嘉应制药公告，公司及相关责任人收到中国证券监督管理委员会广东监管局下发的《行政处罚决定 书》。因公司信息披露违法违规，被处以警告并罚款150万元；董事长李能罚款160万元；总经理游永平 罚款100万元；时任财务总监史俊平罚款80万元。公司表示，该处罚不会对公司生产经营产生重大影 响。 ...

股票交易与公司行动 - 天普股份（605255）要约收购申报期为2025年11月20日至12月19日[1] - 杭汽轮B（200771）现金选择权申报期为2025年11月19日至11月25日[1] - 摩恩电气（002451）出现严重异常波动[1] - 多只股票（如*ST元成603388、ST柯利达603828等）被标记为ST或*ST，提示风险[1][6] - *ST元成（603388）发布可能被强制退市的风险提示公告[6] 基金交易与风险 - 多只投资海外市场的ETF（如纳指ETF、标普500ETF等）因溢价发布停牌或风险提示公告[8] - 国寿精选LOF（168002）将于2025年11月25日终止上市[8] 可转债动态 - 茂莱光学（688502）可转债申购日为2025年11月21日[8] - 颀中转债（118059）上市日为2025年11月21日，卓镁转债（123260）上市日为2025年11月24日[8] - 多只可转债（如晨丰转债113628、国城转债127019等）即将进行赎回，登记日集中在2025年11月下旬至12月中旬[8] 债券市场操作 - 多只公司债及城投债（如23海旅02、23环球05等）发布赎回公告，登记日多在2025年12月[8] - 多只债券（如恒帅转债123256、鸿路转债128134等）进入回售期，申购或登记期集中在2025年11月中下旬[10] - 多只债券（如23宏洋04、23新兴K1等）将提前摘牌，摘牌日多在2025年11月下旬[10]

中药板块整体市场表现 - 11月19日中药板块整体下跌1.28%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，*ST长药以6.79%的涨幅领涨，嘉应制药以7.11%的跌幅领跌[1][2] - 板块主力资金净流出10.12亿元，而游资和散户资金分别净流入177.24万元和10.1亿元[2] 领涨个股表现 - *ST长药涨幅最大为6.79%，收盘价2.36元，成交量为57.94万手，成交额1.32亿元[1] - 云南白药微涨0.02%，收盘价56.40元，成交额3.16亿元，为涨幅榜中成交额最高的个股[1] - 领涨股*ST长药获得主力净流入566.35万元，主力净占比4.30%[3] 领跌个股表现 - 嘉应制药领跌7.11%，收盘价7.05元，成交量54.93万手，成交额3.90亿元[2] - 众生药业跌幅4.73%，成交额高达25.70亿元，为板块内成交额最高的个股[2] - 太龙药业和恩威医药分别下跌4.38%和4.06%[2] - 领跌股嘉应制药反而获得主力净流入1834.83万元，主力净占比4.70%，但散户净流出3602.11万元[3] 资金流向分析 - 济川药业获得最大主力净流入2340.29万元，主力净占比7.67%[3] - 寿仙谷获得游资净流入377.05万元，游资净占比高达9.11%，为板块最高[3] - 多数个股呈现主力净流入但游资净流出的态势，如济川药业、*ST长药、太极集团等[3] - 康恩贝主力净流入651.55万元，主力净占比5.18%[3]

