会议情况 - 公司于2025年1月8日召开第八届董事会第十六次会议[1] - 应参加会议董事9名，实际参加9名[1] 议案决议 - 审议通过不向下修正“杭氧转债”转股价格的议案[1] - 2025年1月9日至5月8日触发条件也不提出修正方案[1] - 表决结果9票同意，占表决权总票数100%[2] 公告信息 - 《关于不向下修正“杭氧转债”转股价格的公告》详见指定媒体[2]

债券发行 - 2022年5月19日公开发行1137万张可转换公司债券，总额11.37亿元[2] - 2022年7月5日起在深交所挂牌交易[3] 转股价格调整 - 2022 - 2024年多次调整转股价格，从28.69元/股调至26.89元/股[3][4][5] 转股价格修正 - 2024年10月17日至2025年1月8日触发向下修正条件[8] - 本次及未来四个月不向下修正转股价格[2][8][9]

可转债情况 - 2022年5月19日公开发行1137万张可转换公司债券，总额11.37亿元[1] - 2022年7月5日起在深交所挂牌交易[2] - 转股期为2022年11月25日至2028年5月18日，目前转股价格26.89元/股[1] - “杭氧转债”初始转股价28.69元/股，历经5次调整至26.89元/股[5][6] - 2024年第四季度转股减少金额18000元，数量180张，转股667股[7] - 截至2024年12月31日，剩余债券余额1136632000元，数量11366320张[7] 股份变动情况 - 限售条件流通股变动前11865700股占比1.21%，变动后11457825股占比1.16%[8] - 高管锁定股份变动前105750股占比0.01%，变动后124275股占比0.01%[8] - 股权激励限售股变动前11759950股占比1.20%，变动后11333550股占比1.15%[8] - 无限售条件流通股变动前972023585股占比98.79%，变动后972432127股占比98.84%[8]

公司经营与业绩 - 2023年公司营收133亿元，同比上升4%，归母净利润12亿元，同比增长0.5% [3] - 公司2023年毛利率22.9%，净利率9.6%，期间费用率持续优化 [28][29] - 2023年公司新订合同额65.7亿元，同比下降0.6%，气体业务营收占比62%，制造业营收占比35% [31][32] 工业气体行业 - 2022年全球工业气体市场规模10238亿元，2017-2022年CAGR为7.2%，预计2026年市场规模将达到13299亿元，2022-2026年CAGR为6.8% [6][9] - 2022年国内工业气体市场规模1964亿元，2017-2022年CAGR为10.4%，预计2026年将增长至2842亿元，2022-2026年CAGR为9.68% [12] - 全球工业气体市场CR4为54%，国内工业气体市场CR6为72%，杭氧股份占比6.3% [9][12] 行业成长驱动力 - 工业气体行业长期复合增速快于GDP增速，2012-2023年我国工业气体年复合增速约为GDP的1.7倍 [15] - 外包供气模式符合行业未来发展趋势，海外外包占比80%，我国外包供气市场占比从2017年的52.5%提升至2021年的58.4%，预计2026年达到65.7% [39][40] - 工业气体下游应用持续拓宽，新能源、半导体、食品、医疗等新领域需求增加 [35][38] 空分设备行业 - 2022年中国空分设备市场规模341亿元，同比增长25%，预计2023/2024年市场规模达415.5/478.7亿元，2019-2024年CAGR为22% [82] - 杭氧股份在国内大型空分设备市场市占率最高，达43.2%，主要竞争对手包括林德工程、液空等 [100] - 大型空分设备的单位生产能耗仅为中小型的1/2-1/3，设备大型化趋势明显 [106] 公司战略与布局 - 公司实控人为杭州市国资委，间接控股比例53.3%，下属106家子公司覆盖气体设备、气体服务和工程板块业务 [45][47] - 公司加快国际化布局，2023年海外营收8.4亿元，同比增长4%，占公司总营收的6.3%，外贸合同额9.08亿元 [134][136] - 公司培育特种气体、新能源气体为新业务增长点，特气研发团队拥有博士3人，正高/高级工程师12人 [116][131] 公司高管与激励 - 公司高管有四位正高/高级工程师，董事长郑伟为原杭州市国有资本投资运营有限公司党委委员，两位院士为独立董事 [20][21] - 2021年公司发布上市以来首次股权激励，激励对象包括董事、高级管理人员及其他核心管理人员，不超过688人 [22][25]

会议情况 - 公司于2024年12月30日召开第八届董事会第十五次会议[1] - 应参加董事9名，实际参加9名[1] 担保事项 - 同意为控股子公司九江杭氧天赐气体有限公司不超19400万元项目贷款提供担保[1] - 公司担保比例为65%，九江天赐高新材料有限公司为35%[1] 表决结果 - 表决9票同意，0票反对，0票弃权，同意票数占100%[2]

