哈尔斯股价异动 - 哈尔斯股价短线拉升涨停 [1] - 成交量超13万手 [1]

回购计划 - 公司拟回购资金8000 - 16000万元[2][9] - 回购价格不超11元/股[2][8][10][12][13] - 最高回购规模可回购1454.55万股，占总股本3.12%[10][13] - 最低回购规模可回购727.27万股，占总股本1.56%[10][12] - 回购实施期限为董事会通过方案起12个月内[11] - 按8000万元下限测算，回购后限售股比例升至35.92%[12] - 按16000万元上限测算，回购股份约占总股本3.12%[13] - 2025年4月20日董事会审议通过回购方案[2][5] - 回购后限售股174,764,979股，占比37.48%[14] - 首次回购次日等需公告回购进展[24][25] - 回购期限过半未实施需公告原因及安排[25] - 回购结束两日内公告结果[25] - 本次回购存在价格等风险[26] 资金支持 - 工商银行浙江省分行提供不超14400万元3年期专项贷款[3][9][21] 增持计划 - 控股股东一致行动人拟6个月内增持600 - 1200万元股份[3][17] 财务数据 - 截至2024年12月31日，总资产337,641.47万元[15] - 净资产172,067.90万元，流动资产179,695.85万元[15] - 净利润28,654.49万元，资产负债率49.22%[15] - 回购资金上限占总资产、净资产、流动资产比重分别为4.74%、9.30%、8.90%[15] 其他 - 公司已开立股份回购专用证券账户[23] - 回购方案无需提交股东大会[21]

股权结构 - 吕强持股176,327,685股，占总股本37.82%[1] - 吕丽珍持股20,776,500股，占总股本4.46%[1] - 欧阳波持股13,843,800股，占总股本2.97%[1] 特殊持股 - 2024年员工持股计划持股7,560,000股，占总股本1.62%[1] - 回购专用证券账户持股2,638,629股，占总股本0.57%[3] 无限售条件股份 - 吕强持有无限售股44,081,921股，占比14.40%[4] - 2024年员工持股计划持有无限售股7,560,000股，占比2.47%[4] - 吕懿持有无限售股6,925,500股，占比2.26%[4] - 吕丽妃持有无限售股5,751,000股，占比1.88%[4] - 回购专用证券账户持有无限售流通股2,638,629股，占比0.86%[4]

股票回购 - 公司用8000万至1.6亿元自有或自筹资金回购股份[1] - 回购股份价格不超11元/股[1] - 回购实施期限为方案通过日起12个月内[1] 贷款情况 - 公司获工行浙江分行不超1.44亿元股票回购专项贷款[2] - 贷款期限3年，仅用于回购股票[2] - 承诺函有效期1年[2] 资金限制 - 实际使用贷款与自有资金合计不超回购金额上限[3] - 贷款额度不代表公司对回购金额的承诺[4]

营收与利润 - 2025年第一季度营业总收入7.04亿元，同比上升22.5% [1] - 归母净利润4143.94万元，同比增长31.64% [1] - 扣非净利润4150.95万元，同比增长32.2% [1] 主要财务指标 - 毛利率28.66%，较去年同期增加4.51个百分点 [6] - 净利率5.89%，同比提升6.11个百分点 [6] - 三费占营收比16.25%，较去年同期增长1.86个百分点 [6] - 每股净资产3.69元，同比增长16.44% [6] - 每股收益0.09元，同比增长35.11% [6] 应收账款与现金流 - 应收账款2.92亿元，同比增幅75.11%，应收账款与利润比例达101.84% [3] - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降164.72% [3] 商业模式与资本结构 - 业绩主要依赖营销驱动，需分析增长模式可持续性 [4] - 有息负债6.4亿元，同比增长4.71%，负债水平相对稳定 [4] 分红与融资 - 累计融资总额4.10亿元，累计分红总额5.88亿元，分红融资比1.43 [5] - 预估股息率4.48%，显示积极分红政策 [5]