核心观点 - 报告认为，在当前经济修复、政策释放效能但内需基础尚不牢固的宏观背景下，债市或延续震荡，而医药生物行业中的特定高增长赛道，如TIDES CRDMO和ADC CRDMO，以及受益于集采政策优化的中药行业，存在结构性投资机会 [5][8][16] 宏观策略 - 国际金价高位震荡，国内轻克重黄金产品及金条受青睐，短期内金价或维持高位 [2] - 1-10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%，支出225825亿元，同比增长2%，证券交易印花税1629亿元，同比增长88.1% [2] - 截至2024年末，中国城市商业银行总资产规模60.15万亿元，较1995年增长134倍，占银行业比例13.53%，不良贷款率1.76%，拨备覆盖率188.08% [2] - 10月美联储降息25个基点至3.75%-4.00%，并宣布12月1日结束缩表，但12月是否继续降息存分歧，CME数据显示12月降息25个基点概率为74.7% [3] - 受基数效应等因素影响，10月中国经济多项指标不及预期，内需修复基础不牢，社零增速回落至14个月新低，投资降幅扩大且房地产是主要拖累 [5] - 金融数据显示实体经济与金融市场走势分化，未来流动性总量预计趋势性收敛，居民存款"搬家"现象重现 [5] - 展望后市，多空因素交织或使债市延续震荡，预计10年期国债收益率保持在1.75%-1.85%区间 [5] 医疗服务行业 - 上周申万医药生物行业上涨3.29%，跑赢沪深300指数4.37个百分点，在31个一级行业中排名第5 [6] - 医疗服务II板块上涨1.81%，中药II上涨4.08%，化学制药II上涨4.51%，生物制品II上涨2.65%，医药商业II上涨5.66%，医疗器械II上涨1.77% [6] - 截至上周末，医疗服务板块PE（ttm）为33.47X，较前一周提升0.51X，PB（lf）为3.37X，较前一周提升0.05X [7] - TIDES CRDMO（多肽及寡核苷酸）和ADC CRDMO（抗体偶联）是高增长赛道，具备确定性机会 [8] - 驱动TIDES和ADC CRDMO成长的共性特点包括：对应制剂市场规模持续高增、生产难度高促使药企选择外包、行业进入门槛高导致龙头护城河深 [8] - 全球TIDES CRDMO市场规模从2018年21亿美元增至2023年55亿美元，复合年增长率20.9%，预计到2032年达373亿美元，复合年增长率23.8% [9] - 中国TIDES CRDMO市场规模从2018年2亿美元增至2023年8亿美元，复合年增长率37.1%，预计到2032年达62亿美元，复合年增长率25.5% [9] - 美国TIDES CRDMO市场规模从2018年5亿美元增至2023年15亿美元，复合年增长率26.2%，预计到2032年达120亿美元，复合年增长率25.9% [9] - 建议关注高成长方向如ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO相关公司药明康德、药明生物、药明合联，以及预期改善方向如第三方检验医学实验室和消费医疗中的爱尔眼科、迪安诊断等 [10] 中药行业 - 上周中药II板块上涨4.08%，涨幅在医药二级子板块中位居第三 [12] - 上周中药板块PE（ttm）为29.25X，环比上升1.14X，PB（lf）为2.47X，环比上升0.1X [13][14] - 中药材周价格总指数为225.47点，较前一周下跌0.2%，市场行情波动快，产新到货增加致整体供过于求 [15] - 全国中成药第四批集采启动，京津冀"3+N"联盟启动200种中药配方颗粒带量联动接续采购 [16] - 中成药集采中穿心莲、归脾组等竞争激烈，而高集中度组别如活血止痛组(外用)、银杏叶提取物组(注射)等竞争相对温和 [16] - 集采政策核心导向是将企业竞争转向成本控制、质量标准和临床证据，推动行业高质量发展，行业集中度有望提升 [17] - 投资建议关注三大主线：价格治理下的具备竞争优势的品种及企业、消费复苏下的品牌中药龙头企业、国企改革带来的提质增效 [18][19] - 具体建议关注具有较强研发实力和独家品种的企业、受集采影响较小的企业、"医保+非基药+独家"品种、品牌力强的龙头企业，重点推荐佐力药业、以岭药业，关注片仔癀、寿仙谷 [19]

