核心业绩表现 - 公司2025年上半年实现营业收入95.28亿元，同比增长2.49% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润达3.58亿元，同比增长3.95% [2] - 扣非净利润为3.31亿元，同比大幅增长14.19%，显示主营业务盈利能力提升 [2] 区域战略成效 - 广东地区订单同比增长79%，四川地区增长65% [2] - 深圳、上海等区域总部设立巩固沿海经济发达地区市场地位 [2] - 通过整合属地营销、设计、施工资源形成区域合力 [2] 城市更新业务布局 - 业务覆盖老旧小区改造、公共场馆翻新、历史街区保护及高端酒店升级 [2] - 依托BIM数字化平台与供应链整合能力打造全生命周期服务体系 [2] - 成功完成苏州开明大戏院、杭州亚运公园、武汉民众乐园、喀什高台民居等项目 [2] 海外业务发展 - 海外业务营收同比增长近29%，利润率与现金流表现优于境内业务 [3] - 以东南亚为战略重心，辐射中亚、中东及非洲市场 [3] - 2013年收购HBA后持续推动国际化战略 [3] 技术研发与数字化转型 - 构建以BIM技术为核心的数字化施工管理体系 [3] - 自主知识产权BIM系统应用于上海中心、北京大兴机场、普陀山观音圣坛等项目 [3] - 获评国家级"装配式建筑产业基地"，推动绿色建筑与装配式装修技术 [3] 财务与风险管理 - 建立全流程信用风险管控机制，加强坏账处置 [3] - 通过优化融资结构与现金流管理保持财务结构稳健性 [3] 未来战略方向 - 深化数字化转型，推动绿色建筑与智能化建造技术应用 [4] - 推进城市更新与海外市场双轮驱动战略培育新增长点 [4] - 从传统装饰企业向绿色、智能、全球化建筑装饰综合服务商转型 [4]

核心财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入95.28亿元，同比增长2.49% [1][2] - 归母净利润达3.58亿元，同比增长3.95% [1][2] - 扣非归母净利润3.31亿元，同比增长14.19% [1][2] 分产品营收结构 - 装饰业务收入80.27亿元（占比84.25%），同比增长11.25% [1] - 幕墙业务收入6.89亿元（占比7.23%），同比下降12.04% [1] - 设计业务收入6.52亿元（占比6.85%），同比下降8.76% [1] - 其他业务收入1.59亿元（占比1.67%），同比下降72.65% [1] 现金流与收益指标 - 经营活动现金流量净额-10.23亿元，较上年同期-11.90亿元改善14.05% [2] - 基本每股收益0.1348元/股，同比增长3.93% [2] - 加权平均净资产收益率2.60%，较上年同期提升0.05个百分点 [2] 资产负债状况 - 总资产339.02亿元，较上年度末352.89亿元减少3.93% [2] - 归属于上市公司股东的净资产137.09亿元，较上年度末增长0.76% [2]

投资评级 - 维持增持评级 目标价4.31元人民币[1][5] 核心观点 - 公司经营拐点显现 订单连续9个季度同比正增长 海外业务快速扩张[1][4] - 1H25营收95.28亿元(yoy+2.49%) 归母净利润3.58亿元(yoy+3.95%) 扣非净利润3.31亿元(yoy+14.19%)[1] - 维持25-27年归母净利润预测5.74/6.02/6.24亿元 对应EPS 0.22/0.23/0.24元[5] 财务表现 - 装饰业务营收80.27亿元(yoy+11.25%) 幕墙/设计业务分别下降12.04%/8.76%[2] - 综合毛利率13.71%(yoy+0.04pct) 省内外毛利率分别为17.28%(yoy+3.12pct)/12.15%(yoy-1.30pct)[2] - 期间费用率7.68%(yoy-0.20pct) 应收账款周转率提升至0.74次[3] - 资产负债率58.4%(yoy-1.3pct) 有息负债率2.2%(yoy-0.74pct)[3] 业务发展 - 1H25新签订单124.6亿元(yoy+2.5%) 公装订单增长3.6% 住宅/设计订单下降4.7%/9.4%[4] - 区域深耕成效显著 广东/四川地区订单分别增长79%/65%[4] - 海外营业收入同比增长近29% EPC模式与洁净科技业务持续推进[4] 估值比较 - 当前股价3.62元 对应25年预测PE 16.75倍 低于可比公司17.22倍均值[8][11] - 给予25年20倍PE估值 较当前股价存在19%上行空间[5][8] - 股息率2.92%-3.17% ROE稳定在4.02%-4.30%区间[10]