报告公司投资评级 - 无评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布24年&25Q1业绩报告，海外高景气延续、前瞻绑定高潜客户使收入端稳健增长；24Q4利润略承压预计系海外基地投产、固费摊销不足，25Q1盈利能力已稳步改善 [1] - 外销客户结构优化、海外产能保障成长，内销渠道结构改善、盈利能力提升 [2] - 25Q1公司毛利率和归母净利率同比提升，现金流短暂承压；核心股东逆势增持彰显长期发展信心，未来关税政策明朗公司有望加速抢占全球份额，业绩预期有望上修 [3] 各部分总结 业绩情况 - 24全年收入33.32亿元（同比+38.4%），归母净利润2.87亿元（同比+14.7%），扣非归母净利润2.80亿元（同比+30.0%）；单Q4收入9.64亿元(同比+37.5%)，归母净利润0.62亿元（同比-36.4%），扣非归母净利润0.61亿元（同比+6.5%）；25Q1收入7.04亿元(同比+22.5%)，归母净利润0.41亿元（同比+31.6%），扣非归母净利润0.42亿元（同比+32.2%） [1] 业务结构 - 2024年外销收入29.0亿元（同比+46.8%），H2收入17.04亿元（同比+41.8%）；前四大客户全年收入分别为9.8亿元（同比+6.2%）、7.2亿元（同比+124.2%）、3.0亿元（同比+150.6%）、2.5亿元；预计25年Yeti平稳，PMI非美订单提升&新品iceflow持续放量、有望快速增长，TB基数仍较小、仍有望高增；泰国基地一期稳步爬坡，二期进展顺利，未来有望逐步覆盖美国订单，整体关税风险可控 [2] - 2024年内销收入4.31亿元（同比持平），H2收入2.35亿元（同比-17.1%）；内销利用电商红利，提升产品价格带、推动品牌向中高端市场迈进，预计24年线上渠道仍稳健增长；渠道结构优化，内销盈利能力稳步改善，24H2已提升至29.4%（较23全年+5.6pct）；预计25全年内销线上稳增、线下平稳，盈利能力表现改善 [2] 财务指标 - 25Q1公司毛利率/归母净利率分别为28.7%/5.9%（同比+1.2/+0.4pct），销售/研发/管理费用率为9.3%/5.0%/7.9%（同比-0.2/+0.5/+0.1pct）；截至25Q1末存货/应收/应付账款周转天数分别为102/43/124天（同比-10/+12/+18天），经营性现金流净额为-0.48亿元（同比-1.23亿元） [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.5、4.4、5.3亿元，对应PE估值分别为9.3X、7.4X、6.2X [3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|2,407|3,332|4,138|4,957|5,908| |增长率YoY %|-0.9%|38.4%|24.2%|19.8%|19.2%| |归属母公司净利润(百万元)|250|287|354|443|530| |增长率YoY%|21.3%|14.7%|23.4%|25.2%|19.8%| |毛利率%|31.2%|28.0%|28.3%|28.8%|28.9%| |净资产收益率ROE%|17.0%|16.7%|18.2%|20.1%|21.0%| |EPS(摊薄)(元)|0.54|0.61|0.76|0.95|1.14| |市盈率P/E(倍)|13.18|11.49|9.31|7.44|6.21| |市净率P/B(倍)|2.24|1.91|1.69|1.49|1.31| [5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益、营业总收入、营业成本等多项财务数据 [6]

业绩数据 - 2024年1 - 9月公司销售费用率8.52%，2023 - 2021年度分别为9.65%、7.34%、6.32%[25] - 2024年1 - 9月公司主营业务内销24351.50万元，占比10.50%；外销207597.51万元，占比89.50%[23] - 2024年度公司营业收入同比增长38.40%，新客户营业收入占比提升[108] - 2025年一季度公司实现营业收入7.04亿元，同比增长22.50%[108] 市场与客户 - 2021 - 2023年公司主营业务收入境外销售占比分别为89.54%、96.89%和97.70%[14] - 2024年1 - 9月公司前五大客户占比70.62%，2023 - 2021年度分别为61.74%、67.62%、67.74%[15] 销售费用 - 报告期各期公司销售费用分别为15091.96万元、17817.77万元、23230.84万元和20159.83万元[8] - 2024年1 - 9月境外销售费用8929.56万元，占比44.29%；境内11230.28万元，占比55.71%[20] - 报告期内外销销售费用率分别为3.38%、4.06%、4.60%和4.30%[24] 项目投入 - 截至2024年12月31日，“哈尔斯未来智创”建设项目（一期）已开始工程建设，已投入19947.73万元，主要资金来源为自有资金[66][67] - 截至2024年9月30日，泰国哈尔斯生产线在建工程账面余额为3371.79万元，新厂房为4864.11万元，合计8235.90万元[88] 产能与市场规模 - 预计本募完全达产后，本募与泰国基地真空器皿合计产能将扩张至9900万只[94] - 2024年度我国保温杯累计出口额377.15亿元，同比增长18.67%[71][105] - 预计2024 - 2028年全球保温杯（壶）零售市场规模复合增长率为16.75%[72][105] 未来战略 - 坚定“中国杯壶专家”战略定位，践行“打造精品”与“重塑品牌”战略[109] - 国际业务构建战略合作伙伴关系，按“稳存量，上增量，抓质量”实现增长[111] - 国内市场实施“国内营销一盘棋”计划，强化资源和渠道协同[113] 其他 - 公司与采莲贸易仅在2022年度发生一笔关联交易，金额为2.31万元[43][50] - 截至2024年12月31日，公司及其子公司不存在因商业贿赂受处罚或被立案调查情形[38]