新股发行与上市 - 2025年11月18日有4只新股发行，证券代码及发行价格分别为：920035精创电气12.10元、920160北矿检测6.70元、301638南网数字5.69元、688727恒坤新材14.99元 [1] 内地市场权益提示 - 天普股份（605255）要约收购申报期为2025年11月20日至2025年12月19日 [1] - 杭汽轮B（200771）现金选择权申报期为2025年11月19日至2025年11月25日 [1] - 海联讯（300277）收购请求权申报期为2025年11月12日至2025年11月18日 [1] - 摩恩电气（002451）出现严重异常波动 [1] 可转债相关事项 - 多只可转债转股价格调整生效，包括帝尔转债（123121）于11月18日调整、华亚转债（127079）于11月18日调整、永吉转债（113646）于11月19日调整、宇邦转债（123224）于11月21日调整、韦尔转债（113616）于11月24日调整、晶能转债（118034）于11月19日调整、东时转债（113575）于11月18日调整、凯盛转债（123233）于11月18日调整、国泰转债（127040）于11月18日调整 [7] - 保利定转（110817）转股期为2025年11月21日至2031年5月15日 [7] - 多只可转债即将赎回，晨丰转债（113628）赎回登记日为2025年11月20日、测绘转债（123177）赎回登记日为2025年12月12日、旗滨转债（113047）赎回登记日为2025年12月2日、楚天转债（123240）赎回登记日为2025年12月19日、天赐转债（127073）赎回登记日为2025年12月2日、立中转债（123212）赎回登记日为2025年12月16日、洛凯转债（113689）赎回登记日为2025年11月20日、中金转债（127020）赎回登记日为2025年11月25日、恒邦转债（127086）赎回登记日为2025年11月27日 [7][8] - 多只可转债进入回售期，恒帅转债（123256）回售申购期为2025年11月17日至11月21日、百润转债（127046）回售申购期为2025年11月19日至11月25日、温氏转债（123107）回售登记期为2025年11月17日至11月21日 [8] 债券市场动态 - 多只债券发布赎回信息，23海旅02（240353）赎回登记日为2025年12月12日、23环球05（240422）赎回登记日为2025年12月19日、23联发05（240447）赎回登记日为2025年12月26日、25华邦EB（117227）赎回登记日为2025年12月9日、23新兴K1（240287）赎回登记日为2025年11月26日、23宏洋04（240008）赎回登记日为2025年11月20日 [7][8] - 多只债券发布回售信息，24远东七（242156）回售登记期为2025年11月20日至11月26日、23黄石债（184679）回售登记期为2025年11月20日至11月26日、22广电02（148158）回售登记期为2025年11月19日至11月21日、22株国债（184646）回售登记期为2025年11月24日至11月28日、22登建01（184644）回售登记期为2025年11月14日至11月20日、22海垦03（148163）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、22粤财01（148145）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、20天台债（152690）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、21秦投01（184161）回售登记期为2025年11月17日至11月21日、GC核融03（240355）回售登记期为2025年11月13日至11月19日、22金堂04（184645）回售登记期为2025年11月14日至11月20日 [8] - 多只债券即将提前摘牌，20银河Y1（175196）提前摘牌日为2025年11月24日、G21常鼎1（152794）提前摘牌日为2025年11月28日、22浙商G5（138558）提前摘牌日为2025年11月26日、22新创K2（138526）提前摘牌日为2025年11月26日、22龙川G1（138554）提前摘牌日为2025年11月19日、23云信03（240184）提前摘牌日为2025年11月20日、23宏洋04（240008）提前摘牌日为2025年11月21日、24狮桥03（241894）提前摘牌日为2025年11月19日、22象屿G4（138627）提前摘牌日为2025年11月24日 [8] 基金市场提示 - 多只跟踪境外指数的ETF发布基金溢价停牌提示，包括纳指100ETF（159660）、纳指科技ETF（159509）、标普500ETF（159612）、美国50ETF（159577）等 [7] - 上海证券交易所亦对多只境外ETF发布溢价风险提示，包括纳指ETF（513100）、纳斯达克100ETF（513110）、日经ETF（513520）等 [7] 上市公司风险提示 - 多家上市公司发布可能被强制退市、暂停上市或终止上市的风险提示，涉及*ST元成（603388）、杭汽轮B（200771）、*ST奥维（002231）、*ST万方（000638）等多只股票 [5][7]

