市场扩张和投资 - 公司及软控香港拟在墨西哥投资不超2000万美元建生产服务基地[2] - 公司拟向软控香港增资不超1980万美元用于该项目[2] 软控香港情况 - 软控香港2024年2月20日成立，注册资本500万美元[5] - 截至2024年9月30日，总资产199,865.61美元，净资产23.71美元[6] - 截至2024年9月30日，营收0美元，净利润23.71美元[6] 标的公司情况 - 标的公司暂定名WYKO Tire Technology Mexico，软控香港持股99%[7] 投资影响与风险 - 投资可满足海外需求，增强应对壁垒和服务客户能力[8] - 投资需国内备案或审批，标的设立需当地审批，有不确定性[8]

股份授予与限售 - 2023年8月28日向51名激励对象授予3750.00万股限制性股票，授予价4.00元/股[4] - 2024年9月27日，51人可解除限售1875.00万股[5] 股份回购注销 - 本次回购注销200,000股限制性股票，占2023年授予股份0.53%，总股本0.02%[6] - 回购价格4.00元/股，总金额800,000元[7] 权益分派 - 2023年年度以1,014,309,874股为基数，每10股派现金红利1.00元[6] 股份变动 - 有限售条件股份变动前28,968,650股（2.84%），后28,768,650股（2.82%）[8] - 无限售条件股份前后均为990,328,431股，占比从97.16%到97.18%[8] - 股份总数变动前1,019,297,081股，后1,019,097,081股[8] 其他 - 回购注销对公司财务和经营成果无较大影响[11] - 监事会同意回购注销200,000股限制性股票[12]

关联交易 - 2025年与赛轮轮胎日常关联交易预计不超421950万元，2024年1 - 11月实际发生277121.34万元[1] - 2025年与国橡宜稳日常关联交易预计不超11000万元，2024年1 - 11月实际发生1309.16万元[1] - 2025年与国橡航泰日常关联交易预计不超700万元，2024年1 - 11月实际发生0.3万元[1][2] 股权变动 - 因2022年激励计划3名对象离职，回购注销100200股限制性股票，注销112800份股票期权[2] - 因2023年激励计划1名对象离职，回购注销200000股限制性股票[3] 人事变动 - 拟聘任丁振堂、俞一航为副总裁，任期至第八届董事会任期届满[4] 市场扩张 - 公司及软控香港拟在墨西哥投资不超2000万美元建生产服务基地，公司向软控香港增资不超1980万美元[6] 会议安排 - 董事会决定2024年12月27日下午14:00召开2024年第二次临时股东大会[7]

激励计划授予与变动 - 2022年9月30日授予股票期权2388.00万股、限制性股票1592.00万股[9] - 2023年4月10日因3人离职回购注销限制性股票10000股、注销股票期权200000份[10] - 2023年9月20日248人可行权股票期权947.20万份，244人可解除限售限制性股票636.40万股[11] - 2023年12月13日因2人离职回购注销限制性股票151200股、注销股票期权226800份[12] - 2024年7月因3人离职注销69300份股票期权，回购注销26700股限制性股票[14] - 2024年9月27日243人可行权6955950份股票期权，239人可解除限售4684050股限制性股票[15] - 2024年9月27日第一个行权期到期，29人1768201份股票期权未行权被注销[16] - 2024年12月因3人离职拟注销112800份股票期权，回购注销100200股限制性股票[17] 激励计划审批 - 2022年8月4日审议通过2022年激励计划相关议案[6] - 2022年8月5 - 15日对激励对象姓名与职务进行内部公示[7] - 2022年8月22日股东大会审议通过2022年激励计划相关议案[8] - 2023年5月8日2022年度股东大会审议通过注销和回购注销议案[10] - 2023年12月29日2023年第三次临时股东大会审议通过注销和回购注销议案[13] 人员获授情况 - 刘培顺获授限制性股票12000股、股票期权18000份[18][19] - 朱明煊获授限制性股票78600股、股票期权80400份[18][19] - 高健获授限制性股票9600股、股票期权14400份[18][19] 分红情况 - 2022年以969506674股为基数，每10股派现金红利0.46元[20] - 2023年以1014309874股为基数，每10股派现金红利1.00元[21] 回购情况 - 本次限制性股票回购价格为3.86元/股，回购总金额386772元，资金源于自有资金[23] 股份变动 - 本次变动后，有限售条件股份减100200股至28868450股，占比2.83%；股份总数减100200股至1019196881股[24] 影响与程序 - 本次注销和回购注销对公司财务和经营影响不大，不影响激励计划实施及管理团队积极性和稳定性[25] - 本次注销和回购注销已获现阶段批准和授权，尚需股东大会批准，需履行信息披露、减资工商变更及股份注销登记程序[27]

