报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2024年一季度营收和归母净利润均实现同比增长，业绩基本符合预期；Q1毛利率同比略有下降，费用率有所下降，支撑了净利润率的改善；2024Q1新签订单近40亿，在手订单充足，未来收入增长具备可持续性；一季度民爆行业营收平稳，利润增长较多；维持公司2024 - 2026年归母净利润预测，当前市值对应PE分别为20、17、14倍，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年一季度公司实现营业收入17.76亿元（YoY + 4.46%，QoQ - 17.12%），归母净利润1.35亿元（YoY + 4.20%，QoQ - 15.63%），扣非归母净利润1.31亿元（YoY + 4.33%，QoQ - 17.09%） [8] - 2024年一季度公司综合毛利率21.28%，同比下降1.06个百分点；净利率7.97%，同比上升0.03个百分点 [8] - 2024年一季度公司销售费用0.25亿元（YoY + 0.01亿元），管理费用1.51亿元（YoY - 0.06亿元），研发费用0.36亿元（YoY + 0.08亿元），财务费用44万元（YoY - 891万元）；四项费用率合计11.95%，同比下降1.32个百分点 [8] 订单情况 - 2024年一季度公司新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计39.18亿元，2023年1 - 4季度新签订单分别为65.21亿元、35.92亿元、81.85、136.03亿元，2024年一季度订单口径有所收窄 [8] - 2023年全年公司新签订单合计达到319.01亿元，较大幅度超过2023年公司营收体量，在手订单充足，未来收入增长具备可持续性 [8] 行业情况 - 2024年一季度民爆行业生产企业累计完成生产总值81.74亿元，同比增长0.31%，累计完成销售总值78.23亿元，同比下降0.93%，累计实现主营业务收入83.73亿元，同比下降8.13%，累计实现利润总额10.56亿元，同比增长22.36%，累计实现爆破服务收入52.48亿元，同比增长0.80% [8] - 2024年一季度工业炸药累计产、销量分别为87.64万吨和86.81万吨，同比分别增加0.19%和0.36%；工业雷管累计产、销量分别为1.33亿发和1.21亿发，同比分别减少0.02%和5.18% [8] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024Q1|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|8,428|1,776|9,725|11,271|13,074| |同比增长率（%）|52.9|4.5|15.4|15.9|16.0| |归母净利润（百万元）|634|135|761|906|1,093| |同比增长率（%）|-0.2|4.2|20.0|19.1|20.7| |每股收益（元/股）|0.51|0.11|0.61|0.73|0.88| |毛利率（%）|25.7|21.3|25.9|26.2|26.5| |ROE（%）|9.1|1.9|9.8|10.5|11.2| |市盈率|24|/|20|17|14| [9]

第七届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码:002096 证券简称:易普力 公告编号：2024-022 易普力股份有限公司 易普力股份有限公司（以下简称"公司"）第七届董事会第十一次会议于 2024 年 4 月 26 日在湖南省长沙市岳麓区谷苑路 389 号公司 514 会议室以现场与 视频相结合的方式召开。本次会议通知已于 2024 年 4 月 16 日以书面及电子邮件 的方式送达各位董事，会议应到董事 9 名，实到董事 9 名。会议由公司董事长付 军先生主持，公司全体监事和部分高级管理人员列席会议。本次会议的召开符合 《公司法》和《公司章程》的规定。经与会董事审议，会议采取记名投票的方式， 形成如下决议： 一、会议以 9 票赞成，0 票反对，0 票弃权的表决结果，审议通过《关于公 司 2024 年第一季度报告的议案》 该议案已经公司董事会审计委员会审议通过。公司 2024 年第一季度报告详 细内容详见同日《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及公 司指定信息披露网站 www.cninfo.com ...

