业绩总结 - 2024年9月30日公司资产总计276,227.22万元，较2023年末略有下降[108][109] - 2024年1 - 9月营业总收入120,760.29万元，2023年度为181,426.89万元[111] - 2024年1 - 9月净利润29,859.79万元，2023年度为17,867.20万元[112] - 2024年1 - 9月基本每股收益和稀释每股收益均为0.25元/股，2023年度均为0.14元/股[113] 可转债发行 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过10亿元[8][43][59][63][99] - 可转换公司债券每张面值为100元，按面值发行，期限六年[9][10][64][65] - 可转换公司债券按年单利计息和付息，到期一次还本[12][67] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[19][73] 资金用途 - 收购方圆制药100%股权及相关项目拟使用募集资金4.2亿元[44][99] - 湖北钟祥原料药生产基地一期建设项目拟使用募集资金3亿元[44][99] - 创新药研发项目拟使用募集资金1.8亿元[44][99] - 补充流动资金拟使用募集资金1亿元[44][99] 市场与行业 - 2023年中国医药市场总规模为16183.0亿元，预计2023 - 2030年将以7.1%的复合年增长率增长至26087.6亿元[168] - 2023年中国创新药市场规模约10467.6亿人民币，预计2023 - 2030年将以9.3%的复合年增长率增长至19505.1亿人民币[172] 未来展望 - 自可转债方案被股东大会审议通过起，未来十二个月根据业务发展确定是否实施其他再融资计划[161] - 公司积极响应国家政策，利用鼓励并购重组及生化医药产业发展的环境进行产业并购[179] 新产品和新技术研发 - 公司针对难治性急性髓系白血病、急性缺血性脑卒中等开展创新药研发管线[181] 利润分配 - 公司利润分配采用现金、股票或两者结合方式，每年度进行，符合条件时年度方案应有现金分红[139][140] - 2021 - 2023年现金分红占归属于上市公司股东净利润的比例分别为82.82%、47.30%、99.02%[157]

可转换公司债券发行 - 募集资金总额不超过100,000.00万元[8,12] - 每张面值100元，按面值发行，期限六年[13,14] - 按年单利计息付息，到期一次还本[16] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[21] - 初始转股价格不低于公告日前二十个交易日和前一交易日公司股票交易均价，具体发行前协商[22] - 向原股东优先配售，比例发行时协商，余额网下配售和网上定价发行结合，承销商包销[38] 财务数据 - 2024年9月30日货币资金63,745.98万元，2023年末57,622.55万元[55] - 2024年9月30日应收账款27,078.81万元，2023年末22,503.18万元[55] - 2024年9月30日存货39,077.10万元，2023年末60,201.05万元[55] - 2024年9月30日资产总计276,227.22万元，2023年末276,608.14万元[55] - 2024年9月30日短期借款2,001.99万元，2023年末5,562.27万元[55] - 2024年1 - 9月营业总收入120,760.29万元，2023年度181,426.89万元[57] - 2024年1 - 9月净利润29,859.79万元，2023年度17,867.20万元[58] - 2024年1 - 9月基本每股收益0.25元/股，2023年度0.14元/股[59] 募集资金用途 - 用于四个项目，分别投入42,000.00万元、30,000.00万元、18,000.00万元、10,000.00万元[45,46] - 生产车间技术改造升级配套项目投资44,500.00，拟用募集资金42,000.00[83] - 湖北钟祥原料药生产基地一期建设项目投资33,000.00，拟用募集资金30,000.00[83] - 创新药研发项目投资18,840.70，拟用募集资金18,000.00[83] - 补充流动资金项目投资10,000.00，拟用募集资金10,000.00[83] 利润分配 - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低达80%[89] - 成熟期有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低达40%[90] - 成长期有重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低达20%[90] - 公司每年现金分配利润不少于当年度母公司可分配利润的10%，最近三年累计不少于年均可分配利润的30%[91] - 2021 - 2023年现金分红占归属于上市公司股东净利润的比例分别为82.82%、47.30%、99.02%[109] 其他 - 2023年设立常州千红生物科技有限公司、河南千牧生物制药有限公司并纳入合并报表范围[64] - 2024.9.30千红生化制药（湖北）有限公司等多家子公司纳入合并财务报表范围[63,64] - 自发行方案被股东大会审议通过之日起，未来十二个月根据业务发展确定是否实施其他再融资计划[113]