公司基本信息 - 公司注册资本为466,267,732元[14] - 截至2024年9月30日，总股本为466,379,732股，有限售条件流通股占比34.83%，无限售条件流通股占比65.17%[15] - 截至2024年9月30日，吕强为第一大股东，持股占比37.81%[17] - 截至2024年9月30日，前十名股东合计持股占比54.34%[17] 融资与分红 - 2011年9月9日首次公开发行筹资41,040.00万元[19] - 2019年8月22日公开发行可转换公司债券筹资30,000.00万元[19] - 2023年现金分红4617.51万元，其他方式现金分红6651.84万元，占净利润45.12%[1] - 最近三年累计现金分红占年均净利润比例为135.58%[1] 财务数据 - 2024年9月30日资产总计324750.59万元，负债总计158766.10万元[24] - 2024年1 - 9月营业收入236738.92万元，净利润22550.34万元[27] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额24588.39万元，投资活动现金流量净额 - 27570.21万元[29] - 2024年9月30日流动比率1.54倍，速动比率1.06倍，资产负债率48.89%[30] - 2024年1 - 9月应收账款周转率9.35次，存货周转率3.66次[30] - 2024年1 - 9月研发费用占营业收入比重为4.11%[30] - 2024年1 - 9月每股经营活动现金流量0.53元，每股净现金流量 - 0.01元[30] 发行股票 - 哈尔斯本次向特定对象发行A股股票申请于2024年12月19日获内核通过[44] - 募集资金总额为75,490.00万元，拟投资于“哈尔斯未来智创”建设项目（一期）[58] - 发行股票面值为1.00元，发行价格不低于票面金额[55] - 发行对象为不超过35名特定投资者[60] - 定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%[61] - 发行股票数量不超过发行前总股本的30%[66] - 募集资金非资本性支出比例不超过30%[66] 销售与市场 - 报告期各期，前五大客户销售金额占当期营业收入比例分别为67.74%、67.62%、61.74%和70.62%[67] - 报告期内，综合毛利率分别为26.13%、29.24%、31.20%和29.97%[74] - 报告期内，外销收入占主营业务收入比例分别为83.34%、85.68%、83.53%和89.50%[76] - 报告期内，汇兑损益分别为1,035.32万元、 - 3,741.86万元、386.22万元和 - 1,233.16万元[76] - 我国2024年度保温杯累计出口额377.15亿元，同比增长18.67%[96] - 公司产品远销全球80多个国家和地区[101] 风险提示 - 募投项目若因资金等因素无法按期运营，将影响未来收益[81] - 新增产能项目达产后若市场不利，新增产能可能无法消化[82] - 募投项目建成后固定资产增加，若不能达预期盈利水平，公司将面临利润下滑风险[83] - 本次向特定对象发行股票需经审核和注册，存在审批和募集资金不足风险[85][86] 技术与荣誉 - 截至2024年9月30日，公司拥有已获授权境内专利686项，其中发明专利53项，实用新型344项[99] - 公司累计主导或参与制修订已发布标准37项，2023年度发布8项[99] - 2024年4月，公司荣获中国轻工业联合会科技进步奖二等奖[99] - 2024年7月，公司荣获中国商业联合会科技进步一等奖[99] - 公司在2023年获“2021 - 2022年度全国轻工行业标准化工作先进集体”荣誉称号[99] - 公司取得“2022长三角品牌影响力百强企业”称号[101] - 哈尔斯星耀系列荣获“K - DESIGN AWARD”2023设计奖[101] - 公司荣获“连续两年全球杯壶销售额第一”的市场地位声明认证[101]