营收与利润情况 - 2024年第一季度营业收入17.76亿元，同比增长4.46%，净利润1.35亿元，同比增长4.20%[4] - 2024年第一季度营业总收入17.76亿元，较上期16.99亿元增长4.46%[29] - 2024年第一季度营业总成本16.19亿元，较上期15.46亿元增长4.79%[29] - 本季度营业利润171,675,125.27元，上季度为164,319,675.32元[49] - 本季度利润总额173,846,774.07元，上季度为163,190,599.70元[49] - 本季度净利润141,480,909.97元，上季度为134,960,326.24元[49] - 归属于母公司所有者的净利润本季度为134,781,668.64元，上季度为129,347,968.89元[49] - 少数股东损益本季度为6,699,241.33元，上季度为5,612,357.35元[49] - 2024年第一季度综合收益总额为1.4579687276亿美元，2023年同期为1.3844013669亿美元[52] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为1.3909763143亿美元，2023年同期为1.3282777934亿美元[52] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.1087元/股，同比下降26.40%[4] - 加权平均净资产收益率为1.91%，同比下降1.49%[4] - 2024年第一季度基本每股收益为0.1087，2023年同期为0.1477[52] 股本与募集资金 - 公司总股本由11.23亿股增加至12.40亿股，募集配套资金净额13.03亿元[17] 财务科目变动 - 应付票据期末金额5000万元，较期初下降41.18%，因3500万应付票据到期兑付[19] - 合同负债期末金额4949.06万元，较期初下降44.45%，因对预收款进行履约冲减[19] - 财务费用本期金额43.90万元，较期初下降95.31%，因去年偿还部分借款致利息费用减少[19] - 信用减值损失本期金额475.75万元，较期初增长640.77%，因收回以前年度计提坏账的应收账款[19] - 资产处置收益本期金额37.13万元，较期初增长3403.66%，因本期处置资产收益增加[19] - 营业外收入本期金额300.42万元，较期初增长683.21%，因收到诉讼赔偿款及政府补助增加[19] 费用情况 - 2024年第一季度研发费用3601.14万元，较上期2816.67万元增长27.85%[29] 现金流量情况 - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到现金9.58亿元，较上期10.03亿元下降4.44%[33] - 2024年第一季度筹资活动现金流入140万元，上期为2.8亿元[35] - 2024年第一季度筹资活动现金流出708.55万元，上期为2.57亿元[35] - 2024年第一季度筹资活动产生现金流量净额为 - 568.55万元，上期为2325.11万元[35] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 2.96亿元，上期为1.77亿元[35] - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为10.5844002716亿美元，2023年同期为11.2487906668亿美元[58] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为13.0691731907亿美元，2023年同期为13.9621467379亿美元[58] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 2.4847729191亿美元，2023年同期为 - 2.7133560711亿美元[58] - 2024年第一季度投资活动现金流入小计为1180.35781万美元，2023年同期为4.6989399341亿美元[58] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为4232.466148万美元，2023年同期为4460.381088万美元[58] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 4114.430367万美元，2023年同期为4.2529018253亿美元[58] 非经常性损益 - 2024年第一季度非经常性损益合计386.36万元[38] 负债与所有者权益 - 负债合计从31.91亿元降至29.82亿元，所有者权益合计从72.83亿元增至74.43亿元[27] 股东持股情况 - 中国葛洲坝集团股份有限公司持股比例43.37%，持股数量538,032,152股[42] 资产情况 - 期末货币资金2,375,404,410.64元，期初为2,672,656,205.89元[43] - 期末应收账款1,655,492,166.06元，期初为1,335,664,539.80元[43] - 期末资产总计10,425,571,890.03元，期初为10,473,461,654.87元[46] - 期末流动负债合计2,192,083,532.53元，期初为2,398,280,212.52元[46] 审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[59]

证券代号：002096 股票简称：易普力 公告编号：2024-020 易普力股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示: 1.本次股东大会无否决提案的情形； 2.本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开情况 （一）会议通知：召开本次会议的通知于2024年3月29日刊登在《证券时报》 《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网www.cninfo.com.cn 上。2024年4月8日，公司在《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券 日报》和巨潮资讯网www.cninfo.com.cn上披露了《关于2023年度股东大会增加 临时提案暨股东大会补充通知的公告》。 （二）会议时间： 1.现场会议召开时间：2024 年 4 月 19 日（星期五）下午 15:00。 2.网络投票时间：2024 年 4 月 19 日。 则》《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等法律、法规及规范性文 件的规定。 二、会议的出席情况 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 4 ...

