股价表现 - 2025年8月14日收盘价17.21元，较前一交易日下跌0.54元，跌幅3.04% [1] - 当日开盘价17.75元，最高价17.78元，最低价17.20元，成交量为94,110手，成交金额达1.65亿元 [1] 子公司财务表现 - 境外控股子公司阿卡邦2025年上半年净利润为2,877万元，同比下降13.29% [1] - 阿卡邦营业收入4.52亿元，同比下降3.27% [1] - 利润下滑主要由于自营店铺增加导致商场费用上升及汇率变化影响 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出4,059.90万元，占流通市值0.93% [1] - 近五个交易日累计净流出7,755.09万元，占流通市值1.77% [1] 业务构成 - 主营业务涵盖服装设计、生产和销售，同时涉及医疗美容服务等业务领域 [1] - 公司旗下拥有多个自主品牌，并通过境外子公司阿卡邦开展业务 [1]

业绩总结 - 2025年半年度营收45,200.47万元，较2024年半年度降3.27%[2] - 半年度营业、利润、利润总额和净利润均下降[2] - 6月30日资产、所有者权益增长，负债下降[2] 下降原因 - 营业、利润总额和净利润下降因自营店费用及汇率变化[2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 武商集团入局仓储制会员店，WS江豚会员店落地武汉，门店面积超1万平米，采取"付费会员+精选商品"模式，定位对标山姆，探索本土化落地路径[5] - 商品端策略为"全球精选+本地特色"，品类与传统卖场重合度低于20%[5] - 服务端配套母婴室、宠物寄存等便民设施，提供雨伞租赁、防晒喷雾、手机充电等细节服务[5] - 会员结构设置基础会员与钻石会员双层体系，普通会员199元/年，钻石会员580元/年[25] - 会员体系打通梦乐园、热雪奇迹等多业态商业资源，形成"购物+娱乐+生活服务"一站式体验闭环[25] - 集团旗下第二家会员店已进入筹备阶段并计划于年内开业[5] 板块行情回顾 - 本周（8月4日-8月8日）商贸零售指数报收2204.86点，下跌0.38%，跑输上证综指（本周上涨2.11%）2.49个百分点[7] - 板块表现在31个一级行业中位居第29位[7] - 零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大（6.07%）[7] - 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大（32.99%）[7] - 个股方面，本周武商集团（+25.7%）、浙江东日（+14.1%）、友好集团（+6.2%）涨幅靠前[7] 投资建议 黄金珠宝 - 关注具备差异化产品力和消费者深度洞察力的黄金珠宝品牌[29] - 重点推荐老铺黄金、潮宏基等[29] - 受益标的曼卡龙、菜百股份[29] 线下零售 - 关注顺应趋势积极变革探索的零售企业（超市、百货、连锁）[29] - 重点推荐永辉超市、爱婴室等[29] - 受益标的重庆百货等[29] 化妆品 - 关注具备差异化且能力持续迭代的优质国货美妆品牌[30] - 重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等[30] - 受益标的若羽臣等[30] 医美 - 关注具备差异化管线的医美产品厂商[30] - 重点推荐爱美客、科笛-B等[30] - 受益标的锦波生物等[30] 行业动态追踪 - 科笛全球首个外用非那雄胺在香港获批[6] - 淘宝即将上线大会员体系，打通饿了么、飞猪、盒马[6] - 若羽臣冲刺A+H股上市[6] - 贝泰妮入局高端美容仪市场[6] - 专注"皮肤长寿"品牌Oneskin再获亿元融资[6]

朗姿股份参投项目进展 - 朗姿股份参投的朗曦姿颜项目目前产品研发和生产能力测试均按计划有序推进中 [2] - 未来产品成功上市后将面向市场销售 而非仅限于朗姿旗下医美医院 [2]

股价表现 - 8月6日股价报17.78元 较前一交易日下跌0.03元 跌幅0.17% [1] - 当日成交量为53422手 成交金额达0.95亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1446.72万元 [1] - 近五个交易日累计净流出3902.82万元 [1] 公司业务 - 主营业务涵盖服装设计 生产与销售 [1] - 同时涉及医疗美容和化妆品等领域 [1] - 北京地区上市公司 在纺织服装行业具有一定影响力 [1]

