小金属板块整体市场表现 - 10月28日小金属板块整体下跌1.55%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化明显，呈现钨业相关个股领涨、稀土及基本金属相关个股领跌的格局 [1][2] 领涨个股及资金流向 - 中钨高新领涨板块，收盘价22.51元，涨幅10.02%，成交金额32.32亿元，主力资金净流入5.09亿元，净占比达15.74% [1][3] - 东方锆业涨幅8.15%，收盘价34.50元，成交金额20.96亿元，主力资金净流入7365.91万元 [1][3] - 云南锗业上涨3.44%，主力资金净流入1.54亿元，净占比14.29% [1][3] - 章源钨业、西部材料等涨幅均超1.6%，分别获得主力资金净流入5738.96万元和5670.65万元 [1][3] 领跌个股及资金流向 - 锡业股份领跌板块，跌幅4.62%，收盘价23.12元，成交金额10.59亿元，主力资金仅净流入1186.41万元 [1][2][3] - 北方稀土下跌4.20%，收盘价51.07元，成交金额高达102.99亿元 [2] - 中国稀土下跌3.83%，成交金额24.25亿元 [2] 板块整体资金流向 - 小金属板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额达30.28亿元 [2] - 游资资金净流入7.61亿元，散户资金净流入22.67亿元，与主力资金流向形成鲜明对比 [2]

公司股价表现 - 10月28日，西部材料股价上涨1.63%，报收18.03元/股，成交金额为3.85亿元，换手率为4.36%，总市值为88.03亿元 [1] - 公司股价已连续7天上涨，区间累计涨幅达5.19% [1] 公司基本情况 - 西部金属材料股份有限公司位于陕西省西安经济技术开发区，成立于2000年12月28日，于2007年8月10日上市 [1] - 公司主营业务为金属复合材料、金属纤维及其制品、难熔金属材料、贵金属材料及装备等材料的开发、生产和销售，属于有色金属延炼加工行业 [1] - 公司主营业务收入构成为：钛产品占69.83%，其他金属产品占24.49%，其他收入占5.68% [1] 主要机构持仓 - 银华基金旗下银华心怡灵活配置混合A（005794）在二季度新进成为西部材料十大流通股东，持有456.4万股，占流通股比例为0.93% [2] - 该基金在10月28日单日浮盈约132.36万元，在连续7天上涨期间累计浮盈406.2万元 [2] 相关基金表现 - 银华心怡灵活配置混合A（005794）成立于2018年7月5日，最新规模为39.54亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为31.7%，同类排名3007/8155；近一年收益率为24.89%，同类排名3512/8029；成立以来收益率为242.2% [2] - 该基金的基金经理为张萍和李晓星 [3] - 张萍累计任职时间6年359天，现任基金资产总规模201.07亿元，任职期间最佳基金回报为218.45% [3] - 李晓星累计任职时间10年117天，现任基金资产总规模261.44亿元，任职期间最佳基金回报为294.65% [3]

