公司概况 - 专业从事表面活性剂、油脂化学品研发制造和洗护用品代加工的高新技术企业，是国内相关领域龙头企业之一 [3] - 表面活性剂产品包括阴离子、非离子、两性离子表面活性剂，应用于洗涤剂、化妆品等行业；油脂化工产品有硬脂酸等，应用于日化、食品等多领域；洗护用品代加工依托原料优势提供OEM和ODM服务 [3] 竞争力优势 - 由科研院所转制而来，承继较强专业研发力量，设有多个研究中心和研究院，在细分领域发挥平台优势进行技术创新 [3] - 致力于打造复合型管理、技术型销售和专业型技术人才队伍，拥有高凝聚力管理团队 [3] 经营状况 - 受俄乌冲突、人民币汇率波动等影响，毛利率同期下降，还有年末资产减值和存货减值准备 [4] - 库存周期为2个月 [4] 项目建设 - 将在马来西亚拿笃POIC工业园投资建设年产55万吨的油脂化学品项目，该地有成本和税收优势 [4] - 已建有江苏镇江年产能10万吨液体洗涤剂OEM生产线，规划在河南鹤壁、四川眉山等建设日化洗涤产品OEM项目，规划年产能共150万吨，河南鹤壁洗衣粉已投产 [4] 工艺与定价 - 生产表面活性剂的工艺主要包括磺化工艺和酰胺化工艺 [4] - 不定期根据产品生产成本和市场价格波动确定产品基准价格 [5] 风险防范 - 持续跟踪产品原料与中间原料价格变动趋势，确定最优采购策略，通过库存量或下游客户代加工模式控制成本和风险 [4] OEM业务市场需求 - 下游企业需要稳定、大规模、新技术应用的专业规范化OEM代工厂替代原有小而散的洗护用品加工厂 [4][5] - 公司规划OEM加工业务可与下游客户优势互补，下游客户希望公司尽快建成解决供给问题，公司也可面向个性化品牌销售获利 [5] 未来战略规划 - 中长期坚持聚焦主业，做精做强做大主业，发挥龙头优势，延伸至日化消费品领域，提高客户粘性，巩固市场份额，成为新的业绩增长点 [5]

公司业绩预亏因素 - 原材料极端暴跌带来严重库存损失，叠加疫情、印尼政策多变影响整体业绩 [1] - 受物流、销售竞争、美联储加息、俄乌冲突、人民币汇率波动影响，毛利率同期下降 [1] - 年末存在资产减值和存货减值准备 [1] 海外投资项目 - 公司将在马来西亚拿笃 POIC 工业园投资建设年产 55 万吨的油脂化学品项目，该地有成本和税收优势，利于提升海外竞争力 [1] 产能情况 - 磺化表面活性剂年产能突破 110 万吨，油脂化学品年产能突破 100 万吨 [2] OEM 业务 - 已建有江苏镇江年产能 10 万吨液体洗涤剂 OEM 生产线，规划在河南鹤壁、四川眉山建设日化洗涤产品 OEM 项目，规划年产能共 150 万吨，河南鹤壁洗衣粉已投产 [2] - 下游企业需要专业规范化的 OEM 代工厂替代小而散的加工厂，公司规划的 OEM 加工业务可与下游客户优势互补，下游客户希望公司尽快建成解决原料供给，公司面向个性化品牌销售有利润空间 [2] OPO 项目 - 目前尚在验厂阶段，国内 OPO 市场需求约为 5 万吨，全球市场需求约为 10 万吨，全球生产厂家有 AAK、IOI 等 [2]