募集资金情况 - 公司自2011年首次公开发行股票后未通过配股等方式募资[1] - 公司前次募集资金于2011年2月全部到位[1] 债券发行情况 - 公司本次向不特定对象发行可转债无需编制前次募资使用报告[1] - 公司本次向不特定对象发行可转债无需聘请会计师出具募资使用鉴证报告[1] 时间信息 - 公告发布时间为2024年11月22日[3]

业绩相关数据 - 2023年中国医药市场总规模为16183亿元，化药规模7020.5亿元，生物药规模4646.9亿元[4] - 2018 - 2023年中国生物药复合年增长率为12.1%[4] - 预计2023 - 2030年中国医药市场以7.1%的复合年增长率从16183亿元增长至26087.6亿元，生物药市场从4646.9亿元达到11379.5亿元[5] - 2023年中国创新药市场规模约10467.6亿元，占总体份额64.7%[6] - 预计2023 - 2030年中国创新药市场以9.3%的复合年增长率增长，到2030年达到19505.1亿元[6] - 我国公立医院氨基糖苷类抗生素销售额从2020年14.30亿元增长至2023年16.71亿元，复合年增长率为5.32%[24] - 我国公立医院硫酸依替米星注射液销售额从2020年8.52亿元增长至2023年8.63亿元，同比增长4.58%[24] - 我国公立医院氨基糖苷类抗生素中硫酸依替米星2023年国内销售额占比超50%[24] - 2022年全球原料药市场规模达到1859亿美元，同比增长约5%[41] - 国内样本医院消化系统疾病类药物销售额从2016年的1417.17亿元增长至2021年的1596.66亿元，期间复合增长率为2.41%[43] 市场与合作 - 公司已与国内30多家具有国家GSP认证资质的药品营销公司建立稳定合作关系，销售网络覆盖医院达数千家[26] 研发进展 - 公司已有4款自主研发创新药进入或即将进入二期临床阶段[23][53] - 公司核心在研产品QHRD107已完成一期临床试验，处于二期临床试验阶段[54] - 公司核心在研产品QHRD106注射液已完成一期临床试验，处于二期临床试验阶段[54] 市场扩张与并购 - 收购方圆制药100%股权及相关项目投资总额44500万元，拟用募集资金42000万元[4] - 收购方圆制药100%股权拟投资39000万元，拟投入募集资金37000万元[28] - 公司于2024年10月17日签订《关于常州方圆制药有限公司之重整投资协议》[31] 项目投资 - 湖北钟祥原料药生产基地一期建设项目投资33000万元，拟用募集资金30000万元[4][34][36][45] - 创新药研发项目投资18840.7万元，拟用募集资金18000万元[4][60] - 补充流动资金项目投资10000万元，拟用募集资金10000万元[4] - 硫酸依替米星原料药生产车间技术改造升级配套项目拟投资5500万元，拟投入募集资金5000万元[28] 项目情况 - 原料药生产基地项目实施主体为公司全资子公司千红生化制药（湖北）有限公司[47] - 原料药生产基地项目选址位于湖北省钟祥市经济开发区富水路，公司已取得地块不动产权证书[47] - 项目建成后将形成年产肝素粗品约6000亿单位、高端抗血栓药物2.50吨、粗胰酶125吨、药用蛋白酶750亿单位的生产能力[38] - 原料药生产基地项目建设期为30个月[34][48] - 原料药生产基地项目财务内部收益率（所得税后）为19.44%，投资回收期（所得税后）7.13年[49] - 项目实施期拟定为3年，QHRD106进行II/III期临床研究，QHRD107进行Ⅱ期临床研究[63] 资金募集 - 公司拟发行可转债募集资金不超10亿元[3] - 本次向不特定对象发行可转换公司债券拟使用10000.00万元募集资金补充流动资金[66] 其他 - 截至2024年9月末累计获得各类专利授权131项，其中发明专利106项，实用新型专利18项，外观专利7项[58] - 截至2024年9月拥有研发人员195人，其中硕士及以上学历92人[59] - 本次发行募集资金运用有利于提升公司原料药及制剂生产能力，加速创新药管线研发进程[71] - 本次发行可转换公司债券募集资金到位后公司资产规模提高，资金实力提升[72] - 可转换公司债券转股前使用募集资金财务成本较低，利息偿付风险较小[72] - 可转换公司债券进入转股期后若大部分转股，公司净资产将增加，但短期内股东即期回报可能被摊薄[72] - 本次募集资金投资项目具有良好的可行性[73]

