公司基本情况 - 广电运通创立于1999年 是国有控股高科技上市企业 证券代码002152 从金融自助设备起步 通过自主研发突破循环机芯等核心技术 成长为金融智能设备行业龙头企业[3] - 公司布局算法 算力 数据 场景四大人工智能要素协同发展 以科技赋能行业数智化升级需求 2024年营业收入首次突破百亿元 创历史新高[3] - 公司业务覆盖金融科技 城市智能和智慧交通领域 金融科技领域连续17年位列国内智能金融设备市场占有率第一 是国内最大金融智能自助设备供应商 综合实力全球前三 业务遍及全球120多个国家和地区[3] 业务布局与拓展 - 公司拓展数字财政 数字支付 大数据征信等金融科技增量业务 加速开辟新业务增长点[4] - 城市智能领域推动政企数字化建设 通过设立多家数字经济投资运营公司 参与各地智慧城市建设 控参股多家专精特新企业 在物联网核心模块 互联网+服务 智慧教考等领域极具成长韧性[4] - 智慧交通领域市场竞争力处于行业第一梯队 是国内少数掌握自动售检票系统关键设备及模块核心技术企业 智慧出行产品及解决方案覆盖10多个国家 国内40多个城市 100多条地铁和高铁线路[4] AI战略核心发力点 - 坚持自主创新战略 打造引领行业硬科技 自主研发aiCore System数字技术底座 构建望道基座大模型及金融 政务 交通等垂直行业大模型 推出大模型训推一体机 区块链加密货币数据分析和监控平台等创新产品 核心模块全栈适配鸿蒙 统信 麒麟等国产操作系统[5] - 落实AI in all战略 加速场景应用落地 以场景应用为切入点反向推动技术创新 打造标杆性AI+应用场景 金融行业成功经验延伸至机场 地铁 政务服务中心 电信大厅 酒店等场景 并向海外市场延伸[6] - 强化产业资本协同 构建核心发展引擎 坚持产业+资本双轮驱动模式 通过产业培育 收购控股 战略参股 资产证券化等资本运作手段 围绕核心产业深化布局 构建全周期产业投资方法论[6][7] 研发投入与组织体系 - 连续6年研发投入占营业收入比例超过9.5% 建立研究总院+专业研究院研发组织体系 拥有近3000人专业研发团队 由院士领衔 包括博士和硕士[8] - 研究总院负责统筹1+N研发体系技术管理 聚焦基础性 通用性 前沿性关键技术研发及产业化落地 各专业研究院打磨行业应用产品及解决方案 子公司负责细分场景产业化和商业化落地[8] AI应用实践案例 - 金融科技领域通过数字人 智能语音等AI技术与金融设备融合 打造AI智慧互联金融终端解决方案 提升使用效率并降低人力成本[9] - 城市智能领域打造城市AI运行中枢平台 通过数据 算力 算法协作融合 提升城市治理能力与效率 实现城市管理精细化 智能化 科学化[9] - 智能交通领域打造智慧安检解决方案 集合生物识别 视频分析算法 物联网等AI技术和机电一体化技术 大幅提升安检效率和安全性[9] 数据要素市场布局 - 构建数据价值化全链条 在数据加工 开发利用 交易等环节打造核心竞争力 抢占市场先发优势[10] - 前瞻性布局基础设施 依托自主研发aiCore System人工智能大数据平台及望道行业大模型 构建强大数据处理与分析能力 参与广州人工智能公共算力中心建设 提供底层算力支撑[10] - 创新公共数据开发利用模式 与广州数据集团合作推动数据汇聚 处理 流通 应用 交易等功能运转 探索公共数据开发利用五步法 参股广州数据交易所10.5%股权 布局新型数据交易场所[10] - 深化数据融合利用水平 控股子公司中数智汇提供商事主体全景数据展示与挖掘服务 实现国有大型商业银行总行服务100%覆盖 旗下运通信息 清远数投获广东省数据经纪人授牌 打造清易贷 清易保等数据产品[11] 算力业务发展 - 控股子公司广电五舟是鲲鹏整机合作伙伴和昇腾AI战略伙伴 以及飞腾芯片整机战略伙伴 拥有广州和贵阳两个智造生产基地 服务器系列产品年产能合计24万台/年[12] - 广电五舟2022-2024年营收分别为5.58亿元 