公司项目建设情况 - 公司将在马来西亚拿笃 POIC 工业园投资建设年产 20 万吨生物柴油、20 万吨脂肪酸甲酯、10 万吨脂肪醇、5 万吨甘油的 55 万吨油脂化学品项目，目前尚在注册公司中，该项目因当地棕榈油产地优势，利于提升海外市场竞争力 [1] - 公司在杭州钱塘区、浙江嘉兴、四川眉山、河南鹤壁、广东江门、印尼雅加达等地建有工业化生产基地，磺化表面活性剂年产能突破 110 万吨、油脂化学品年产能突破 100 万吨 [2] - 江苏镇江有年产能 10 万吨液体洗涤剂 OEM 生产线，河南鹤壁、四川眉山等规划有日化洗涤产品 OEM 项目，规划年产能共 150 万吨，其中河南鹤壁洗衣粉已投产 [2] - OPO 项目目前尚在等待验厂阶段，国内 OPO 市场需求约为 5 万吨，全球市场需求约为 10 万吨，全球生产厂家有 AAK、IOI 等 [3] 公司业绩影响因素 - 2022 年度因原材料极端暴跌带来库存损失，叠加疫情、印尼出口限制及税收政策多变、物流运输和销售竞争环境变化、美联储加息、俄乌冲突、人民币汇率波动等因素，公司整体业绩受较大影响，毛利率同比下降 [1] 公司运营相关数据 - 公司库存周期 2 个月左右 [2] - 2.1 - 2.15 期间，印尼工棕出口 levy 税 90 美元/吨，duty 税 52 美元/吨 [2] 公司业务市场需求与战略规划 - OEM 业务方面，下游企业需要稳定、大规模、新技术应用的专业规范化 OEM 品加工厂，公司该业务可与下游客户优势互补，还可面向个性化品牌销售获利 [2] - 公司剥离新天达美、第三方检测业务，符合发展主业战略，突出主业对中长期及未来发展有利 [3] - 公司中长期战略坚持聚焦主业，发挥表面活性剂和油脂化学品领域龙头优势，加速延伸至日化消费品领域（洗护用品 OEM/ODM），提高客户粘性，巩固市场份额，形成新业绩增长点 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002637，证券简称为赞宇科技 [1] - 2023 年 2 月 6 日 13:00 - 14:00、16:00 - 17:00 进行特定对象调研，参与单位有西部证券、太平资管等，上市公司接待人为董秘兼副总经理任国晓、证券事务代表郑乐东，地点在杭州市西湖区古墩路 702 号赞宇大厦 1812 会议室 [1] 主营业务情况 - 是专业从事表面活性剂、油脂化学品研发制造和洗护用品代加工的高新技术企业，表面活性剂和油脂化学品的市场占有率均约三分之一 [1] - 表面活性剂产品包括以 AES、6501、CMEA 等为代表的阴离子、两性离子、非离子表面活性剂，应用于洗涤剂、化妆品等行业；油脂化工主要产品以脂肪酸为主，硬脂酸下游用于橡胶、塑料等行业，工业油酸用于塑料、洗涤等行业 [1] - 洗护用品代加工业务依托表面活性剂原料优势，打造日化生态产业园，提供绿色日化洗护产品全方位 OEM 和 ODM 服务 [1][2] 项目建设情况 - 马来西亚拿笃 POIC 工业园投资建设年产 55 万吨油脂化学品项目，包括 20 万吨生物柴油、20 万吨脂肪酸甲酯、10 万吨脂肪醇、5 万吨甘油 [3] - 江苏镇江有年产能 10 万吨液体洗涤剂 OEM 生产线，河南鹤壁、四川眉山等规划有日化洗涤产品 OEM 项目，规划年产能共 150 万吨，河南鹤壁洗衣粉已投产 [3] 市场与技术情况 - 认为未来棕榈油可能宽幅震荡为主，目前价格处在中低部合理范围 [3] - 表面活性剂部分产品技术含量高，产业化门槛高；油脂化工中高端产品要求企业持续工艺改进和掌握技术研发能力 [3] 项目进展与战略规划 - OPO 项目尚在对待验厂阶段 [3] - 中长期战略坚持聚焦主业，发挥龙头优势，延伸至日化消费品领域，使 OEM/ODM 成为新的业绩增长点 [3][4]

公司近期动态 - 审议通过赞宇科技第二期员工持股计划草案，激励董监高和核心员工，体现对中长期发展信心并促进稳健发展 [1] - 成立洗护运营中心，加大对OEM/ODM新板块倾斜力度，快速引进团队并加快发挥效能 [1] - 增资江苏赞宇，购进镇江新区相关土地、厂房等资产，利用其区位优势为发展奠定基础 [1] - 出让新天达美40%股权，符合突出主业的战略 [1] 业务相关问答 产品定价模式 - 不定期根据产品生产成本（主要为原材料成本）变化和市场价格波动确定基准价格，部分大客户锁价，中小客户随行就市 [2] 印尼政策影响 - 印尼棕榈油出口政策多变对杜库达工厂影响大，造成公司利润损失，但公司应对能力、产能、品质提高，杜库达竞争优势明显 [2] 棕榈油价格趋势 - 未来棕榈油可能宽幅震荡，目前价格处于中低部合理范围 [2] 河南项目进展 - 河南鹤壁表活项目已投产，受疫情影响开工率不高，与营业目标有差距，OEM进度推迟，洗衣粉10月投产，液洗项目加快推进 [2] OEM业务市场需求 - 下游企业客户迫切需要专业规范化OEM代工厂替代小而散加工厂，公司规划OEM业务可与下游客户优势互补，也可面向个性化品牌销售 [2] 未来发展战略 - 中长期坚持聚焦主业，做精做强做大主业，发挥龙头优势，延伸至日化消费品领域，提高客户粘性，巩固市场份额 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002637，证券简称为赞宇科技 [2] - 2014 年 8 月 22 日下午 13:30 - 14:30，华夏基金管理有限公司研究员裴彦春对公司进行特定对象调研，地点在杭州市西湖区古墩路 702 号 18 楼 A1812，接待人员为董秘任国晓、证代郑乐东 [2] 子公司生产经营情况 - 控股子公司杭州油脂化工有限公司今年上半年扭亏为盈，二期项目进入安评环评阶段，计划 2015 年年底完成建设，一期项目技改后年产能提高到 10 万吨，加上二期预计总产能达 30 万吨，将为公司利润做贡献 [2] - 河北赞宇项目预计 8 月底整机试车，投产成功后产品主要面向华北地区客户 [2] 公司业务客户情况 - 检测业务主要是食品、日化产品行业的企业委托和政府监管抽检委托 [2] 产品成本优势 - 产品 AES 成本优势体现在规模、技术、地域等方面 [3] 非公开发行情况 - 非公开发行处于审批阶段，定增资金用于补充流动资金，为河北基地 6 万吨项目、杭油化二期及产品产销量增长所需流动资金做准备 [3]

