股东大会时间 - 2024年第三次临时股东大会现场会议9月23日下午2:30[1] - 网络投票9月23日多个时段进行[1] - 股权登记日为2024年9月18日[3] 会议相关信息 - 审议总议案等多项议案[3] - 登记时间为2024年9月20日[6] - 登记地点为公司董事会办公室[6] - 普通股投票代码为“362225”[10] - 现场会议在河南濮阳公司四楼会议室[3] - 会议召集人是公司董事会[1] - 授权委托书有效期至会议结束[14]

员工持股计划基本信息 - 持有人约517人，含董监高15人、核心骨干502人[29] - 资金来源为2024年专项激励基金和其他合法方式[11] - 股票来源为公司回购的A股普通股股票[11] - 资金总额上限1967.6193万元，份数上限1967.6193万份[29] - 购买价格为3.25元/股[38] 员工持股计划时间安排 - 存续期不超24个月，自最后一笔标的股票过户起算[12] - 锁定期为12个月，自最后一笔标的股票过户起算[12] - 考核年度为2024年[12] 员工持股计划限制条件 - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超公司股本总额10%，单个员工对应股票总数累计不超1%[11] - 董监高认购份额合计不超220.4105万份，占总份额不超11.20%[29] - 核心骨干认购份额合计不超1747.2088万份，占总份额不超88.80%[29] 公司管理层认购情况 - 董事长刘百宽拟认购15.1950万份，占比0.77%[30] - 副董事长孔志远拟认购19.6791万份，占比1.00%[30] - 董事、总裁曹阳拟认购17.3816万份，占比0.88%[30] - 监事会主席郭志彦拟认购11.3963万份，占比0.58%[30] - 财务负责人马意拟认购14.7296万份，占比0.75%[31] 公司回购情况 - 2024年8月8日完成回购，累计回购19,283,900股，占公司总股本的1.91%，支付总金额为60,012,440.05元[35] 员工持股计划考核解锁 - 权益份额解锁比例由薪酬与考核委员会审议后，管理委员会确定[12] - 公司管理层团队个人绩效分三档，对应个人层面解锁比例分别为100%、80%、60%[47] - 公司生产单元工作完成情况分三档，对应单元层面解锁比例分别为100%、80%、60%；个人绩效分三档，对应个人层面解锁比例分别为100%、80%、0%[47] - 公司项目单元按2024年度专项工作指标完成情况确定解锁比例[49] - 公司其他单元工作完成情况分三档，对应单元层面解锁比例分别为100%、80%、60%；个人绩效分三档，对应个人层面解锁比例分别为100%、80%、0%[50] 员工持股计划管理 - 采取自行管理模式，由管理委员会负责日常管理[13] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员任期为当期员工持股计划存续期[60] 员工持股计划会议 - 持有人会议需审议选举罢免管理委员会委员等多项事项，首次由董事会秘书或指定人员召集主持，后续由管理委员会负责[55] - 召开持有人会议，管理委员会应提前2日书面通知，遇紧急情况可口头通知[56] - 每项议案经出席持有人会议的持有人所持超过50%（不含50%）份额同意视为表决通过（本员工持股计划规定需2/3（含）以上份额同意的除外）[58] - 单独或合计持有员工持股计划10%以上份额的持有人可提交临时提案和提议召开持有人会议[59] 员工持股计划权益分配 - 持有人按名下份额比例享有员工持股计划权益，存续期内不得转让份额[64] - 提前终止或锁定期满后，出售标的股票所得收益依法扣除税费后按考核结果及约定分配[69] - 存续期届满，若持有标的股票未全部出售，处置办法由管理委员会确定[69] - 每个会计年度有收益时可分配，按份额比例分配[70] 员工持股计划其他规定 - 持有人放弃表决权，享有除表决权外其他股东权利[71] - 锁定期内，持有人不得要求分配权益，新取得股份一并锁定[71] - 锁定期内现金股利计入货币性资产，锁定期结束后由持有人会议决定是否分配[71] - 锁定期结束后，管理委员会择机出售股票，持有人会议决定是否分配收益[71] - 员工出现特定离职等情形，取消持股资格，份额无偿收回，资金归公司[73] - 员工职务变更等部分情形，持股权益不变[75] - 变更须经出席持有人会议的50%以上（不含50%）份额同意并报董事会审议通过[79] - 可在存续期满、资产为货币资金或经特定程序提前终止[80] - 持有人含部分实际控制人及其配偶子女、持股5%以上股东等，与计划存在关联关系，审议相关提案时需回避表决[84] - 