担保额度批准情况 - 公司2025年度对外担保总额度获批准为30.50亿元 其中对资产负债率不超过70%的控股子公司担保额度为24.00亿元 对资产负债率超过70%的控股子公司担保额度为6.50亿元 [2] - 担保额度有效期自2024年度股东大会批准之日起至2025年度股东大会召开之日止 [2] 当前担保余额状况 - 截至公告披露日 公司及控股子公司对外担保总余额为116,716万元 占2024年度经审计净资产的41.87% [2][16] - 对资产负债率超过70%的控股子公司担保余额为1,000万元 涉及北京莱茵服装有限公司 [2][16] - 对合并报表外单位担保总余额为36,000万元 占2024年度经审计净资产的12.92% [2][16] 新增担保交易详情 - 全资子公司北京医管向杭州银行申请16,000万元借款 公司提供最高额连带责任保证 同时北京医管质押其持有的北京米兰100%股权 [5][9] - 公司向浦发银行申请3,000万元综合授信额度 北京医管为公司提供连带责任保证 [6][11] - 两笔担保协议均于2025年8月4日签署 [10][13] 关联方担保安排 - 控股股东申东日及其配偶翁洁为北京医管16,000万元借款提供无偿连带责任保证 不收取担保费用且无需反担保 [5] - 申东日及翁洁为公司3,000万元授信提供无偿连带保证担保 同样不收费且无需反担保 [6] - 2025年上半年公司与实际控制人关联交易累计金额为5,462.39万元（未经审计） [14] 被担保方基本信息 - 北京医管为公司全资子公司 注册资本100,000万元 成立于2022年8月31日 朗姿医疗管理有限公司持有其100%股权 [7][8] - 朗姿股份注册资本442,445,375元 成立于2006年11月9日 经营范围涵盖服装零售、医疗美容服务等多个领域 [8] 担保协议核心条款 - 杭州银行借款担保最高余额17,600万元 担保范围包括本金、利息、违约金及实现债权费用等 担保期限为债务届满后三年 [9][10] - 浦发银行授信担保金额3,000万元 担保范围涵盖主债权及衍生费用 担保期限同样为债务届满后三年 [11][12] 董事会审议意见 - 担保事项旨在满足业务发展资金需求 提高经营稳定性和盈利能力 不会对生产经营产生负面影响 [13] - 关联交易符合公司及全体股东利益 对财务状况和经营成果无负面影响 亦不影响公司独立性 [13] 担保风险控制 - 公司及控股子公司无逾期担保 无涉及诉讼的担保 也无因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [3][16]

担保额度及使用情况 - 2025年度公司及控股子公司对外担保总额不超过30.50亿元，其中对资产负债率未超过70%的控股子公司担保额度为24.00亿元，对资产负债率超过70%的控股子公司担保额度为6.50亿元 [2] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保总余额为116,716万元，占公司2024年度经审计净资产的41.87% [2] - 公司对资产负债率超过70%的控股子公司北京莱茵服装有限公司担保余额为1,000万元 [2] - 公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为36,000万元，占公司2024年度经审计净资产的12.92% [2] 担保协议主要内容 - 北京医管向杭州银行申请16,000万元借款，公司为其提供最高额连带责任保证，同时北京医管以其持有的北京米兰100%股权进行质押 [5] - 公司向浦发银行申请3,000万元综合授信额度，北京医管为公司提供连带责任保证 [6] - 公司控股股东申东日及其配偶翁洁为上述担保提供无偿连带责任保证，不收取任何担保费用且无需反担保 [5][6] - 北京医管杭州银行借款担保最高余额为17,600万元，担保范围包括本金、利息、违约金等 [9] - 公司浦发银行综合授信担保最高金额为3,000万元，担保范围包括主债权及利息、违约金等 [11] 被担保人基本情况 - 北京医管为朗姿股份全资子公司，注册资本100,000万元，成立于2022年8月31日，经营范围包括医院管理、技术服务等 [7][8] - 朗姿股份注册资本442,445,375元，成立于2006年11月9日，经营范围涵盖服装服饰零售、化妆品批发等 [8] 董事会意见 - 公司和全资子公司相互提供担保是为满足业务发展资金需求，提高经营稳定性和盈利能力 [12] - 关联方无偿担保符合公司和全体股东利益，对财务状况和独立性无负面影响 [12] 关联交易情况 - 2025年1月1日至6月30日，公司与实际控制人及其关联人累计发生关联交易金额5,462.39万元 [13] 累计担保数据 - 公司及控股子公司担保额度总金额为182,800万元，对外担保总余额116,716万元 [14] - 无逾期担保、无涉及诉讼担保及因担保被判决败诉的情形 [14]

