页岩气概念板块表现 - 截至6月19日收盘，页岩气概念上涨0.89%，位居概念板块涨幅第2 [1] - 板块内22股上涨，山东墨龙、准油股份涨停，通源石油、天壕能源、新锦动力涨幅居前，分别上涨11.35%、9.23%、8.75% [1] - 跌幅居前的有海锅股份、神开股份、利通科技等，分别下跌7.57%、7.32%、5.99% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 可燃冰概念涨幅居首，上涨1.41%，页岩气概念涨幅第二 [2] - 可控核聚变概念跌幅最大，下跌4.07%，超导概念、中韩自贸区等跌幅超过3% [2] 资金流向 - 页岩气概念板块获主力资金净流出2.34亿元 [2] - 15股获主力资金净流入，8股主力资金净流入超千万元 [2] - 中国石油主力资金净流入1.78亿元居首，中国石化、东华能源、中国海油分别净流入9116.78万元、2597.39万元、2374.59万元 [2] 个股资金流入情况 - 东华能源、中国石油、昊华科技主力资金净流入率居前，分别为10.17%、8.46%、8.00% [3] - 新锦动力今日上涨8.75%，主力资金净流入2262.70万元 [3] - 富瑞特装、仁智股份、九丰能源等个股主力资金净流入率超过4% [4] 个股资金流出情况 - 准油股份、山东墨龙、贝肯能源主力资金净流出居前，分别净流出6580.71万元、8169.41万元、17454.55万元 [5] - 永泰能源、广汇能源、神开股份主力资金净流出均超过4000万元 [5] - 通源石油虽然上涨11.35%，但主力资金净流出2964.54万元 [5]

担保情况 - 2025年为子公司提供担保额度折合不超386.50亿元[1] - 为茂名碳纤维新增担保额度12亿元，担保额度占比10.81%[4] - 截至公告日，对外担保总余额211.9亿元，占比190.97%[10] - 对合并报表外单位担保总余额17.69亿元，占比15.94%[10] 茂名碳纤维情况 - 成立于2023年8月31日，注册资本60000万元，公司持股100%[5] - 2024年资产负债率1.50%，2025年3月为0.53%[8] - 2024年营收334.51万元，净利润0.09万元[8] - 2025年1 - 3月净利润 - 0.02万元[8]

中小股东参与公司治理热潮 - A股掀起中小股东参与公司治理热潮，多家公司持股1%以上的股东提交临时提案，包括东华能源(2.01%)、恒立钻具(1.45%)、*ST景峰(1.26%)等[1] - 8家上市公司持股3%以上(低于5%)的股东也提交了临时提案，显示中小股东参与度提升[1] - 部分提案未获通过，如华特达因、银禧科技董事会否决持股3%以上股东的提案[3] 驱动因素分析 - 法律保障增强：新公司法将临时提案权股东持股比例从3%降至1%，且禁止公司提高该比例[1] - 股东权利意识增强：中小股东将临时提案作为表达诉求、维护权益的重要工具[1] - 公司治理内在需求：部分公司存在治理结构不完善问题，中小股东希望通过提案改善治理[1] 典型案例 - *ST景峰：持股1.26%的平江国资提交选举董事的临时提案并获董事会通过[1] - 恒立钻具：持股1.45%的股东胡汐斐提交权益分配预案临时提案并获通过[2] - 东华能源：持股2.01%的马森能源提交关联交易担保提案并获通过[2] - ST凯利：持股3.51%的股东提交补选独立董事提案并获通过[3] 规则修订情况 - 沪深北交易所将临时提案股东持股比例由3%降至1%，与新公司法保持一致[5] - 云赛智联、铁建重工等公司修订章程，将提案股东持股比例下调至1%[5][6] - 4月25日以来172家公司完成修订，远超去年7月至今年4月的143家[6] 积极意义 - 完善治理结构：中小股东带来多元化视角，弥补大股东决策局限性[7] - 权力制衡：防止大股东和管理层滥用权力，保障决策公平性[7] - 提升决策质量：中小股东的专业知识和信息渠道有助于提高决策科学性[7] - 权益保护：临时提案成为中小股东维护合法权益的重要途径[7] - 资本市场影响：增强公司透明度和投资者信心，促进市场健康发展[8]