12.98亿元 17.02亿元 处于快速发展期[12] - 承建广州人工智能公共算力中心两期项目 一期金额3.67亿元 二期金额4.73亿元 提供一体化算力综合解决方案服务 为粤港澳大湾区算力规划核心节点[13] - 国家新基建战略推动智算中心等算力基础设施建设需求增加 政务 科研 企业数字化转型等场景对算力需求持续攀升 AI大模型训练与推理对高性能 高稳定性算力提出更高要求[13] - 未来抓住国货国用机会 持续做强广东 贵州 华东等重点区域市场 坚持差异化 行业定制化策略 深挖运营商 金融 网安 超算等细分市场并打造标杆项目[13] 数字支付业务规划 - 打造支付+结算+账户+增值全方位产品与服务体系 形成高粘性生态圈 为客户创造附加价值[14] - 大力发展数字人民币支付相关业务 深化与央行数研所及各大商业银行合作 参与数字人民币试点城市场景建设与推广[14] - 积极布局跨境支付业务 具备跨境人民币支付资质 提供跨境贸易人民币收付结算服务 覆盖货物贸易和服务贸易场景 探索海外牌照布局并开展国际化创新业务 关注香港稳定币发行与应用态势 结合数字人民币 区块链技术和跨境支付积累把握市场机会[14]

指数表现 - 中证500电子终端及组件指数(500硬件，930690)报17798.16点，呈现高开高走态势 [1] - 该指数近一个月上涨2.81%，近三个月上涨11.11%，年初至今上涨6.37% [1] 指数编制规则 - 以中证500指数样本为基础，按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业及90余个三级行业，并编制对应行业指数 [1] - 基日为2004年12月31日，基点为1000.0点 [1] - 样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，遇临时调整或样本公司发生特殊事件时也会相应调整 [2] 指数持仓结构 - 前十大权重股合计占比88.46%，包括中国长城(13.89%)、新大陆(10.92%)、信维通信(10.6%)等 [1] - 全部持仓样本属于信息技术行业，占比100% [2] - 按交易所分布：深圳证券交易所占比88.47%，上海证券交易所占比11.53% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着人工智能技术发展，大模型一体机作为集成化人工智能基础设施应运而生，中国大模型一体机行业近年来快速发展，市场竞争激烈；2025年主流厂商产品呈现多样化配置与功能定位，价格受四大因素影响；不同类型厂商通过差异化定价策略构建竞争优势；大模型一体机适用于特定企业或机构 [2][7]。 根据相关目录分别进行总结 市场分析 定义与组成结构 大模型一体机是集成化人工智能基础设施，以“软件 + 硬件 + 运维”构建，覆盖完整链条；架构分为部署及管理能力、AI软件平台、硬件底座和全栈运营/运维能力四部分，具备多层安全体系、软件硬件协同、全栈运维体系等特点 [14][16]。 部署特点 大模型一体机部署以极致性能、本地数据闭环与高度可控性为优势，适用于对实时性和数据安全要求高的专有场景，与私有云、公有云部署在部署架构、算力资源、资源调度等多方面存在差异 [19]。 主要厂商及具体产品价格 2025年主流厂商产品价格覆盖50万至500万元，如华为FusionCube A3000价格200万 - 500万元，浪潮信息元脑RI推理服务器价格50万 - 200万元等，不同厂商产品在核心配置、功能定位等方面各有特点 [7][21]。 价格区间 大模型一体机分高、中、基础三个层级，高端型号150万 - 500万元，支持超大模型预训练与推理；中端型号50万 - 150万元，适配行业主流大模型应用；基础型号10万 - 50万元，赋能轻量级模型推理与边缘部署 [22][26]。 