会议安排 - 软控股份2024年12月3日发邮件通知，12月5日现场召开第八届董事会第二次独立董事专门会议[2] - 本次会议应出席3位独立董事，实际出席3人[2] 议案情况 - 独立董事审核拟提交至第八届董事会第二十四次会议的相关事项[2] - 公司2025年度日常关联交易预计额度保障生产经营，定价公允[2] - 《关于日常关联交易预计的议案》3票同意、0票反对、0票弃权[3]

关键要点 1. 公司信息 * **公司名称**：软控股份有限公司 * **证券代码**：002073 * **证券简称**：软控股份 * **公告编号**：2024-060 [1] 2. 事件概述 * 软控股份将参加2024年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨2024年第三季度业绩说明会。 [1] 3. 活动形式 * 活动采用网络远程方式举行。 * 投资者可登录中国证券报中证网参与互动交流。 [1] 4. 活动时间 * 2024年11月28日（周四）15：00-17：00。 [1] 5. 参与人员 * 公司董事长、总裁官炳政先生 * 董事、董事会秘书、财务总监张垚先生 [1] 6. 活动目的 * 加强与投资者的互动交流工作 * 构建和谐投资者关系 [1]

活动安排 - 公司将参加2024年青岛辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨2024年第三季度业绩说明会 [1] - 活动时间为2024年11月28日（周四）15:00-17:00 [1] - 活动采用网络远程方式，投资者可登录中国证券报中证网参与 [1] 参与人员 - 公司董事长、总裁官炳政先生 [1] - 董事、董事会秘书、财务总监张垚先生 [1] 活动目的 - 进一步加强与投资者的互动交流工作，构建和谐投资者关系 [1] - 就公司第三季度业绩、经营状况等投资者关注的问题进行沟通与交流 [1] 公告发布 - 公告编号：2024-060 [1] - 公告日期：2024年11月26日 [3]

限制性股票激励 - 2021年向20名激励对象授予1960.00万股限制性股票，授予价2.55元/股[5] - 2024年第三个解除限售期20人可解除限售588.00万股，占总股本0.5780%[2][8][12] - 本次解除限售股票上市流通日为2024年11月21日[3][12] - 董事长等人员本次解除限售数量不同[13] 业绩情况 - 2023年净利润333,149,674.13元，较2020年增长250.26%[10] 股份变动 - 变动前有限售条件股份33,888,650股占比3.33%，变动后为28,008,650股占比2.75%[13] - 变动前无限售条件股份983,467,023股占比96.67%，变动后为989,347,023股占比97.25%[13]