湖南启元律师事务所 关于易普力股份有限公司 2023年度股东大会的 法律意见书 二零二四年四月 致：易普力股份有限公司 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司股东大会规则》（以 下简称"《股东大会规则》"）等我国现行法律、法规、规范性文件以及《易普力 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师出具本法律意见书是基于公司已承诺所有提供给本所律师的 文件的正本以及经本所律师查验与正本保持一致的副本均为真实、完整、可靠， 无隐瞒、虚假或重大遗漏之处。 （二）本所律师遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，严格履行了法定职责，对 本法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实进行了充分的核查验证，保证 本法律意见书所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确， 不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 （三）本所律师未授权任何单位或个人对本法律意见书作任何解释或说明。 鉴此，本所律师按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神， 就本次股 ...

独立财务顾问 北京市建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层 签署日期：2024 年 4 月 声明和承诺 中国国际金融股份有限公司 关于易普力股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易 之 2023 年度持续督导意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"）接受委托，担任易普 力股份有限公司（以下简称"易普力"或"上市公司"或"公司"）发行股份购 买资产并募集配套资金暨关联交易的独立财务顾问（以下简称"本独立财务顾 问"）。根据《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司并购重组财务顾问业 务管理办法》等有关规定，按照证券行业公认的业务标准、道德规范，本着诚实 信用、勤勉尽责的态度，本独立财务顾问经过审慎核查，结合上市公司2023年年 度报告，出具了关于易普力发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的持续 督导意见。 1、本独立财务顾问对易普力发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易 出具持续督导意见所依据的文件、书面资料、财务数据、业务数据等由上市公司 及重组各方提供并由各方对其真实性、准确性和完整性承担全部责任。本独立财 务顾问对本次持续督导所发表意见的真实性、准确性 ...

公司概况 - 公司因服务三峡工程而诞生,现已发展为民爆一体化头部企业 [10][11] - 公司股东以央企、国企为主,实力雄厚 [14] - 重组后公司营收和毛利水平实现大幅提升,爆破服务业务成为公司第一大业务 [15][16] - 季度毛利率上行,期间费用率持续改善,资产负债率下降,现金流量向好 [19][20][21] 同业比较 - 公司盈利能力与可比公司差异较小 [23][24][25] - 公司期间费用率处于行业前列,研发费用较高 [26][27] - 公司净现金流健康、ROE行业领先,资产负债率较低 [25] 行业供需格局 - 民爆行业被誉为"基础工业的基础,能源工业的能源" [28][29] - 民爆行业生产总值及利润总额稳步提升 [31][32] - 政策强约束下行业集中度不断提升,有利于头部企业 [34][35][36] 工业炸药 - 公司工业炸药及现场混装炸药产量均排名国内第一 [37][38][39][49][50] - 原材料硝酸铵价格下行,有利于公司盈利能力修复 [52][53][54] 电子雷管 - 电子雷管全面推广,行业产值大幅提升 [57][58][59][60][61][62][63] - 公司通过重组补齐电子雷管产能短板,产能将排名国内第二 [65][66] 矿山爆破服务 - 民爆制品与爆破服务一体化是行业发展趋势 [68][69] - 矿山爆破工程行业集中度不断提升,公司市场份额国内第二 [75][76] - 采矿业固定资产投资额提升,带动爆破服务需求增长 [77][78][79][80][81] - 露天矿山产量占比提升,催生爆破服务需求 [82][83][84] - 2023年新签订单金额超300亿,有利支撑公司长期业绩 [88][89] 西北地区业务 - 子公司新疆爆破是公司当下及未来主要利润来源 [99][100][101] - 新疆煤炭资源丰富,产量增速远高于全国,疆煤保供价值日益凸显 [102][103][104] - 当前新疆工业炸药供不应求,公司在疆产能规模排名第三 [109][110][111][112][113][114][115] 盈利预测和估值 - 我们预计2024-2026年公司归母净利润为7.75/8.86/9.60亿元,摊薄EPS为0.62/0.71/0.77元 [116][117][118][119][120] - 综合绝对及相对估值,公司股票合理估值区间为12.4-14.26元,首次覆盖给予"买入"评级 [131][132] 风险提示 - 宏观经济周期风险、产业政策风险 [134][135] - 安全生产风险、经营资质风险、原材料价格波动风险、境外经营风险 [136][137][138][139] - 子公司管控风险、人才储备风险 [141][142] - 估值和盈利预测的风险 [143][144][145][146]