价格影响因素 价格由“硬件性能基础 + 系统集成能力 + 行业定制化服务 + 合规安全交付”四大因素决定；核心硬件配置是基础，GPU类型与数量、高速互联结构等影响成本；系统集成与软硬协同能力影响溢价空间；定制化服务与行业应用适配形成差异化定价 [30][31]。 定价策略对比 硬件主导型厂商硬件成本占比80% - 90%，靠规模降本，定价“硬件贴近成本、服务带动附加值”；软件服务溢价型厂商软件与服务占比30% - 40%，靠模型与服务溢价；垂直场景定制化厂商依赖行业Know - how实现高附加值 [34][35]。 用户画像 大模型一体机适用于无专业AI基础设施和团队、以模型推理或轻量训练为主、预算有限、对上线效率要求高的企业或机构，如中小企业、本地化需求行业或初期AI探索阶段的用户 [36][37]。 典型厂商分析 未提及具体分析内容 业务合作 头豹研究院提供会员账号、定制报告/词条、定制白皮书、招股书引用、市场地位确认、行研训练营等业务合作服务 [40]。

市场前景 - 本轮牛市可能冲击2015年5178点高位 [1] - 稳定币领域被视为本世纪最大金融变革，关乎国运 [7] - 香港、上海等地迅速响应稳定币立法，可能成为国家队资金关注重点 [8] 资金动向 - 高层明确加大险资入市力度，保险公司资金运用余额达34.93万亿元 [5] - 若10%险资流入市场，将带来几万亿增量资金 [5] - 历史显示大资金入市推动股价暴涨：2007年3000亿养老金入市使平安股价从33元涨至150元，2015年1万亿信托资金入市使中信股价涨近20倍 [6] 行业龙头 - 某公司是两市唯一同时获得美国MSB牌照和香港MSO牌照的支付巨头 [4] - 该公司研发量子加密技术，为稳定币密钥管理提供硬件级防护，是京东稳定币硬件钱包独家供应商 [4] - 在香港首批稳定币支付试点商户中75%采用其终端设备，是国内唯一支持NFC、二维码、数字货币的设备 [12] 概念股分析 广电运通 - 数字人民币硬件设备核心供应商，在RWA领域实现20吨黄金链上质押，年化收益5.8% [9] - 技术适配香港《稳定币条例》要求，探索新能源资产代币化 [10] - 社保基金持有股份，证金公司持股2.14% [10] 星网锐捷 - 在分布式网络、数据安全领域技术深厚，支持稳定币所需系统 [11] - 与蚂蚁链合作探索充电桩资产通证化，稳定币收益分账工具进入试点阶段 [11] - 中央汇金持有2093万股，占流通股3.56%，为第二大股东 [11] 未具名龙头公司 - 获得险资和中央汇金5.8亿抢筹 [12] - 终端设备全球唯一同时支持多种支付方式，可对接USDT、USDC等主流稳定币 [12] - 持有美国MSB和香港MSO牌照，为接入国际稳定币发行方提供合规通道 [12]

投资者活动信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 活动时间为2025年7月3日、9日，地点在广州市高新技术产业开发区科学城科林路9、11号 [1] - 参与人员共3人次，包括中信证券杨泽原、博时基金黄恬和陈培文 [1] - 上市公司接待人员有证券事务代表王英、高级投资者关系经理胡瑞娟和王格 [1] 区块链与跨境支付业务 - 区块链领域有南沙离岸贸易综合服务平台等多个落地案例，“离岸贸易综合服务平台”成广州国企数据资产入表首例实践并获登记凭证 [1] - 跨境支付方面持有互联网支付牌照和跨境人民币支付资质，可提供跨境贸易人民币收付结算服务，正探索全球支付市场机遇和海外牌照布局 [1] - 大力发展数字人民币支付业务，可提供全栈技术服务，中标北部湾数字人民币综合服务平台项目 [1][2] 国内智能金融设备市场 - 连续17年位列国内智能金融设备市场占有率第一，服务设备超33万台 [2] - 信创是金融科技领域增长重要驱动力，2024年六大行和12家股份制银行智能金融设备新增采购中信创设备采购比例近100%，存量设备中信创现金设备占比不到50%，非现金设备占比更低 [2] - AI技术与银行业融合助推智能终端迭代升级，公司与国有大行开展创新终端研发和试点工作，创新产品有望开辟新增长曲线 [2] 海外业务情况 - 提供智能金融设备、智能银行网点解决方案，推广智能零售等创新解决方案 [2] - 在国际市场有八大分支机构，业务覆盖五大区域、120多个国家和地区，为1200多家金融机构提供服务，北美地区收入占比少 [2] - 未来深耕欧洲、亚太等优势市场，拓展金融科技创新业务和零售等新业务赛道 [2] 与集团协同业务 - 是广州数科集团行业人工智能业务板块主力军 [3] - 与广州数据集团在公共数据开发利用方面合作，探索构建“五步法” [3] - 承建广州人工智能公共算力中心两期项目，一期3.67亿元、二期4.73亿元，提供算力综合解决方案服务 [3][4] 广电五舟业务 - 是智能算力产品和解决方案提供商，主要产品有服务器整机等软硬件算力产品，应用于多行业 [5] - 未来做强重点区域市场，深挖细分市场打造标杆项目，提升库存周转率，增强盈利能力 [5] 资本运作规划 - 坚持“产业 + 资本”双轮驱动，围绕“人工智能”“数据要素X”两大主题挖掘并推动优质标的并购 [6] - 投资以控股为主，偏好成长期企业，关注营收和净利润较好、成长和盈利能力强的优质标的 [6]

中证国新国企人工智能主题指数表现 - 7月4日收盘下跌0 02%，报2496 36点，成交额247 88亿元 [1] - 近一个月上涨2 17%，近三个月下跌3 98%，年初至今下跌3 73% [1] - 基日为2018年12月28日，基点为1000 0点 [1] 指数构成与样本调整规则 - 选取40只国有企业或国有参股无实控人的人工智能相关上市公司证券 [1] - 样本每半年调整一次（6月和12月第二个星期五的下个交易日），权重因子同步调整 [2] - 特殊情况会临时调整，样本退市时立即剔除 [2] 十大权重股分布 - 前三大权重股：中科曙光（11 03%）、海康威视（9 65%）、中国软件（7 85%） [1] - 其他主要成分股包括光迅科技（6 77%）、宝信软件（6 32%）、广电运通（5 04%） [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比55 04%，深圳证券交易所占比44 90%，北京证券交易所占比0 06% [2] 行业构成 - 信息技术占比73 47%，通信服务占比18 00%，工业占比8 53% [2]

公司债券概况 - 公司名称：广电运通集团股份有限公司 [2] - 获批规模：24运通01发行规模10亿元，25广电运通K1发行规模4亿元 [3] - 债券类型：24运通01为公司债券，25广电运通K1为科技创新公司债券 [3] - 信用评级：主体评级AAA，评级展望稳定 [3][4] 经营情况 - 2024年营业收入108.66亿元，同比增长20.16% [6][7] - 分行业收入：金融科技64.04亿元（占比58.93%），城市智能44.63亿元（占比41.07%） [7] - 分产品收入：智能设备44.59亿元（占比41.03%），软件开发及服务20.54亿元（占比18.91%），运维服务及其他43.53亿元（占比40.06%） [7][9] - 营业成本74.86亿元，同比增长29.10% [9] 财务状况 - 总资产280.94亿元，同比增长7.42% [9] - 总负债127.93亿元，同比增长9.04% [9] - 资产负债率45.54%，较上年略有上升 [9] - 归属于母公司所有者净利润9.20亿元，同比下降5.84% [9] - 经营活动现金流净额12.67亿元，同比下降15.70% [9] - 投资活动现金流净额-18.39亿元，同比下降492.92% [9] 募集资金使用 - 24运通01募集资金10亿元已全部用于补充流动资金 [9] - 25广电运通K1募集资金4亿元计划用于股权投资，暂未使用完毕 [9] - 募集资金专项账户运作正常，未发现异常情况 [9] 偿债能力 - 流动比率1.80，速动比率1.51，较上年略有上升 [10] - 公司具有广泛融资渠道和良好融资能力 [10] - 偿债保障措施包括制定债券持有人会议规则、设立偿付工作小组等 [10][11] 信息披露 - 2024年度信息披露义务履行正常，未发现问题 [10] - 资信评级机构变更事项已通过临时公告披露 [12]

