股东出席情况 - 出席会议的股东及代表249人，代表有表决权股份197,694,842股，占比19.3889%[5] - 中小股东248人，代表有表决权股份52,386,356股，占比5.1378%[5] 议案表决情况 - 《公司2024年年度董事会工作报告》同意票197,012,542股，占比99.6549%[7] - 《公司2024年年度财务决算报告》中小股东同意票51,704,056股，占比98.6976%[9] - 《2024年年度利润分配方案及2025年中期现金分红授权安排的议案》同意票197,021,842股，占比99.6596%[9] - 《关于公司续聘中兴华会计师事务所为公司2025年年度审计机构的议案》中小股东同意票48,963,556股，占比93.4662%[10] - 《关于2025年年度董事及高级管理人员薪酬方案的议案》同意票183,476,242股，占比99.5720%[12] - 《关于公司及子公司开展资产池业务的议案》中小股东同意票39,507,036股，占比75.4147%[13] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意票184,612,622股，占比93.3826%[13] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意票197,010,642股，占比99.6539%[13] - 《未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划》同意票196,960,642股，占比99.6286%[14] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》同意票197,049,742股，占比99.6737%[15] 授信申请情况 - 向国家开发银行青岛分行申请不超过40,000万元授信额度并担保，同意票182,089,322股，占比92.1063%[15][16] - 向进出口银行山东省分行申请不超过20,000万元授信额度并担保，同意票194,153,342股，占比98.2086%[17] - 向农业银行青岛分行申请不超过70,000万元授信额度并担保，同意票194,111,242股，占比98.1873%[18] - 向交通银行青岛分行申请不超过90,000万元授信额度并担保，同意票194,126,642股，占比98.1951%[19] - 向中国银行青岛分行申请不超过60,000万元授信额度并担保，同意票194,126,642股，占比98.1951%[20] - 向工商银行青岛分行申请不超过30,000万元授信额度并担保，同意票194,126,042股，占比98.1948%[21] - 向建设银行青岛分行申请不超过20,000万元授信额度并担保，同意票194,126,042股，占比98.1948%[22] - 向中信银行青岛分行申请不超过60,000万元授信额度并担保，同意票194,125,642股，占比98.1946%[23] - 向浙商银行青岛分行申请不超过40,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,107,442股，占比98.1854%[26] - 向招商银行青岛分行申请不超过20,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,130,742股，占比98.1972%[26] - 向民生银行青岛分行申请不超过20,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,125,042股，占比98.1943%[27] - 向光大银行青岛分行申请不超过20,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,124,742股，占比98.1941%[29] - 向浦发银行青岛分行申请不超过10,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,125,042股，占比98.1943%[29] - 向平安银行青岛分行申请不超过10,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,124,742股，占比98.1941%[30] - 向齐鲁银行青岛分行申请不超过30,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,125,042股，占比98.1943%[32] - 向北京银行青岛分行申请不超过20,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,125,042股，占比98.1943%[32] - 向青岛银行申请不超过10,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,125,642股，占比98.1946%[33] - 