会议情况 - 公司于2024年12月30日召开第八届监事会第十四次会议[1] - 应参加会议监事3名，实际参加3名[1] 担保事项 - 同意为控股子公司九江杭氧天赐不超过19400万元项目贷款提供担保[1] - 公司担保比例为65%，九江天赐高新材料有限公司担保比例为35%[1] 表决结果 - 表决3票同意，0票反对，0票弃权，同意票数占100%[2]

担保信息 - 公司为九江杭氧天赐不超19400万元项目贷款按65%持股比例担保，额度不超12610万元[2] - 担保协议债权人是中信银行杭州分行，保证方式为连带责任保证[7] 财务数据 - 本次担保额度占最近一期经审计净资产889742.93万元的1.42%[2] - 截至2024.9.30，九江杭氧天赐未经审计净资产8783.36万元[5] - 截至2024.12.30，公司及子公司对外担保余额占净资产16.68%[9] 决策情况 - 董事会、监事会认为担保风险可控，同意担保[10][11]

可转债发行 - 2022年5月19日公司发行1137万张可转换公司债券，总额11.37亿元[6] 转股价格 - 杭氧转债初始转股价28.69元/股，现调整为26.89元/股[7][9] 转股期限 - 转股期限为2022年11月25日至2028年5月18日[6] 修正条件 - 三十个连续交易日至少十五日收盘价低于转股价格85%，董事会有权修正[11] 触发情况 - 2024年6 - 7月及10 - 12月触发修正条件，6 - 7月决定不修正[5][10][13]

行业或公司 * **公司**： 航洋气体 核心观点和论据 * **组织架构调整**： 公司组织架构进行了调整，分为气体事业部、工程和设备事业部、高端事业部，并从八大区域调整至四大区域。[1] * **管理改革**： 学习西门子大企业大集团管控模式，加强人才、物、信息安全、质量全方位管理。[2] * **产业链管理**： 推进项目化管理，从产业链前生命周期到设备交货再到后期运行进行完善的信息管理。[3] * **人力资源变革**： 人力资源考核到人，实现能上能下、能进能出、能增能减。[4] * **设备业务**： 2023年设备订单量与去年持平或略增，西部订单占比约40%。[23] * **气体业务**： 气体产量充足，为打开国内氦气市场做准备。[21] * **价格趋势**： 氧气、氮气价格处于底部，难以继续下跌，但回升空间取决于经济发展和市场变化。[18] * **现金流**： 银行承贷汇票较多，影响现金流。[30] 其他重要内容 * **项目进展**： 2023年投产项目约60万方，其中林南玉清项目约十几万方，山东玉龙项目约16万方。[6] * **产能利用率**： 2023年前三季度产能利用率约80%，四季度有所下降，主要受新增或新投产项目爬坡影响。[7] * **分红计划**： 2023年分红率待定，受银行承贷汇票影响现金流。[14] * **激励方案**： 人力资源考核到人，并考虑匹配激励方案。[15] * **海外市场**： 2023年重点拓展海外市场，预计2024年海外订单量增长。[28] * **并购**： 对收购赢创仍有一定想法，但具体计划未知。[27] * **政策鼓励**： 杭州市政府等对兵沟重组有政策鼓励，公司考虑未来发展方向。[29]

行业或公司 * **行业**：气体运营业务，涉及空分设备、辅助设备工程等 * **公司**：航洋股份 核心观点和论据 * **价格风险**：预计明年二季度解除，液氧和液氮已在三季度解决风险因素[1]。 * **利润影响**：项目投产节奏和爬坡情况对业绩影响大，今年为投产高峰年，折旧净增加额高[2][3][4]。 * **盈利能力**：今年盈利能力较低，毛利率和净利率处于近几年低点，明年有望回升[5]。 * **经济复苏**：经济复苏将提升液态气价格和产能利用率，对业绩有正面影响[6]。 * **内部改革**：公司进行新一轮内部改革，业务部门调整，拓展新领域[7][8][9]。 * **中长期发展**：公司项目数量多，未来潜在净利润可观，分红率稳定[12][13][14][15]。 * **订单情况**：钢铁资本开支下行，但西部大开发煤化工项目带来设备订单延续[16][17]。 * **业绩预测**：今年业绩9-9.5亿元，明年11.5亿元，考虑价格回升，业绩增长可观[18][19][20]。 其他重要内容 * **折旧**：去年20万方项目折旧较少，今年20万方项目全年折旧，折旧净增加额高[3][4]。 * **项目爬坡**：部分项目爬坡期长，短期可能出现亏损[4]。 * **产能利用率**：今年产能利用率下降，经济复苏将提升产能利用率[6]。 * **业务拓展**：公司拓展医疗电子、特技、气体应用研究等领域[9]。 * **分红率**：公司分红率稳定，分红情况良好[14][15]。 * **估值**：不考虑新项目，公司潜在市值约500亿[15]。 * **风险因素**：周期位置低，竞争格局需关注[21]。