债券发行 - 2024年4月1日获批面向专业投资者公开发行面值不超过20亿元公司债券[7] - 2024年4月29日发行“24运通01”，规模10亿元，利率2.30%[7][8] - 2025年5月30日发行“25广电运通K1”，规模4亿元，利率1.80%[7][9] 业绩数据 - 2023 - 2024年公司营业收入分别为904,327.55万元和1,086,636.15万元[17] - 2023年公司营业收入涨幅20.15%，2024年涨幅20.16%[17] - 2024年金融科技行业收入640,357.20万元，占比58.93%[18] - 2024年城市智能行业收入446,278.95万元，占比41.07%[19] - 2024年智能设备产品收入445,895.64万元，占比41.03%[19] - 2024年软件开发及服务产品收入205,446.57万元，占比18.91%[19] - 2024年净利润115689.23万元，归属母公司所有者净利润91982.67万元[22][24] - 2024年末公司总资产2809408.88万元，较2023年末增加7.42%[22] - 2024年末总负债1279299.41万元，较2023年末增加9.04%[22] - 2024年公司经营活动现金流量净额较2023年减少15.70%[23][24] - 2024年投资活动现金流量净额较2023年减少492.92%[23][24] - 2024年筹资活动现金流量净额较2023年增加152.95%[23][24] - 2024年末公司流动比率1.80倍，较2023年末上升7.78%[23] - 2024年末速动比率1.51倍，较2023年末上升4.86%[23] - 2024年末资产负债率45.54%，较2023年末上升1.52%[23] 资金使用与评级 - “24运通01”截至2024年末募集资金已全部使用完毕，“25广电运通K1”暂未使用完毕[25] - 未发现公司募集资金披露及使用问题，专项账户运作无异常[25][26] - 2024年度未发现公司信息披露义务履行存在问题[27] - “24运通01”已完成2024年度付息，二者均未届本金兑付日[33] - 2024年度公司主体评级为AAA，评级展望稳定[35] - 公司资信评级机构变更，暂未对公司产生重大不利影响[36]

股权划转信息 - 邵阳保安拟将益阳保安100%股权无偿划转至广电安保[2] - 2025年6月11日通过股权划转议案[2] - 划转后广电安保持有益阳保安100%股权[2][9] 公司财务数据 - 邵阳保安2024年营收19138.77万元，净利润4984.08万元[3][4] - 广电安保2024年营收178155.45万元，净利润25789.71万元[5][7] - 益阳保安2024年营收7616.77万元，净利润1863.14万元[8][9] 股权划转影响 - 实现扁平化管理，提升运营效率和押运业务竞争力[13] - 不涉及现金支付，不影响合并报表范围和财务经营[13]

公司决策 - 2025年6月11日通讯召开第七届董事会第十五次（临时）会议[1] - 会议审议通过内部无偿划转益阳保安100%股权议案[1] - 表决结果9票同意，0票反对，0票弃权[2] 信息披露 - 会议通知及资料于2025年6月9日送达董事[1] - 相关临时公告于2025年6月12日刊登在指定媒体[2]