向青岛农商银行申请不超过10,000万元授信额度并为子公司担保，同意票194,125,942股，占比98.1947%[34] - 向比利时联合银行上海分行申请不超3亿元授信额度并担保，同意票194,125,942股，占比98.1947%[35] - 向比利时联合银行上海分行申请不超5000万欧元或等值美元授信额度并担保，中小股东同意票36,701,336股，占比70.0590%[36] 子公司授信及其他议案 - 同意海外子公司向银行申请不超5000万欧元或等值美元融资并担保，股东会反对票15,604,120股，占比7.8930%[36] - 子公司向广发银行青岛分行申请不超1亿元授信额度并担保，股东会同意票194,269,042股，占比98.2671%[37] - 子公司向中国银行（香港）申请不超3亿元授信额度并担保，中小股东同意票48,961,556股，占比93.4624%[38] - 子公司向中国农业银行青岛分行申请不超1亿元授信额度并担保，股东会反对票15,460,020股，占比7.8201%[38] - 子公司向宁波银行绍兴分行申请不超1亿元授信额度并担保，股东会同意票194,270,042股，占比98.2676%[39] - 子公司向中国银行诸暨支行申请不超1亿元授信额度并担保，中小股东同意票48,967,556股，占比93.4739%[40] - 子公司向浙商银行诸暨支行申请不超1亿元授信额度并担保，股东会反对票3,347,300股，占比1.6932%[41] - 子公司向汇丰银行宁波分行申请不超5000万元授信额度并担保，股东会弃权票80,600股，占比0.0408%[41] - 子公司向中信银行青岛分行申请不超过5000万元授信额度，公司提供连带责任担保，出席股东会同意票194,270,042股，占比98.2676%[42] - 购买董高责任险议案通过，出席股东会同意票183,583,242股，占比99.6301%[43] 董事选举情况 - 选举官炳政为非独立董事，同意票180,635,149股，出席中小股东同意票35,326,663股[43][44] - 选举张垚为非独立董事，同意票180,635,141股，出席中小股东同意票35,326,655股[45] - 选举杨慧丽为非独立董事，同意票180,635,336股，出席中小股东同意票35,326,850股[46] - 选举班耀波为独立董事，同意票194,802,636股，出席中小股东同意票49,494,150股[47] - 选举张伟为独立董事，同意票194,799,739股，出席中小股东同意票49,491,253股[48] - 选举王荭为独立董事，同意票192,032,027股，出席中小股东同意票46,723,541股[49] 其他 - 特别议案需出席股东会股东所持表决权2/3以上通过，部分议案对中小投资者表决结果单独计票披露[50] - 律师认为公司2024年年度股东会召集、召开、表决等均合法有效，决议合法[51]

会议信息 - 公司第八届董事会第二十五次会议于2025年4月21日决议召集本次股东会，4月23日刊登会议通知[4] - 本次股东会现场会议于2025年5月19日下午14:00召开，网络投票同日进行[6] 参会情况 - 现场会议出席人员9人，代表股份179,628,722股，占公司股份总数17.6170%[7] - 网络投票股东240人，代表股份18,066,120股，占公司股份总数1.7718%[7] 议案表决 - 《公司2024年年度董事会工作报告》等多份议案同意票占比超99%[9][10][11][12][13][14] - 《关于公司续聘中兴华会计师事务所为2025年年度审计机构的议案》同意票占比98.2686%[15] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意票占比99.6384%[16] - 《关于2025年年度董事及高级管理人员薪酬方案的议案》同意票占比99.5720%[17] - 《关于公司及子公司开展资产池业务的议案》同意票占比93.4853%[18] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意票占比93.3826%[20] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意票占比99.6539%[21] - 《未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划》同意票占比99.6286%[22] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》同意票占比99.6737%[25] - 《关于融资及对外提供担保的议案》多项银行授信额度申请获同意[26][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] - 