担保额度与余额 - 2025年度公司及控股子公司对外担保总额度不超过30.50亿元 其中对资产负债率未超过70%的控股子公司担保额度为24.00亿元 对资产负债率超过70%的控股子公司担保额度为6.50亿元 [1] - 截至公告披露日 公司及控股子公司对外担保总余额为116,716万元 占公司2024年度经审计净资产的41.87% [1][8] - 公司对资产负债率超过70%的控股子公司担保余额为1,000万元 占公司2024年度经审计净资产的12.92% [1][8] 子公司担保安排 - 全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司向杭州银行申请16,000万元借款 公司提供最高额连带责任保证 [2] - 北京医管以其持有的北京米兰柏羽丽都医疗美容医院有限公司100%股权进行质押 [2] - 控股股东申东日及其配偶翁洁为北京医管提供无偿连带责任保证 不收取担保费用且无需反担保 [2] 母公司授信担保 - 公司向浦发银行申请3,000万元综合授信额度 全资子公司北京医管为公司提供连带责任保证 [2] - 控股股东申东日及其配偶翁洁为公司提供无偿连带责任保证 不收取担保费用且无需反担保 [2] 被担保方财务数据 - 北京医管2024年度资产总额104,130.99万元 负债总额22,999.70万元 所有者权益81,131.28万元 2024年度净利润亏损616.04万元 [3][4] - 公司2024年度资产总额488,914.93万元 负债总额200,252.40万元 所有者权益288,662.52万元 2024年度净利润19,448.73万元 [4][5] - 公司2025年第一季度营业收入37,296.24万元 净利润3,276.54万元 [5] 关联交易情况 - 本年度与关联人累计发生各类关联交易总金额5,462.39万元（未经审计） [8] - 公司及控股子公司对合并报表外单位担保总余额36,000万元 占2024年度经审计净资产的12.92% [8]

近期融资活动 - 公司全资子公司北京朗姿医疗管理有限公司向杭州银行申请1.6亿元借款 [2] - 公司向浦发银行申请3000万元综合授信额度 [2] - 公司近期向交通银行和邮储银行分别申请1亿元和1000万元流动资金借款 [2] - 近40天内公司累计向银行申请借款3.6亿元 [2] - 2024年公司共发布4条借款公告 涉及借款金额2.32亿元 [2] - 2025年公司已发布15条借贷担保相关公告 [2] 资金用途说明 - 银行借款均为日常经营流动资金借款 主要用于员工薪资发放和供应商货款支付 [3] - 融资主体包括医美及服装业务子公司 [3] - 部分资金用于并购贷款 但具体用途尚不明确 [3] 担保情况 - 2025年度公司及子公司对外担保总额不超过30.5亿元 [3] - 其中资产负债率未超过70%的子公司额度为24亿元 [3] - 资产负债率超过70%的子公司额度为6.5亿元 [3] - 截至2025年8月5日对外担保总余额约11.7亿元 [4] - 资产负债率超过70%的控股子公司担保余额为1000万元 [4] 医美业务状况 - 公司旗下7家资产负债率超过70%的子公司均为医美机构 [4] - 成都高新米兰柏羽医学美容医院有限公司资产负债率最高达133.08% [4] - 医美机构存在盈利差异 主要源于地理位置和经营时长的不同 [4] - 公司仍将坚持扩大医美业务规模 [4] - 2024年医美业务营收27.8亿元 同比增长3.47% 占总营收49% [5] - 2025年第一季度医美业务营收约6.7亿元 占总营收47.9% [5] 财务表现 - 2022年至2024年资产负债率从49.1%升至57.4% [5] - 2024年营业收入56.91亿元 同比减少0.24% [5] - 2024年净利润2.57亿元 同比增长1.38% [5] 业务战略 - 公司通过优化供应链、降低采购成本、规避医美操作风险等方式应对同业降价压力 [5] - 医美业务不参与价格"内卷式"竞争 [5] - 公司于2016年投资韩国整形医疗管理机构进入医美赛道 [5] - 目前拥有米兰柏羽、晶肤医美、高一生、韩辰医美等多个医美品牌 [5]

业务收入构成 - 医疗美容业务收入占比48.92% [1] - 时尚女装业务收入占比33.83% [1] - 绿色婴童业务收入占比16.19% [1] - 其他业务收入占比1.06% [1] 担保情况 - 公司及控股子公司担保额度总金额18.28亿元 [3] - 对外担保总余额11.67亿元 占2024年度经审计净资产比例41.87% [3] - 对资产负债率超70%的控股子公司北京莱茵服装有限公司担保余额1000万元 [3] - 对合并报表外单位担保总余额3.6亿元 占净资产比例12.92% [3]