报告公司投资评级 - 增持（首次）[4] 报告的核心观点 - 中国轮胎步入全球化扩张阶段，在建/拟建产能超亿条，扩产需求有望带动大量设备需求，轮胎设备景气上行，报告研究的具体公司订单需求高增；报告研究的具体公司是稀缺的轮胎生产解决方案供应商，研发投入持续多年，产品覆盖轮胎生产80%的核心装备，性能比肩国际且性价比优势强，全球市场份额持续提升；橡胶新材料业务持续发力，EVEC胶性能优异且有技术壁垒，有望受益于液体黄金轮胎放量，打开成长空间[2][8] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入分别为75/95/107亿元，同比增速分别为+32%/+28%/+12%；归母净利润分别为4.9/7.3/8.5亿元，同比增速分别为+47%/+49%/+17%；EPS分别为0.48/0.72/0.84元/股，3年CAGR为37%，考虑到报告研究的具体公司是全球稀缺的轮胎生产整体解决方案供应商，有望受益于中国轮胎“出海2.0”，且“液体黄金”打开成长空间，给予“增持”评级[11] 根据相关目录分别进行总结 1. 全球领先的轮胎生产整体解决方案供应商 - 报告研究的具体公司深耕橡胶机械行业二十余年，把握下游轮胎扩产和行业智能化、绿色化发展机遇，持续技术创新和拓宽产品种类，能为轮胎生产80%环节提供智能化装备及系统软件服务，橡胶机械业务规模连续两年位居世界第一；受益于中国轮胎出海浪潮，订单需求高增，截至2024Q3合同负债同比增长20%至47.5亿元；在橡胶新材料领域持续探索，打造“液体黄金”第二成长曲线[15] - 报告研究的具体公司成立于2000年，2006年上市，是依托青岛科技大学发展起来的国际化高科技企业集团，打通轮胎生产各环节提供智能化装备及系统软件服务，2014年进军新材料领域，已成为全球唯一的轮胎生产整体解决方案供应商，业务规模居世界前列，2024年6月拟投资建设越南、柬埔寨工厂[16] - 报告研究的具体公司实际控制人袁仲雷深耕行业多年，公司股权结构相对稳定，截至2024年三季报，袁仲雪先生直接持有公司14.32%股份；2023年8月发布员工持股计划，向51人授予3,750.00万份限制性股票，分两期解锁，重点考核2023 - 2024年的净利润增长率[39] - 报告研究的具体公司业务主要分为橡胶设备和橡胶新材料两大板块，橡胶设备覆盖轮胎生产80%的核心装备，形成较完整产业链，在全球布局多个服务中心和子公司；持续探索橡胶新材料领域，截至2020年末，橡胶新材料产品已涉及多种产品，计划拓展到更多相关材料，目前新材料业务主体为益凯新材料、抚顺伊科思和盘锦伊科思，截至2023年末，橡胶新材料业务拥有多种产品产能[41][43] - 报告研究的具体公司业绩增长步入快车道，2014 - 2020年营收稳定，随着中国轮胎企业开启第二轮“出海”浪潮，2021年营收同比增长77%，2022年7月转让宏业新材料致2023年营收同比小幅下滑；归母净利润2019 - 2023年由0.8亿元增加至3.3亿元，4 - CAGR为44%，2024年前三季度业绩延续高增长趋势[45] - 从产品类别看，橡胶装备是报告研究的具体公司利基业务，新材料是新盈利增长点，2014 - 2023年橡胶装备毛利润增长，贡献近9成毛利，橡胶新材料业务毛利占比从2021年的10%增长至2023年的18%，2024年H1为21.5%；产品结构差异致毛利率波动，橡胶装备业务毛利率在23% - 36%之间波动，近两年橡胶新材料毛利率明显抬升；公司期间费用率整体下降，经营状况好转，ROE和净利率分别从2019年的1.9%和2.0%增长至2023年6.3%和7.0%；公司在手订单饱和，存货和合同负债持续高增[47][48][51] - 回溯报告研究的具体公司历史，上市以来股价上涨主要由下游轮胎行业扩产周期驱动，国内轮胎快速发展阶段和国产轮胎“出海1.0”阶段带动大量设备订单需求，报告研究的具体公司直接受益，看好中国轮胎设备行业在“出海2.0”阶段进入景气上行周期[54] 2. 行业：轮胎加速出海，设备端景气上行 - 在高通胀和高利率环境下，中国轮胎性价比高受欧美消费者青睐，正加速“全球替代”，中国头部胎企计划将产能从东南亚拓展至更多地区，进入全球化扩张阶段，未来2 - 3年中国轮胎海外在建/规划产能超亿条，扩产需求有望带动大量设备需求[56] - 中国轮胎性价比优势突出，全球市占率持续提升，中长期来看，成本优势有望使高性价比优势保持，在海外消费降级、国产品牌认可度提升趋势下，全球市占率有望持续提升；“出海”是规避贸易壁垒和避免国内竞争的最优解，中国胎企自2011年起开启出海，2020年起美国对东南亚轮胎“双反”调查，中国头部胎企进入全球化扩张阶段；旺盛的扩产需求有望带动大量设备需求，以赛轮轮胎项目为例，设备购置费用占项目建设投资比重较大[56][58][59] - 轮胎设备种类众多，多数公司仅生产1 - 2道工序设备，国内仅有报告研究的具体公司能实现轮胎生产全流程产品覆盖；成型和硫化为核心环节，设备金额占比较高；轮胎模具具有耗品属性，使用寿命短，随着轮胎花纹更新速度加快，模具迭代加速[62][64][65] - 轮胎设备行业进入景气上行期，2001年以来，我国橡胶机械销售收入增长，2015 - 2019年回落后，2020年起中国轮胎加快海外扩建带动设备需求，我国橡胶机械产品性价比吸引世界头部轮胎企业，2023年中国橡胶机械收入和出口创汇同比增长；上市轮胎企业购建固定资产等支付的现金呈上升趋势，海外橡胶机械龙头订单金额高速增长侧面反映高景气[67][69][70] 3. 自身：国产设备世界领先，全球份额持续提升 - 我国橡胶机械科技创新能力和产品性能比肩国际，早期靠引进提高技术，近年来在市场需求和行业要求倒逼下不断进步，部分企业有自主研发能力，与国际先进水平差距缩小，截至2024年8月，我国已申报橡胶机械专利5000多项，有4家国家级企业技术中心，多家企业被列入国家知识产权优势企业并建立博士后工作站；多领域实现突破，国产设备性能比肩国际一线，如密炼、半成品制备、成型、硫化等领域[72][74] - 中国橡胶机械企业整体份额持续提升，我国橡胶机械产品竞争力强，被世界轮胎巨头广泛认可，全球市场份额由2018年的27.2%增长至2023年的44.5%；报告研究的具体公司在多方面优势明显，部分产品价格为国外同类产品的1/2 - 2/3，2018 - 2023年销售额CAGR为17.2%，显著高于海外头部企业[72][78]

