中泰证券主要观点如下： 液态包装机械是食品饮料、日化、调味品等快消品行业的核心生产装备，业内多为整线销售，即"吹灌 旋一体机"等整线解决方案。我国和其他饮品市场较发达的国家主要以产线的改造更新为主，超净线/无 菌线需求均较为旺盛。而亚非拉等发展中市场仍处于新增扩张阶段，产品需求相对初级。国产液态包装 机械的经济寿命通常在10年左右。 根据IMARCGroup预测，全球包装设备市场2024年至2032年的复合增长率(CAGR)为3.8%，"十四五"期 间，我国包装机械工业年均增长率预计在8%左右。行业内企业盈利能力平均增长率达到7%左右，出口 额有望达到120亿美元，行业国际竞争力明显提升。 中泰证券（600918）发布研报称，近年来，国内饮料消费发生了显著的结构性变化，受益于健康消费观 念普及，无糖饮料、茶饮和功能饮料等新兴品类快速发展，二三线品牌新品持续推出/产能建设加速， 带动设备需求的显著回暖。在国内外市场需求共振的背景下，液态包装行业整体呈现出营收规模与盈利 能力同步提升的良性发展态势。我国液态包装机械的出海具备多因素优势。国内市场经过多年发展，国 内厂商已在多方面形成出海竞争的有力支撑。 国内市场经 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但建议关注相关标的：达意隆、新美星、永创智能、中亚股份 [4] 报告核心观点 - 液态包装机械行业正受益于国内外市场需求共振，呈现营收规模与盈利能力同步提升的良性发展态势 [4][19] - 国内市场方面，消费结构升级（如无糖饮料、茶饮、功能饮料等新兴品类）驱动设备需求回暖，预计后续稳中有增 [4][19] - 海外市场方面，印度、东南亚、拉美等新兴经济体消费能力增长，迈入“消费量提升+设备升级”的双重逻辑，为中国企业出口提供广阔增量空间 [4][19] - 中国液态包装机械企业凭借显著的性价比优势、快速交期、定制化能力及即时售后服务，在海外市场拓展中具备多重竞争优势，行业出海已步入渗透率持续提升的新阶段 [4][22][25] 液态包装机械：概念、趋势与增长逻辑 - 液态包装机械是食品饮料、日化、调味品等快消品的核心生产装备，主要完成从空瓶制造到灌装、封盖、贴标、装箱码垛的全流程自动化作业，业内多为“吹灌旋一体机”等整线解决方案 [4][10] - 国产设备经济寿命通常在10年左右，发达国家市场以产线改造更新为主，而亚非拉等新兴市场仍处于新增扩张阶段，产品需求相对初级 [4][10] - 全球包装设备市场2024年至2032年的复合增长率（CAGR）预计为3.8%，“十四五”期间中国包装机械工业年均增长率预计在8%左右，行业出口额有望达到120亿美元 [4][19] - 全球软饮市场以瓶装水为主导（占比34.9%），PET包装为主流（占比33.5%），其轻便、低成本及适配无菌冷灌装技术的特性，推动其在新兴国家持续渗透 [15][16] - PET瓶吹瓶机、吹灌旋一体机是国内外企业的核心产品，新兴市场饮料消费扩容与成熟市场设备更新需求持续向PET包装机械集中 [47] 国内市场：消费升级驱动行业高端化 - 国内饮料消费结构发生显著变化，健康消费观念普及推动无糖饮料、茶饮和功能饮料等新兴品类快速发展，带动设备需求显著回暖 [4][19][62] - 