《关于购买董高责任险的议案》表决同意票占比99.6301%[47] 人员选举 - 选举官炳政为非独立董事，同意票35326663股[49] - 选举班耀波为独立董事，同意票194802636股[59] - 王荭当选公司第九届董事会独立董事[67] 其他 - 议案7、10 - 14及子议案为特别议案，需出席股东会股东所持表决权2/3以上通过[67] - 议案4 - 6、8 - 9、11 - 17影响中小投资者利益，单独计票披露[67] - 议案16、17采用累积投票表决，应选非独立董事3名、独立董事3名[67] - 本次股东会未讨论通知中未列入议程的事项[67] - 律师认为本次股东会表决程序及结果合法有效[68][69] - 律师认为公司2024年年度股东会程序及结果合法有效[70]

人事任命 - 2025年5月19日召开第九届董事会第一次会议[1] - 选举官炳政为董事长和总裁[1][3] - 聘任向坤宏等8人为副总裁，张垚为财务总监[3] - 聘任张垚为董事会秘书，孙志慧为证券事务代表[4][5] 持股情况 - 官炳政持股700万股[8] - 向坤宏持股20万股[9] - 杨慧丽持股220万股[10] - 刘峰持股20万股[11] - 张垚持股220万股[12] - 武守涛持股20万股[13] - 王志明持股20万股[14] - 俞一航持股43万股[16] - 丁振堂、孙志慧未直接持股[15][17]

股价与市值管理 - 股价受宏观经济、行业周期、市场情绪等多种因素影响，并非单纯由业绩决定，公司相信随着持续健康发展，股价会回归合理区间 [2][5][6][12][25] - 公司重视市值管理，将提升内在价值作为核心任务，加大现金分红力度，未来若条件具备会适时开展股份回购，还将聚焦主业、强化研发、拓展海外市场等 [6] - 公司市值管理制度发布存在滞后性，后期会加强内控管理 [9] 业绩与分红 - 2024年业绩基本符合预期，分红与去年相当，后期公司会积极评估加大分红比例的可行性 [2] - 今年一季度业绩增速同比明显放缓，公司业绩呈周期性，下半年通常比上半年业绩贡献多，24年一季度增长幅度大是因23年基数小 [5] - 主营业务收入增长23.48%，净利润增长11.07%，主要受当期研发费用投入同比增加、当期财务费用汇兑收益较同期减少以及其他收益较同期减少影响 [8] 产品与业务进展 - evec胶未有批量订单，关于EVEC胶扩产规划，公司会密切关注市场动态和自身发展情况，若有计划会及时公告 [3][4] - 柬埔寨项目计划下半年投产，墨西哥项目处于审批中 [4] - 浙江软控基于高精度高稳定的匀浆、涂布设备，完成锂电前段工序极片车间所需设备的业务布局 [5] - 子公司生产固体电池的配套设备项目配合客户研发，积极推进中 [10] 行业前景与竞争力 - 全球汽车产业尤其是新能源汽车发展，拉动高性能橡胶轮胎及制品需求，促使轮胎企业更新设备，为橡胶机械行业带来新机遇，智能化、数字化是行业发展趋势，公司对行业持续增长充满信心 [9][10] - 公司在橡胶机械行业处于领先地位，产品涵盖轮胎生产线80%以上的主关键设备，面对竞争对手，公司会加大研发投入、强化售后服务体系、拓展国际市场 [11][12] 其他问题回复 - 关税问题对公司直接影响较小，但客户部分产品受关税影响，公司会有间接影响 [3][8][14] - 公司近年资产负债率呈上升趋势，主要受订单营收规模快速增长、资产负债总额增加影响，随着订单交付、盈利释放以及强化运营资金效率，资产负债率将逐步降低 [5] - 实控人贷款增持受政策限制，所以大股东和公司高管未增持 [5] - 目前暂未有回购计划，会结合多方面因素综合评估，若实施将及时履行信息披露义务 [11] - 目前公司战略聚焦于橡胶机械行业，暂未有拓展其他领域的计划 [12] - 公司四季度毛利率为正 [12] - 重大事项请关注公告 [13] - 公司会根据战略规划和实际业务需求对人员结构进行动态调整，更关注激发员工潜力与创造力，提升整体工作效率 [13][14] - 未来研发方向在现有产品领域 [14] - 公司严格履行信息披露要求，没有该披露而未披露事项 [14] - 目前与赛轮轮胎的关联交易无项目延期 [14] - 公司与友商净利润率差别主要受产品结构、研发投入、市场策略差异等影响，后续将加大研发投入、优化定价策略、强化成本管控，提高胶机设备类业务净利率 [14][15]

公司业绩情况 - 公司24年年度报告及25年第一季度报告业绩较同期均有增长 [2] 公司发展规划 - 25年公司在橡胶机械业务上面向高质量发展，确保领先市场地位，加大对新兴业务投入，打造多赛道全球品牌 [2] - 公司传统核心业务和新业务均有盈利提升空间，橡胶机械业务为轮胎客户提供高效优质设备和整体解决方案，加大新兴业务在粉体、新材料等方面投入 [2] 行业现状 - 2024年全球橡胶机械行业呈温和复苏态势，企业加大研发投入，推动橡胶机械向智能化、自动化方向发展 [3] - 具备先进技术和创新能力的企业能在市场竞争中占据优势，提升行业整体盈利水平 [3] - 公司在国内橡胶机械市场占较大份额，与众多知名轮胎企业建立长期稳定合作关系，产品出口多个国家和地区，在国际市场有一定知名度 [3] 行业前景 - 行业前景向好但有挑战，汽车、航空等产业发展使橡胶制品需求增加，技术革新推动橡胶机械向智能化、高效化、绿色化迈进，“一带一路”倡议拓展海外市场 [3] - 行业面临成本、研发、质量、市场等问题，企业需加强技术研发，提升产品竞争力，优化管理降低成本以把握机遇实现长远发展 [3]