公司董事会收到提案后，董事会提名委员会对肖同军先生进行资格审查。董 事会和董事会提名委员会同意将肖同军先生（简历详见附件）作为第七届董事会 非独立董事的提案提交 2023 年度股东大会审议。审议通过后，肖同军先生任期 与公司第七届董事会任期一致，自公司股东大会审议通过之日起至公司第七届董 事会任期届满之日止。 肖同军先生担任公司非独立董事后，公司第七届董事会董事中兼任公司高级 管理人员以及由职工代表担任的董事人数总计未超过公司董事总数的二分之一。 证券代码：002096 证券简称：易普力 公告编号：2024-019 易普力股份有限公司 收到控股股东关于调整公司董事临时提案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 易普力股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 4 月 7 日收到 控股股东中国葛洲坝集团股份有限公司（持有公司股份 538,032,152 股，占公司 总股本的 43.37%）《关于易普力股份有限公司 2023 年度股东大会增加临时提案 的函》，提议将《关于调整公司董事的提案》作为新增临时提案提交公司 2023 年度股东大 ...

证券代码：002096 证券简称：易普力 公告编号：2024-018 易普力股份有限公司 关于 2023 年度股东大会增加临时提案暨股东大会补充通知 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 易普力股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 27 日召开第七届 董事会第十次会议审议通过了《关于召开公司 2023 年度股东大会的议案》，决 定于 2024 年 4 月 19 日（星期五）召开 2023 年度股东大会，并于 2024 年 3 月 29 日在《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及公司指定 信息披露网站 www.cninfo.com.cn 上披露了《关于召开公司 2023 年度股东大会 的通知》。 2024 年 4 月 7 日，公司董事会收到控股股东中国葛洲坝集团股份有限公司 《关于易普力股份有限公司 2023 年度股东大会增加临时提案的函》，提议将《关 于调整公司董事的提案》作为新增临时提案提交公司 2023 年度股东大会审议。 根据《公司法》《公司章程》和公司《股东大会议事规则》的有关规定："单 独或者合计 ...

2024年1-3月份日常经营合同情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 易普力股份有限公司 证券代码：002096 证券简称：易普力 公告编号：2024-017 区制灰用灰岩矿矿山施工总承包合同服务期限为15年，安徽省青阳县小阳山冶 金用白云岩矿矿山开采及矿石加工生产运营合同服务期限为9年，其他合同服务 期限为1-5年。合同数据为阶段性数据，仅供参考，最终确认收入的金额及确认 期间将以相关定期报告披露的数据为准，敬请投资者注意投资风险。 2.上述部分"合同金额"是根据合同约定的服务内容及期限等测算得出的 数据，合计金额39.18亿元爆破服务工程类项目均已经签署相关业务合作合同。 本公司子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司及其所属企业（以下合 称"葛洲坝易普力公司"）2024 年 1-3 月新签或开始执行的爆破服务工程类日 常经营合同金额合计人民币 39.18 亿元。 其中，新签或开始执行的单笔合同金额在人民币 1 亿元以上的重大工程施 工类日常经营合同如下： | 序号 | 合同签订主体 | 项目(合同)名称 | 合同金额 | | --- | ...