参与计划的相关人员放弃间接持股表决权，计划与控股股东等保持独立性，不构成一致行动关系[84] - 董事会拟定草案，审议通过后2个交易日内公告相关内容[87] - 公司聘请律师事务所出具法律意见书，并在股东大会现场会议前公告[87] - 股东大会采用现场与网络投票结合方式，经出席有效表决权半数以上通过（关联股东回避），计划可实施[87] - 完成标的股票购买或过户后2个交易日内，披露获得股票的时间、数量、比例等情况[88] - 经公司股东大会批准之日起生效[91] - 各期员工持股计划独立管理、核算，相互无关联或一致行动关系[91] - 员工因持股计划需缴纳的相关税费由个人承担[91]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [7] 报告核心观点 - 公司营收小幅增长,收入表现稳健 [5] - 公司盈利能力承压,经营性现金流回升 [6] - 公司依托优质镁原料基地,积极开拓湿法冶金活性氧化镁业务 [6] - 公司海外市场韧性较强,期待后续逐步放量 [6] 公司营收情况 - 2024年上半年公司实现营业收入26.98亿元,同比增长2.54% [5] - 分产品来看,功能性/定型/不定形耐火材料/其他类分别实现营业收入6.25/10.42/5.34/4.97亿元,同比6.96%/-6.95%/1.5%/24% [5] - 分事业部来看,钢铁/环保材料/原材料事业部分别实现营业收入23.19/1.85/4.03亿元,同比-0.79%/-22.32%/79.12% [5] 公司盈利能力 - 2024上半年公司综合毛利率为19.07%,较去年同期减少1.15pct [6] - 公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.31%/8.71%/0.56%/3.57%,较去年同期分别-0.09/+0.71/+1.03/+0.62pct [6] - 公司实现归属母公司股东的净利润1.33亿元,同比下滑8.16%,扣非后的归母净利润0.98亿元,同比下滑27.37% [6] - 公司2024上半年经营性现金流净额为2.41亿元,同比增加88.4% [6] 公司新业务发展 - 公司在西藏、青海、新疆分别建立镁质原料基地,可有效保障公司所需优质镁砂等原料的供应,控制生产成本 [6] - 公司开拓湿法冶金用高活性氧化镁业务,目前湿法沉钴已有4家客户评估,2家进入商务谈判中试订单阶段,湿法沉镍方面已有一家外资企业完成中试 [6] 公司海外市场表现 - 公司塞尔维亚和美国工厂已经投产,镁碳砖设计产能为3万吨/年(一期)和2万吨/年,海外实现销售收入7.26亿元,同比小幅增长0.16% [6] - 受益于美国对部分来自中国的耐材制品260%的反倾销税所带来的定价红利,随着美国销售持续放量,有望提升公司盈利能力 [6] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入为56.10/58.51/61.43亿元,净利润为2.37/2.66/2.81亿元,对应的EPS为0.23/0.26/0.28元,对应的PE为13.62/12.13/11.46倍 [7] - 考虑到公司耐材主业表现稳健,活性氧化镁等新项目的不断推进和海外市场未来逐步放量,维持"增持"评级 [7] 风险提示 - 钢铁行业景气度继续下降,上游原材料价格大幅波动,公司订单销售不及预期,行业竞争加剧,地缘政治不确定性影响公司产品出口 [7]

债券发行 - 公司发行可转换公司债券面值总额626,390,300元，期限5年[1] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额617,648,279.22元[1] 募投项目 - 2024年7月将两个募投项目结项，节余资金转至上海研发中心项目[4] 资金归还与销户 - 截至2024年8月14日，归还用于暂时补充流动资金的募集资金8,735万元[5] - 公司办理完毕三个募集资金专户销户手续[5][6] 专户情况 - 本次发行可转换公司债券设有5个募集资金专户[6] - 两个项目对应专户已注销，上海研发中心两专户正常使用[6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 国内耐材收入规模受降价冲击，但海外耐材及原材料板块正增长 - 上半年国内钢铁事业部收入15.93亿元，同比变动不大，推测主要受降价拖累，实际份额仍在持续上升 [1] - 海外钢铁事业部收入7.23亿元，同比增长0.3%，推测部分国家地区上半年钢铁生产波动较大 [1] - 环保耐材事业部收入1.46亿元，同比下降15.91% [1] - 原材料事业部上半年收入2.36亿元，同比增长81% [1] 国内毛利率受原料涨价影响，海外盈利受汇兑及海运费的阶段性影响 - 上半年公司综合毛利率19.07%，同比减少1.15pct，其中Q1-Q2毛利率分别为19.7%和18.48%，分别同比减少0.4pct、1.84pct [1] - 上半年国内毛利率15.28%，同比减少1.3pct，原料涨价系毛利率下滑的主要因素 [1] - 上半年海外毛利率29.36%，同比微幅下滑0.42%，预计海运费快速上涨对公司成本产生一定影响 [1] 现金流及应收款边际改善 - 上半年公司经营性现金流量净额2.41亿元，同比大幅增长88.4%，主要系上半年回款增加，销售收现比82.21%，同比增加12.38pct [1] - 上半年公司应收账款及票据总额22.46亿元，占营收83.25%，较去年同期应收款绝对值下降4.48%，应收/营收比值同比减少6.12pct [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为2.7亿、3.1亿、3.6亿，对应PE分别为12X、11X、9X [1][6] - 2022-2026年营业收入分别为4936、5473、5716、6009、6276百万元，增长率分别为12.7%、10.9%、4.4%、5.1%、4.4% [6] - 2022-2026年归母净利润分别为230、248、266、309、363百万元，增长率分别为174.2%、7.9%、7.5%、16.1%、17.6% [6] - 2022-2026年毛利率分别为20.1%、19.9%、19.1%、19.3%、19.8% [6] - 2022-2026年净利率分别为4.7%、4.5%、4.7%、5.1%、5.8% [6] - 2022-2026年ROE分别为7.1%、7.3%、7.5%、7.6%、7.8% [6]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司发布2024年中报,实现营收26.98亿元,同增2.54%;归母净利润1.33亿元,同降8.16%;扣非归母净利润9.78亿元,同降27.37%,略低于预期,主要原因为海外耐材受发货节奏及客户分散开工相对灵活影响 [9] - 国内业务稳健为主,受钢铁水泥等下游行业不景气影响,耐材持续承压;原材料事业部以增收降本为重点拓展产品应用,并协同钢铁事业部加大海外市场开拓力度,增收显著 [9] - 海外增长有所承压,主要受海外客户呈分散、开工灵活特点影响,欧洲经济复苏预期偏弱影响部分客户需求,且海运费同比提升,发货节奏受影响;预计随24H2美国及塞尔维亚工厂产能释放及销售放量,叠加一带一路等区域持续开拓,海外耐材增长有望边际修复 [9] - 公司坐拥西藏高品位菱镁矿,持续探索镁产业链高端化应用,湿法冶金用活性氧化镁实现技术突破,供应链安全催生国产替代需求,公司已取得多个客户的实验订单 [9] 财务预测 - 下调2024-26年EPS预测至0.27、0.32、0.38元(-0.02、-0.03、-0.02),维持目标价5.36元 [9] - 2024年营收预计为58.85亿元,同增7.5%;归母净利润预计为2.72亿元,同增10.0% [8] - 2025年营收预计为64.15亿元,同增9.0%;归母净利润预计为3.28亿元,同增20.3% [8] - 2026年营收预计为70.66亿元,同增10.2%;归母净利润预计为3.82亿元,同增16.7% [8]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 - 濮耐股份2024年中报显示，24H1实现营收27.0亿元，归母净利润1.3亿元，扣非归母净利润1.0亿元，同比分别增长2.5%、-8.2%和-27.4%。Q2单季营收14.0亿元，归母净利润0.7亿元，扣非归母净利润0.4亿元，同比分别下降1.0%、32.8%和54.1%。经营活动产生的现金流量净额2.5亿元，同比增加2.0亿元 [3] - 公司整体收入稳健，原材料业务增长亮眼。24H1公司钢铁耐材、环保耐材、原材料事业部分别实现营收23.2亿元、1.8亿元和4.0亿元，同比分别下降0.8%、22.3%和增长79.1%。原材料事业部积极拓展产品应用，加大海外市场开拓力度，推进湿法冶金用活性氧化镁的市场开拓 [4] - Q2毛利率承压，汇兑拖累盈利，经营性现金流大幅改善。24H1公司综合毛利率19.1%，同比减少1.2个百分点；Q2综合毛利率18.5%，同比减少1.8个百分点。综合费用率约为13.6%，同比增加1.7个百分点；Q2综合费用率13.1%，同比增加4.2个百分点。24Q2经营活动产生的现金流量净额2.5亿元，同比增加2.0亿元 [5] - 海外美国工厂逐步放量，活性氧化镁进入实质落地期。24年公司美国工厂逐步放量，受益于美国高额双反税，有望享受海外耐材的高定价策略红利。