公司监事会决议 - 第九届监事会第十五次临时会议于2025年5月12日以通讯表决方式召开 全体3名监事均参与表决 [1] - 会议通知于2025年5月6日通过即时通讯工具 电子邮件或书面方式送达 [1] 商标许可协议关联交易 - 审议通过公司与控股股东美的集团签署《商标许可协议》的关联交易议案 [1] - 监事会认定交易符合业务发展需要 有利于提升产品品牌形象 [1] - 交易价格经双方友好协商确定 被认定为合理且未损害公司及股东利益 [1] - 详细内容参见2025年5月13日四大证券报及巨潮资讯网发布的专项公告（编号2025038） [2] 表决结果 - 议案表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [2]

会议信息 - 公司第九届监事会第十五次（临时）会议通知于2025年5月6日送达监事[1] - 会议于2025年5月12日以通讯表决方式召开[1] - 应参加表决监事3名，实际参加表决监事3名[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于签订＜商标许可协议＞暨关联交易的议案》[2] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[3] 协议情况 - 公司与美的集团签署《商标许可协议》利于提升产品品牌形象[2] - 关联交易价格经协商确定，合理且无损股东利益[2] 公告发布 - 相关公告于2025年5月13日刊登在指定报刊及网站[2]

关联交易 - 公司拟与美的集团签三年《商标许可协议》，按被许可产品（工商业液冷储能系统）在中国大陆（不含港澳台）销售收入0.6%支付许可费[2][8] - 2025年5月12日董事会6票同意通过关联交易议案[2] - 2025年初至公告披露日公司与美的集团及其子公司累计关联交易5509.97万元[23] 美的集团数据 - 2024年12月31日资产总额6043.52亿元，净资产2276.67亿元，2024年营收4071.50亿元，净利润387.57亿元[5] - 2025年3月31日资产总额6347.85亿元，净资产2416.26亿元，2025年1 - 3月营收1278.39亿元，净利润127.46亿元[5] 协议条款 - 许可自生效日起36个月至2028年05月12日止，期满前6个月可书面续约[15] - 公司应在发票日期后30天内支付许可费[16] - 若乙方严重损害甲方品牌商誉，甲方有权解除许可[17] - 协议终止特定情形下乙方有库存清理和停止用商标要求[19] 审议意见 - 独立董事认为协议利于提升产品品牌形象，价格合理，同意提交董事会[24] - 监事会认为协议利于提升产品品牌形象，价格合理[25] 备查文件 - 第九届董事会第十八次（临时）会议决议[26] - 第九届监事会第十五次（临时）会议决议[28] - 独立董事专门会议决议[28] - 《商标许可协议》[28]

一、审议通过了《关于签订＜商标许可协议＞暨关联交易的议案》。 证券代码：002121 证券简称：科陆电子 公告编号：2025036 深圳市科陆电子科技股份有限公司 第九届董事会第十八次（临时）会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市科陆电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十 八次（临时）会议通知已于 2025 年 4 月 30 日以即时通讯工具、电子邮件及书面 等方式送达各位董事，会议于 2025 年 5 月 12 日以通讯表决方式召开。本次会议 应参加表决的董事 9 名，实际参加表决的董事 9 名。本次会议的召集、召开和表 决程序符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。 与会董事经过讨论，审议通过了以下议案： 董事会 二〇二五年五月十二日 本议案已经公司独立董事专门会议 2025 年第三次会议审议，全体独立董事 同意将该议案提交董事会审议。 具体详见刊登在 2025 年 5 月 13 日《证券时报》、《中国证券报》、《证券日 报》、《上海证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上 ...

公司业绩表现 - 2025年一季度营业总收入12.14亿元，同比上升16.20% [1] - 2025年一季度归母净利润6745.09万元，同比上升857.45%，主要受益于非经常性损益项目如政府补助和应收款项减值准备转回 [1] - 2024年营业收入44.31亿元，同比增长5.50%，其中第四季度营业收入15.3亿元，同比上升78.5% [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润亏损4.64亿元，主要因计提折旧摊销费用0.7亿元、汇兑损失1.1亿元及减值损失3.4亿元 [3] 历史包袱清理 - 2018-2019年因激进扩张遭遇重大挫折，2020年短暂盈利后重新陷入亏损 [2] - 2023年6月美的集团完成收购，持股比例达22.79%，为公司注入新动能 [2] - 子公司数量从2018年107家减少至48家，通过转让非主营业务资产盘活资金 [4] 业务发展 智能电网业务 - 2024年智能电网板块营收28.65亿元，同比增长10.61%，占总营收64.65% [5] - 智能电网业务毛利率32.27%，同比提升1.03个百分点 [5] - 2024年7月被南方电网"拉黑"18个月对业务造成打击 [6] 储能业务 - 2024年新签储能项目总容量约2.4GWh，海外市场覆盖北美洲、南美洲、非洲、欧洲等区域 [7] - 南美洲与智利企业签署储能系统集成合同，实现从设备供应商到系统集成商的转型 [7] - 依托美的集团供应链优势转战工商业储能，2025年一季度营收增长部分源于储能业务收入增加 [8] - 当期存货规模增至10.78亿元，主要为储能合同交付的战略性备货 [8] 管理层与战略规划 - 2023年美的集团入主后确立智能电网和储能双主业，调整管理层 [8] - 2025年4月美的集团工业技术事业群总裁邱向伟当选董事长 [8] - 2024年股票期权激励计划设定2025-2027年营收增长目标（较2023年增长不低于43%/90%/150%）及净利润目标（0.2/1.1/3.7亿元） [8]

