关联交易 - 公司拟向苏州金螳螂公益慈善基金会捐赠300万元[2] - 年初至公告披露日，与基金会发生其他关联交易1.05万元[7] - 年初至公告披露日，与大股东相关企业发生关联交易13134.88万元[7] 基金会信息 - 苏州金螳螂公益慈善基金会注册资本5000万元[3] - 本次关联交易金额300万元，在公司总经理审批权限内[5]

行业地位与荣誉 - 公司连续23年蝉联“中国建筑装饰行业综合数据统计”装饰类第1名，并同时荣获设计类第1名 [1] - 该评选由中国建筑装饰协会组织，具有极高的行业权威性和公信力，是对公司综合实力和未来发展潜力的认可 [1] 城市更新业务表现 - 公司近年来在城市更新领域表现突出，已累计实施项目超过150亿元，且业务量每年增幅高达10%左右 [5] - 在城市更新项目中，公司运用科技赋能、数字化技术及创新理念，采取“留、改、拆、加”和“微更新”等手法，注重历史文脉传承与现代功能融合 [3][4] - 具体项目案例包括：南京颐和路历史文化街区（荣获联合国教科文组织文化遗产保护奖）、景德镇陶阳里历史文化街区（涉及168栋老旧建筑，总面积达2.5万平方米）、青岛四方路历史文化街区潍县路19号里院 [3][4] - 公司已形成覆盖前期策划设计、中期施工建设到后期运营的全过程服务能力，打造了业内领先的专业团队 [5] 海外市场拓展 - 公司正加速全球布局，紧密围绕国家“一带一路”发展战略，业务已覆盖东南亚、中东等地区，并在柬埔寨、越南、迪拜、菲律宾、马来西亚等地展开属地化运营 [6] - 近期成功承接的海外高端酒店项目包括：柬埔寨西哈努克环海铂莱国际酒店（按五星级标准建设，建筑高度154.7米，总建筑面积18.92万平方米）和菲律宾马尼拉西城综合体项目（涵盖五星级酒店及娱乐场，预计2025年完工） [6] - 海外拓展得益于公司丰富的经验、创新积累、对当地市场的深刻理解，以及依托HBA设计公司的国际化布局经验和国内大客户出海协同 [6][7] - 公司通过实施本地化管理策略和运营模式，以全球化标准服务客户，未来将继续以国内领先优势和优质品牌进一步拓展海外市场 [7]

公司治理与战略 - 公司重视治理体系完善，通过优化内控流程、强化决策效率、健全激励机制提升管理效能，并持续推进治理规范化、管理精细化以保障稳健运营 [1] - 公司正向“质量与科技驱动”战略转型，旨在构建更稳健、更具韧性、可持续的新增长曲线 [1] - 公司正在从传统装饰承包商向以“绿色化、工业化、数字化”为核心的建筑科技综合服务商转变 [1] 业务运营与表现 - 公司以EPC总承包、城市更新、医疗康养等现金流健康、盈利稳定的公装业务为核心支柱 [1] - 酒店、办公空间类项目同比提升，海外业务增长明显 [1] - 2025年1至9月，公司实现营收132.75亿元，同比下降9.20%；实现归母净利润3.82亿元，同比下降18.47% [1] 未来发展与投入 - 公司当前战略性投入（如装配式、医疗康养、海外市场等）虽可能影响短期利润，但旨在抢占未来市场、构建长期壁垒 [1]

公司荣誉与行业地位 - 公司于2024年度中国建筑装饰协会行业综合数据统计中 再次同时荣获装饰类第一名和设计类第一名 [1] - 此次获奖是对公司优秀的设计 施工 管理和服务能力的最大认可 [1] - 此次获奖充分体现了公司卓越的品牌影响力 优秀的专业实力以及完善的全产业链配套服务能力 [1]

荣誉 - 荣获2024年度中国建筑装饰行业装饰类和设计类第一名[1] 未来展望 - 以高质量与可持续发展为目标，加强风控管理[1] 新策略 - 优化业务结构，布局核心业务板块[1] - 拓展新兴领域客户资源[1] - 响应倡议，推进海外业务布局[1] - 提升新兴业务竞争力与技术水平[1]

公司荣誉与行业地位 - 公司在中国建筑装饰协会组织的"2024年度中国建筑装饰协会行业综合数据统计"中，再次同时荣获装饰类第一名和设计类第一名 [1] - 此次获奖是对公司优秀的设计、施工、管理和服务能力的最大认可 [1] - 此次获奖充分体现了公司卓越的品牌影响力、优秀的专业实力以及完善的全产业链配套服务能力 [1]

公司荣誉与行业地位 - 公司在中国建筑装饰协会“2024年度行业综合数据统计”中，再次同时荣获装饰类第一名和设计类第一名 [1] - 此次获奖是对公司优秀的设计、施工、管理和服务能力的最大认可 [1] - 此次获奖充分体现了公司卓越的品牌影响力、优秀的专业实力以及完善的全产业链配套服务能力 [1] 行业认可与数据统计 - 奖项由中国建筑装饰协会组织开展，其“行业综合数据统计”结果在近日正式揭晓 [1]