活动信息 - 公司将参加2025年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动于2025年5月12日15:00 - 17:00采用网络远程方式举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] 交流安排 - 董事长、总裁官炳政等将在线与投资者交流[2] - 交流内容涉及公司治理、发展战略等[2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入71.78亿元，同比增长27.10%，归母净利润5.06亿元，同比增长51.94% [1][2] - 加权平均净资产收益率9.26%，同比增加2.63个百分点，销售毛利率23.44%，同比下降2.56个百分点，销售净利率8.02%，同比上升1.02个百分点 [1] - 2024Q4营收23.00亿元，同比+16.72%，环比+39.08%，归母净利润1.63亿元，同比+31.80%，环比+7.53% [3] - 2025Q1营收18.08亿元，同比+23.48%，环比-21.38%，归母净利润0.76亿元，同比+11.07%，环比-53.32% [4] 业务板块 - 橡胶装备系统业务营收47.53亿元，同比+18.21%，橡胶新材料业务营收23.86亿元，同比+50.35% [2] - 化工行业经营质量大幅改善，益凯新材料实现产销目标，盘锦伊科思项目建设顺利推进 [2] - 营销网络覆盖欧美亚非60多个国家和地区，服务500多家客户，与高端轮胎企业建立战略合作 [5] 投资项目 - 拟投资3.08亿元建设盘锦二期碳五新材延链精细化工项目，增强新材料业务盈利能力和竞争力 [2] - 截至2025Q1末合同负债达64亿元，较2024年末增长18%，订单充沛为未来收入奠定基础 [4][5] 股东回报 - 未来三年（2025-2027）股东回报规划明确现金分红比例不低于年均可分配利润的30% [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为100.90亿元、110.90亿元、116.94亿元，归母净利润分别为7.68亿元、8.69亿元、9.23亿元 [7] - 当前对应PE分别为10.4倍、9.2倍、8.6倍，维持"买入"评级 [7] 行业背景 - 中国及东南亚制造业在"双循环"战略下保持增长动能，推动轮胎产业升级和高端橡胶机械需求 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][13][45] 报告的核心观点 - 橡胶装备和新材料业务共同发力，2024 年公司归母净利润创历史新高，2025Q1 合同负债持续增长，看好公司成长性 [4][5][10] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024 年公司实现营业收入 71.78 亿元，同比增长 27.10%；归母净利润 5.06 亿元，同比增长 51.94%；加权平均净资产收益率为 9.26%，同比增加 2.63 个百分点；销售毛利率 23.44%，同比下降 2.56 个百分点；销售净利率 8.02%，同比上升 1.02 个百分点 [4][5] - 2024 年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.80%/6.72%/5.66%/0.47%，同比-0.98/-1.39/-0.69/-0.68pct；经营活动产生的现金流量净额为 9.16 亿元，同比 295.89% [6] - 2024Q4 公司实现营收 23.00 亿元，同比+16.72%，环比+39.08%；归母净利润 1.63 亿元，同比+31.80%，环比+7.53%；ROE 为 2.81%，同比增加 0.43 个百分点，环比增加 0.08 个百分点；销售毛利率 21.55%，同比减少 4.63 个百分点，环比减少 5.52 个百分点；销售净利率 7.33%，同比增加 0.50 个百分点，环比减少 3.61 个百分点 [6][7] - 2025Q1 公司实现营收 18.08 亿元，同比+23.48%，环比-21.38%；归母净利润 0.76 亿元，同比+11.07%，环比-53.32%；ROE 为 1.27%，同比减少 0.01 个百分点，环比减少 1.54 个百分点；销售毛利率 20.52%，同比减少 0.06 个百分点，环比减少 1.03 