股东会信息 - 2025年11月21日董事会决议召开本次股东会，29日刊载通知[7] - 2025年12月19日现场会议在北京公司会议室召开，A股股东网络投票时间为当天9:15 - 15:00[9][10] 参会股东情况 - 2025年第三次临时股东会现场18人代表11.08亿股，网络1897人代表5.54亿股，合计16.62亿股[11][12] - 2025年第三次A股类别股东会议现场17人代表9.02亿股，网络1897人代表5.54亿股，合计14.56亿股[14] - 2025年第三次H股类别股东会议现场1人代表2.08亿股[15] 议案审议情况 - 2025年第三次临时股东会多议案同意占比超99%[17][19][22] - 2025年第三次A股类别股东会议多议案同意占比超99%[24][26] - 2025年第三次H股类别股东会议两议案同意占比99.9999%[28][30]

公司基本信息 - 公司于2001年3月26日注册登记，由5家法人股东和9名自然人共同发起设立，发起时总股本3230万股，对应净资产32343459.10元[6][7] - 2007年12月26日在深圳证券交易所上市[8] - 公司统一社会信用代码为91650000299937622W[9] - 公司已发行普通股总数为4,223,788,647股，注册资本为人民币4,223,788,647元[22][25] 股东与股权 - 新疆风能有限责任公司发起时持股1232.25万股，占比38.15%[7] - 中国水利投资集团公司发起时持股819.77万股，占比25.38%[7] - 境内上市内资股3,450,216,248股，占比81.69%；境外上市外资股（H股）773,572,399股，占比18.31%[22] 股份转让与交易限制 - 董事、高级管理人员就任时每年转让股份不得超所持本公司同一类别股份总数的25%，所持公司A股股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[24] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自公司A股股票上市交易之日起1年内不得转让[24] 公司治理 - 董事会由9名董事组成，其中包括3名独立董事[83] - 董事每届任期3年，任期届满可连选连任[84] - 董事会会议每年至少召开4次，定期会议需提前14天告知会议时间[102][103] 财务与分红 - 公司采用人民币为记账本位币，在每一会计年度结束之日起四个月内向相关机构报送年度财务会计报告[140] - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入法定公积金[142] - 公司每年现金分配利润应不低于当年可分配利润的10%，最近3年现金累计分配利润不少于最近3年年均可分配利润的30%[145] 其他 - 公司经营范围包括大型风力发电机组生产销售等业务[14] - 公司经营宗旨是为股东、客户、供应商创造价值等[18] - 公司住所为新疆维吾尔自治区乌鲁木齐经济技术开发区上海路107号，邮政编码830026[9]

股东会信息 - 公司董事会于2025年11月21日决议召开本次股东会，11月29日刊载通知[4] - 本次股东会现场会议于2025年12月19日14:50召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6][7] 股东代表股份情况 - 2025年第三次临时股东会现场股东及代理人代表股份11.08亿股，占比66.6734%[8] - 2025年第三次临时股东会网络投票A股股东代表股份5.54亿股，占比33.3266%[8] - 2025年第三次临时股东会合计代表股份16.62亿股，占公司有表决权股份总数39.3386%[9] - 2025年第三次A股类别股东会议现场股东及代理人代表股份9.02亿股，占比61.9458%[11] - 2025年第三次A股类别股东会议网络投票股东代表股份5.54亿股，占比38.0542%[11] - 2025年第三次A股类别股东会议合计代表A股股份14.56亿股，占公司A股有表决权股份总数42.1728%[11] - 2025年第三次H股类别股东会议现场股东及代理人代表股份2.08亿股，占公司H股股份总数26.8657%[12] 议案表决情况 - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》，同意股份占比99.9068%[14] - 《关于公司注册资本变更及修订<公司章程>的议案》，所有股东同意占比99.8893%[16] - 《关于公司注册资本变更及修订<公司章程>的议案》，中小股东同意占比99.6346%[18] - 《关于申请2026年度日常关联交易（A股）预计额度的议案》，所有股东同意占比99.8450%[19] - 《关于申请2026年度日常关联交易（A股）预计额度的议案》，中小股东同意占比99.6076%[19] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》（2025年第三次A股类别股东会议），所有股东同意占比99.8936%[21] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》（2025年第三次A股类别股东会议），中小股东同意占比99.4786%[22] - 《关于公司注册资本变更及修订<公司章程>的议案》（2025年第三次A股类别股东会议），所有股东同意占比99.8736%[23] - 《关于公司注册资本变更及修订<公司章程>的议案》（2025年第三次A股类别股东会议），中小股东同意占比99.3809%[23] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》（2025年第三次H股类别股东会议），所有股东同意占比99.9999%[25] - 《关于公司注册资本变更及修订<公司章程>的议案》（2025年第三次H股类别股东会议），所有股东同意占比99.9999%[27]