行业竞争格局 - 2023年工商业储能相关企业新增5万家，平均每天新增150家，2024年涉及开发商超过1000家[2] - 2024年国内新增并网工商业储能规模3.9GW/8.8GWh，占全年新增并网储能规模的8%[2] - 上千家集成商中约有20%没有订单，2024年已有超1万家储能系统集成商倒闭，占行业总数的16%[3] - 价格战导致头部厂商报价从2023年中的1.55元/Wh降至2025年1月的0.499元/Wh，降幅达68%[2][3] 价格战与盈利状况 - 2023年12月厂商明美新能源液冷一体柜最低价0.88元/Wh，2024年7月中车株洲所报价0.7125元/Wh[2] - 2024年9月科陆电子报价0.598元/Wh，沃橙新能源报出0.58元/Wh，2025年1月博时储能报价0.499元/Wh[2][3] - 0.5元/Wh以下的工商储能系统单价无法覆盖企业生产成本，真正达到预期收益的项目仅20%-30%[3] - 科陆电子2024年亏损4.77亿元，同比下降31.63%，连续8年合计亏损超53亿元[3] 政策与市场环境 - 浙江、广东等地拟要求集成商按项目金额5%缴纳保障金，企业普遍认为将加剧现金流压力[3] - 2024年新型储能领域融资事件同比锐减73%，融资金额平均缩水50%[3] - 全国范围内峰谷电价差缩窄趋势显著，2024年1-8月最大峰谷价差同比下降6.7%[4][5] - 浙江省分时电价调整导致峰谷价差下降幅度超20%，工商业储能收益率下滑幅度最大[4] 安全与质量风险 - 2024年上半年电化学储能电站非计划停运1779次，同比增长72.72%，75%以上由质量问题导致[3] - 新投运电站运行不稳定，2024年投运2年以内电站平均非停次数比投运2年以上的高40%[3] - 浙江省已备案的2000多个储能项目中90%以上将面临消防整改，预计2025年能继续运营的项目可能少于一半[4] - 温州、杭州的储能安全整改将推高0.2元/Wh的非技术成本，单个电站消防整改成本最高增加10万元[4] 区域收益率差异 - 广东工商业储能收益率最高达16.23%，云南最低为-11.21%[6][7] - 全国有10个地区峰谷电价差减小，20个省份价差扩大，2个省份保持不变[5] - 云南、甘肃、宁夏等十个地区的工商业储能收益率为负数[5] - 实际利用天数对收益率影响显著，280天利用天数下IRR为7.75%，340天可达11.74%[8][9] 商业模式挑战 - 工商业储能盈利主要依赖峰谷价差套利，但电力市场化交易趋势下价差波动将成为常态[9][10] - 优质项目稀缺导致居间费居高不下，业主分成比例从10%提升至35%甚至50%[10] - 项目可行性研究常对未来峰谷价差假设过于乐观，实际收益率低于理论值[9][10] - 投资商已开始控制单个省份的投资金额以规避政策波动风险[10]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 活动参与人员包括安基金、长城证券等多家机构 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书黄幼平女士、储能产品公司陈迪虎先生 [1] - 活动时间为2025年4月22日15:00，地点在科陆大厦，形式为面对面交流 [1] 营业收入情况 - 2024年公司实现营业收入44.31亿元，同比增长5.5% [1] - 智能电网业务收入28.65亿元，储能业务收入14.56亿元 [1] - 国内市场收入29.46亿元，国外市场业务收入14.85亿元 [1] 海外储能业务 - 海外储能市场已在北美洲、南美洲、非洲、欧洲等区域实现订单落地，2024年新签储能项目总容量约2.4GWh [2] - 北美洲与美国某客户签订800MWh集装箱式电池储能系统合同，是新一代储能系统AquaC2.5首次商用实践 [2] - 南美洲与智利企业子公司签署储能业务合同，标志从设备供应商到系统集成商角色转型取得新进展 [2] 储能产品优势 - 公司是国内较早进入储能系统集成领域企业，交付多个大规模商业化项目，如海丰、加州、智利项目 [3] 产品设计特点 Aqua - E系列工商储新品 - 通过AI电芯全息管理技术实现六维数据实时监测与智能预警 [4] - 提供标准化EPC安装服务与场内预调试功能，降低初始投资成本 [4] - 全面适配光储融合等场景，为工商业用户提供定制化解决方案 [5] Aqua - C2.5系列液冷集装箱储能系统（交直流一体机） - 搭载314Ah大容量电芯，20尺集装箱，标称容量达5.015MWh [6] - 构建“预防 - 抑制 - 隔离 - 耐受”四级纵深防御体系，采用主动通风防爆方案，通过IEEE 693高级抗震测试，降低安全事故发生率 [6] - 通过组串式PCS实现交直流一体集成，多样化设计提升空间利用率，减少占地面积，DC + AC工厂预组装节省人工成本 [6] - 采用先进仿生拓扑技术改进传统PACK内部液冷流道，提升可用容量 [6] - 采用主动均衡方案，降低运维成本 [6] 产品设计好处 - Aqua - C2.5储能柜前部单面开门，背靠背紧凑布置节省占地面积 [7] - AB镜像柜设计肩并肩并排布置，进一步节省储能场站占地面积，减少土地成本 [8] 海外工商储市场需求 - 海外工商储应用场景多样化，欧洲、美国需求旺盛，非洲、东南亚等新兴市场增长潜力大 [8] 资产负债率情况 - 2022年末公司资产负债率92.11%，2023年5月非公开发行股份，6月末降为85.41%，因2023 - 2024年净利润为负，负债率仍较高 [8] 未来三年目标 - 2025 - 2027年营业收入相比2023年分别增长不低于43%、90%、150%，考核净利润分别不低于0.2亿元、1.1亿元、3.7亿元 [8]