核心财务数据 - 公司总资产为952.61亿元 较上年同期929.64亿元增长2.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为53.29亿元 同比下降1.93% [1] - 基本每股收益为0.1348元 较上年同期0.1297元增长3.93% [1] - 计提资产减值准备1.35亿元 占2024年度净利润54.38亿元的24.8% [25] - 核销资产1236.98万元 占2024年度净利润的2.27% [26] 经营业绩表现 - 营业收入实现547.57亿元 具体同比变化未披露 [1] - 金融资产减值损失影响净利润1.15亿元 [28] - 应收账款坏账计提1.47亿元 应收票据冲回减值56.1万元 [26] - 其他应收款及合同资产分别冲回减值1514.2万元和1391.2万元 [26] 公司治理与制度建设 - 第八届董事会第一次会议全票通过7项议案 [9][11] - 修订5项内部治理制度包括信息披露、防范资金占用、总经理工作细则等 [13][14][15][16][17][18] - 新制定《董事离职管理制度》 [19][20] - 所有董事出席董事会会议 无异议表决 [2][9] 资产质量管控 - 全面清查应收票据、应收账款、存货及商誉等资产减值迹象 [24] - 核销应收账款1145.18万元 其他应收款91.8万元 因对方丧失清偿能力 [26][27] - 核销资产已全额计提坏账准备 对当期损益无影响 [28] - 采用账龄分析法与单项评估相结合计提信用损失 [26] 重要会议与公告 - 2025年8月21日召开董事会会议 审议半年度报告及资产处理方案 [9][24] - 半年度报告批准报出日为2025年8月25日 [7][23] - 公告编号2025-039至040涉及董事会决议及资产减值说明 [7][24] - 指定信息披露媒体为巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn) [11][12][21]

公司财务数据 - 2025年半年度计提资产减值准备合计13,485.16万元，占2024年度经审计归属于上市公司股东净利润54,383.73万元的24.80% [7] - 计提应收账款坏账准备14,715.87万元，应收票据坏账准备-5.61万元，其他应收款坏账准备-1,514.20万元，合同资产坏账准备-1,391.20万元 [7] - 2025年半年度核销资产1,236.98万元，占2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的2.27%，其中核销应收账款1,145.18万元，其他应收款91.80万元 [9] 资产减值与核销处理 - 计提减值资产范围包括应收票据、应收账款、其他应收款、存货、固定资产、无形资产、在建工程及商誉等 [6][7] - 核销原因为部分应收款项账龄过长，经多方催收及法院判决后仍无法收回，且对方丧失清偿能力 [9] - 计提减值减少2025年半年度归属于上市公司所有者净利润11,462.38万元，减少期末所有者权益同等金额 [11] - 核销资产已全额计提坏账准备，对报告期内损益无影响 [11] 公司治理与会议决议 - 第八届董事会第一次会议于2025年8月21日召开，全体7名董事出席，审议通过半年度报告及资产减值议案 [19][21] - 董事会、审计委员会及独立董事均认为计提减值及核销符合《企业会计准则》，依据充分且符合谨慎性原则 [12][13][15] - 会议修订并制定了《信息披露管理制度》《防范控股股东及关联方资金占用管理办法》等6项内部治理制度 [22][23][24][25][26][27][28] 公司基本状况 - 报告期内控股股东及实际控制人未发生变更 [5] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [3] - 报告期无优先股股东及存续债券情况 [4][5]

董事会会议召开情况 - 第八届董事会第一次会议于2025年8月21日以通讯方式召开 会议应出席董事7人 实际出席7人 由董事长张新宏主持 [1] 审议通过议案 - 全票7票同意通过《公司2025年半年度报告及其摘要》 [1] - 全票7票同意通过2025年半年度计提资产减值准备13,485.16万元及核销资产1,236.98万元 [2] - 全票7票同意通过《关于修订、制定公司内部治理制度的议案》 [2] 财务数据披露 - 基于谨慎性原则计提资产减值准备134.85百万元 核销资产12.37百万元 [2] - 资产减值测试截止日期为2025年6月30日 旨在真实反映财务状况和经营成果 [2] 信息披露安排 - 半年度报告及资产减值相关公告通过巨潮资讯网及指定信息披露媒体披露 [1][2] - 修订后的内部治理制度刊登于巨潮资讯网供投资者查询 [3]