股东会议出席情况 - 2025年第三次临时股东会1915名股东及代表参会，代表股份1662081034股，占比39.3386%[9] - 2025年第三次A股类别股东会议1914名股东及代表参会，代表股份1455593892股，占比42.1728%[12] - 2025年第三次H股类别股东会议1名股东及代表参会，代表股份207825882股，占比26.8657%[14] 议案表决情况 - 2025年第三次临时股东会相关议案同意股数占比均超99%[16] - 2025年第三次A股类别股东会议相关议案同意股数占比超99%[1] - 2025年第三次H股类别股东会议相关议案同意股数占比99.9999%[3] 其他要点 - 2025年第三次临时股东会第3.00项议案关联股东回避表决[3] - 律师见证会议召集、召开合法有效[5] - 公告发布于2025年12月19日[9]

会议信息 - 公司于2025年12月19日召开临时股东会、A股及H股类别股东大会[3] 股份数据 - 公司已发行股份总数为4,225,067,647股[6] - 中国三峡新能源（集团）股份有限公司持有386,909,686股A股股份，占比约9.16%[19] 投票情况 - 临时股东会1915人投票，持有1,662,081,034股，占比39.3386%[7] - A股类别股东会1914人投票，持有1,455,593,892股，占比42.1728%[8] - H股类别股东会1人投票，持有207,825,882股，占比26.8657%[9] 决议案赞成情况 - 特别决议案1赞成股数1,660,531,192，占比99.9068%[10] - 特别决议案2赞成股数1,660,240,691，占比99.8893%[10] - 普通决议案3赞成股数1,273,195,035，占比99.8450%[10] - 中小股东对特别决议案1赞成股数502,097,436，占比99.6923%[11] - A股股东对特别决议案1赞成股数1,454,044,645，占比99.8936%[12] - H股临时股东会特别决议案1赞成股数206,486,547，占比99.9997%[13] - H股临时股东会特别决议案2赞成股数206,486,547，占比99.9997%[13] - H股临时股东会普通决议案3赞成股数206,486,677，占比99.9998%[14] - A股类别股东会特别决议案1赞成股数1,454,044,645，占比99.8936%[15] - A股类别股东会特别决议案2赞成股数1,453,754,144，占比99.8736%[15] - 中小股东对A股类别股东会特别决议案1赞成股数295,610,889，占比99.4786%[16] - 中小股东对A股类别股东会特别决议案2赞成股数295,320,388，占比99.3809%[16] - H股类别股东会特别决议案1赞成股数207,825,692，占比99.9999%[17] - H股类别股东会特别决议案2赞成股数207,825,692，占比99.9999%[17]

人员与股权变动 - 15名激励对象已离职，2名2024年度个人绩效考核不达标[3] - 公司拟回购并注销127.90万股限制性股票[3] 股本与资本变更 - 回购注销后总股本由4,225,067,647股变为4,223,788,647股[3] - 回购注销后注册资本由4,225,067,647元变为4,223,788,647元[3] 债权申报信息 - 债权人可要求清偿债务或提供担保[5] - 申报时间为2025年12月19日起45日内工作日特定时段[8] - 申报地址为北京市经济技术开发区博兴一路8号[8] - 申报联系人为董秘办[8] - 申报联系电话为010 - 67511996[8] - 申报邮箱地址为goldwind@goldwind.com[8]