公司战略转型 - 公司正在从传统装饰承包商向以“绿色化、工业化、数字化”为核心的建筑科技综合服务商转变 [1] - 当前战略性投入领域包括装配式、医疗康养、海外市场等 [1] - 战略性投入虽可能影响短期利润，但旨在抢占未来市场、构建长期壁垒 [1] 行业发展与公司目标 - 行业正在变革 [1] - 公司追求的并非虚幻倍数，而是通过技术和模式创新，在行业新阶段获取更持续、更优质的回报 [1]

公司合规经营声明 - 公司表示始终严格遵守法律法规及行业监管要求，秉持"合法合规、诚信经营"的原则 [1] - 公司建立了完善的内部控制体系与合规管理机制 [1] - 公司相关工程严格按照招投标程序或合规商业谈判流程开展 [1] 公司内部管理与教育 - 公司持续强化全员合规教育，明确廉洁从业准则 [1] - 公司坚决杜绝任何违法违规行为 [1]

核心观点 - 报告核心观点为：核聚变项目招投标加速，继续重点推荐洁净室及核电模块相关标的 [1] 一、核聚变与核电模块化发展 - 中法签署联合声明推动核电及核聚变发展，双方认同核聚变是重要发展方向，并愿深度参与国际热核聚变实验堆（ITER）项目 [15] - 中国核电出海取得突破，“华龙一号”已成功落地巴基斯坦卡拉奇项目，并与沙特、阿根廷、巴西等20多个国家和地区形成合作意向，具备产能、成本、供应链三重优势 [15] - 近期核聚变领域招标加速，国际以ITER采购招标为主，国内聚焦合肥BEST等项目，例如“托卡马克聚变智能数字电站项目”于2025年12月9日启动 [18] - 模块化技术广泛用于国内三代核电堆型（如国和一号、华龙一号、AP1000）及小型堆（如“玲龙一号”），能显著缩短工期、提高安全性和便于维护 [20][24] - 模块化施工已见成效：例如，海阳核电3号机组采用模块化施工技术节省工期30天；徐大堡核电4号机组穹顶模块化施工较原内控计划减少38天 [25][26] - 核电模块供应商集中，主要由中核华兴、利柏特、国核设备、中国一重提供 [25] - 利柏特南通基地于2025年12月6日竣工投产，聚焦核电及海工模块，根据公司可转债回复函，其核电模块预计年产值5.6亿元，油气能源模块预估年产值6.4亿元，未来将弥补传统化工业务需求收缩 [6][28] 二、行业每周动态追踪 - **洁净室**：中国台湾电子产业链向美国转移趋势明显，台积电规划赴美资本开支1650亿美元；鸿海获准在美国威斯康星州追加投资5.69亿美元；纬创规划11亿美元赴美资本开支 [6][42] - **煤化工**：项目持续推进，新疆仍是主要投资区域。例如，2025年12月10日，新疆宇欣新材料有限公司二期30万吨聚酯项目一次开车成功；山东能源集团准东80万吨/年煤制烯烃项目全速推进 [34][35] - **钢结构**：本周（2025.12.05-12.12）全国13地区中厚板均价为3382元/吨，环比降低0.9%；螺纹钢均价为3165元/吨，环比降低1.0% [37][39] - **氢能**：政策端，海南、青海省发布“十五五”规划建议，均提出推动氢能等未来产业发展。项目端，俊瑞绿氢能源年产1.44万吨绿氢项目完成备案，总投资9.74亿元，计划2026年4月开工，将配置40台1000Nm³/h碱性电解槽 [41] 三、资金面跟踪 - **专项债**：截至2025年12月12日，年内新增专项债发行4.55万亿元，同比增长13.82%。本周（2025.12.08-12.12）新增发行500.5亿元，环比增长28.17%。部分专项债资金已用于解决地方政府拖欠企业账款问题 [44][47] - **城投债**：截至2025年12月12日，年内城投债累计发行5.28万亿元，同比下降10.92%；净融资额仅24.34亿元 [45] - **特殊再融资债**：截至2025年12月12日，年内已发行2.01万亿元，当前已基本发行完毕 [49] - **资金到位率**：截至2025年12月9日，样本建筑工地资金到位率为59.74%，环比上周提升0.25个百分点 [48] - **建筑业PMI**：2025年11月，建筑业PMI为49.6%，环比10月上升0.5个百分点，其中新订单和业务活动预期指数环比改善 [55] 四、投资建议 - 报告建议持续关注四条投资主线 [6][60] - **主线1：基建结构性复苏**：重视四川、新疆区域投资机会及化债背景下低估值央国企，推荐四川路桥、中国化学、隧道股份、中国建筑、中国交通建设(H)、中国中铁(H)、中国铁建(H)等 [6][59] - **主线2：安全（资源/能源/深海）**：重视资源开发、煤化工、电力工程、海上风电等领域，重点推荐利柏特，同时关注中国化学、东华科技、中国电建、中国核建等 [6][60] - **主线3：科技**：聚焦半导体等高端制造业工程服务及建筑技术科技化，重点推荐亚翔集成、圣晖集成，推荐柏诚股份、太极实业，关注深桑达A等 [6][60] - **主线4：出海**：重视海外业务高占比、高增速的标的，推荐中材国际、中钢国际、北方国际等 [6][60]