公司基本信息 - 证券代码为 002637，证券简称为赞宇科技 [2] - 2014 年 8 月 22 日下午 13:30 - 14:30，华夏基金管理有限公司研究员裴彦春对公司进行特定对象调研，地点在杭州市西湖区古墩路 702 号 18 楼 A1812，接待人员为董秘任国晓、证代郑乐东 [2] 子公司生产经营情况 - 控股子公司杭州油脂化工有限公司今年上半年扭亏为盈，二期项目进入安评环评阶段，计划 2015 年年底完成建设，一期项目技改后年产能提高到 10 万吨，加上二期预计总产能达 30 万吨，将为公司利润做贡献 [2] - 河北赞宇项目预计 8 月底整机试车，投产成功后产品主要面向华北地区客户 [2] 公司业务客户情况 - 检测业务主要是食品、日化产品行业的企业委托和政府监管抽检委托 [2] 产品成本优势 - 产品 AES 成本优势体现在规模、技术、地域等方面 [3] 非公开发行情况 - 非公开发行处于审批阶段，定增资金用于补充流动资金，为河北基地 6 万吨项目、杭油化二期及产品产销量增长所需流动资金做准备 [3]

公司业务交流 - 定向增发反馈意见已提交完毕，资金用于补充流动资金 [2] - 与天堂硅谷合作，其可为公司战略规划和并购思路提供建议 [2] - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比小，子公司公正检测从事食品安全检测 [2] - 检测业务主要客户为大企业委托和政府监管抽检委托 [2] - 在宁波设立控股子公司，整合食品检测业务，拓展宁波地区业务 [3] 行业与市场情况 - 日化行业处于完全竞争的洗牌阶段 [3] - AES 市场占有率约 30% [3] 公司运营数据 - 日化大客户开发培育期约一到二年 [3] - 杭州油化上半年扭亏为盈，二期项目 2015 年底完成，完成后总产能达 30 万吨 [3]

公司业务构成 - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比较小 [4] 项目进展 - 河北赞宇项目将要开始单机试车，预计8月份整机试车 [4] 检测业务客户 - 主要是食品、日化产品行业的企业委托和政府监管抽检委托 [4] 行业情况 - 目前尚处于行业洗牌期，竞争市场激烈，未到寡头垄断阶段 [4] - 天然油脂基表面活性剂行业产品每年有增长，市场前景较好，需求是刚性的 [4] 公司竞争情况 - 竞争优势包括规模、技术、成本、地域等优势 [4] - 主要竞争对手有丽臣、金桐、中轻、华兴 [4] 产能情况 - 目前共有表面活性剂产能20余万吨，待今年下半年河北赞宇投产后，产能将超过30万吨 [4] 新产品情况 - MES以可再生资源天然油脂为原料，易生物降解，具有原料可再生、环境友好程度高、资源可再生性和成本低等优势，未来以替代石油基表面活性剂为主，目前仍属市场培育阶段 [5] 上游原料需求 - 上游原料脂肪醇目前国内年需求量约50万吨 [5]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有齐鲁证券、诺安基金管理有限公司 [2] - 时间为2014年9月23日下午14:00 - 15:00，地点在杭州市西湖区古墩路702号18楼A1812 [2] - 接待人员为财务总监陆伟娟、董秘任国晓 [2] 公司业务进展 - 非公开发行事项处于证监会审核过程中 [2] - 河北赞宇项目9月试车并进入试产期，产品主要开拓华北市场 [2] 公司营收构成 - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比较小 [2] 公司产能情况 - 目前表面活性剂产能20余万吨，河北赞宇正常生产后将超30万吨 [2] - 控股子公司杭州油化一期技改后年产能提至10万吨，二期项目计划2015年底完成，不久总产能可达30万吨 [3] MES产品情况 - MES未来以替代石油基表面活性剂为主，目前处于市场培育阶段，公司在生产技术和技术服务上做准备 [3]