核心观点 报告认为，2026年全球风电产业将迎来新一轮发展红利期，国内外市场有望实现景气共振[1]。国内陆上风电预计量利齐增，出口市场成为重要增长驱动；海上风电在开工招标密集落地与深远海开发启动的推动下，景气度将显著修复，行业整体业绩增长确定性较高[4][5][6]。 “十四五”风电行业复盘 - **平价时代与快速降本**：2021年后陆上风电全面平价，通过机组大型化与技术迭代实现快速降本，行业装机持续超预期[3]。2024年陆上和海上风机平均单机容量分别达到5.9MW和10.0MW，较2020年增长127%和104%[21]。 - **度电成本大幅下降**：2023年陆上风电平均度电成本约0.15元/KWh，较2002年下降88%；海上风电平均度电成本约0.33元/KWh，较2009年下降74%[21]。 - **产业链盈利承压后修复**：2022-2024年行业陷入内卷式竞争，主机和零部件企业利润大幅缩水[28]。自2024年9月起，陆风投标价格显著修复，2025年9月公开投标均价为1610元/kW，较同期上涨约10%[28]。 - **出口成为最大亮点**：新兴市场需求爆发，中国主机企业凭借价格、服务等优势获取大量海外订单[29]。2024年中国风电机组新增出口容量达5.2GW[31]，头部企业海外订单快速增长[35]。 - **海风发展低于预期但潜力巨大**：“十四五”期间海风实际新增装机预计仅26GW，完成度约50%，主要受审批等因素影响[38]。但开发经验得到积累，为后续发展奠定基础[38]。 2026年风电行业展望 - **国内招标与核准高景气**：2025年1-10月，国内陆上风电新增核准容量113.5GW，同比增长74%[48]。预计2025年全年风电招标量达130-140GW[48]。 - **国内装机预测**：预计2026年国内陆上风电新增装机120GW，同比增长10%[4]；海上风电新增装机提升至11-15GW，同比增幅超过40%[5]。 - **海外装机预测**：预计2026年海外陆上风电新增装机51GW，海上风电新增装机13.4GW[54]。2024-2030年新兴市场陆风新增装机CAGR预计达17%[4]。 - **风机行业空间**：预计2024-2028年，国内陆上风机、海外陆上风机、国内海上风机、海外海上风机产值的CAGR分别为10%、16%、20%和24%[62]。同期，国内陆上风机利润的CAGR预计高达45%[62]。 - **管桩行业空间**：海外市场（主要是欧洲）管桩单吨价格和利润远高于国内，出海是重要发展方向[63]。 - **海缆行业空间**：海缆环节具有通胀属性，预计2024-2028年国内海缆利润空间CAGR高达42%[68]。 陆上风电投资价值分析 - **国内装机与盈利**：预计2026年国内陆风新增装机120GW，主机价格具有支撑，盈利持续修复[85]。主机销售单价提升，同时单位成本有3%-5%的下降空间[85]。 - **原材料成本**：2025年初至11月中旬，铸造生铁、废钢、玻纤价格小幅下跌，铜价上涨25%[95]。据估算，铜价上涨导致单台8MW风机成本增加约30-40万元，占造价约3%，影响有限[95]。 - **齿轮箱格局变化**：威力传动、德力佳等企业陆续上市融资扩产，主机客户引入新供应商意愿较强，行业格局有望重塑[98]。预计2030年国产风电齿轮箱市场空间达378亿元，2024-2030年CAGR为9%[104]。 - **主轴“锻改铸”趋势**：大型化推动铸造主轴替代锻造主轴[107]。预计2025-2028年全球风电铸造主轴市场空间从55万吨增长至94万吨，CAGR达20%[107]。 - **轴承国产化与技术进步**：主轴轴承国产化快速推进，双TRB配置渗透率提升[108]。齿轮箱轴承方面，滚动轴承国产替代与滑动轴承（“以滑替滚”）降本并行推进，滑动轴承可降低齿轮箱成本20-30%[113]。 - **主机出海**：中国主机企业在新兴市场建立全方位优势[122]。预计2026年头部企业出口交付放量，出口利润大幅增长[122]。 海上风电投资价值分析 - **国内海风制约因素消除**：2025年以来江苏、广东等重大项目陆续开工，行业景气度修复[128]。开发经验积累有望缩短未来项目周期[128]。 - **深远海开发启动**：“十五五”期间全国新增海风装机预计达70-100GW[133]。2026年将迎来国管项目开发元年，预计全年海风设备招标量达15-20GW[5][133]。 - **欧洲海风韧性**：预计2030年欧洲海风新增装机达11.8GW，2024-2030年CAGR高达29%[138]。2024年欧洲海风新增核准容量19.9GW，同比增46%[138]。2025年以来多国加强政策支持[137]。 - **国内海缆需求升级**：国管项目将推动500kV交流及直流海缆占比快速提升，技术壁垒利好头部企业[142]。预计海缆单位价值量将从2025年的13.9亿元/GW提升至2028年的15.1亿元/GW[142]。 - **欧洲海缆供给偏紧**：欧洲海底电网互联项目挤占本土海缆产能，三大巨头在手订单饱和[147]。中国海缆企业有望承接外溢的海风需求，东方电缆等已中标欧洲项目[147]。 - **管桩出海与漂浮式**：欧洲管桩供给持续吃紧，价格上行[152]。中国管桩企业凭借全链条服务优势在欧洲市场份额领先[152]。漂浮式基础有望在2026年迎来规模化招标，单位利润空间更大[152]。 投资建议 - **主机环节**：重点关注金风科技、运达股份、三一重能[6]。 - **零部件环节**：重点关注德力佳、金雷股份[6]。 - **海风板块**：重点关注大金重工、海力风电、东方电缆[6]。