中国即饮软饮市场2018-2023年复合增长率为4.7%，预计2023-2028年提升至5.8%，其中包装饮用水、茶饮料、功能饮料是增长较快的细分品类，预计2023-2028年CAGR分别为7.9%、7.2%、7.7% [71][72] - 包装饮用水零售额预计从2014年的1196亿元增长至2024年的3371亿元，增幅近200%，未来增长依赖消费品质升级及县域农村市场增量 [75][78] - 中国乳制品人均消费量（2023年为41.3千克）仅为全球平均水平的40%，城乡差距大，未来增长潜力显著，政策目标设定2030年人均奶类消费量47公斤以上 [81] - 下游饮料行业投资自2021年起进入上升周期，投资重点从规模扩张转向以效率提升为导向的扩建与柔性化改造，对智能化液态包装机械需求明确 [68] 出海机遇：发展中新兴市场成为核心增量 - 中国液态包装机械出海具备成本与交期、技术服务稳定性及顺应宏观产业转移趋势等多重优势 [4][22][25] - 海外市场（除中国外）饮料包装机械存量市场规模巨大，2024年测算约为7509亿元，其中亚太（除中国）以1868.4亿元位居榜首 [34][35] - 海外年度新增产线需求总量约3103条，对应市场规模达1001.8亿元，其中软饮料包装市场规模约641.2亿元，亚太（除中国）以203.9亿元的年增量规模位居全球第一 [41][42] - 若海外发展中地区（如非洲/中东、亚太除中国）人均饮料消费量提升至中国当前水平（约200升/年），其理论存量设备市场规模将迎来可观增长，非洲/中东地区增长幅度可达168% [36][37] - 中国包装机械出口景气度高，2024年出口数量2534万台（同比增长31.8%），出口金额46.23亿美元（同比增长18.4%），主要出口至南亚、东南亚、非洲等新兴市场 [125][126] - 国际龙头如克朗斯（Krones）海外营收占比高，2024年数据显示其中东、非洲、拉丁美洲等新兴市场交付量同比增速显著（分别+62%、+19%、+20%），而亚太地区交付量下降1%，或与中国企业出海竞争相关 [29][129] - 以印度为代表的南亚市场潜力巨大，其软饮零售价值从2012年的35.47亿美元升至2025年的137.07亿美元，13年复合年增长率约10.95% [131][134] 市场占有率与竞争格局 - 在中国软饮料包装年增市场（规模约144.7亿元）中，测算各企业市占率：克朗斯（Krones）19.08%，永创智能9.21%，达意隆5.90%，KHS 6.23%，新美星3.78% [49] - 在海外市场（年总需求约1001.8亿元），国际龙头主导格局，克朗斯海外市占率31.70%，KHS为18.68%，而国内厂商如永创智能、达意隆、新美星的海外市占率均不足1%，显示广阔成长空间 [51][52] - 国内企业若能将中国市场的市占率水平复制到海外市场，其海外营收具备非常广阔的潜在增量空间 [53][55]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月30日，达意隆在互动平台回答投资者提问时表示，公司2025年上半年研发投入为 3102.22万元，同比小幅下降2.79%。报告期内，公司持续围绕吹瓶技术、加温技术、无菌杀菌工艺和装 备、灌装技术、后段包装及自动化控制技术等展开研发和核心关键部件的创新和试验；围绕标准化、模 块化，开展了全产品系列的优化、改进和创新工作。 ...