中药板块整体市场表现 - 11月18日中药板块整体下跌1.1%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股表现分化显著，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - ST葫芦娃涨幅最大，为0.8%，收盘价10.04元，成交额1.00亿元 [1] - 寿仙谷上涨0.72%，收盘价20.97元，成交额2969.45万元 [1] - 佐力药业上涨0.7%，收盘价17.33元，成交额1.19亿元 [1] - 同仁堂上涨0.49%，收盘价35.12元，成交额3.12亿元，为上涨个股中成交额最高 [1] 领跌个股表现 - 特一药业领跌，跌幅达10.02%，收盘价12.75元，成交量97.83万手 [2] - 众生药业跌幅9.99%，收盘价23.87元，成交量160.63万手 [2] - 嘉应制药下跌9.96%，收盘价7.59元，成交额5.10亿元 [2] - 盘龙药业下跌5.04%，成交额5.63亿元 [2] 板块资金流向 - 中药板块整体主力资金净流出17.71亿元 [2] - 游资资金净流入6947.94万元，散户资金净流入17.01亿元 [2] - 云南白药主力净流入1404.68万元，净占比4.2% [3] - 华润三九游资净流入2089.65万元，净占比8.21% [3] - 羚锐制药主力净流入985.96万元，净占比8.39% [3]

股票交易异常波动 - 公司股票交易价格连续两个交易日累计偏离22.47%，属于异常波动 [1] - 经核实，公司前期披露信息无更正或补充，近期经营正常，内外部环境无重大变化 [1] - 公司无控股股东和实际控制人，不存在应披露而未披露或筹划阶段的重大事项 [1] 股东与交易情况 - 公司5%以上股东在股票异常波动期间未买卖公司股票 [1] 监管调查状态 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，目前尚未收到最终决定 [1]

股票情况 - 嘉应制药股票在2025年11月14 - 17日连续2日收盘价格累计偏离22.47%，属异常波动[2] 经营与信息披露 - 公司前期披露信息无需更正、补充[3][5] - 近期公司经营正常，内外部环境未重大变化[3] 股东与事项 - 公司无控股股东和实控人，无应披露未披露重大事项[3] - 异常波动期间，5%以上机构股东无买卖公司股票行为[3] 立案调查 - 2025年5月28日公司因信披违规被立案，截至11月18日未收到最终决定[6][7]

中药板块整体市场表现 - 11月17日中药板块整体下跌1.47%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股表现分化，万邦德领跌，跌幅为6.91%，嘉应制药领涨，涨幅为10.05% [1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出16.39亿元，而游资和散户资金分别净流入1.95亿元和14.44亿元 [2] 领涨个股及资金流向 - 嘉应制药涨幅最大达10.05%，成交金额为3.29亿元，主力资金净流入6281.80万元，净占比19.12% [1][3] - 维康药业涨幅6.85%，成交金额2.82亿元，主力资金净流入1918.65万元，净占比6.80% [1][3] - 华神科技上涨0.66%，主力资金净流入2012.17万元，净占比11.37% [1][3] 领跌个股及资金流向 - 万邦德跌幅最大为6.91%，成交金额2.57亿元 [2] - 特一药业下跌6.84%，成交金额高达18.22亿元 [2] - 以岭药业下跌5.42%，成交金额为14.47亿元 [2]

公司经营与治理状况 - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司目前无控股股东和实际控制人 [1] 公司重大事项披露 - 公司不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司亦不存在处于筹划阶段的重大事项 [1] 股票交易情况 - 公司股票交易出现异常波动，并因此发布公告 [1]