公司业务交流 - 定向增发反馈意见已提交完毕，资金用于补充流动资金 [2] - 与天堂硅谷合作，其可为公司战略规划和并购思路提供建议 [2] - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比小，子公司公正检测从事食品安全检测 [2] - 检测业务主要客户为大企业委托和政府监管抽检委托 [2] - 在宁波设立控股子公司，整合食品检测业务，拓展宁波地区业务 [3] 行业与市场情况 - 日化行业处于完全竞争的洗牌阶段 [3] - AES 市场占有率约 30% [3] 公司运营数据 - 日化大客户开发培育期约一到二年 [3] - 杭州油化上半年扭亏为盈，二期项目 2015 年底完成，完成后总产能达 30 万吨 [3]

公司业务构成 - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比较小 [4] 项目进展 - 河北赞宇项目将要开始单机试车，预计8月份整机试车 [4] 检测业务客户 - 主要是食品、日化产品行业的企业委托和政府监管抽检委托 [4] 行业情况 - 目前尚处于行业洗牌期，竞争市场激烈，未到寡头垄断阶段 [4] - 天然油脂基表面活性剂行业产品每年有增长，市场前景较好，需求是刚性的 [4] 公司竞争情况 - 竞争优势包括规模、技术、成本、地域等优势 [4] - 主要竞争对手有丽臣、金桐、中轻、华兴 [4] 产能情况 - 目前共有表面活性剂产能20余万吨，待今年下半年河北赞宇投产后，产能将超过30万吨 [4] 新产品情况 - MES以可再生资源天然油脂为原料，易生物降解，具有原料可再生、环境友好程度高、资源可再生性和成本低等优势，未来以替代石油基表面活性剂为主，目前仍属市场培育阶段 [5] 上游原料需求 - 上游原料脂肪醇目前国内年需求量约50万吨 [5]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有齐鲁证券、诺安基金管理有限公司 [2] - 时间为2014年9月23日下午14:00 - 15:00，地点在杭州市西湖区古墩路702号18楼A1812 [2] - 接待人员为财务总监陆伟娟、董秘任国晓 [2] 公司业务进展 - 非公开发行事项处于证监会审核过程中 [2] - 河北赞宇项目9月试车并进入试产期，产品主要开拓华北市场 [2] 公司营收构成 - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比较小 [2] 公司产能情况 - 目前表面活性剂产能20余万吨，河北赞宇正常生产后将超30万吨 [2] - 控股子公司杭州油化一期技改后年产能提至10万吨，二期项目计划2015年底完成，不久总产能可达30万吨 [3] MES产品情况 - MES未来以替代石油基表面活性剂为主，目前处于市场培育阶段，公司在生产技术和技术服务上做准备 [3]

公司业务构成 - 主营业务为表面活性剂，其次是油脂化学品，检测收入占比较小 [4] 产品市场情况 - 表面活性剂AES产品约占市场一定比例（原文未明确具体比例） [4] - 公司主要竞争对手有丽臣、金桐、中轻、华兴 [4] 产能情况 - 目前共有表面活性剂产能20余万吨，待今年下半年河北赞宇投产后，产能将超过30万吨 [4] 行业发展趋势 - 天然油脂基表面活性剂行业产品每年有增长，市场前景较好，需求刚性，但目前处在洗牌阶段，竞争激烈，未到寡头垄断阶段 [4] 新产品情况 - MES以可再生资源天然油脂为原料，易于生物降解，具有原料可再生、环境友好程度高、资源可再生性和成本低等优势，未来以替代石油基表面活性剂为主，目前仍属市场培育阶段 [4][5] 产量情况 - 去年表面活性剂总产量为25.52万吨 [5]