核心财务表现 - 营业收入95.28亿元 同比增长2.49% [1] - 归母净利润3.58亿元 同比增长3.95% [1] - 扣非净利润3.31亿元 同比增长14.19% [1] - 经营活动现金流净额-10.23亿元 较上年同期-11.90亿元改善14.05% [1] - 基本每股收益0.1348元/股 同比增长3.93% [1] 资产负债结构 - 总资产338.02亿元 较上年末352.89亿元下降3.93% [1][2] - 归属于上市公司股东净资产137.09亿元 较上年末136.06亿元增长0.76% [2] - 加权平均净资产收益率2.60% 同比提升0.05个百分点 [1] 股东结构 - 普通股股东总数64,570户 [2] - 前两大股东为苏州金螳螂企业集团（持股24.58%）和GOLDENFEATHER CORPORATION（持股23.92%） [2] - 实际控制人朱兴良通过多家主体合计持有超过49%股权 [2] - 香港中央结算有限公司持有1.73%股份 为第三大股东 [2] 公司治理 - 所有董事出席审议报告的董事会会议 [1] - 未出现控股股东及实际控制人变更 [3] - 未实施利润分配方案 [1] - 财务报告无保留意见 [1] 业务发展 - 主营业务为建筑装饰领域 [1] - 注册地址为中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区 [1] - 证券事务由董事会秘书朱雯雯和证券事务代表王扬负责 [1]

重大事件 - 中国中铁全资子公司施工的尖扎黄河特大桥发生事故 造成12人遇难4人失联 事故原因正在调查中 项目合同额约4.36亿元 公司称不会对生产经营产生重大影响 [4] - 格林美拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [5] - 景旺电子拟投资50亿元建设珠海金湾基地扩产项目 聚焦AI算力、高速网络通讯、汽车智驾及AI端侧应用等高增长领域 税后投资回收期约7.5年 建设周期为2025年至2027年 [6][7] - 明泰铝业拟向焦作万方出售持有的三门峡铝业2.5%股权 交易对价为获得焦作万方1.49亿股股份 发行价格5.39元/股 不涉及现金对价 [8] - 鼎胜新材拟向焦作万方出售持有的三门峡铝业0.57%股权 交易对价为获得焦作万方3406.14万股股份 发行价格5.39元/股 不涉及现金对价 [9] 业绩表现 - 锡业股份上半年营业收入210.93亿元同比增长12.35% 净利润10.62亿元同比增长32.76% 基本每股收益0.626元 [10] - 金螳螂上半年营业收入95.28亿元同比增长2.49% 净利润3.58亿元同比增长3.95% 基本每股收益0.1348元 [11] - 华厦眼科上半年营业收入21.39亿元同比增长4.31% 净利润2.82亿元同比增长6.2% 基本每股收益0.34元 [12] - 炬芯科技上半年营业收入4.49亿元同比增长60.12% 净利润9137.54万元同比增长123.19% 基本每股收益0.53元 拟每10股派现1元 端侧AI处理器芯片实现数倍增长 [13][14] - 振东制药上半年营业收入14.57亿元同比下降3.3% 净利润793.13万元同比下降74.13% 基本每股收益0.0077元 [15] - 招商南油上半年营业收入27.72亿元同比下降21.43% 净利润5.7亿元同比下降53.28% 基本每股收益0.1187元 拟2.5-4亿元回购股份用于减资 回购价不超4.32元/股 [16] - 重庆建工上半年营业收入143.59亿元同比下降7.97% 净利润亏损2.49亿元 同比亏损扩大 受房地产行业下行及建筑业调整影响 [17] - 华灿光电上半年营业收入25.32亿元同比增长33.93% 净利润亏损1.15亿元 同比减亏 仍处于扩产调试与量产交付并行阶段 [18] - 数字政通上半年营业收入3.21亿元同比下降40.34% 净利润亏损1869.27万元 受地方财政支出节奏放缓影响 [19] 重大合同 - 中工国际签署尼加拉瓜蓬塔韦特国际机场配套道路工程项目合同 金额7196.47万美元约合5.13亿元人民币 占2024年营业总收入4.2% 工期24个月 [20][21] 股东减持 - 天承科技股东青珣电子拟减持不超过11.9万股 占总股本比例不超过0.1% [22] - 艾隆科技控股股东张银花拟减持不超过100万股占总股本1.3% 董事长徐立拟减持不超过30万股占总股本0.39% 合计减持不超过总股本1.69% [23]

财务表现 - 上半年实现营业收入95.28亿元 同比增长2.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.58亿元 同比增长3.95% [1] - 基本每股收益0.1348元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入95.28亿元 同比增长2.49% [1] - 归母净利润3.58亿元 同比增长3.95% [1] - 基本每股收益0.1348元 [1]