子公司变更 - 二级全资子公司完成工商变更并换发执照[1] - 名称由媞颂日化用品变更为媞颂互联网科技[1] - 主营项目类别由批发业变更为互联网和相关服务[1] 经营范围 - 经营范围涉及宠物、互联网等多领域[1][3][4] 子公司信息 - 统一社会信用代码为91440101MA5D0N1Y59[4] - 法定代表人为黄伟，注册资本500万元[4]

公司运营与资本支出 - 德方纳米计划于2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与维护，预计不会对2026年经营业绩产生重大影响 [1] - 万润新能因磷酸铁锂产线超负荷运转，计划自2025年12月28日起对部分产线进行为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，预计对生产经营不产生重大影响 [39] - 达意隆因下游核心客户战略调整导致代工订单大幅下降，拟关停全资子公司天津宝隆的生产线以降低运营成本 [2] 资产与股权交易 - 天威视讯控股子公司天擎数字拟以604.30万元的价格向关联方深圳广电数字科技有限公司转让项目资产 [3] - 海南机场全资子公司拟以约5亿元的价格转让三亚临空基础建设有限公司90%股权，预计交易完成后获得投资收益约2亿元，以聚焦机场主业 [23] - 西藏矿业公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100%股权的项目，因未征集到符合条件的意向受让方已从上海联合产权交易所自动撤牌 [15] 投资与战略合作 - 金龙羽拟与深圳市投控东海投资有限公司签署战略合作框架协议，共同出资设立认缴规模15亿元的产业并购基金，公司作为有限合伙人认缴金额不超过5.25亿元 [4] - 紫光国微全资子公司紫光同芯拟与宁德时代子公司等共同投资设立紫光同芯微电子科技（北京）有限公司，新公司注册资本3亿元，紫光同芯认缴出资1.53亿元，持股51% [5] - 东阳光控股子公司乳源东阳光氟有限公司拟增资扩股，由兴银金融资产投资有限公司以7亿元认购新增注册资本，增资完成后公司持股比例由100%降至96.98% [35] 业务拓展与合同订单 - 龙建股份联合体中标贵港市覃塘区畜禽粪污资源化利用和糖料蔗生态种养循环产业园EPC总承包项目，中标价6.12亿元，约占公司2024年经审计营业收入的3.27% [7] - 智光电气控股子公司获得中国电气装备集团储能科技有限公司1.48亿元采购订单，采购高压级联构网型储能系统 [14] - 华电科工签署江苏国信扬州发电有限责任公司三期项目六大管道采购合同，合同金额约为2.65亿元，约占公司最近一期经审计营业收入的3.52% [19] - 森远股份签署算力集群集成建设合同，合同总价款2678.39万元，项目内容为GPU高性能计算集群及其配套设施采购 [24] 股东减持与股份变动 - 信隆健康股东利田发展有限公司计划减持不超过366.24万股，即不超过公司总股本的1% [6] - 博实股份控股股东之子蔡志宏计划减持不超过3000万股，即不超过公司总股本的2.93% [10] - 海看股份股东朴华惠新拟减持不超过1500万股，占公司总股本的3.6% [13] - 英诺激光股东红粹投资计划减持不超过454.49万股，不超过公司扣除回购账户股份后总股本的3% [16] - 福鞍股份控股股东拟减持不超过961.09万股，即不超过公司总股本的3% [17] - 西菱动力实控人喻英莲拟减持606.17万股，占公司扣除回购专用账户股份后总股本的2% [21] - 海希通讯实控人之一致行动人李迎拟减持68万股，占总股本的0.48% [22] - 万朗磁塑控股股东时乾中拟减持不超过256.45万股，减持比例不超过公司总股本的3% [32] - 富创精密股东泰州祥浦创业投资基金合伙企业拟询价转让918.63万股公司股份，占公司总股本的3% [34] 研发进展与药品注册 - 复旦张江注射用FZ-P001钠用于肺癌患者术中恶性病变可视化的II期临床试验申请获得国家药监局受理 [8][9] - 白云山合并报表范围内企业获得冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）的药品注册证书 [18] - 康弘药业布瑞哌唑片获得药品注册证书，用于治疗成人精神分裂症 [20] - 丽珠集团控股子公司莱康奇塔单抗注射液的上市许可申请获国家药监局受理，拟定用于中重度斑块状银屑病成人患者 [25] - 艾力斯核心产品甲磺酸伏美替尼片被纳入拟突破性治疗品种公示名单，拟定适应症为具有EGFR PACC突变的非小细胞肺癌成人患者的一线治疗 [33] 并购与重组 - 百纳千成拟通过发行股份及支付现金的方式直接及间接取得厦门众联世纪股份有限公司100%股份，以拓展营销业务布局 [11] - 郑州银行拟以现金收购鄢陵郑银村镇银行股份有限公司其他股东股份，并通过吸收合并方式将其改建为分支机构 [26] 利润分配 - 方正证券2025年第三季度分配方案为每股派发现金红利0.01元，合计派发现金红利总额约8232.1万元 [27] - 金陵体育2025年前三季度利润分配预案为每10股派发现金股利1元，合计派发现金股利1412.1万元 [28][29] - 紫金银行2025年度中期利润分配方案为每10股派发现金股利0.5元，共计派发现金股利约1.83亿元，占2025年半年度归属于公司股东净利润的20% [30] 其他公司事项 - *ST建艺获控股股东豁免14亿元债务本金及889.67万元相应利息，并无偿获赠4亿元现金资产 [31] - 侨银股份拟受让广州侨鑫胜璟一号创业投资合伙企业16.67%的有限合伙份额，对应认缴出资额为1000万元 [36] - 尤夫股份获得关于技改项目专款专用的政府补助款404万元，占公司最近一个会计年度经审计净利润的15.05% [37] - 倍轻松及其实控人因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [38] - 天铁科技控股股东、实控人之一许吉锭被采取刑事拘留强制措施，据家属称调查事项为个人事项，与公司日常生产经营无关 [12]