活性氧化镁业务方面，湿法沉钴市场已有4家客户评估，其中2家已进展到商务谈判中试订单阶段；湿法沉镍市场，某外资企业已正在进行规模化批量供应的商务谈判 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 24H1实现营收27.0亿元，归母净利润1.3亿元，扣非归母净利润1.0亿元，同比分别增长2.5%、-8.2%和-27.4%。Q2单季营收14.0亿元，归母净利润0.7亿元，扣非归母净利润0.4亿元，同比分别下降1.0%、32.8%和54.1%。经营活动产生的现金流量净额2.5亿元，同比增加2.0亿元 [3] 业务部门表现 - 24H1公司钢铁耐材、环保耐材、原材料事业部分别实现营收23.2亿元、1.8亿元和4.0亿元，同比分别下降0.8%、22.3%和增长79.1%。原材料事业部积极拓展产品应用，加大海外市场开拓力度，推进湿法冶金用活性氧化镁的市场开拓 [4] 毛利率与费用率 - 24H1公司综合毛利率19.1%，同比减少1.2个百分点；Q2综合毛利率18.5%，同比减少1.8个百分点。综合费用率约为13.6%，同比增加1.7个百分点；Q2综合费用率13.1%，同比增加4.2个百分点 [5] 海外业务与新产品开发 - 24年公司美国工厂逐步放量，受益于美国高额双反税，有望享受海外耐材的高定价策略红利。活性氧化镁业务方面，湿法沉钴市场已有4家客户评估，其中2家已进展到商务谈判中试订单阶段；湿法沉镍市场，某外资企业已正在进行规模化批量供应的商务谈判 [6]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年实现销售收入26.98亿元,同比增长2.54%,归属于上市公司普通股东的净利润1.33亿元,同比下降8% [1][2] - 毛利率略有下滑,主要受钢铁、水泥等原材料价格上涨影响,公司采取了一系列降本增效措施 [2][3] - 海外销售业务保持较高利润率,但受欧美航线运费上涨等因素影响 [3][4] - 原材料事业部取得较好进展,成为新的利润增长点 [4] - 国内耐火材料业务受钢铁行业景气度下降影响,价格竞争激烈 [5][6][7] - 公司加大了对新疆矿山项目的投资力度,未来将成为公司新的原料供给来源 [21][22][23][24][25] - 公司正在积极开拓新的业务领域,如司法用氧化镁等,未来有较大发展空间 [17][18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 - 国内耐火材料业务受钢铁行业景气度下降影响,价格竞争激烈,公司采取了一系列降本增效措施来应对 [5][6][9][10] - 海外销售业务保持较高利润率,但受欧美航线运费上涨等因素影响,公司正在积极开拓新的市场如美国、印度等 [11][12][13][14] - 公司正在加大对新疆矿山项目的投资力度,未来将成为公司新的原料供给来源,有利于降低原材料成本 [21][22][23][24][25][26][27] - 公司正在积极开拓新的业务领域,如司法用氧化镁等,未来有较大发展空间,但目前订单尚未大规模落地 [17][18][19][20][27][28][29] - 公司计划通过股权激励等方式进一步激励员工,提高降本增效的持续性 [33] - 公司今年全年收入增速目标或将有所调整,受钢铁行业价格下降和海外业务增长等因素影响 [33][34]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为26.98亿元，同比增长2.54%[16] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元，同比下降8.16%[16] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.41亿元，同比增长88.40%[17] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.13元，同比下降7.14%[17] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.98亿元，同比下降27.37%[17] - 2024年上半年公司实现营业收入269,761.35万元，同比增长2.54%[38] - 2024年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润13,317.21万元，同比减少8.16%[38] 非经常性损益 - 公司2024年上半年非流动性资产处置损益为156.76万元[20] - 公司2024年上半年计入当期损益的政府补助为2866.33万元[20] - 