公司概况 - 浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司，股票代码002615，于深圳证券交易所上市[12] - 公司成立于1995年5月23日，2011年9月9日上市[12] - 公司注册资本为466,267,732元[12] - 主营业务为不锈钢真空保温器皿的研发设计、生产与销售[13] 业绩数据 - 2024年9月30日资产总计324,750.59万元，负债总计158,766.10万元，资产负债率48.89%[16][22] - 2024年1 - 9月营业收入236,738.92万元，净利润22,550.34万元[18] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额24,588.39万元，投资活动现金流量净额 - 27,570.21万元[20] - 报告期各期向前五大客户合计销售金额占当期营业收入比例分别为67.74%、67.62%、61.74%和70.62%[23] - 2023年1月至2024年9月末前次募投项目预期效益实现率为89.10%[29] - 报告期内综合毛利率分别为26.13%、29.24%、31.20%和29.97%[30] - 2024年9月30日流动比率1.54倍，速动比率1.06倍[22] - 2024年1 - 9月应收账款周转率9.35次，存货周转率3.66次[22] - 2024年1 - 9月每股经营活动现金流量0.53元，每股净现金流量 - 0.01元[22] - 报告期各期末资产总额分别为233,038.44万元、235,263.55万元、278,851.73万元和324,750.59万元[26] - 报告期内外销收入占主营业务收入的比例分别为83.34%、85.68%、83.53%和89.50%[33] - 报告期内汇兑损益分别为1035.32万元、 - 3741.86万元、386.22万元和 - 1233.16万元[33] - 报告期各期末存货账面价值分别为51572.55万元、41327.48万元、49538.41万元和62694.99万元，占总资产比例分别为22.13%、17.57%、17.77%和19.31%[34] 发行股票 - 本次向特定对象发行股票发行对象不超过35名特定投资者[48][84] - 发行数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过139880319股[49][91] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，且不低于发行前公司最近一期经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产[52][86] - 发行对象认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让[54][88] - 本次发行拟募集资金总额不超过75,490.00万元[55] - 前次募集资金中补充流动资金超出部分于本次募集资金总额中调减[55] - 募集资金用于“哈尔斯未来智创”建设项目（一期），非资本性支出比例不超过30%[92] - 发行股票决议有效期为自公司股东大会审议通过本次发行议案之日起12个月[57] 风险提示 - 主要原材料不锈钢价格波动可能影响公司经营业绩[31] - 面临汇率波动风险，外币汇率不确定性大[33] - 存货规模较大，可能影响资金周转和经营业绩[34] - 募投项目存在进程及效益未达预期、新增产能无法消化等风险[37][38] - 本次向特定对象发行股票存在审批、发行、股票价格波动等风险[42][43][44] 其他信息 - 产品远销全球80多个国家和地区[94] - 截至2024年9月30日拥有已获授权境内专利686项，其中发明专利53项，实用新型344项[95] - 累计主导或参与制修订已发布标准37项，2023年度发布8项，含国家标准2项、团体标准6项[95] - 2024年4月荣获中国轻工业联合会科技进步奖二等奖[95] - 2024年7月荣获中国商业联合会科技进步一等奖[95] - 中银证券指定袁婧、李瑞君担任本次发行股票的保荐代表人[60] - 本次证券发行项目的协办人为闻浩然[62] - 持续督导时间为本次发行股票上市当年剩余时间及以后1个完整会计年度[101] - 保荐机构核查程序包括查阅发行人财务报表及审计报告等6项内容[99] - 公司产品属于“C33金属制品业”中的“C3382金属制餐具和器皿制造”[97] - 本次募投项目符合国家产业政策要求，不属于淘汰类、限制类行业等[97] - 保荐人认为哈尔斯向特定对象发行上市符合相关法律法规规定[103] - 中银证券同意作为哈尔斯本次向特定对象发行上市的保荐人并承担责任[103]

业绩总结 - 报告期各期销售费用分别为15,091.96万元、17,817.77万元、23,230.84万元和20,159.83万元，占比6.32%、7.34%、9.65%和8.52%，呈上升趋势[4] - 公司业务与嘉益股份、安胜科技相似，但销售费用率显著高于二者[4][5] 其他新策略 - 建立《廉洁自律管理条例》《反舞弊管理制度》，构建反商业贿赂体系[6][7] - 建立电话、邮箱、微信等举报通道，由审计部门负责[7] - 执行《资金管理制度》等财务内控制度防范商业贿赂[8] 核查结论 - 报告期内公司不涉及商业贿赂行为[16]