公司经营调整 - 公司全资子公司天津宝隆包装技术开发有限公司因下游核心客户战略布局调整，导致代工订单大幅下降，盈利能力呈下行趋势 [1] - 为降低运营成本并提高经营效率，公司拟关停天津宝隆的生产线 [1] - 后续公司将根据市场情况，拟采用变更经营模式的方式使天津宝隆持续运营 [1]

公司运营调整 - 达意隆全资子公司天津宝隆包装技术开发有限公司因下游核心客户战略布局调整，导致代工订单大幅下降，盈利能力呈下行趋势 [1] - 为降低运营成本并提高经营效率，公司拟关停天津宝隆的生产线 [1] - 后续公司将根据市场情况，拟采用变更经营模式的方式使天津宝隆持续运营 [1]

公司经营调整 - 达意隆子公司天津宝隆因下游核心客户战略布局调整，导致代工订单大幅下降，盈利能力呈下行趋势 [1] - 为降低运营成本并提高经营效率，公司决定关停天津宝隆的生产线 [1] - 后续公司将根据市场情况，拟采用变更经营模式的方式使天津宝隆持续运营 [1]

公司资本 - 天津宝隆注册资本为3000万元人民币[1] 业绩数据 - 2024年1 - 12月营业收入2440.07万元，净利润 - 578.41万元[3] - 2025年1 - 9月营业收入1437.01万元，净利润 - 1526.39万元[3] 资产数据 - 2024年12月31日总资产6530.77万元，净资产4820.04万元[3] - 2025年9月30日总资产5577.52万元，净资产3293.64万元[3] - 截至2025年11月30日固定资产账面净值1256.08万元[4]

公司股价与交易表现 - 12月25日，达意隆股价上涨5.04%，报收16.89元/股，成交额达9610.21万元，换手率为3.71%，总市值为33.62亿元 [1] 公司基本信息 - 广州达意隆包装机械股份有限公司成立于1998年12月18日，于2008年1月30日上市，公司位于广东省广州市黄埔区 [1] - 公司主营业务为液体自动化包装机械的研发、生产和销售，以及饮料、日化洗液等液体的代加工 [1] - 主营业务收入构成：液体包装机械及自动化设备占93.85%，代加工占6.05%，其他占0.10% [1] 机构股东动态 - 广发基金旗下产品“广发量化多因子混合A（005225）”于第三季度新进成为达意隆十大流通股东 [2] - 该基金持有达意隆113.05万股，占流通股比例为0.72% [2] - 基于12月25日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约91.57万元 [2] 相关基金产品信息 - 广发量化多因子混合A（005225）成立于2018年3月21日，最新规模为36.18亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为51.59%，同类排名1098/8087；近一年收益率为48.11%，同类排名1130/8071；成立以来收益率为132.66% [2] - 该基金的基金经理为易威和李育鑫 [3] - 易威累计任职时间2年174天，现任基金资产总规模38.18亿元，任职期间最佳基金回报67.86%，最差基金回报-1.66% [3] - 李育鑫累计任职时间2年65天，现任基金资产总规模37.93亿元，任职期间最佳基金回报95.46%，最差基金回报0.94% [3]