公司业务构成 - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比较小 [4] 产品市场情况 - 表面活性剂AES产品约占市场一定比例（原文未明确具体比例） [4] - 公司主要竞争对手有丽臣、金桐、中轻、华兴 [4] 产能情况 - 目前共有表面活性剂产能20余万吨，待今年下半年河北赞宇投产后，产能将超过30万吨 [4] 行业发展趋势 - 天然油脂基表面活性剂行业产品每年有增长，市场前景较好，需求刚性，但目前处在洗牌阶段，竞争激烈，未到寡头垄断阶段 [4] 新产品情况 - MES以可再生资源天然油脂为原料，易于生物降解，具有原料可再生、环境友好程度高、资源可再生性和成本低等优势，未来以替代石油基表面活性剂为主，目前仍属市场培育阶段 [4][5] 产量情况 - 去年表面活性剂总产量为25.52万吨 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002637，证券简称为赞宇科技 [1] - 2014 年 7 月 8 日上午 10:30 - 11:30，上海易正朗投资管理有限公司相关人员对公司进行特定对象调研，地点在杭州市西湖区古墩路 702 号 18 楼 A1812，接待人员为董秘任国晓、证代郑乐东 [2] 营业收入构成 - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比较小 [4] 产品市场情况 - 公司表面活性剂 AES 产品约占市场的一定比例（原文未明确具体比例） [4] - 公司主要竞争对手有丽臣、金桐、中轻、华兴 [4] 产能情况 - 公司目前共有表面活性剂产能 20 余万吨，待 2014 年下半年河北赞宇投产后，产能将超过 30 万吨 [4] 行业发展趋势 - 天然油脂基表面活性剂行业产品每年有增长，市场前景较好，需求是刚性的，但行业目前处在洗牌阶段，竞争激烈，未到寡头垄断阶段 [4] 新产品情况 - MES 以可再生资源天然油脂为原料，易于生物降解，具有原料可再生、环境友好程度高、资源可再生性和成本低等优势，未来以替代石油基表面活性剂为主，目前仍属市场培育阶段 [4][5] 产量情况 - 公司 2013 年表面活性剂总产量为 25.52 万吨 [5]

公司发展规划 - 坚持“科技领先，行业领先”战略，提高产品科技含量和竞争力，提升自主创新能力，巩固现有主导产品优势 [2] - 加强应用基础研究、高新技术产品研发和科技成果产业化，调整产品结构，提高附加值 [2] - 利用资本平台进行资本运作，通过收购兼并等手段，推动日化、油化和检测三板块共同成长，巩固国内地位并走向国际市场 [2] 定向增发情况 - 9月21日召开二董，10月9日召开临时股东大会后向证监会报送材料 [2][3] - 公司管理层定增资金来源为自筹资金 [3] 境外收购情况 - 收购境外印尼杜库达公司，其现有25万吨脂肪酸等产品生产装置，另有20万吨脂肪酸等产品生产装置在建 [3] - 收购可利用当地税收优惠政策，降低生产成本，增强市场竞争优势 [3] 行业增速 - 油化行业每年增速约10% [3] 公司利润影响因素 - 产品表面活性行业处于洗牌期，竞争激烈，原材料价格波动大，导致目前毛利较低 [3] - 公司产品产量和销量稳步增长，待行业进入有序竞争，将体现规模优势 [3] 中科汇通持股目的 - 中科汇通认可并看好赞宇科技业务发展模式及未来前景，希望长期持有股份获取股权增值收益，其持股比例为5.01% [3]