公司供应链管理体系 - 公司持续完善供应链管理体系 识别并应对供应链风险 [1] - 新供应商需经过供应商开发 资料审核 考察 认证评分 产品试制 小批量验证 产品认证评分等完整的开发准入程序才能纳入合格供应商范围 [1] - 对于已纳入合格供应商范围的供应商 执行定期评价考核 以评估供应商综合能力 [1] 公司数字化管理举措 - 为提升供应商数字化管理水平 公司建立供应商全生命周期管理平台 提升整体管理效率及合规性 [1] - 供应商全生命周期管理平台为供应商提供了公开 透明的线上平台 [1] 公司在行业中的角色与战略 - 公司作为风力发电装备制造业供应链核心企业 整合自身国内领军和全球领先的风电优势 [1] - 公司与行业共同探讨技术提升路径 [1] - 公司持续推动风电及周边产品解决方案的技术创新 [1]

公司业务进展 - 2025年上半年，公司通过“驭风行动”获取了多个分散式风电指标 [1] - 此举强化了公司在负荷中心与农村市场的双重布局 [1] - 公司成功在京津冀地区取得分散式风电指标，进一步填补了高消纳区域小微项目的市场空白 [1]

公司战略与业务重点 - 公司在资产管理服务方面以新能源资产保值与增值为目标 [1] - 公司聚焦于资产电量、电价、运营成本的持续优化 [1] - 公司推动运营理念从“电量最大化”向“电量最优化”升级 [1] 技术平台与体系建设 - 公司持续迭代升级金风天机交易云平台和数智中心 [1] - 公司构建“全域数据融合+智能决策闭环”的智能管理体系 [1] - 技术升级旨在更好地满足资产价值托管的需求 [1]