投资评级 - 报告维持软控股份的"买入"评级 [1][6][9] 核心观点 - 软控股份2024年三季度净利润再创同期历史新高，橡胶装备订单持续增长 [1] - 公司2024年前三季度营收同比增长32.67%，归母净利润同比增长63.80% [2] - 公司橡胶装备和新材料业务共同发力，推动业绩增长 [3] - 公司投建越南和柬埔寨工厂，预计将增加年净利润1300万元 [5] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为78.40、105.40、110.40亿元，归母净利润分别为5.25、7.82、8.61亿元 [6][9] 财务表现 - 2024Q3公司实现营收16.53亿元，同比+33.71%，环比-6.09%；实现归母净利润1.51亿元，同比+32.28%，环比+22.53% [2] - 2024年前三季度公司实现营收48.79亿元，同比增长32.67%；实现归母净利润3.43亿元，同比增长63.80% [2] - 2024Q3销售毛利率27.07%，同比减少2.21个百分点，环比增长2.21个百分点；销售净利率10.94%，同比减少0.16个百分点，环比增加2.92个百分点 [2] - 2024年前三季度销售毛利率24.32%，同比减少1.59个百分点；销售净利率8.35%，同比增加1.26个百分点 [2] 业务发展 - 公司橡胶装备业务受益于国内轮胎企业海外投资热潮，订单持续增长 [1][4] - 公司橡胶新材料业务产销规模增加，推动营收增长 [1] - 公司投建越南和柬埔寨工厂，预计将增加模具产品销售收入 [5] - 公司营销网络遍布全球60多个国家和地区，与500多家客户建立合作关系 [5] 市场表现 - 软控股份最近一年相对沪深300表现：1个月12.9%，3个月22.9%，12个月16.4% [1] - 公司当前股价7.90元，52周价格区间4.33-9.95元，总市值8014.80百万，流通市值7740.02百万 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为78.40、105.40、110.40亿元，归母净利润分别为5.25、7.82、8.61亿元 [6][9] - 预计公司2024-2026年PE分别为15、10、9倍 [6][9] - 预计公司2024-2026年ROE分别为9%、12%、12% [6][9]