公司收购与产能 - 收购印尼杜库达公司，目前有25万吨脂肪酸产能，另有20万吨脂肪酸等产品生产装置在建，可利用当地税收优惠降低成本增强竞争力 [2] 行业影响因素 - 棕榈油价格波动影响公司业绩，上涨期相对下跌期对经营有利，但需结合波动幅度、周期、传导快慢等确定利弊 [2] 股权相关 - 中科汇通持股公司5.01%股份，因认可公司业务模式和前景，希望长期持有获股权增值收益 [3] - 一致行动人协议解除是因原一致行动人人员结构变化 [3] 业务发展规划 - 公司计划做大做强日化、油化板块业务，通过资源优化配置提升检测领域专业化服务水平，收购兼并做大检测业务 [3] - 在新加坡成立金茂国际，目的是开拓国际贸易、拓展国外市场、提升国际形象和拓展融资平台 [4] 财务与市场情况 - 公司毛利率下降主要因原材料价格下跌和市场竞争 [3] - AES占公司表面活性剂产量约60%，市场占有率约30% [3] - 表面活性剂需求量增速达8 - 10%，公司有国际贸易部且业务量增速较快 [3] 竞争对手与客户 - 主要竞争对手有辽宁华兴、湖南丽臣、金桐系等，国外公司在国内市场竞争力不强 [3] - 主要下游客户有立白、纳爱斯、宝洁、联合利华、南风等 [3] 业务增长原因 - 公司油脂业务增长较快，是因对原收购亏损企业进行管理构架梳理、工艺改进、产能提升和市场拓展，现已盈利并良性发展 [4] 定增相关 - 定增锁三年体现公司高管及员工对公司未来发展有信心 [4]

公司业务收购 - 收购杜库达和南通凯塔目的是看好油脂化工市场，利用整合杭州油化经验做大做强油脂化工板块业务 [2] - 收购杭环模式与杜库达、凯塔不同，公司将直接参与管理 [3] 检测业务发展 - 计划在做大做强日化、油化板块业务同时，通过市场化资源优化配置提升检测领域专业化服务水平，提高市场竞争力，通过收购兼并做大做强检测业务 [2] - 检测业务扩张不排除通过收购兼并实现更快发展 [2] 股权相关 - 中科汇通持股公司 5.01%股份，因其认可并看好公司业务发展模式及未来前景，希望长期持有获取股权增值收益 [3] 定增进展 - 定增正准备反馈意见答复 [3] 原材料价格影响 - 棕榈油等原材料价格波动是影响公司业绩因素之一，一般上涨期较下跌期对经营有利，但需结合价格波动幅度、周期长短、传导快慢等因素确定 [3] 未来发展规划 - 坚持“科技领先，行业领先”战略，提高产品科技含量和竞争力，提升自主创新能力，巩固现有主导产品优势，加强科研和产业化工作，调整产品结构 [3] - 利用资本平台，通过收购兼并等手段，推动日化、油化和检测三板块共同成长，巩固国内地位并走向国际市场 [3]

公司经营与财务 - 公司毛利率下降主要原因是原材料价格下跌和市场竞争 [2] - 棕榈油价格波动是影响公司业绩因素之一，一般上涨期较下跌期对经营有利，但需结合具体情况确定 [3] 业务发展与规划 - 公司计划在做大做强日化、油化板块业务同时，通过市场化资源优化配置提升检验检测领域专业化服务水平，通过收购兼并做大做强检测业务 [2] - 收购杭环与收购杜库达、凯塔业绩对赌方式不同，公司将直接参与杭环经营管理 [2] - 杭环资质大项约有四百多种 [3] - 杜库达目前有 15 万吨脂肪酸产能，另有设计生产能力为 10 万吨脂肪酸等产品的生产装置在建，境外收购可利用当地税收优惠政策降低成本增强竞争力 [3] - MES 是 LAS 的替代品，但目前价格优势不明显 [3] 公司治理与股权 - 三个实际控制人的一致行动人协议未解除 [3] - 公司管理团队非常稳定 [3] 定向增发情况 - 此次定向增发还没有反馈意见 [3] - 定增要锁三年，体现公司高管及员工对公司未来发展的信心 [3] - 定增价格没有变化，为 16.01 元 [3]