公司2024年上半年单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为705.96万元[20] - 公司2024年上半年除上述各项之外的其他营业外收入和支出为558.91万元[20] - 公司2024年上半年所得税影响额为648.95万元[20] 公司概况 - 公司是国内耐火材料行业龙头企业，拥有从自有矿山开采到产品研发、生产、销售、服务等全产业链布局[27] - 公司在国内市场稳定增长的情况下，海外市场持续发力，2023年海外市场收入再创历史新高，出口贸易额继续排名全行业第一[27] - 公司拥有以前瞻性研究为主的北京科技研发中心和以应用型研究开发为主的濮阳技术中心双技术研发中心，以及在建的更高定位的上海研发中心，技术研发实力雄厚[27] - 公司拥有高效的全球化营销体系，除在国内有37个办事处外，还在美国、韩国、印度等国家设有9个分子公司及办事处[28] - 公司在西藏、青海、新疆分别建立镁质原料基地，确保了公司主导产品所需优质镁砂等原料的供应[29] - 公司投资设立的上海银耐联运行后有效降低了原料采购价格以控制成本[29] - 公司新建和升级了多条国内外全流程智能化生产线，处于国际先进水平[29] - 公司推行以市场为导向的运营模式，深入了解客户需求，着力丰富产品系列，满足客户个性化需求[33] - 公司持续加大技术创新的投入，不断推出适应市场需求的新产品，并对现有产品进行改进[34] - 公司合计拥有各项有效技术专利370项，其中发明72项，实用新型298项[34] - 公司坚持以客户为本，在产品开发中以客户需求为导向，注重技术服务工作，为客户提供整体解决方案[36] - 公司已为包括宝武集团、河钢集团、青山集团等在内的70多家世界钢铁百强企业提供优质产品和完善服务[36] - 公司管理团队拥有丰富的耐材行业实践经验，能准确辨识行业发展趋势，形成了自身独特的管理模式[37] 业务情况 - 钢铁事业部国内销售受下游行业不景气影响，公司积极实施降本增效措施[39] - 公司海外市场销售依然韧性十足，美国和欧洲市场销售持续放量[39] - 原材料事业部积极推进湿法冶金用活性氧化镁的市场开拓[40] 财务状况 - 公司本报告期末货币资金为4.69亿元，占总资产比例为5.73%，较上年末下降1.81个百分点[54] - 公司本报告期末应收账款为19.56亿元，占总资产比例为23.91%，较上年末增加1.22个百分点[54] - 公司本报告期末存货为18.38亿元，占总资产比例为22.47%，较上年末下降0.99个百分点[54] - 公司本报告期末固定资产为14.15亿元，占总资产比例为17.30%，较上年末增加0.36个百分点[54] - 公司本报告期末短期借款为2.79亿元，占总资产比例为3.41%，较上年末下降0.31个百分点[54] - 公司本报告期末长期借款为8.34亿元，占总资产比例为10.20%，较上年末下降1.16个百分点[54] - 公司本报告期末应交税费为4.37亿元，占总资产比例为0.53%，较上年末增加0.27个百分点[54] - 公司本报告期末库存股为6005.96万元，占总资产比例为0.73%[57] 募集资金使用 - 公司本报告期内收到客户破产重整应获偿股票8,055,415元[64] - 公司本报告期内投资额为9,740.64万元，较上年同期下降33.47%[68] - 公司已累计使用募集资金总额为41,959.70万元[109] - 公司尚未使用募集资金总额为19,825.34万元[109] - 公司闲置两年以上募集资金金额为0.00%[107] - 公司暂时补充流动资金[108] - 年产4万吨预制件、6万吨散状料、1万吨炮泥耐火材料智能化制造项目投资进度为76.32%[122] - 年产1万吨转炉系统用高性能环保挡渣板智能制造项目投资进度为73.48%[123] - 上海研发中心建设项目投资进度为16.50%[125] - 补充流动资金项目投资进度为93.76%[127] - 公司报告期内不存在募集资金变更项目情况[132] - 公司报告期内不存在出售重大资产和股权的情况[133][134]

会议审议 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要议案[2] - 审议通过2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案[3] - 审议通过修订《董事、监事、高级管理人员持有及买卖本公司股份的专项管理制度》议案[8] 资金运作 - 8735万元补充流动资金已归还，拟用不超8455万元闲置资金补充，期限不超12个月[5] 担保与授信 - 拟在2024年新增为郑州华威和郑州汇特提供不超4000万元担保[6] - 拟向中信银行郑州分行申请新增不超5000万元授信，审批后总金额不超20000万元[7]