人员变动 - 钱进申请辞去公司总工程师职务，原定任期至2025年7月15日[1] - 钱进辞职报告送达董事会之日起生效，不影响公司工作正常运行[1] 股份情况 - 截至公告披露日，钱进持有公司股份80,000股[1] 公告信息 - 公告日期为2025年5月23日[2]

茂名历史与转型背景 - 茂名曾以"南方油城"闻名，拥有51亿吨油页岩储量，矿层平均厚度15米，以年产100万吨原油计算可开发100年 [4] - 1957年建起新中国第一座页岩炼油厂，1958年生产出第一滴页岩油，1959年建市开始大规模建设石油城 [4] - 30年间累计开采1.02亿吨油页岩，提炼出292万吨页岩油，被称为"共和国石油工业长子" [4] - 长期采矿造成环境损伤，2013年开始将露天矿坑建设成占地10.07平方公里的生态公园 [7] 生态修复工程 - 引高州水库清水形成东西长6公里、南北最宽1.5公里、最深100米的湖泊"好心湖" [8] - 因土壤富含高岭土需换土种植，目前已种植8000多亩树林 [10] - 修建40公里环湖道路，改造旧厂房为博物馆保留历史记忆 [10][11] - 2023年五一假期日均接待游客6万余人次，日均收入约50万元 [11] - 荣获国家级示范工程、国家工业遗产等多项荣誉 [11] 绿色产业发展 - 零碳产业园将建成全球首个核能与石化耦合发展的千亿规模万亿产值园区 [13] - 东华能源烷烃资源综合用项目一期已投产，碳纤维项目2024年开建，总投资37.37亿元，年产10000吨高性能碳纤维 [15] - 产业园建成后将减少石化企业80%的碳排放，冲破欧盟碳关税壁垒 [13] - 构建以东华能源、中核绿能为核心的绿色智能产业集群 [15]

参会股东 - 出席会议股东及授权代表124名，持表决权股份703,850,959股，占股本总额44.6570％[3] - 中小股东121名，代表股份94,583,819股，占公司有表决权股份总数6.0010％[3] 议案表决 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意701,024,607股，占出席股东会有效表决权股份总数99.5984％[5] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》同意700,984,307股，占比99.5927％[6] - 《关于2024年年度财务决算报告的议案》同意700,982,807股，占比99.5925％[8] - 《关于2024年年度报告及其摘要的议案》同意700,980,107股，占比99.5921％[9] - 《关于2024年年度利润分配预案的议案》同意701,124,307股，占比99.6126％[10] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意91,796,067股，占比97.0526％[12] - 《关于2024年度董事、高级管理人员薪酬方案的议案》同意91,673,367股，占比96.9229％[13] - 《关于购买董监高责任险的议案》同意700,678,607股，占比99.5493％[14] - 《关于2024年度监事薪酬方案的议案》同意701,006,407股，占比99.5959％[16] - 《关于调整受托管理范围并签署补充协议的议案》同意91,795,967股，占比97.0525％[17] - 《关于为马森南京提供担保暨关联交易的议案》同意85,055,998股，占比89.9266％[18] 会议信息 - 现场会议于2025年5月16日在公司南京管理总部会议室召开，网络会议于同日9:15 - 15:00举行[3] 其他 - 见证律师认为公司2024年年度股东大会召集与召开等均合法有效[19] - 备查文件包括2024年年度股东大会决议和法律意见书[20]

会议时间 - 2025年4月23日刊登2024年年度股东大会通知[2] - 2025年5月8日刊登股东大会补充通知[2] - 2025年5月16日股东大会网络投票[3] - 2025年5月16日下午2：30现场会议召开[3] 参会股东 - 参加表决股东124名，所持股份703,850,959股，占比44.6570％[4] - 现场投票股东3名，代表股份609,267,140股，占比38.6559％[4] - 网络投票股东121名，代表股份94,583,819股，占比6.0010％[4] 议案表决 - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意701,024,607股，占比99.5984％[6] - 《关于2024年年度利润分配预案的议案》同意701,124,307股，占比99.6126％[7] - 《关于2025年度经营性关联交易预计的议案》同意91,796,067股，占比97.0526％[8] - 《关于为马森南京提供担保暨关联交易的议案》获通过，同意85,055,998股，占比89.9266％[11] 会议合规 - 2024年年度股东大会程序、决议合法有效[13] - 审议事项与公告相符，无临时提案[12] - 表决等程序符合公司章程规定[12]