个百分点；销售净利率 4.52%，同比减少 1.29 个百分点，环比减少 2.81 个百分点 [9] - 截至 2025 年一季度末，公司合同负债金额达 64.00 亿元，较 2024 年末增长 18% [10] 盈利预测与评级 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 100.90、110.90、116.94 亿元，归母净利润分别为 7.68、8.69、9.23 亿元，对应 PE 分别为 10.4、9.2、8.6 倍 [12][45]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年年报和2025年一季报业绩高增 2024年营收71.8亿元同比+27% 归母净利润5.1亿元同比+52% 2025Q1营收18.1亿元同比+23% 归母净利润0.8亿元 [2] - 受益中资胎企投资热 公司订单充足 预计2025年继续高速成长 预计2025年赛轮对公司采购额合计41.85亿元同比+47% [3] - 预计2025年限制性股票与股票期权激励摊销费用下降 2023年~2025年合计摊销0.52/0.60/0.17亿元 [3] - 预计2025年~2027年营收为87/100/114亿元 同比+21%/15%/14% 归母净利润为7.0/8.5/10.0亿元 同比+38%/22%/17% 对应PE为12/10/8倍 [3] 各部分总结 公司业绩情况 - 2024年橡胶装备系统营收47.5亿元同比+18% 橡胶新材料营收23.9亿元同比+50% 国内营收55.8亿元同比+31% 海外营收16.0亿元同比+15% 对赛轮销售28.4亿元 占总营收40% [2] - 2024年销售毛利率23.4%同比-2.6pct 销售净利率8.0%同比+1.0pct [2] 行业发展情况 - 2024年我国生产橡胶轮胎外胎11.9亿条同比+9.2% 出口6.8亿条同比+10.5% 2025Q1生产2.8亿条同比+4.4% 出口1.7亿条同比+9.3% [2] 公司订单与激励情况 - 截至2025Q1存货75亿元同比+33% 合同负债64亿元同比+39% [3] - 2022年8月和2023年8月公司分别执行限制性股票与股票期权激励和限制性股票激励 [3] 财务预测情况 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,178|8,702|9,983|11,360| |归属母公司净利润（百万元）|506|700|852|1,001| |每股收益（元）|0.50|0.69|0.84|0.98| |市盈率|16.55|11.59|9.53|8.11| |市净率|1.42|1.25|1.13|1.01| |净资产收益率(%)|9.26%|10.75%|11.81%|12.46%| |股息收益率(%)|1.26%|1.51%|1.88%|2.26%|[4] 股价表现情况 - 12个月股价区间为6.18~10.24元 收盘价7.96元 [5] - 1M、3M、12M绝对收益分别为-18%、-7%、-8% 相对收益分别为-15%、-6%、-16% [8]

文章核心观点 公司发布2025年第一季度报告，保证报告真实、准确、完整，报告未经审计 [2][3][6] 主要财务数据 - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 适用非经常性损益项目和金额披露，不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目，也不存在将列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目 [3] - 主要会计数据和财务指标无发生变动情况及原因说明 [4] 股东信息 - 披露普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表，持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东不涉及转融通业务出借股份情况，前10名股东及前10名无限售流通股股东无因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化情况 [5] - 不适用公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表披露 [5] 其他重要事项 - 无其他重要事项披露 [5] 季度财务报表 - 包含合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表，法定代表人为官炳政，主管会计工作负责人为张垚，会计机构负责人为廖永健 [5] - 2025年起不适用首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况披露 [5] - 第一季度报告未经审计 [6]