公司股价表现 - 10月28日西部材料股价上涨1 63% 报收18 03元/股 成交额3 85亿元 换手率4 36% 总市值88 03亿元 [1] - 公司股价连续7天上涨 区间累计涨幅达5 19% [1] 公司基本情况 - 西部金属材料股份有限公司位于陕西省西安经济技术开发区 成立于2000年12月28日 于2007年8月10日上市 [1] - 公司主营业务为金属复合材料 金属纤维及其制品 难熔金属材料 贵金属材料及装备等材料的开发 生产和销售 属有色金属延炼加工行业 [1] - 公司主营业务收入构成为 钛产品占69 83% 其他金属产品占24 49% 其他收入占5 68% [1] 机构持仓情况 - 国泰基金旗下国泰中证军工ETF（512660）于二季度新进成为西部材料十大流通股东 持有396 3万股 占流通股比例0 81% [2] - 该基金在10月28日单日浮盈约114 93万元 在连续7天上涨期间累计浮盈352 71万元 [2] 相关基金产品信息 - 国泰中证军工ETF（512660）成立于2016年7月26日 最新规模156 01亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为17 31% 近一年收益率为14 11% 成立以来收益率为22 2% [2] - 该基金基金经理为艾小军 累计任职时间11年292天 现任基金资产总规模1690 29亿元 [3]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为看好（维持）[6] 报告核心观点 - 国家在二十届四中全会对军事装备建设高度重视，随着十五五规划落地，新一阶段的装备建设规划有望加速朝着信息化、智能化建设[9] - 二十届四中全会首次提到加快航天强国建设，朱雀三号火箭进入首飞关键阶段，未来可回收技术成熟将带来发射端降本，卫星组网进程有望加速[9] - 最近一个月军工板块股价已企稳，随着十五五临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显[9] 二十届四中全会与装备建设 - 二十届四中全会于2025年10月20日至23日在北京举行，提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化[12] - 会议提出加快机械化信息化智能化融合发展，并首次在党的层面强调边斗争、边备战、边建设[13] - 随着十五五规划落地，军事装备建设有望加速进行，上游电子元器件及关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应[13] - 加快先进战斗力建设，以无人装备、深海作战、信息化等为代表的十五五新方向有望快速受益，体系化作战能力有望形成[13] 航天强国建设与火箭技术进展 - 朱雀三号遥一运载火箭于10月18日至20日成功完成首飞任务第一阶段工作——加注合练及静态点火试验[14] - 朱雀三号低轨运载能力一次性任务达21.3吨，航区回收任务达18.3吨，一子级复用次数设计为20次[14] - 火箭长度76.6米，直径4.5米，起飞质量660吨，使用液氧甲烷推进剂[15] - 可回收火箭技术成熟后将大幅降低发射成本，民营火箭公司的参与将丰富火箭型号，未来发射频率加快，商业低轨卫星组网进度有望持续加速[17] 行业配置与投资标的 - 短期临近年底，下游客户为明年生产做准备，重点关注上游元器件和关键原材料等内需传统方向的订单上行[18] - 布局明年十五五规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力[18] - 中长期关注国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块第二增长极[18] - 相关标的包括军工电子、新质新域、航发链、军贸/主机装备四大方向，具体公司如航天电器（买入）、鸿远电子（未评级）、航发动力（未评级）、中航沈飞（未评级）等[18] 市场行情表现 - 本周（截至2025年10月24日）国防军工（申万）指数上涨2.81%，收于1717.61点，但跑输沪深300指数（上涨3.24%）[21] - 国防军工（申万）指数相对沪深300指数的收益率为-0.43%[22] - 在申万一级行业指数的31个行业中，国防军工本周涨跌幅排名第12位[24] - 本周军工个股涨幅前十包括*ST万方（上涨23.44%）、*ST奥维（上涨21.31%）、高华科技（上涨18.92%）等[27]

公司人事变动 - 公司副总经理杨建朝提交书面辞职报告 [1] - 辞职原因为达到法定退休年龄 [1] - 辞职申请于10月22日晚间通过公告披露 [1]

人事变动 - 副总经理杨建朝因达到法定退休年龄辞职 辞职报告自送达董事会之日起生效 [1] - 杨建朝将继续担任控股子公司西安菲尔特金属过滤材料股份有限公司监事会主席职务 [1] - 杨建朝持有公司股份30,000股 并将继续遵守相关法律法规进行股份管理 [1] - 公司对杨建朝在职期间的贡献表示感谢 [1]

人员变动 - 副总经理杨建朝因退休申请辞职，原任期2026年4月20日届满[1] - 辞职报告送达董事会生效，生效后继续任子公司监事会主席[1] 股份情况 - 截至公告日杨建朝持有公司股份30,000股[1] 其他 - 公告于2025年10月23日发布[3]

公司重大事项 - 西部材料控股子公司菲尔特因筹划重大资产重组事项相关工作尚未完成 无法按时披露重组预案或报告书 [1] - 菲尔特股票将延期复牌 预计于2025年11月20日前复牌 [1] - 此次重组事项尚处于筹划阶段 实施存在不确定性 [1]

菲尔特重大资产重组进展 - 核心事件为菲尔特重大资产重组事项相关工作尚未全部完成 [1] - 公司无法在停牌期限届满前披露重组预案或重组报告书 [1] - 菲尔特公司股票将延期复牌 [1] 复牌时间安排 - 预计复牌时间为2025年11月20日前 [1] - 具体内容详见2025年10月17日刊载于全国中小企业股份转让系统的公告 [1]

重组进展 - 控股子公司菲尔特因筹划重大资产重组事项相关工作尚未完成 [1] - 无法按时披露重组预案或报告书 [1] - 菲尔特股票将延期复牌 [1] 重组时间与状态 - 预计菲尔特股票于2025年11月20日前复牌 [1] - 重组事项尚处于筹划阶段 [1] - 重组实施存在不确定性 [1]