 2025年一季报营业收入12.11亿元，较2024年一季报的9.9亿元增长22.32%，2023年一季报为11.82亿元 [1] - 2025年一季报净利润1.08亿元，较2024年一季报的 - 0.08亿元增长1450%，2023年一季报为0.6亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率3.95%，较2024年一季报的 - 0.31%增长1374.19%，2023年一季报为2.10% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有11238.27万股，累计占流通股比34.44%，较上期减少646.87万股 [1] - 李明、李新生、张清华、周国义、马长贵持股数量不变 [2] - 中信证券股份有限公司 - 社保基金17052组合、浙江臻远投资管理有限公司 - 臻远茗瑜成长一号私募证券投资基金、广发基金管理有限公司 - 社保基金2003组合、成斌为新进股东 [2] - 鲍小娟持股减少21.50万股 [2] - 余军、向上、孙涛、招商量化精选股票A退出前十大股东 [2] 分红送配方案 - 本次公司不分配不转赠 [3]

业绩总结 - 2025年一季度末计提资产和信用减值损失合计20,525,501.30元[2][3] - 报告期内计提减值损失转销10,556,864.16元，利润总额净减少9,968,637.14元[12] 数据详情 - 存货跌价损失计提6,603,966.67元，库存商品期末余额17,391,794.59元[3][6] - 应收账款坏账损失计提13,846,200.87元，期末余额35,947,166.57元[3][11] - 其他应收款坏账损失计提75,333.76元，期末余额1,899,509.45元[3][11] - 应收款项信用减值损失期末余额53,304,900.45元[11] - 不同账龄违约损失率1年以内5%，1 - 2年10%，2 - 3年50%，3年以上100%[9] 其他 - 本次计提减值符合规定，董事会同意该事项[12][13]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入12.11亿元，上年同期9.90亿元，同比增长22.28%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，上年同期亏损849.17万元，同比增长1373.23%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为-6826.05万元，上年同期为-2.04亿元，同比增长66.50%[5] - 本报告期末总资产66.28亿元，上年度末66.60亿元，较上年度末减少0.49%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益28.49亿元，上年度末26.43亿元，较上年度末增长7.80%[5] - 资产总计为66.28亿元，较上期66.60亿元略有下降[15] - 负债合计为37.21亿元，较上期39.65亿元有所减少[16] - 所有者权益合计为29.07亿元，较上期26.96亿元有所增加[16] - 营业总收入为12.11亿元，较上期9.90亿元增长22.28%[18] - 营业总成本为10.93亿元，较上期9.50亿元增长15.04%[18] - 营业利润为1.36亿元，较上期0.02亿元大幅增长[19] - 净利润为1.14亿元，上期为净亏损0.61亿元[19] - 归属于母公司所有者的净利润为1.08亿元，上期为净亏损0.85亿元[19] - 综合收益总额为114,007,393.05元，上期为 - 6,173,216.34元[20] - 基本每股收益为0.30元，上期为 - 0.02元；稀释每股收益为0.25元，上期为 - 0.02元[20] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计1261.61万元，其中计入当期损益的政府补助137.56万元，非金融企业持有金融资产公允价值变动损益1150.10万元[6] 资产项目关键指标变化 - 应收票据较上年度期末减少35.44%，主要因期末未解付的非国有银行及股份制银行应收票据减少[9] - 应收账款较上年度期末增加78.43%，主要因期末时点未到结算期的应收账款增加[9] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额572,953,087.71元，期初余额666,121,894.29元[14] - 2025年3月31日，公司交易性金融资产期末余额98,031,429.69元，期初余额105,127,141.21元[14] - 2025年3月31日，公司应收票据期末余额190,693,265.60元，期初余额295,383,889.61元[14] - 2025年3月31日，公司应收账款期末余额660,193,165.48元，期初余额369,992,859.18元[14] - 2025年3月31日，公司应收款项融资期末余额20,078,966.09元，期初余额112,163,167.43元[14] - 2025年3月31日，公司预付款项期末余额89,769,404.56元，期初余额60,750,230.34元[14] - 2025年3月31日，公司存货期末余额764,207,168.33元，期初余额763,151,351.60元[14] - 长期股权投资为3.39亿元，较上期3.17亿元有所增加[15] - 固定资产为31.36亿元，较上期32.19亿元略有下降[15] 费用与收益关键指标变化 - 研发费用较上年同期增加46.84%，主要因研发项目所需投入增加[9] - 投资收益较上年同期增加2938.77%，主要因公司参股公司盈利变化计提的投资收益[9] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为21,313，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前10名股东中，李明持股比例20.01%，持股数量73,734,050股，质押41,580,915股；李新生持股比例12.14%，持股数量44,737,620股，质押36,720,000股[11] - 前10名无限售条件股东中，李明持有无限售条件股份数量73,734,050股，李新生持有11,184,405股[11] 现金流量关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为575,075,873.51元，上期为562,440,891.22元[21] - 经营活动现金流入小计本期为616,156,251.45元，上期为595,097,043.16元[21] - 经营活动现金流出小计本期为684,416,755.75元，上期为798,872,662.16元[22] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 68,260,504.30元，上期为 - 203,775,619.00元[22] - 投资活动产生的现金流量净额本期为4,816,212.51元，上期为 - 37,115,367.19元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 21,389,592.67元，上期为 - 52,481,775.67元[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 83,160,838.12元，上期为 - 293,048,912.92元[22] - 期末现金及现金等价物余额为377,094,281.59元，上期为300,301,357.98元[22]

文章核心观点 公司2024年通过技术创新和品牌建设实现业绩增长 但现金流压力和股东质押问题是未来发展潜在风险 需管理层重点应对 [1][4][6] 业绩表现 - 2024年营业总收入42.37亿元 同比增长0.32% [1] - 2024年归属于母公司股东的净利润8135.76万元 同比增长31.11% [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.74亿元 同比下降20.70% [1][6] - 2024年筹资活动现金流净额-3.3亿元 同比减少1.75亿元 [6] 技术创新与品牌建设 - 2024年通过技术攻关入选农药行业绿色低碳工艺名录 两项核心技术成亮点 [4] - 旗下品牌“利民领护”获全国植保市场杀菌剂最具爆发力品牌产品奖 “威远多彩”入选《绿色高质量农药产品名单》 [4] - 2024年举办1125场市场活动推动重点客户业务拓展 [4] - 积极拓展海外市场 新获国际授权登记证255项 自主登记证19项 [4] 研发投入与项目落地 - 2024年研发投入1.62亿元 同比下降4.5% [5] - 合成生物学实验室建成投入使用 [5] - 与巴斯夫等签署战略合作协议开展生物农药创制研发 [5] - 500吨环磺酮和2000吨精草铵膦新项目达产 氟吡菌酰胺项目获备案证 环磺酮酸项目完成工艺优化 [5] 股东质押情况 - 第一大股东李明质押4158.09万股 占其全部持股的56.39% [6] - 第二大股东李新生质押3672万股 占其全部持股的82.08% [6]

综合授信 - 公司拟向银行申请不超340,000万元综合授信额度[1] - 授信用途包括流动资金借款、信用证等[1] - 授信期限内额度可循环使用[1] 决策流程 - 董事会提请股东大会授权董事长或指定代理人决定相关事宜并签署文件[2] - 申请银行综合授信额度需提交股东大会审议通过[2] - 议案有效期自经股东大会审议通过后起至2025年度股东大会审议相关议案之日止[2]