公司表现 - 5月9日收盘价8 12元 下跌1 69% 滚动市盈率29 04倍 总市值127 98亿元 [1] - 2025年一季报营业收入79 80亿元 同比增长12 18% 净利润5258 50万元 同比下降5 68% 销售毛利率4 72% [1] - 主力资金5月9日净流出734 42万元 近5日累计净流出7108 98万元 [1] 行业对比 - 石油行业平均市盈率12 60倍 行业中值25 93倍 公司PE排名第15位 [1] - 公司PE(TTM)29 04倍高于行业平均(12 60倍)但低于行业中值(25 93倍) 市净率1 15倍与行业平均持平 [2] - 行业总市值平均1675 46亿元 中值53 61亿元 公司127 98亿元市值处于行业中游 [2] 同业数据 - 同业PE对比：茂化实华(-25 62倍)、沈阳化工(-25 29倍)为负值 中国海油(8 81倍)、中国石油(8 95倍)低于公司 [2] - 头部企业市值：中国海油11872 98亿元 中国石油14824 70亿元 显著高于公司127 98亿元 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 2025年第一季度报告显示，公司实现营业收入79.80亿元，同比增长12.18%，环比增长10.75%；归母净利润0.53亿元，同比下降5.68%，环比下降83.18%；扣非归母净利润0.31亿元，同比增长23.16%，环比增长3113.61% [2][6] - PDH景气度处于历史底部，公司PDH产能及PP产能位居国内前列，未来茂名项目建成后将成全球最大PP生产商；2024年氢气销售约3.46万吨，同比增长22.39%，缓解了PDH - PP价差收窄对业绩的承压 [13] - 公司以C3产业链为基础，发展以碳纤维为核心的复合材料和氢能产业链，与山东大学团队共建研究院，打造全产业链闭环布局，万吨级T1000碳纤维项目已于2024年5月21日开工建设 [13] - 公司立足茂名绿色化工和氢能产业园，园区港口、码头资源优势显著，经过近30年深耕，已成为全球领先的LPG交易商和PDH生产商 [13] - 假设股本不变，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.8亿元和5.8亿元，对应2025年5月6日收盘价PE分别为56.3X、34.2X、22.2X，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价8.22元，总股本157,613万股，流通A股146,089万股，每股净资产7.06元，近12月最高/最低价为10.79/7.34元（股价为2025年5月6日收盘价） [10] 财务报表及预测指标 - 利润表方面，2024 - 2027E营业总收入分别为309.38亿元、258.73亿元、238.01亿元、244.99亿元等多项数据 [21] - 资产负债表方面，2024 - 2027E货币资金分别为76.23亿元、89.72亿元、108.19亿元、108.76亿元等多项数据 [21] - 现金流量表方面，2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为5.22亿元、21.54亿元、15.70亿元、10.69亿元等多项数据 [21] - 基本指标方面，2024 - 2027E每股收益分别为0.28元、0.15元、0.24元、0.37元等多项数据 [21]

授信与担保 - 马森南京拟向南京银行申请不超25000万元综合授信，期限1年[2] - 公司拟就该25000万元授信与南京银行签《最高额保证合同》[7] - 公司已就马森南京47000万元授信与中国银行签《最高额保证合同》[7] 财务数据 - 2023年末马森南京资产负债率84.77%，2024年9月末为84.96%[4] - 截至公告日，上市公司对外担保总余额210.48亿元，占比197.52%[10] - 上市公司对合并报表外单位担保总余额12.41亿元，占比11.65%[10] 股权结构 - 马森南京注册资本26302.92万，马森能源持股57%，东华石油持股43%[3] 反担保情况 - 马森能源（茂名）和马森液化气贸易（宁波）拟提供连带保证反担保[8][9] 担保风险 - 上市公司不存在逾期、涉诉及败诉担责担保情况[10]