会议安排 - 2024年10月17日召开董事会审议股东大会通知议案[4] - 2024年10月18日公告股东大会通知及提案内容[5] - 2024年11月5日15时股东大会召开，网络投票同日[6] 股权信息 - 股权登记日为2024年10月29日[7] 出席情况 - 现场及网络出席股东等934人，代表股份占比41.4346%[10] - 出席中小股东等925人，代表股份占比7.6356%[13] 会议审议 - 审议《关于拟续聘2024年度会计师事务所的议案》[15] 会议合规 - 股东大会召集等程序及结果均符合规定[19]

股份情况 - 公司总股本12.798亿股，扣除回购3000万股后有表决权股份12.498亿股[4] - 出席会议股东及代理人代表股份5.17850196亿股，占比41.4346%[4] 议案表决 - 《关于拟续聘2024年度会计师事务所的议案》同意5.14943611亿股，占比99.4387％[5] - 中小股东同意9252.3367万股，占比96.9542％[5]

员工持股计划 - 2020年3月31日，5999999股公司股票非交易过户至员工持股计划专用证券账户，占总股本0.469%，过户价2.8元/股，转让总金额16799997.2元[2] - 所受让标的股票锁定期36个月，续存期不超过48个月[2] - 第一期员工持股计划“千红制药1号”锁定期于2023年3月31日届满[3] - 2024年3月22日，公司同意将“千红制药1号”存续期延长12个月[3] - 2024年10月22日，“千红制药1号”所持公司股票全部出售完毕并终止，出售数量5999999股，占总股本0.469%[1][4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营业收入12.08亿元（-17.62%），归母净利润3.10亿元（+56.47%），扣非归母净利润2.28亿元（+37.66%）。其中Q3季度营业收入3.52亿元（-13.97%），归母净利润1.27亿元（+60.84%），扣非归母净利润0.49亿元（-9.80%）。[5] - 公司2023Q4-2024Q3毛利率分别为44.65%/53.14%/52.18%/57.22%，其中2024Q3毛利率同比增长11.37pct，公司销售毛利率持续提升。[5] 收购方圆制药 - 公司拟通过出资3.9亿元收购方圆制药全部的股权以取得与该股权对应的重整资产。方圆制药核心品种为硫酸依替米星是新一代半合成氨基糖苷类抗生素，是拥有自主知识产权的国家一类新药。[5] - 公司收购方圆制药后利用销售优势有望进一步开发空白市场，提升市占率，增厚公司业绩。[5] 创新管线进展 - 公司2024Q3研发费用0.29亿元（+138.59%），研发支出同比增幅较大，创新管线快速推进。[5] - QHRD107临床II期拓展顺利，口服剂型安全性好，国内同靶点进度领先，预计2024年底取得阶段性进展。QHRD106（适应症为急性缺血性脑卒中），已开展II期临床方案讨论会并获CDE无保留通过。QHRD110（CDK4/6抑制剂）差异化布局脑胶质瘤适应症，已在澳洲完成I期临床，正在国内开展临床桥接试验。QHRD211（适应症为生长激素缺少的儿童生长缓慢）也已完成I期临床试验进入II期临床试验。[5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为20.50/24.22/27.32亿元，归母净利润分别为3.22/3.93/4.61亿元，对应EPS分别为0.25/0.31/0.36元，对应PE分别为25.66/21.00/17.90。[6]