公司治理变动 - 美的集团工业技术事业群总裁邱向伟当选科陆电子董事长 成为美的入主后派出的第二位董事长 [2] - 美的集团于2023年6月正式入主科陆电子 持股比例为22.79% [4] - 2023年6月美的集团副总裁伏拥军曾担任董事长 同时多名美的系高管进入董事会 [4] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入12.14亿元 同比增长16.2% [5] - 2025年第一季度归母净利润6745.09万元 同比大幅增长857.45% [5] - 2024年全年营收44.31亿元 同比增长5.50% [5] - 2024年归母净亏损4.64亿元 同比缩窄12.24% [5] - 一季度财务费用大幅减少1.33亿元 从1.48亿元降至1478万元 [6] - 经营活动现金流量净额由净流入1.06亿元转为净流出1.62亿元 [6] 历史业绩轨迹 - 2007-2017年营收从3.20亿元增长至43.76亿元 连续10年盈利 [3] - 2018年出现上市首亏 亏损金额12.20亿元 [3] - 2019年亏损扩大至23.76亿元 被实施退市风险警示 [3] - 2020年扭亏为盈 归母净利1.85亿元 实现摘帽 [4] - 2021-2023年持续亏损 归母净利分别亏损6.65亿元 1.01亿元和5.29亿元 [4] 业务结构 - 智能电网业务占比64.82% 储能业务占比32.95% [3] - 公司2009年进入储能行业 是国内最早进入该领域的公司之一 [3] 面临的挑战 - 一季度利润增长主要源于减值损失减少（去年全年信用及资产减值损失约3.4亿元）和财务费用下降 [6] - 营业成本增幅高于营收增幅 基本面改善不明显 [6] - 被南方电网市场禁入18个月 导致2024年7月中标的2.56亿元项目无法执行 [7] - 近三年南方电网体系年均收入约3.32亿元 占平均营收9.10% [7] - 存在多起未决诉讼 可能对业绩产生持续影响 [7] 股权变更历程 - 2018年深圳资本集团以6.81元/股收购1.52亿股成为第二大股东 [4] - 2019年深圳资本集团持股比例达24.26% 成为第一大股东 [4] - 2021年6月创始人饶陆华放弃表决权 深圳资本集团正式成为实控人 [4] 市场表现 - 一季报发布后股价涨停 [2] - 截至4月22日收盘报4.52元/股 较4月9日低点累计上涨超20% [7]