公司经营情况 - 公司收购方圆制药后,将利用自营团队优势整合方圆制药硫酸依替米星的营销推广,以期快速提升该品种的销售业绩及盈利能力,成为公司未来新的经济增长点[2][3] - 公司计划保留方圆制药原有的招商团队与销售渠道,由公司自营团队与招商团队实施空白市场的开发,硫酸依替米星有望成为公司的核心产品管线[3] - 公司前三季度制剂品种国内销量呈同比增长态势,但由于部分省份的集采降价因素,销售收入略有下降,整体毛利额呈现增长态势;原料药出口销量大幅下降,但毛利额实现50%以上的增长,公司整体综合毛利率保持在50%以上[4][5] 新药研发进展 - QHRD107项目随着临床二期入组病例的不断增加,疗效有所突破;QHRD106预计在2024年底前完成临床二期所有受试者入组,前景可观;QHRD110在北京天坛医院按计划推进临床试验,QHRD211已在国内数十家中心逐步启动二期临床试验[7] 肝素业务 - 公司2024年三季度肝素原料药销量同比明显增加,毛利额和毛利率处于历史较高水平,但出口销售价格仍维持在低位徘徊,预计2025年肝素价格会随着国外需求的逐步回暖而同比有所改善[4][6] - 河南千牧项目已于2023年10月正式开工,计划于2024年底到2025年初完成设备安装调试工作,达到试生产状态,预计于2025年产生业绩贡献,未来将依托牧原可溯源性领先的优质猪小肠资源为公司开拓肝素API高端市场提供销售增量[8] 其他事项 - 公司与建元信托就"锐赢64号信托计划"案件达成和解,建元信托向公司支付和解款8500万元,公司申请撤诉并将8500万元对应的信托受益权转让给建元信托,转让完成后公司仍享有剩余8500万份信托受益权[3][4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 利润端增长持续 - 2024年前三季度实现收入12.08亿元(-17.62%)，主要受2023年同期高基数影响，归母净利润3.10亿元(+56.47%)，扣非后归母净利润2.28亿(+37.66%)，主营业务毛利率维持较高水平54.02% [5] - 单三季度净利润1.27亿元(+60.84%)，而扣非净利润0.49亿元(-9.80%)，主要受收回部分已计提坏账损失的建元信托和解款和研发投入增加影响 [5] 并购方圆收获潜力大单品 - 拟出资3.9亿元收购方圆制药全部股权，获得依替米星潜力大单品。依替米星作为新一代半合成氨基糖苷类抗生素，属于国家一类新药，国内持有其小容量注射剂批件生产厂商仅2家，竞争格局良好 [6] - 利用公司突出的优势销售资源及营销管理模式，快速提升依替米星销售业绩及盈利能力，市场增量空间广阔 [6] 创新布局开拓第二增长曲线 - 自主研发的CDK9抑制剂QHRD107正在国内开展治疗急性髓系白血病(AML)的II期临床试验，目前全球范围内尚无高选择性CDK9抑制剂获批上市，公司该产品全球进度领先 [9] - 还有针对脑胶质瘤、急性缺血性脑卒中、生长激素缺少的儿童生长缓慢等多个适应症的创新药在研管线稳步推进 [9] 财务数据总结 营收及利润预测 - 预计2024-2026年营收为18.24/20.69/24.49亿元，净利润为3.65/3.94/4.66亿元 [9] 盈利能力 - 2024-2026年毛利率预计为54.1%/54.2%/54.5%，净利率为20.0%/19.0%/19.0% [12] - ROE为14.3%/14.7%/16.6% [12] 偿债能力 - 2024-2026年资产负债率为8.1%/8.3%/8.7%，净负债比率为-34.0%/-37.8%/-39.7% [12] - 流动比率为12.7/13.0/12.5，速动比率为9.7/9.9/9.5 [12] 营运能力 - 2024-2026年总资产周转率为0.6/0.7/0.8，应收账款周转率为4.6/4.6/4.6，应付账款周转率为21.3/21.3/21.3 [12]