文章核心观点 4月15日科陆电子股价涨停，2025年一季报显示营收和净利润同比大幅增长，股东层面迎来新面孔，部分股东与母婴电商龙头袋鼠妈妈集团有关联 [1][2] 公司业绩情况 - 2025年一季度营收12.14亿元，同比增长16.2% [1] - 2025年一季度净利润6745.09万元，同比增长857.45% [1] - 公司财务费用同比下降90% [1] 业绩增长原因 - 储能业务收入同比增加 [1] - 降本增效，有效管控费用 [1] - 融资成本下降，有汇兑收益 [1] 股东变动情况 - 截至一季度末，潘美红持有1840.52万股，为第四大流通股东，一季度增持229.61万股 [2] - 潘美栋、谭群英一季度大举增持，期末分别持股602.23万股、551.29万股，新进为第九大、十大流通股东 [2] 股东关联情况 - 袋鼠妈妈股东、高管中有潘美红、潘美栋等人 [2] - 袋鼠妈妈由徐小建、潘美红分别持股51%、49%，二人系夫妻关系 [2] - 潘美红任袋鼠妈妈董事长、经理，潘美栋任董事 [2] - 谭群英在潘美红控股企业广州菜鸟飞商务担任监事 [2] - 谭群英合作伙伴谭志强系袋鼠妈妈集团董事 [2] 袋鼠妈妈情况 - 系知名母婴电商企业，年销超30亿元，今年计划冲刺50亿元销售额 [2] 股东过往情况 - “潘美红”曾出现在华平股份等多家公司前十大流通股东名单中 [2] - 潘美栋、谭群英首次公开露面 [2]

市场观点 - 机构看好金融股估值改善带来的指数修复机会，重点关注券商、保险、银行 [1][22] - 国元证券认为政策发力预期较强，大消费继续高看一线 [21] - 国诚投顾认为大盘将延续震荡反弹 [22] - 国泰君安认为不确定性冲击后，要看到中国市场更多的确定性，看好金融股估值改善带来的指数修复机会，重点关注券商、保险、银行 [22] 财经日历 - 第137届广交会、第三届新能源汽车创新技术及行业发展论坛举办，IEA公布月度原油市场报告 [2] 外盘行情 - 周一美股全线收涨，道指涨0.78%，纳指涨0.64%，标普500指数涨0.79%；中长期美债收益率回落，美国欲对半导体征收额外关税受关注 [3][4] - 个股方面，高盛涨1.9%，苹果涨2.2%，谷歌涨1.2%，特斯拉涨0.02%，微软和英伟达跌0.2%，亚马逊跌1.5%，Meta Platforms跌2.2% [4] - 纳斯达克中国金龙指数涨逾3%，阿里巴巴涨5.8%，京东涨4.8%，拼多多涨4.7%，百度涨3.0% [4] - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨0.05%，报61.53美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.19%，报64.88美元/桶 [4] - 国际金价走弱，现货黄金一度跌破3200美元/盎司，COMEX黄金期货跌0.54%，报3204.80美元/盎司 [4] 政策动态 - 外交部发言人敦促美方放弃极限施压，通过对话解决问题 [5] - 市场监管总局印发举措清单，提出37条重点举措，破除壁垒推动公平竞争，强化监管整治乱象 [5] - 广州市印发工作要点，加力扩围消费品以旧换新 [6] 企业动态 业绩情况 - 高盛2025年第一季度净营收150.6亿美元，净利润47.4亿美元，董事会批准至多400亿美元股票回购计划 [7] - 有研新材预计2025年第一季度净利润6000 - 7500万元，同比增长13076% - 16370% [8] - 宁德时代2025年第一季度营业收入847.05亿元，净利润139.63亿元，同比增长6.18%和32.85% [9] - 科陆电子2025年第一季度营业收入12.14亿元，净利润6745.09万元，同比增长16.20%和857.45% [10][11] - 四川双马预计2025年一季度净利润1 - 1.4亿元，同比增长1047% - 1506% [12] - 深圳华强预计2025年第一季度净利润9644 - 11481万元，同比增长68% - 100% [13] - 金瑞矿业预计2025年第一季度净利润1528.28万元，同比增加617.40% [14] 退市与停牌 - *ST东方触及交易类强制退市情形，4月15日开市起停牌 [15] - 中交地产股票被实施退市风险警示，4月15日停牌一天，4月16日复牌，简称变更为*ST中地 [16] 回购与重组 - 工业富联拟以5 - 10亿元回购股份用于注销 [17] - 中航产融将申请股票终止上市交易，控股股东提供现金选择权 [18] - 昇辉科技筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项，4月15日起停牌 [19] 合作协议 - 丰元股份全资子公司与比亚迪电池签订磷酸铁锂合作框架协议 [20] 行业投入 - 美团外卖未来三年将向餐饮行业投入1000亿元 [6]